Кредитная система США

История развития кредитно-банковской системы

Банки неразрывно связаны с «банкнотами», системой бумажноденежного обращения. Причины появления бумажных денег в британских колониях Северной Америки были просты и понятны: испытывавшие хронический недостаток в монетах и полагавшиеся в торговом обороте главным образом на векселя, колонии остро нуждались еще в какой-то наличности, имеющей местное обращение.

«Отцы-основатели» Соединенных Штатов настолько подозрительно относились к выпуску фидуциарных (т. е. таких, чья собственная ценность заведомо меньше представляемой им стоимости) платежных средств, что специально внесли в 1787 г.

На раннем этапе американской истории, когда национальная промышленность и крупная коммерция находились лишь в стадии зарождения, можно говорить, скорее, о нехватке реальной экономической потребности в банках, что сделало исключительно сложным делом привлечение в них частного капитала. Государство в этих условиях было вынуждено стать крупным пайщиком Первого банка Соединенных Штатов и по истечении в 1811 г. первоначально установленного 20-летнего срока его чартер (документ, совмещавший функции банковского устава и лицензии) не был возобновлен. Однако вскоре банки все же начали появляться, первоначально в наиболее развитых штатах.

Для Америки с самого начала были характерны тенденции ограничить слишком большие полномочия федеральных органов власти и защитить индивидуальные права штатов. Следствием этого стало разделение власти между федеральным правительством и штатами, которое в той или иной степени поставило и банковскую сферу под контроль обеих ветвей власти. Обычной практикой было добиваться чартера, приобретение которого давало банку все преимущества ограниченной ответственности (contingented liability). Акционерные компании несли неограниченную ответственность лишь в Англии и Шотландии; в Америке, как и странах Европейского континента, ответственность была ограниченной. В большинстве случаев такой чартер лимитировал депозитные операции и тесно связанную с ними в XVIII в. эмиссию банкнот суммой, кратной капиталу акционеров: наиболее распространенным правилом было ограничение выпускаемых в обращение банкнот двумя капиталами банка, однако подобные границы были на практике чисто номинальными.

И лишь в немногих штатах допускалось учреждение банков с неограниченной ответственностью без чартера. В большинстве же случаев возникали многочисленные препятствия законодательного характера. Большая часть восточных штатов взяла на вооружение законы, подобные принятому в 1818 г.

Число банков стало особенно быстро расти вслед за ликвидацией Первого банка Соединенных Штатов (при его основании федеральное правительство подписалось на значительную часть уставного капитала и пообещало в течение 20 следующих лет не выдавать чартер никакому другому банку. Возможно, это было одной из главных причин тому, что вопрос о продлении чартера в 1811 г. встретил мощную оппозицию в конгрессе, достаточную для прекращения деятельности банка). В 1811 г. банков уже насчитывалось 88, а за три следующих года было выдано 120 новых чартеров на учреждение банков.

Когда в 1812 г. разразилась вторая война с Англией, получившая название «Второй войны за независимость», большинство из этих банков оказались вовлеченными в интенсивное кредитование федерального правительства и штатов. Неизбежно связанная с этим избыточная эмиссия заставила примерно три из каждых четырех банков обратиться в 1814 г. в правительства своих штатов за разрешением на приостановление денежных выплат. При этом если банкам Новой Англии в большинстве удавалось выполнить свои обязательства, то практически все банки к югу и западу, более поздние и слабые, этого сделать не смогли. Интересно также, что значительная часть банкротств в эти, а также последующие годы имела место как раз там, где создание новых банков было в наибольшей степени ограничено. Это означает, что уже существующие банки находились в наиболее привилегированном положении. Так, в Новой Англии в период 1811-1830 гг. на 97 банков (в среднегодовом исчислении) пришлось всего 16 банкротств, в штате Нью-Йорк на 26 банков число банкротств составило 11, в Пенсильвании также на 26 банков уже 19, и эта доля росла по мере продвижения на юг и запад [12].

Формально денежные выплаты были возобновлены в 1817 г., однако уже в 1819 г. вновь приостановлены еще на два года. Объяснялось это во многом тем, что учреждение первых банков нередко являлось следствием скорее политических обстоятельств, чем реальной экономической необходимости. Как нередко происходит в подобных случаях, образование банков сопровождалось злоупотреблениями, в особенности при формировании уставных капиталов, а часто даже напрямую финансировалось государственными органами. Так, 200-миллионная подписка Первого банка Соединенных Штатов оказалась не более чем фиктивной бухгалтерской проводкой федерального правительства. Практически у всех банков капитал был меньше той цифры, на которую формально провели подписку, а некоторые банки не имели никакого капитала.

Другая причина - тесная связь банковских структур с казначействами штатов. Законодатели, выдавая чартер, находили вполне естественным, чтобы банк в случае необходимости кредитовал «свой» штат - специально оговоренные статьи об этом заносились в чартер любого банка. Но, кроме того, время от времени предоставление такого займа на те или иные нужды просто проводилось «волевым решением» администрации штата. Результатом этого нередко становились столь крупные объемы кредитования правительств штатов, что для обеспечения коммерческого спроса средств уже не оставалось. Вероятно, именно этот фактор в значительной степени и провоцировал избыточную эмиссию банков, так что временами дизажио (отклонение от курса вниз от номинала) на банкноты составляло от 10 до 30%.

Каждый банк имел право вести бизнес лишь в границах того штата, в котором он получил свой чартер. В сущности, банк не мог развивать систему банковских отделений, вследствие чего банковская система страны стала тяготеть к фрагментарной структуре из небольших по территории и практически автономных районов. Скорее всего, именно этот факт и стал главным поводом к созданию институтов, подобных Первому банку Соединенных Штатов. Во всяком случае, было высказано мнение, что если бы в 1814 г. Первый банк еще существовал, многих происшедших тогда беспорядков в банковской сфере можно было избежать.

