Лекция «Специализированные небанковские финансово-кредитные институты»

Современная кредитная система является основным элементом рынка ссудных капиталов.

Кредитная система – это совокупность различных кредитно-финансовых институтов, действующих на рынке ссудных капиталов и осуществляющих аккумуляцию и мобилизацию денежного капитала.

Современная структура кредитной системы России приближается к модели кредитной системы промышленно-развитых стран (трехъярусная модель). Однако наиболее слабым звеном этой кредитной системы является третий ярус. Он представлен в основном страховыми компаниями, а для развития других типов специализированных кредитных институтов нужно полноценное функционирование рынка капитала и в частности рынка ценных бумаг. В настоящее время структура кредитной системы России имеет следующий вид:

Структура современной кредитной системы РФ:

1) Центральный банк РФ;

2) банковская система: коммерческие банки, сберегательные банки, ипотечные банки;

3) специализированные небанковские кредитно-финансовые институты: страховые компании, инвестиционные фонды, пенсионные фонды, финансово-строительные компании, проч.

Становление кредитной системы выявило недостатки, которые выразились в нарушениях во всех звеньях: продолжают образовываться и существовать мелкие учреждения (банки, страховые компании, инвестиционные фонды), которые из-за слабой  финансовой базы не могут справиться с потребностями клиентов; коммерческие банки и другие учреждения  в основном проводят  краткосрочные кредитные операции, недостаточно инвестируя свои средства в промышленность и другие отрасли.

Многие, вновь созданные кредитно-финансовые институты, страховые компании и инвестиционные фонды занимаются несвойственной им деятельностью: привлекают вклады населения, выполняют функции коммерческих и сберегательных банков. Ряд инвестиционных фондов, финансовых компаний и банков строят свою деятельность не на подлинно коммерческой основе, а по принципу «пирамиды».

Возникновение центральных банков исторически связано с централизацией банкнотной эмиссии, осуществленной немногими наиболее надежными, пользовавшимися всеобщим доверием коммерческими банками, чьи банкноты могли успешно выполнять функцию всеобщего кредитного орудия обращения. Такие банки стали называть эмиссионными. Государство, издавая соответствующие законы, активно способствовало этому процессу поскольку выпускавшиеся для выдачи ссуд многочисленными банками банкноты лишались способности к обращению в случае банкротства эмитентов.

В конце XIX начале XX в. в большинстве стран эмиссия всех банкнот была сосредоточена в одном эмиссионном банке, который стал называться центральным эмиссионным, а затем просто центральным банком.

С т.з. собственности на капитал центральные банки подразделяются:

-на государственные, капитал которых принадлежит государству (например, центральные банки в Великобритании, ФРГ, Франции, Канаде, России);

-акционерные (в США);

-смешанные – акционерные общества, часть капитала которых принадлежит государству (в Японии, Бельгии).

Независимо от принадлежности капитала центральный банк является юридически самостоятельным. Чаще всего он подотчетен либо законодательному органу, либо специальной банковской  комиссии, образованной парламентом. Управляющий банка, которого могут назначить парламент, президент, правительство, монарх не входит в состав правительства.

Традиционно центральный банк выполняет четыре основные функции:

?осуществляет монопольную эмиссию банкнот;

?является банком банков;

?выступает банкиром правительства;

?проводит денежно-кредитное регулирование и банковский надзор.

За центральным банком как за представителем государства законодательно закреплена  эмиссионная монополия только в отношении банкнот, т.е. общенациональных кредитных денег, которые являются общепризнанным окончательным средством погашения долговых обязательств. В некоторых странах центральный банк монопольно осуществляет также эмиссию монет, но их чеканкой обычно занимается министерство финансов (казначейство).

Центральный банк не имеет дела непосредственно с предпринимателями и населением. Его главной клиентурой являются коммерческие банки (функция банк для банков), выступающие как бы посредниками между экономией и центральным банком. Последний хранит свободную денежную наличность коммерческих банков, т.е. их кассовые резервы. В большинстве стран коммерческие банки обязаны хранить часть своих  кассовых резервов в центральном банке в соответствии с законом. Центральный банк устанавливает минимальное соотношение обязательных резервов с обязательствами банков  по депозитам (норму обязательных резервов). Через счета, открываемые коммерческими банками в центральном банке, последний осуществляет урегулирование расчетов межу ними. Принимая на хранение кассовые резервы коммерческих банков, центральный банк оказывает им кредитную поддержку. Он является для коммерческих банков кредитором последней инстанции, т.е. кредитором на крайний случай. Обычно его кредиты предоставляются  банкам по ставке более высокой, чем рыночная и потому банки обращаются за поддержкой к центральному банку только в случае отсутствия иной возможности получить кредит.

