Кукукина И.Г., канд. экон. наук, профессорТЕОРИЯ ТРАНСФОРМАЦИИ КОРПОРАТИВНОГО КОНТРОЛЯ ФИНАНСОВЫХ ПОТОКОВ И УСТОЙЧИВОСТЬ РАЗВИТИЯ БИЗНЕСА

Ивановский филиал

В РФ практически не наблюдается ни одной корпорации в строгом смысле этого слова, т.е. публичных компаний с распылением владения акциями, без контролирующего собственника.

Под корпоративным гражданством понимаются коллективные дей-ствия собственников и менеджмента, направленные на рост стоимости компании при активном участии в социальных инвестициях и минимизации последствий влияния бизнеса на окружающую среду. Корпоративные финансовые отношения нацелены на совместное, подчиненное одной или нескольким общим целям действие и/или действия, поведение, волеизъявление заинтересованных лиц, объединенных через эти отношения совместными корпоративными связями. Участники корпоративных финансовых отношений вступают в корпоративные связи или проявляют корпоративное участие, под которым понимаются механизмы, формы и действие их объединения между собой (например, обязательства по кредитам). Основными признаками корпоративных финансовых отношений и сферы контроля финансовых потоков являются «собственность плюс собственность», «совместные интересы плюс совместные интересы», «собственность плюс совместные интересы».

В основу экономического и правового регулирования, финансового контроля деятельности акционерного общества положен принцип соче- тания финансовых интересов всех групп субъектов, непосредственно участвующих или связанных с деятельностью компании. Сферы интересов могут вступать в противоречия и провоцировать возникновение агентских конфликтов в более широком понимании в отличие от одноименной теории классического финансового менеджмента.

Понятийный аппарат по толкованию конфликта интересов, непосредственно затрагивающих корпоративный контроль финансовых потоков, разнообразен:

в силу природы акционерного общества, совершаемые им сделки могут приводить к конфликту интересов между акционерами, обладающими значительным числом акций, органами управления обществом и миноритарными акционерами;

противоречие между интересами, которые защищены правом и должны быть удовлетворены действиями другого уполномоченного собственником лица (поверенного агента, директора, доверительного управляющего), и личными интересами этого уполномоченного;

ситуация или состояние дел, когда интересы участников корпоративных отношений не совпадают с интересами самой корпорации и/или других участников корпоративных отношений;

ситуация выбора между интересами компании в целом и интересами отдельной группы субъектов акционерных отношений;

противоречие интересов само по себе не является преступлением или правонарушением, так как это просто состояние дел.

Наибольшее распространение в толковании корпоративного контроля получила доктрина общего права, согласно которой корпоративный контроль понимается как результат распределения сил, позиций, возможностей, власти среди субъектов корпоративных отношений.

Корпоративное управление сводится к трем важнейшим направлениям политики компании в управлении финансами;

управление собственностью или пакетами акций (долями в уставном капитале);

управление производственно-хозяйственной деятельностью, включая операционную, инвестиционную, кадровую и др.;

финансовый контроль.

Все составные элементы корпоративного управления нуждаются в инструментах и индикаторах корпоративного контроля финансовых потоков в постоянном и преемственном обеспечении корпоративных инте-ресов, интересов третьих лиц. Т.о. корпоративный контроль финансовых потоков - это функция корпоративного управления, направленная на реализацию ценностного подхода в условиях соблюдения баланса интересов собственников, регионов размещения бизнеса и общества в целом. Предметом его являются финансовые отношения деятельности участников, а объектом - формы объединения участников и их влияния на финансовые потоки. Инструментами контроля являются право голоса либо полномочия, ценные бумаги, паи или доли в уставном капитале как предусмотренные договорами между участниками корпоративных отношений, так и те, что выходят за рамки полномочий финансовых отношений. При этом корпоративный капитал представляет собой органически целостную и относительно обособленную совокупность ресурсов у субъектов хозяйствования, вступивших в корпоративные отношения и несущих ответственность за эффективность финансовых отношений. В этом контексте корпоративные финансы рассматриваются системой фи-нансовых отношений участников в процессе производственно- хозяйственной деятельности.

Под финансовыми потоками понимаются потоки активов и источников их формирования, затрат и результатов в стоимостной форме. Подразумевается более широкое понятие в отличие от денежного потока, так как финансовый поток может быть явным (реальным) или неявным (вмененными издержками).

Классификация финансовых потоков компании Классификационный признак Финансовый поток Содержание в стоимостной форме денежный; неденежный (материальный, немате-риальный); явный (неявный) Направление движения приток; отток Знак абсолютной величины положительный; отрицательный Метод расчета объема финансового потока итоговый (суммарный); валовой; чистый; дискон-тированный; не дисконтированный; с поправкой на инфляцию; без учета инфляции; дефлированный Виды финансово-

хозяйственной

деятельности операционной (текущей); инвестиционной; финан-совой деятельности Отношение к компании внешний; внутренний Масштаб обслуживания компании в целом; структурного подразделения (центра ответственности); бизнес-процесса; ас-сортиментной группы; деятельности; продукции; заказа; операции; сферы влияния Периодичность появления переменный; постоянный; однократный; аннуитет-ный Оценка во времени исторический (прошлый); прогнозный; текущий; будущий; плановый; фактический; отчетный; нор-мативный

Продолжение табл.

Классификационный признак Финансовый поток Пригодность для принятия управ-ленческих решений релевантный (уместный); иррелевантный; вме-ненный (упущенных возможностей) Принадлежность к субъектам управления собственников; менеджеров; персонала; контрагентов Принадлежность к субъектам финансового контроля межгосударственный; государственный; парла-ментский; внутрихозяйственный; аудиторский (внешний); общественный Принадлежность к объектам

финансового контроля собственности; финансовых результатов (кальку-ляций, смет, бюджетов, прибылей); агентских за-трат; капитала влияния; дивидендов Принадлежность к территории региональный; страновой; международный

Корпоративный контроль финансовых потоков может осуществ-ляться непосредственно самим участником либо через третьих лиц, не вступивших в корпоративные отношения.

Основанием для трансформации корпоративного контроля финансовых потоков может служить:

управление финансами в разветвленной и технологически связанной операционной, инвестиционной и сбытовой деятельности;

высокая степень концентрации ресурсов;

расширение доли акционерных обществ на имеющемся рынке, объединенном или новом рынках;

защита интересов собственников в условиях перераспределения прав и ответственности субъектов контроля финансовых потоков;

мотивация устранения конкурирующих интересов и самих конкурентов;

перераспределение денежных потоков и оборотного капитала, в том числе в условиях холдинга;

выделение центров ответственности в системе бюджетирования;

управление стоимостью компании и распределением прибылей;

увеличение собственности и защита миноритарных акционеров.