Чрезвычайно серьезной проблемой на всем протяжении истории американского банковского бизнеса до образования Федеральной резервной системы было именно отсутствие отлаженной системы взаимного погашения (клиринга) банкнот различных банков. Поскольку банки штата обычно не имели отделений в других штатах, а у многих даже не было и корреспондентов, то никакой системы аккумуляции банкнот с последующим появлением их к платежу не существовало. Эту функцию на первых порах, причем довольно успешно, взял на себя Первый банк Соединенных Штатов. Отсюда становится вполне понятным учреждение в 1816 г. Второго банка Соединенных Штатов (Second Bank of the United States). Этому предшествовал разразившийся в 1813 г. в разгар войны острый финансовый кризис, вызвавший общую отмену платежей звонкой монетой (за исключением банков Новой Англии). Министр финансов Дж. Даллас (J. Dallas) предложил основать новый центральный банк Соединенных Штатов. Банк, основанный при капитале в 35 млн долл., начал функционировать в 1817 г. В том же году возобновились платежи звонкой монетой.

Как и в случае с Первым банком, на часть капитала нового банка подписалось федеральное правительство, предполагая хранить на счетах средства федерального казначейства. Два главных новшества чартера банка - это право на учреждение им своих отделений в штатах без согласования с их правительствами, а также статья, направленная на сведение к минимуму возможности приостановки денежных выплат. В этом случае банк должен был уплатить штраф в размере 12% от той суммы обязательств, которую он был не в состоянии погасить.

По мнению министра финансов в 1801-1814 гг. Э. Галлатина (Albert Gallatin), именно учреждение Второго банка было в числе главных причин, способствовавших возобновлению банками штатов платежей, поскольку он предложил конвенцию, с которой те в конце концов согласились. Интересно заметить, что одним из выдвинутых при этом условий было предоставление (в разумных пределах) Вторым банком Соединенных Штатов своих ресурсов для поддержки банков штатов в экстремальных ситуациях.

Вопрос о банке приобрел особо важное значение в период президентства Э. Джексона (Andrew Jackson) (1829-1837). Уже через не-

сколько лет это учреждение с 25 филиалами по числу образованных к тому времени штатов оказалось втянутым в острый конфликт. Чрезмерно разросшиеся, в особенности в новых штатах (Индиана, Миссисипи, Иллинойс, Алабама, Миссури), банки в большинстве случаев оказались в 1819 г. жертвами краха, вызванного выпуском огромного количества банкнот. Тогда в адрес банка послышались упреки в том, что он если не явился прямым виновником кризиса (якобы он «копил» векселя, а затем предъявлял их к обмену на золото), то, по крайней мере, ничего не сделал для его смягчения.

Э.              Джексон, заняв пост президента страны, объявил банку настоящую войну. В президентском послании 1832 г. он рекомендовал конгрессу изъять из банка все вклады правительства. Не получив согласия конгресса, президент приказал осуществить эту акцию министру финансов явочным порядком. Последний отказался исполнить распоряжение, был уволен и замещен другим, который также не выполнил приказ президента и был заменен. Затем вклады правительства были извлечены из центрального банка и размещены в специально отобранных банках штатов. Все эти мероприятия вызвали финансовый кризис, продлившийся несколько лет. Концессия банка, срок которой истекал в 1836 г., не была возобновлена, в результате чего это национальное учреждение превратилось в простой частный банк; данное событие ознаменовало прекращение всяческих попыток по созданию в Америке центрального банка на многие десятилетия.

В 1837-1841 гг. (при новом президенте) в области кредита и торгового оборота неожиданно разразился кризис неслыханной силы. Кризис первоначально обрушился на банки в северо-восточных штатах. В мае 1837 г. прекратили платежи звонкой монетой все нью-йоркские, а затем и другие банки, и число банкротств очень возросло. Была созвана чрезвьиайная сессия конгресса (сентябрь - октябрь 1838), но президент не одобрил ее вмешательства в положение денежного рынка, так как, по его мнению, это выходило за рамки компетенции федерального правительства. В интересах целесообразного устройства федеральных финансов президент предложил частичную реорганизацию Министерства финансов. Система эта была принята в 1840 г., отменена в 1841, восстановлена в 1846 г. и функционирует до сих пор.

Кризис затянулся до 1840 г. Американскую банковскую систему можно, вероятно, обвинить в чрезвычайной лояльности в принятии решений о банкротстве неплатежеспособных банков. Но начиная с 1840-х гг. в функционировании банковского бизнеса на уровне штатов наметились явные признаки улучшения.

На протяжении первых 50 лет развития банковская сфера Соединенных Штатов оставалась в целом закрытой для доступа в нее новых банков. Однако в конце 30-х гг. в ряде штатов наметились изменения, сделавшие возможным учреждение банков без чартера. Начало новой политики ознаменовалось принятием штатом Нью-Йорк в 1838 г. так называемого Закона о свободном банковском режиме (Free-Banking Law), в соответствии с которым эмиссионные права предоставлялись любому человеку или ассоциации при условии депонирования в офисе контролера (высшее финансовое должностное лицо штата) ценных бумаг определенного вида на сумму эмиссии. Для депонирования могли быть использованы любые ценные бумаги федерального правительства и штатов, утвержденные контролером, сюда же относились некоторые виды закладных под недвижимость. Механизм был прост: в случае, если банк оказывался неплатежеспособным, офис контролера реализовывал заложенные ценные бумаги и погашал банкноты.