В качестве банкира правительства центральный банк выступает как его кассир и кредитор, в нем открыты счета правительства и правительственных ведомств. В большинстве случаев центральный банк осуществляет кассовое исполнение государственного бюджета. Доходы правительства, поступившие от налогов и займов, зачисляются на беспроцентный счет казначейства (министерства финансов) в центральном банке, с которого покрываются все правительственные расходы. В некоторых странах, например в США, большая часть бюджетных средств помещается в коммерческие банки.

В условиях хронического дефицита государственных бюджетов усиливается функция  кредитования государства и управления государственным долгом. Под управлением государственным долгом понимаются операции центрального банка по размещению и погашению займов, организации выплат доходов по ним, по проведению конверсии и консолидации.

Свои функции  центральный банк осуществляет через активные и пассивные банковские операции.

Пассивные операции – это операции, связанные с формированием ресурсов банков. Главным источником ресурсов центрального банка в большинстве стран является эмиссия банкнот (от 54 до 85% всех пассивов). На современном этапе выпуск банкнот полностью фидуциарный, т.е. не обеспечен  золотом.

Современный механизм эмиссии банкнот основан на кредитовании коммерческих банков, государства и увеличении золотовалютных резервов. Механизм эмиссии предопределяет характер кредитного обеспечения банкнот. Эмиссия банкнот при кредитовании банков обеспечена векселями и другими банковскими обязательствами; при кредитовании государства – государственными долговременными обязательствами, а при покупке золота и иностранной валюты – соответственно золотом и иностранной валютой.

Иначе говоря, обеспечением банкнотной эмиссии служат активы центрального банка. Размеры пассивной операции центрального банка «эмиссия банкнот» зависят от его активных операций:  ссуд банкам, казначейству (министерству финансов), покупки иностранной валюты и золота.

Однако, не любая ссуда центрального банка кредитной системе или государству связана с новым выпуском банкнот. Такие кредиты могут зачисляться  на счета коммерческих банков и казначейства, открытые в центральном банке, в этом случае происходит не банкнотная , а депозитная эмиссия центрального банка.

Источником ресурсов центрального банка  служат вклады коммерческих банков и их обязательные резервы, зачисляемые на специальные счета, а также вклады казначейства (средства госбюджета). Обычно не более 4% пассива приходится на долю собственного капитала банка.

Активные операции – это операции по размещению ресурсов банков. К основным активным операциям  активных банков относятся учетно-ссудные операции, банковские инвестиции, операции с золотом и иностранной валютой.

Учетно-ссудные операции представлены двумя видами:

?ссуды коммерческим банкам  и государству под залог коммерческих векселей (акцептованных солидными банками), казначейских векселей, государственных облигаций и других ценных бумаг;

?учетные операции – покупка центральным банком векселей  у государства и банков. Покупка векселей у коммерческих банков называется переучетом, т.к. при этом происходит вторичный учет, вторичная покупка векселей, которые коммерческие банки купили у своих клиентов. Разница между суммой, которую центральный банк платит коммерческому банку при покупке векселя, и суммой, которая будет получена с должника  по векселю при наступлении срока его погашения, образует доход банка.

Ставка, по которой центральный банк предоставляет ссуды коммерческим банкам и переучитывает их векселя, называется официальной учетной ставкой, или учетной ставкой центрального банка.

Банковские инвестиции – это покупка банком ценных бумаг. Инвестиции центрального банка состоят из вложений в государственные ценные бумаги. Покупка центральным банком государственных обязательств в большинстве промышленных стран служит главной или даже единственной формой кредитования правительства. Прямое кредитование государства, т.е. предоставление банковской ссуды, в этих странах практически отсутствует (США, Канада, Япония, Великобритания, Швеция, Швейцария) или ограничено законом (в ФРГ, Франции, Нидерландах). В портфеле центрального банка находится лишь незначительная часть государственных ценных бумаг, основная их масса перепродается банком на рынке ценных бумаг. Соответственно основными кредиторами государства выступают не центральные, а коммерческие банки и другие финансово-кредитные учреждения, компании и население.