Первым результатом дарованной свободы стал огромный наплыв желающих немедленно учредить свой банк (свыше 130). Примерно половина из них действительно открылась, но каждый второй из открывшихся банков в течение трех ближайших лет разорился. Многие из этих банков были учреждены с одной только эмиссионной целью, однако в 1848 г. штат принял закон, обязывающий их заниматься депозитной и кредитной деятельностью.

Параллельно с тенденцией в сторону большей конкурентности в ряде штатов наметилось как бы попятное движение к местным монополиям. Так, Bank of Indiana и Bank of Ohio (учрежденные соответственно в 1834 и 1845 гг.) были первоначально монополиями штатов. Хотя американскую банковскую систему тех лет еще ни в коей мере нельзя назвать совершенной, она тем не менее была гораздо устойчивей, чем когда бы то ни было прежде. Исключение составил только кризис 1857 г., когда неплатежи охватили всю Америку.

Радикальные изменения в сложившейся к середине XIX в. банковской системе США начались во время Гражданской войны 1861— 1865 гг., когда банки Юга, поддерживая раскольническую политику своих штатов, прервали контакты с северными банками. Последние понесли в результате этого тяжелые убытки, но за счет сокращения своих кредитных операций сумели удержаться на плаву; при этом их положение с точки зрения резервов оставалось вполне устойчивым, однако, когда развернулись полномасштабные военные действия, нужда правительства в деньгах все же дала о себе знать.

В 1861-1865 гг. в связи с серьезными трудностями с размещением займов (их за время войны было выпущено шесть на сумму почти 2,5 млрд долл.) была в корне преобразована вся финансовая система Соединенных Штатов. На «конференции» представителей банков северо-востока был разработан план помощи правительству через предос-

тавление ему 50-миллионного займа. Кредит был выдан металлическими деньгами, и одновременно казначейство приступило к эмиссии банкнот Соединенных Штатов до востребования. Этот шаг вел к дальнейшему ослаблению банков, принимавших банкноты правительства и плативших по ним металлом. В результате в конце 1862 г. банки Нью- Йорка, Бостона и Филадельфии приостановили выплаты, и вслед за этим вышел Билль об эмиссии нового средства платежа - непогашае- мой ценной бумаги на сумму в 150 млн долл. Это событие вызвало волну протестов, в том числе и со стороны банков. В течение следующих 12 месяцев были произведены еще 2 эмиссии по 150 млн долл. каждая, после чего эмиссия была прекращена, а затем обратились к новой схеме привлечения средств путем продажи государственных облигаций [12].

По Закону 1864 г. было разрешено учреждение банков с количеством пайщиков не менее пяти и капиталом не менее 50 тыс. долл. при условии обеспечения банком своих эмиссий через депонирование зарегистрированных облигаций правительства США в казначействе. Эта сумма эмиссии не должна была превышать 90% рыночной стоимости депонированных облигаций и 100% их номинальной стоимости.

Совершенно аналогичным образом, если банк прекращал выплаты, казначейство должно было продать облигации и произвести выплаты самостоятельно. Кроме того, казначейство обладало и преимущественным правом на все активы обанкротившегося банка для выплат по всем остающимся после этого претензиям.

В 1865 г. был принят закон, предусматривавший штрафование банков, не подчинившихся новой системе, на сумму до 10% от их эмиссии, а многие из этих банков уже успели обанкротиться.

В последней четверти XIX в. Соединенные Штаты оставались единственной среди экономически развитых держав страной, где централизованной организации не существовало. Банковская структура состояла из огромного множества мелких независимых банков, сфера деятельности которых ограничивалась весьма незначительной территорией. Число банков к 1860 г. достигло 3000, в 1913 г. их было свыше 20000, около 7000 из них были эмиссионными национальными банками, а остальные действовали по законам своих штатов и не имели права на эмиссию банкнот. Такая банковская свобода «по-американски» существенно отличалась от ее европейской трактовки.

Во-первых, американские банки были практически лишены какой-либо возможности построения системы отделений. Банковская фирма, учрежденная в одном штате, не обладала возможностью распространения своих операций за его пределы ни через открытие отделений в другом штате, ни каким-либо другим способом. Что касается открытия отделений внутри своего штата, то тут ситуация в разных штатах отличалась: некоторые штаты, главным образом южные, допускали создание банковских отделений, в других же были приняты законы, запрещавшие их создание. После принятия национального Закона о банковской деятельности право на открытие отделений было сохранено лишь за теми банками, которые вошли в состав национальной банковской системы, уже имея свои отделения. Поэтому положение большинства банков, действовавших вне крупных городов, в той или иной степени приближалось к положению местных монополий.

Во-вторых, общенациональное банковское законодательство предписывало вполне конкретную схему эмиссии банкнот. С течением времени преимущества этой схемы становились все более сомнительными. Государственные облигации, на которые предъявляли огромный спрос как основу эмиссии банкнот, продавались обычно с надбавкой. Это обстоятельство в сочетании с правилом, что банк мог произвести эмиссию лишь в объеме 90% стоимости купленных облигаций, в значительной степени сократило прибыльность вложений для эмиссионных целей. В тех случаях, когда банк обладал возможностью выдавать кредиты, не прибегая к эмиссии, он предпочитал так и делать, что породило значительные колебания в объеме обращающихся банкнот год от года в зависимости от региона.

В начале 1880-х гг. федеральное правительство приступило к сокращению долга через погашение облигаций; соответственно возросла нехватка средств для обеспечения банкнот и еще более снизилась доходность по облигациям. Обращение банкнот национальных банков стремительно сокращалось (в период между 1881 и 1890 гг. падение составило 60%). Синхронно наблюдались быстрое наращивание банками резервов наличности (главным образом в золоте), рост объема депозитов - явления, прямо противоречившие тому, чего было бы логично ожидать при обеспечении эмиссии обычными банковскими активами.

В течение относительно короткого промежутка времени Америку потрясли несколько серьезных финансовых кризисов - в 1873, 1884, 1890 и 1907 гг.; в большинстве своем эти кризисы происходили в Лондоне, но там они были гораздо менее серьезными - по сравнению с Лондоном ставки в Нью-Йорке взлетали на фантастическую высоту. Было и еще одно важное отличие - в Америке в 1873, 1893 и 1907 гг. (особенно в 1907 г.) имели место значительные по своим масштабам частичные либо полные приостановки денежных выплат и бумажные деньги ценились выше банковских чеков.

Необходимо было найти в рамках уже существующей системы рациональный способ использования резервов во время кризиса.

В национальном Законе о банках 1864 г. последовало официальное признание вторичного депонирования банковскими резервами, разрешавшее рядовым банкам учитывать их при росте минимальных ре-

зервов. Еще раньше самими банками предпринимались отдельные попытки скоординировать свои действия. Одной из таких попыток было использование так называемого кредитного сертификата клиринговой палаты (The Clearing House Loan Sertificate).

Во время последующих кризисов клиринговые сертификаты использовались подобными ассоциациями почти во всех крупных городах, но уже без уравнивания резервов, по которому добиться удовлетворительного соглашения в большинстве случаев не удавалось. Правда, масштабы кризисов 1884 и 1890 гг. оказались небольшими, и обошлось без приостановки выплат. Однако во время двух следующих кризисов 1893 и 1907 гг. использование кредитных сертификатов без уравнивания резервов почти сразу же обернулось прекращением выплат, что для отдельных банков оказалось поистине губительным, так как они получали к исполнению значительное количество чеков от других участников и в то же время, приобретая таким образом положительный клиринговый баланс с другими банками, никак не могли получить от них наличность на поддержание собственных резервов.

Успехи и неудачи системы кредитных сертификатов дали основания для двух взаимосвязанных выводов.

Во-первых, кто-то все же должен был держать у себя адекватные резервы, которые могли быть использованы в случае кризиса.

Во-вторых, эти ресурсы должны были быть доступны для всех банков. Более того, все больший вес приобретало мнение, что должна существовать организация, аналогичная центральным банкам европейских стран. Неким подобием такого рода организации могло считаться казначейство США. Еще в 1846 г. было установлено правило, по которому оно было не зависимо от банков, т. е. хранило свои средства в значительной степени самостоятельно, а не депонируя их в банках. Этот принцип подвергался критике как имевший негативные последствия для денежного обращения (если поступления казначейства на протяжении какого-то времени превышали его расходы). В годы Еражданской войны казначейство практически осваивало оказание помощи во время кризисов. Заключительный «аккорд» набиравшего силу движения за банковскую реформу прозвучал во время кризиса 1907 г. Чаяния большинства сводились к созданию некой организации, способной предоставить резервные средства в условиях паники. Симпатии властей склонялись к организации центрального эмиссионного резервного учреждения. Однако даже после банковского кризиса 1907 г. оппозиция федеральному централизму была все еще очень сильна, что послужило основой для принятия в 1908 г. так называемого Акта Олдрича - Бриланда (Aldrich - Vreeland Act of 1908), которым разрешалось использование банками в качестве обеспечения дополнительной эмиссии любых ценных бумаг помимо облигаций, включая коммерческие векселя, - с тем, однако, чтобы все банки несли как индивидуальную, так и солидарную ответственность за погашение этой дополнительной эмиссии.

Тем же законом была учреждена Национальная комиссия по денежному обращению (The National Monetary Commission), призванная следить за ходом начавшегося процесса реформирования, которая просуществовала четыре года и провела углубленное изучение банковской системы не только Соединенных Штатов, но и основных европейских стран. Опубликованные комиссией материалы требовали создания постоянно действующей централизованной организации, которая бы выпускала бумажные деньги на основе залога коммерческих обязательств, действовала в качестве кредитора в последней инстанции и, кроме того, контролировала денежный рынок через ставку процента и операции на открытом рынке.

Эти намерения и материализовались в создании Федеральной резервной системы. По своей структуре она значительно отличалась от центральных банков европейских стран. Все национальные банки должны были в обязательном порядке вступить в ФРС. Этим банкам, деятельность которых координировалась Советом управляющих Федеральной резервной системы, были переданы функции эмиссии банкнот и хранения резервов банков-членов ФРС, а также кредитная деятельность через повторное размещение среди банков-членов ФРС своих капиталов.

Создание ФРС позволило произвести корректировку чекового обращения. В то же время с некоторыми фундаментальными недостатками национальной банковской системы, возникшими исторически и питаемыми гипертрофированным пристрастием к свободе в ущерб разумному централизму, ФРС так и не смогла ничего поделать. Часть из них была несколько компенсирована развитием других финансовых институтов: страховых компаний, компаний, специализировавшихся на выпуске дорожных чеков, и др.

Кредитная система США на современном этапе развития

Кредитно-денежная система США функционирует в узких рамках разного рода административных инструкций и ограничений. С течением времени инструкции, принимаемые на федеральном уровне, приобретали все возрастающее значение, в то время как роль инструкций, принимаемых и устанавливаемых на уровне штатов, понижалась. В число важнейших федеральных органов, регулирующих деятельность банковской сферы, входят служба контролера денежного обращения, Федеральная резервная система и Федеральная корпорация по страхованию депозитов.