От имени правительства центральный банк регулирует резервы иностранной валюты и золота, выступает традиционным хранителем государственных золотовалютных резервов. Он осуществляет регулирование международных расчетов, платежных балансов, участвует в операциях мирового рынка ссудных капиталов и золота. Центральный банк, как правило, представляет свою страну в международных и региональных валютно-кредитных организациях. Небанковские финансово-кредитные институты

Определяется роль специализированных небанковских институтов в накоплении и мобилизации капитала, рассматриваются активные и пассивные операции страховых компаний, пенсионных фондов, инвестиционных компаний, ссудо-сберегательных ассоциаций, финансовых компаний, благотворительных фондов, кредитных союзов.

В последние годы на национальных рынках ссудных капиталов развитых капиталистических стран важную роль  стали выполнять специализированные небанковские кредитно-финансовые институты, которые заняли видное место в накоплении и мобилизации денежного капитала. К их числу следует отнести страховые компании, пенсионные фонды, ссудо-сберегательные ассоциации, строительные общества, инвестиционные и финансовые компании, благотворительные фонды, кредитные союзы. Эти учреждения существенно потеснили банки в аккумуляции сбережений населения и стали важными поставщиками ссудного капитала.

Росту влияния специализированных небанковских учреждений способствовали три основные причины:

?рост доходов населения в развитых капиталистических странах;

?активное развитие рынка ценных бумаг;

?оказание этими учреждениями специальных услуг, которые не могут предоставлять банки.

Кроме того, ряд специализированных небанковских учреждений (страховые компании, пенсионные фонды) в отличие от банков могут аккумулировать денежные сбережения на довольно длительные сроки и, следовательно, делать долгосрочные инвестиции.

Основные формы деятельности специализированных небанковских учреждений на рынке ссудных капиталов сводятся к аккумуляции сбережений населения, предоставлению кредитов через облигационные займы корпорациям и государству, мобилизации капитала через все виды акций, предоставлению ипотечных и потребительских кредитов, а также кредитной взаимопомощи.

Указанные институты ведут острую конкурентную борьбу между собой как за привлечение денежных сбережений, так и в сфере кредитных операций.

Страховые компании конкурируют с пенсионными фондами за привлечение пенсионных сбережений и вложение их в акции.

Ссудо-сберегательные ассоциации ведут борьбу со страховыми компаниями в сфере ипотечного кредита и вложений в недвижимость , а также в области инвестирования в государственные ценные бумаги.

Финансовые компании соперничают со страховыми компаниями в сфере потребительского кредита.

Инвестиционные и страховые компании, пенсионные фонды конкурируют между собой за вложения в акции.

Кроме того, все виды этих учреждений конкурируют с коммерческими и сберегательными банками и сберегательными банками за привлечение сбережений всех слоев населения. При этом необходимо отметить, что конкуренция как между специализированными небанковскими учреждениями, так и между ними и банками носит так называемый неценовой характер. Это объясняется прежде всего спецификой пассивных операций  каждого вида кредитно-финансовых учреждений. Так, в банковском деле действует процентная ставка по вкладам (депозитам) и предоставляемым кредитам, в страховом деле – страховой тариф, который определяет размер страховой премии и страхового возмещения, у инвестиционных компаний – курсовая разница выпускаемых и приобретаемых ими акций. Поэтому неценовая конкуренция определяется прежде всего несопоставимостью операций и цен за них. Сопоставимость  возможна лишь при инвестировании в однородные, одинаковые по своей природе объекты. В данном случае, можно говорить о сопоставимости в инвестировании в государственные ценные бумаги и некоторые виды акций, а также в ипотечный и потребительский кредиты.

В отличие от банков и др. кредитно-финансовых  институтов страховые компании имеют более широкие организационные формы.

Особенностью накопления капитала страховых компаний является поступление страховых премий от юридических и физических лиц, размер которых рассчитывается на основе страховых тарифов, или ставок, а также дохода от инвестиций. Однако расчет премий страховых компаний существенно различается  для страхования жизни и страхования имущества.

Наиболее сложным является расчет премии в страховании жизни. Компания при расчете страхового тарифа должна учитывать три основных элемента: фонд выплаты страхового возмещения (покрытия убытков), расходы по ведению страховых операций, доход от инвестиций. Но главное значение при определении страховой ставки имеет резерв взносов, который создается за счет нетто-ставки (суммы, подлежащей выплате застрахованному через определенное время) и надбавки на покрытие расходов по ведению страховых операций.