В силу исторически сложившихся в США причин только коммерческие банки предоставляли услуги как по открытию текущих счетов до востребования - чековых депозитов, так и по предоставлению краткосрочных коммерческих ссуд. Прочие депозитные учреждения (ссудосберегательные ассоциации, взаимно-сберегательные банки и кредитные союзы, которые обычно известны под названием сберегательных учреждений) не обладали правом предоставления услуг такого рода. Однако в последнее время сберегательные учреждения получили более широкие возможности, в силу чего различия между банками и сберегательными учреждениями уменьшились.

В США функционировало более 15000 коммерческих банков. В перечень услуг, оказываемых этими банками своим клиентам, в настоящее время входит, помимо открытия текущих вкладов до востребования (чековых депозитов) и выдачи коммерческих ссуд, целый ряд новых услуг. Современные коммерческие банки предоставляют ссуды под залог недвижимости, ссуды под потребительские цели, а также инвестируют средства в покупку ценных бумаг. Кроме того, они обычно предоставляют услуги по открытию сберегательных и срочных счетов наряду с обычными вкладами до востребования, а также занимаются другими видами деятельности, включая сдачу в аренду сейфов для хранения ценностей, обмен иностранной валюты, выпуск кредитных карточек и продажу дорожных чеков. Некоторые коммерческие банки производят операции через свои трастовые отделы, осуществляют сделки с ценными бумагами правительства США, сдают в аренду оборудование, гарантируют размещение ценных бумаг корпораций и муниципальных органов, предлагают компьютерные услуги.

В последнее время эффективно функционируют фирмы, специализирующиеся на операциях с ценными бумагами, страховые компании и компании, осуществляющие операции с недвижимостью. Они во все возрастающей степени стали проникать в сферы деятельности друг друга. Взаимные фонды денежного рынка (MMMF), созданные компаниями, специализирующимися на операциях с ценными бумагами, стали серьезными конкурентами коммерческих банков.

Национальные банки и банки штатов

Принятые в 1862 г. Национальный валютный акт, а в 1864 г. - Национальный банковский акт наделили федеральное правительство правом санкционировать ведение банковских операций - выдавать чартер. С этого времени банки, получившие чартер от федерального правительства, стали называться национальными банками. Банки, получившие чартер от правительства штатов, получили название банков штатов. Сосуществование национальных банков и банков штатов создало банковскую систему двойного подчинения.

Коммерческим предприятиям федеральное правительство редко выдает чартер на приобретение статуса акционерного общества. Почти все корпорации получают чартеры от правительств штатов.

В 1985 г. в США насчитывалось лишь 4967 национальных банков и 10 101 банк штатов. Банки штатов в большинстве своем весьма небольшие. В разных штатах действуют самые разные ограничения: так, в отдельных случаях установлен потолок банковских штрафов за выписывание чеков на суммы, превышающие те, что лежат на счетах; ограничена доля банковских активов, которые можно вкладывать в недвижимость за пределами данного штата; иногда требуется даже специальное разрешение правительства штата на проведение операций с недвижимостью.

Банки-члены ФРС и банки - не члены ФРС

Коммерческий банк, обратившийся с просьбой о приеме в Федеральную резервную систему и допущенный к членству в ней, становится банком-членом ФРС. По закону все национальные банки должны вступать в Федеральную резервную систему. Штатные банки могут вступить в систему по желанию и если они соответствуют требованиям, предъявляемым Федеральной резервной системой к банкам-членам. Сейчас около 10% банков штатов являются банками-членами ФРС. На долю банков-членов приходится только 40% общего числа коммерческих банков, однако в общем объеме активов коммерческих банков их доля значительно больше. С 1950 по 1980 г. число банков-членов ФРС сократилось с 6870 до 5422, а число банков - не членов выросло с 7251 до 9414. Для борьбы с этой тенденцией конгресс США принял Закон о дерегулировании депозитных учреждений и контроле за денежным обращением 1980 года (Depository Institution Deregulation and Monetary Control Act of 1980) [12]. Основные положения данного закона:

Законом установлены единые требования к резервам, обязательные для всех депозитных учреждений. Тем самым устранено главное различие между банками-членами ФРС и банками - не членами, а также ссудосберегательными учреждениями, находящимися под контролем Федеральной резервной системы.

Закон отменяет требования к резервам для личных сбережений и срочных депозитов, а также для неличных депозитов срочностью полтора года и более.

Закон уменьшает обязательный показатель нормы резервного покрытия с пяти до двух.

Закон вменяет в обязанность федеральным резервным банкам брать плату с банков за осуществление операций по чековому клирингу, за услуги, связанные с обращением валюты и монет, за переводы денег со счета на счет по телеграфу, за услуги, связанные с хранением ценных бумаг, и за ряд других услуг.

Закон дает право всем депозитным учреждениям получать заем в федеральных резервных банках.

Закон отменяет потолок нормы процента по банковским депозитам сроком на шесть лет.

Закон увеличивает минимальный объем депозитов, подлежащих страхованию Федеральной корпорацией по страхованию депозитов, с 40000 до 100000 долл.

Данный закон устранил основной стимул, побуждающий банки оставаться за пределами Федеральной резервной системы, - более низкие требования к банковским резервам. После завершения периода ввода закона в действие, который закончился в 1987 г., все депозитные учреждения США должны держать одинаковый процент своих текущих (чековых) депозитов и наличных срочных депозитов в резервах либо в форме наличности в расходной кассе, либо в форме депозитов в федеральных резервных банках, либо на специальном депозите типа «pass through» в банке или в Федеральном банке кредитования жилищного строительства (Federal Home Loan Bank). В число депозитных учреждений, попадающих под юрисдикцию этого закона, входят коммерческие банки, взаимно-сберегательные банки, сберегательные и ссудные ассоциации, кредитные союзы, агентские конторы и отделения иностранных банков, корпорации, созданные в соответствии с Законом Эджа (специализированные отделения банков США, наделенные правом ведения внешних операций).