Величина нетто-ставки зависит от уровня смертности застрахованного населения и нормы доходности самого резерва. С помощью таблиц смертности, содержащих показатели  смертности и достижения населения, для определенных возрастных категорий, рассчитывается нетто-ставка для выплаты страховых сумм.

Помимо прямого страхования используются методы сострахования (разделение риска компаниями при заключении страхового договора) и перестрахования  (последующая после страхования передача риска другим компаниям в целях снижения ответственности по выплате страховых убытков).

Результатом финансовой деятельности страховых компаний выступают прибыль и резервы страховых взносов как разница между страховой премией и выплатой страхового возмещения и расходами по ведению операций. Прибыль навсегда оседает в компании, а резервы взносов как будущие обязательства перед полисодержателями направляются в инвестиции.

Пассивные и активные операции страховых компаний также носят специфический характер и существенно отличаются от аналогичных операций банков и других кредитно-финансовых  учреждений.

Пассивные операции страховых компаний формируются в основном за счет страховых премий, которые уплачивают юридические  и физические лица. Доля других статей пассива незначительна. Сюда обычно входят акционерный капитал (если компания акционерная), резервный капитал, накапливаемый за счет прибыли, а также прочие статьи, которые могут включать имущество компании и др.

Активные операции складываются из инвестиций в государственные облигации  центрального и местного правительств, в облигации и акции  частных корпораций, ипотеку и недвижимость, а также взаймы под полисы. Особенностью этих вложений страховых компаний являются  большая доля ценных бумаг корпораций (45-50%) и ипотечных кредитов (36%). Важное место занимают займы под полисы и вложения в недвижимость. Займы под полисы – это по существу кредитование лиц, купивших страхование в данной компании.

Особенность  активных операций компаний по страхованию жизни заключается в том, что это в основном долгосрочные вложения на 5,10 и более лет. Страховые компании располагают для этого достаточными долгосрочными страховыми резервами и являются основными поставщиками долгосрочного капитала на национальных рынках  ведущих западных стран.

Что касается компаний по страхованию имущества и от несчастных случаев, то структура их пассивных и активных операций аналогична операциям, осуществляемым компаниям по страхованию жизни. Однако в активных операциях компаний по страхованию имущества преобладают вложения в облигации центрального и местных правительств, а также в акции корпораций, но не облигации, а также имеет место меньшая доля вложений в ипотеку, недвижимость по сравнению с компаниями страхования жизни. Это объясняется тем, что компании по страхованию имущества и от несчастных случаев не обладают долгосрочными фондами, т.к. страховые договоры заключаются на короткие сроки, а стоимость имущества высока, что заставляет держать большие ликвидные средства. Поэтому приращение дохода от инвестиций компании получают в основном от государственных ценных бумаг, которые составляют до 50% активов. Тем не менее договоры страхования, заключенные на несколько лет, позволяют им инвестировать значительные средства в акции частных корпораций и кредитно-финансовых учреждений.

Компании по страхованию имущества от несчастных случаев также являются поставщиком долгосрочного капитала совместно с компаниями по страхованию жизни. Однако особенность первых заключается в том, что они поддерживают свою рентабельность не за счет страховых операций, а за счет инвестиций и доходов по ним. Это обусловлено тем, что определенные виды имущественного страхования (от огня, автомобильное и др.)для многих компаний убыточны. В ряде случаев убытки по страхованию покрываются не за счет страхового резерва, а за счет доходов от инвестиций.

Создание и развитие пенсионных фондов – новое явление на рынке ссудных капиталов, на рынке ценных бумаг и в целом в кредитной системе капиталистических стран.

Основу пассивных операций пенсионных фондов составляют ресурсы, поступающие от корпораций, предприятий, а также взносы рабочих и служащих на которые обычно приходится 20-30% всех поступлений. Доля взносов существенно колеблется  по различным корпорациям и странам, чем мощнее и богаче корпорация, тем меньше доля взносов рабочих и служащих.

Особенность накопления капитала пенсионных фондов заключается в том, что он формируется  в основном за счет взносов  предпринимателей, рабочих и служащих аккумулируемых также, как и при страховании жизни, на довольно длительные сроки – 10 и более лет.

Пенсионные фонды обладают долгосрочными денежными средствами и вкладывают их в правительственные и частные ценные бумаги (активные операции). Кроме того, пенсионные фонды вкладывают денежные средства в акции собственных корпораций, главным образом в обыкновенные акции.