Организация системы коммерческих банков

Наиболее распространенным типом банков в США является бесфилиальный банк - банк без отделений (филиалов). Именно поэтому число банков в США значительно превосходит число банков в любой другой стране. Однако структура банковской системы США все время меняется. Бесфилиальные банки по-прежнему сохраняют свое значение, но роль отделений, банковских холдинговых компаний и прочих организационных структур в наши дни все больше возрастает.

Открытие отделений внутри штата. В 1927 г. конгресс принял Закон Макфэдцена, в соответствии с которым национальным банкам разрешалось открывать отделения только в пределах города, где находилась главная контора банка, причем при условии, что законодательство штата не запрещало это делать. В соответствии с этим законом были открыты отделения нескольких банков внутри штатов, хотя в период начиная с «Великой депрессии» вплоть до Второй мировой войны открытие внутриплатных отделений банков было строго запрещено.

Перед Второй мировой войной большинство комиссий штатов по банковским делам самостоятельно запрещали открывать отделения банков внутри штатов. В некоторых штатах такой запрет существует до сих пор. В ряде штатов отделения штатных банков должны располагаться в пределах города или округа, где находится главная контора, или в округе, соседствующем с главной конторой.

В последнее время в защиту открытия отделений банков высказываются аргументы, суть которых сводится к тому, что подобная практика дает возможность банку осуществлять операции в пределах более диверсифицированного диапазона населенных пунктов, чем это доступно бесфилиальному банку. Таким образом, снижается банковский риск.

Еще одним нововведением, приводящим к открытию внутриплатных банковских отделений, стало открьлие банков с ограниченными услугами, которые были созданы за пределами тех штатов, в которых располагались их родительские банки или банковские холдинговые компании. Банк с ограниченными услугами представляет собой контору- отделение банка, которая не осуществляет какой-либо один из основных видов деятельности, характеризующих коммерческий банк, - открьлие чековых депозитов или выдачу коммерческих ссуд. Подобные банковские учреждения часто называют «небанковскими банками».

Развитие системы внутриплатных банковских отделений получило мощный толчок в период нестабильности в банковском деле, имевший место в 80-х гг.

Слияние банков

В соответствии с Законом о банковских слияниях 1960 г. ответственность за санкционирование банковских слияний возлагается на федеральные органы, осуществляющие регулирование банковского дела. В ведение контролера денежного обращения передавалось рассмотрение и утверждение планов поглощения национальными банками прочих банков. Совет управляющих Федеральной резервной системы решает вопросы, относящиеся к банковским холдинг-компаниям и бан-

кам-членам ФРС. Вопросы слияния застрахованных банков - не членов ФРС решает Федеральная корпорация по страхованию депозитов (ФКСД). Закон о банковских слияниях 1966 г. (поправка к Закону 1960 г.) запрещает слияния банков, если они существенно ослабляют конкуренцию (за исключением тех случаев, когда какие-либо другие преимущества для общества, возникающие в результате слияния, не сделают его желательным).

В 80-е гг. значительно возросло число банковских слияний в связи с возросшей нестабильностью банковской сферы и введением более либеральных антитрестовских мер. Слившиеся банки помогли правительству справиться с проблемой возрастания числа банкротств банков.

Банковские холдинг-компании

Банковские холдинг-компании представляют собой либо банки, либо самостоятельные корпорации, которые владеют долей акционерного капитала одного или нескольких банков, достаточной для того, чтобы осуществлять полный контроль над ними. Банковские холдинг- компании сосредоточивают в одних руках процесс управления целой группой банков или группой предприятий, занятых бизнесом, связанным с банковскими операциями.

Преимущества банковских холдинг-компаний. Первые банковские холдинг-компании старались извлечь преимущества, связанные с наличием сети отделений в тех штатах, где открытие отделений было запрещено. Они располагали уникальным преимуществом контролировать банки, расположенные в нескольких штатах. В последние годы многие банки реорганизовались и учредили банковские холдинг- компании для того, чтобы расширить круг своих операций в тех сферах, где банкам запрещено действовать (речь идет о лизинге, факторинговых операциях, участии в инвестиционных операциях и предоставлении консультационных услуг). Кроме того, до отмены централизованного регулирования величины процентных ставок по депозитам банковские холдинг-компании могли привлекать денежные средства, не подпадающие под ограничения, налагаемые максимальной величиной процентных ставок, установленных федеральным правительством, что и делалось путем продажи правительственных бумаг или с помощью каких-либо иных операций по привлечению кредитов.

Еще одним достоинством банковских холдинг-компаний является то, что централизованный контроль над целой группой банков, входящих в холдинг, может приводить к снижению издержек. Центральное управляющее звено холдинга может с гораздо меньшими издержками, чем многочисленные маленькие бесфилиальные банки, заниматься вопросами рекламы, аудиторских операций и произведения ревизий, а также инвестиционной деятельностью. Однако возрастающая сложность управления чрезмерно крупными банковскими организациями до некоторой степени уничтожает эти преимущества. Помимо этого, крупные банки, принадлежащие лицам, не проживающим в местности, которую эти банки обслуживают (и в силу этого не являющиеся носителями специфических местных экономических интересов), могут иметь меньшую привлекательность в глазах клиентов, чем маленькие банки.

После принятия Закона 1956 г. численность однобанковских холдинг-компаний стремительно возрастала. С 1972 г., когда последовало распоряжение о регистрации всех банковских холдинг-компаний, и до сего дня в сферу регулирования Федеральной резервной системы попало более 6000 банковских холдинг-компаний. В 1984 г. на долю банков, находящихся во владении холдинг-компаний, приходилось 86% всех депозитов коммерческих банков США.

Управление банками

Держатели акций банка избирают Совет директоров. Число голосов, которым располагает каждый держатель акций, зависит от числа акций, которыми он владеет. Совет избирает председателя. Обычно Совет директоров проводит заседания по крайней мере один раз в месяц для того, чтобы решить какие-либо текущие вопросы, проанализировать ситуацию с выдачей важных для банка ссуд, заслушать и обсудить отчеты, а также обсудить проблемы и политику банка вместе со служащими банка. Директора национальных банков должны быть владельцами акций банка, а ответственность, возложенная на них в соответствии с законом, превосходит ответственность директоров обычных корпораций.

Президент и (как это имеет место в крупных банках) председатель Совета директоров, а также вице-председатель формируют высшее руководство организации. Они ведут дела банка, нанимают служащих и контролируют их работу. Не менее важны вице- президенты, ответственные за различные конкретные виды банковской деятельности, работники траст-отдела, казначей и другие служащие, отвечающие за банковские операции. Служащие банка за пренебрежительное отношение к вверенным им обязанностям могут подвергаться судебной ответственности.

Банки могут устанавливать связи между собой, имея общих директоров, и, таким образом, образовывать банковскую цепную систему. Такие системы получили наиболее широкое распространение в тех штатах, где запрещено открытие банковских отделений и где отсутствуют зарегистрированные холдинг-компании. В начале 70-х гг. некоторые штаты распространяли это запрещение совмещения директорских постов в пределах одной территории на все застрахованные коммерческие банки, взаимно-сберегательные банки и ссудосберегательньге ассоциации.

Начиная с 1965 г. начался быстрый процесс распространения отделений американских банков за рубежом и отделений зарубежных банков на территории США. В результате этих изменений многие крупные коммерческие банки в наше время осуществляют свои операции по всему миру.

Зарубежные отделения американских банков. В 1985 г. 175 банков США имели 900 отделений в более чем 80 зарубежных странах и регионах за пределами США. Зарубежные активы американских банков достигли 458 млрд долл., т. е. около 1/5 их совокупных активов внутри страны. Экспансия за рубеж дает возможность банкам США оказывать большую поддержку многонациональным корпорациям и выдавать ссуды в тех районах, где ставки ссудного процента наибольшие. Банкам- членам ФРС для открытия зарубежных отделений необходимо получить разрешение от Совета управляющих Федеральной резервной системы. Отметим, однако, что имевшие место в ряде стран факты экспроприации банковской собственности отбили охоту у многих банков открывать зарубежные отделения. Помимо открытия отделений за рубежом, банки США имеют законное право размещать специализированные отделения для осуществления международных деловых операций в пределах США, но вне пределов собственного штата. Хотя такие банки, созданные согласно Закону Эджа, разрешены в США с 1919 г., их число увеличилось с 37 в 1965 до 200 в 1984 г. Для того чтобы усилить позиции американских банков в их конкурентной борьбе с растущим числом зарубежных банков, действующих в США, в 1978 г. был принят Закон о международных банковских операциях. Он существенно либерализировал действие Закона Эджа. До 1979 г. каждая кредитно-финансовая корпорация, созданная в соответствии с Законом Эджа, могла осуществлять операции по международному кредитованию только в одном штате. В настоящее время такие корпорации могут действовать, будучи вообще не стесненными границами штатов.

В 1981 г. Совет управляющих Федеральной резервной системы приостановил действие множества инструкций, которые ранее содействовали тому, чтобы американские банки осуществляли банковские операции из своих зарубежных отделений. Банкам США было разрешено создавать так называемые Международные банковские (денежные) средства (МБ С) в США. МБ С не являются отделениями банков; они представляют собой специфические обособленные группы счетов в банковских бухгалтерских книгах. МБС могут обслуживать депозиты и ссуды в любой валюте. В дополнение к этому МБС могут участвовать в крупных финансовых операциях с иностранными гражданами, причем все ограничения, налагаемые на резервы, не являются для МБС обязательными.

Отделения иностранных банков в США. В 1984 г. в США насчитывалось около 450 отделений и агентских контор иностранных банков. Их активы составляли более 238 млрд долл. Численность зарубежных банков, функционирующих в США, существенно выросла в 1970-х гг., однако в начале 1980-х гг. этот рост замедлился. В числе штатов, дающих пристанище иностранным банкам, наибольшее значение имеют штаты Нью-Йорк и Калифорния. В некоторых штатах иностранным банкам полностью запрещено осуществление банковских операций любого рода. В других штатах число и диапазон этих операций существенно ограничены. В ряде штатов разрешено открытие банковских контор только тем банкам, которые «происходят» из стран, где разрешено открытие контор американских банков. Вместо того чтобы разрешить иностранным банкам открывать отделения, которые могли бы выдавать ссуды и принимать на депозиты денежные средства как от американцев, так и от иностранцев, некоторые штаты разрешили иностранным банкам открывать только агентские конторы, которые не имеют права принимать на денежные депозиты средства американских клиентов.