Наряду с частными пенсионными фондами, создаваемые частными корпорациями, существуют и государственные пенсионные фонды. Они создаются на уровне центрального правительства и местных органов власти. Основу пассивных операций таких фондов составляют средства бюджетов различных правительственных уровней и взносы трудящихся. Активные операции сконцентрированы во вложения в государственные  ценные бумаги и в незначительной степени -  в ценные бумаги  корпораций. В деятельности государственных пенсионных фондов существуют специфические различия по странам с точки зрения организации, форм деятельности и инвестирования денежных средств.

Инвестиционные компании получили большое развитие в послевоенные годы, хотя существовали и в довоенное время. Инвестиционные компании путем выпуска собственных акций привлекают денежные средства, которые потом вкладывают в ценные бумаги промышленных и других корпораций.

Т.о. за счет приобретения ценных бумаг они осуществляют наравне с другими кредитно-финансовыми институтами финансирование различных сфер экономики.

В настоящее время существуют инвестиционные компании закрытого и открытого типов.

Инвестиционные компании закрытого типа осуществляют выпуск акций в одноразовом порядке в определенном количестве. Новый покупатель может приобрести их только у прежних держателей по рыночной цене. Инвестиционные компании открытого типа, которые носят название «взаимные фонды» выпускают свои акции постепенно, определенными порциями в основном для новых покупателей. Эти акции могут передаваться или продаваться. Более удобной организационной формой выступают компании открытого типа, т.к. постоянная эмиссия позволяет им все время увеличивать свой денежный капитал и т.о. постоянно наращивать инвестиции в ценные бумаги корпорации. В целом организационная форма инвестиционных компаний открытого и закрытого типов базируется в основном на акционерной форме.

Особенность инвестиционных компаний составляет то, что среди  покупателей их ценных бумаг возрастает доля кредитно-финансовых учреждений и торгово-промышленных корпораций.

Каждый инвестор инвестиционного фонда обязан платить комиссионные при покупки для него акций и управлении вкладом. Размер комиссионных различается по компаниям и зависит от финансовой мощи и репутации. При этом следует отметить, что послевоенное время в развитых капиталистических странах наиболее быстрыми темпами  развивались компании открытого типа.

Основу пассивных операций инвестиционных компаний составляют вырученные денежные средства от реализации собственных ценных бумаг, акционерный капитал, резервный фонд, недвижимость компании.

Активные операции инвестиционных компаний специфичны и отличаются от подобных операций других кредитно-финансовых институтов. Основные денежные средства, вырученные от продажи собственных акций, инвестиционные компании обоих типов вкладывают в акции различных корпораций и компаний. 80% активов инвестиционных компаний составляют акции, а в последние годы средства вкладываются и в облигации корпораций. Существует и специализация  вложений: одни компании концентрируют свои инвестиции в обыкновенных акциях, другие – в привилегированных, третьи – в облигациях. Кроме того, существует отраслевая специализация, например, когда  компании приобретают ценные бумаги только железнодорожных компаний или машиностроительных, автомобильных, электронных корпораций.

Поскольку развитие инвестиционных компаний зависит от состояния рынка ценных бумаг, в основном акций, частые колебания курсов акций отражаются на финансовом состоянии инвестиционных компаний. Падение курсов акций и особенно биржевые крахи замедляют развитие последних, а в ряде случаев ведут к их банкротству.

Инвестиционные компании привлекают к инвестиционной деятельности широкие слои населения, т.е. мелкого инвестора, благодаря чему, удается, во-первых, мобилизовать значительные средства для капиталовложений в экономику, а во-вторых создать определенную иллюзию, что каждый может стать владельцем акций и, таким образом, собственником. С этой целью бумаги продаются по низким ценам и доступны для средних слоев населения. Обычно мелкие инвесторы привлекаются в период биржевого бума, когда курсы акций растут. Однако в условия ухудшения конъюнктуры они, как правило, несут большие потери. Практика западных стран показывает, что все-таки основными вкладчиками выступают крупные индивидуальные и коллективные инвесторы, а контроль за деятельностью инвестиционных компаний осуществляют крупнейшие акционеры.

Ссудо –сберегательные ассоциации представляют собой кредитные товарищества, созданные для финансирования жилищного строительства. Их ресурсы складываются в основном из взносов пайщиков, представляющих широкие слои населения.

Ссудо-сберегательные ассоциации возникли около 150 лет назад, но подлинное развитие они получили после Второй мировой войны. Основа их деятельности заключается в предоставлении ипотечных кредитов под жилищное строительство в городах и сельской местности. Активные операции в основном состоят из ипотечных ссуд и кредитов, на которые приходится 90%, а также вложений в государственные ценные бумаги (центрального правительства и местных органов власти).

В последние время такие ассоциации представляют серьезную конкуренцию коммерческим и сберегательным банкам в борьбе за привлечение сбережений населения. Это достигается высоким процентом, а также стремлением населения с помощью этих учреждений решить жилищную проблему. В настоящее время число пайщиков ассоциаций составляет несколько десятков миллионов.

Ссудо-сберегательные ассоциации и строительные общества являются серьезными конкурентами банков, страховых компаний в предоставлении ипотечных кредитов. Необходимо отметить, что в целом ссудо-сберегательные ассоциации доминируют на рынке ипотечного кредита для жилищного строительства. Как правило, к их услугам в западных странах прибегают в основном средние слои населения.

Финансовые компании – особый тип кредитно-финансовых учреждений, которые действуют в сфере потребительского кредита. Их организационными формами могут быть акционерная и корпоративная.

Финансовые компании представлены двумя видами:

-по финансированию продаж в рассрочку (занимаются продажей в кредит товаров длительного пользования – автомобилей, телевизоров, холодильников, и т.п., представлением ссуд мелким предпринимателям, финансированием розничных торговцев);

-личного финансирования (выдают ссуды в основном потребителям, а иногда финансируют продажи только одного предпринимателя или одной компании).

Компании обоих видов предоставляют ссуды от года до трех лет.

Пассивные операции компании осуществляют главным образом за счет выпуска собственных ценных бумаг, а также краткосрочных кредитов у коммерческих сберегательных банков. Основу активных операций составляет выдача потребительских кредитов, а также вложения в государственные ценные бумаги. На потребительские кредиты  приходится до 90% активных операций.

Потребитель, или заемщик, в случае невозможности возврата потребительской ссуды лишается своего имущества, которое переходит в собственность финансовой компании.

Развитие благотворительных фондов также связано с рядом обстоятельств. Во-первых, благотворительность стала частью предпринимательства. Во-вторых, создание благотворительных фондов обусловливается весьма прагматичной целью – стремлением владельцев крупных личных состояний избежать больших налогов при передаче наследств и дарений. Последнее обстоятельство – наиболее важное и определяющее, поскольку позволяет крупным собственникам укрывать свои капиталы от обложения подоходным налогом и налогом на наследство.

Создавая благотворительные фонды, крупные собственники и корпорации финансируют образование (университеты, колледжи, школы) научно-исследовательские институты, центры искусств, церкви, различные общественные организации. Передача средств в благотворительные фонды осуществляется в виде крупных денежных поступлений или пакетов акций. За счет этого благотворительные фонды действуют на рынке капиталов, вкладывая средства в различные ценные бумаги или получая дивиденды с переданных им ценных бумаг, и, таким образом увеличивают свой капитал.

Пассивные операции благотворительных фондов складываются из благотворительных поступлений в виде денежных средств и ценных бумаг, а активные из вложений в различные ценные бумаги, включая государственные, а также недвижимость. Большую часть активов (более 90%) составляют акции и облигации корпораций.

Статистическая информация об инвестициях благотворительных фондов обычно очень ограничена, а иногда вообще недоступна. Многие фонды не предоставляют отчеты и не сообщают о структуре своих активов. Благотворительные фонды пользуются большими налоговыми льготами.

Кредитные союзы предназначены в основном для обслуживания физических лиц, объединенным по профессиональным и религиозным признакам. Они наиболее развиты в США, Англии, Канаде.

Кредитные союзы организованы, как правило, на кооперативных началах. Пассивные операции их осуществляются за счет паевых взносов в форме покупки особых акций, а также кредитов банков. По паевым взносам союзы выплачивают процент. Активные операции складываются в основном путем предоставления краткосрочных ссуд на покупку автомобиля, ремонт дома и др. Эти кредиты составляют 90% всех активов, оставшаяся их часть формируется за счет вложений в различные ценные бумаги, как частные, так и государственные.

Кредитные союзы в основном специализируются на обслуживании малосостоятельных слоев населения. Большое количество нуждающихся в финансовой помощи обусловило довольно быстрый рост количества кредитных союзов и существенное расширение их операций. В последние годы эта форма кредитно-финансовых учреждений развивается также в Японии, странах Западной Европы и Юго-Восточной Азии.