Закон о международных банковских операциях 1978 г. впервые сформулировал специальные федеральные инструкции, регулирующие операции зарубежных банков, действующих на территории США. Сейчас все отделения и агентские конторы иностранных банков должны подчиняться тем же общим требованиям к резервам, что и все американские банки. Кроме этого, иностранные банки получили право получать ссуды в федеральных резервных банках. Для того чтобы открыть отделение банка или агентскую контору в другом штате, иностранный банк должен выбрать какой-нибудь штат в качестве «своего», где он и будет осуществлять свои операции с разрешения этого штата. За пределами «своего» штата новые отделения и агентские конторы имеют право открывать депозитные счета только лицам, не проживающим в этом штате, или же субъектам деятельности, относящейся к финансированию международной торговли.

Сберегательные учреждения США

Другое название сберегательных учреждений - ссудосберегательные институты. В 1984 г. ссудосберегательные институты располагали активами, равными почти двум третям активов коммерческих банков.

Ссудосберегательные ассоциации и взаимно-сберегательные банки размещают сбережения домашних хозяйств, которые затем используются, помимо прочего, для финансирования жилищных ипотек. Кредитные союзы принимают вклады «членов» - обычно группы людей, работающих в одной компании, - и предоставляют эти фонды для финансирования покупок в рассрочку.

Различие между ссудосберегательными институтами и банками в 80-х гг. стало исчезать. Закон о контроле за денежным обращением, принятый в 1980 г., а также ряд других законов и постановлений разрешили ссудосберегательным институтам осуществлять многие операции, которые раньше входили в исключительную компетенцию коммерческих банков. Ссудосберегательные институты получили право выдавать коммерческие ссуды (в ограниченных масштабах) и открывать чековые депозиты; последнее раньше было разрешено только коммерческим банкам, что составляло их отличительную черту. В настоящее время ссудосберегательньге институты находятся в подчинении Федеральной резервной системы во всем, что касается чековых депозитов; они получили право на получение целого ряда услуг ФРС.

С точки зрения основных денежных операций банки и ссудосберегательньге институты в настоящее время очень мало отличаются друг от друга.

Федеральная резервная система США

Федеральная резервная система (ФРС) - главный орган экономического регулирования кредитно-денежной сферы. ФРС была создана в 1913 г. для управления на федеральном уровне денежным обращением и банковской деятельностью. Вся территория США была разделена на 12 округов, в каждом из которых был создан федеральный резервный банк. Вместе они образуют центральный банк США - ФРС, обладающую широким спектром административных полномочий.

ФРС является федеральным учреждением, независимым от законодательной и исполнительной ветвей власти. Этот статус позволяет ее руководству самостоятельно принимать решения в области кредитно- денежной политики.

Федеральная резервная система по своей сути эквивалентна центральным эмиссионным банкам других стран. Основная функция Федеральной резервной системы - формировать и претворять в жизнь денежно-кредитную политику, т. е. регулировать рост депозитов и кредитов коммерческих банков и ссудосберегательных институтов. Контроль над денежно-кредитными отношениями дает федеральному правительству США мощный рычаг управления экономической активностью и уровнем цен. Кроме того, спектр административной и контрольной деятельности ФРС на этом не замыкается. Он весьма широк - от действия в качестве налогово-бюджетного (фискального) агента Государственного казначейства и управления банковскими холдинг-компаниями до осуществления клиринга чеков и обеспечения необходимого количества наличных денег.

Федеральная резервная система состоит из рабочих органов трех уровней - Совет управляющих ФРС; двенадцать федеральных резервных банков; приблизительно 6000 банков-членов ФРС. Кроме того, в ФРС входят как составная часть два комитета: Федеральный комитет по операциям на открытом рынке (ФОМС) и Федеральный консультационный совет.

Федеральная резервная система - независимая организация. Она не может быть упразднена по прихоти президента, конгресс тоже не может изменить ее роль и функции иначе как специальным законодательным актом. Длительные сроки полномочия членов Совета управляющих имеют целью защитить и изолировать их от политического давления.

Совет управляющих ФРС

Совет управляющих состоит из семи постоянных членов, назначаемых президентом США с одобрения сената. Обеспечивается равное представительство членов Совета управляющих от различных округов ФРС. Каждый гражданин США, занимающий пост в Совете управляющих ФРС, может исполнять свои обязанности полный срок, составляющий 14 лет и не превышающий эту цифру, однако имеет право подать в отставку ранее, доработать текущий двухлетний семестр либо несколько продлить свое пребывание на этой должности за счет «дополнительных» семестров. Если члены Совета управляющих исчерпали сроки своего пребывания в этом органе (за исключением случаев смерти либо отставки кого-либо из них), президент может назначить лишь двух новых членов совета за свой четырехлетний срок пребывания у власти.

Совет управляющих ФРС возглавляет председатель и его заместитель (вице-председатель). Президент США утверждает кандидатов на эти посты на четырехлетний срок. Председатель может занимать свою должность несколько раз. С 1987 г. эту должность занимает А. Fринспен. Срок его полномочий истек в июне 2004 г.

В полномочия Совета управляющих ФРС входят: изменение нормы резервных требований в пределах, установленных законом; утверждение учетных ставок, предложенных федеральными резервными банками; регулирование предоставления кредитов федеральными резервными банками друг другу; проведение надзора над федеральными резервными банками и проверка их деятельности; избрание председателя Совета директоров и его заместителя для каждого федерального банка из состава его правления.

Только Совет управляющих Федеральной резервной системы обладает необходимыми полномочиями для установления уровня обязательных резервов депозитных учреждений, а также разделяет с федеральными резервными банками всю полноту ответственности по проведению операций на открытом рынке ценных бумаг и определению наиболее приемлемых банковских учетных ставок.

Другая важная составляющая американской банковской системы - это двенадцать федеральных резервных банков, которые являются:

а) центральными банками,

б) квазиобщественными банками,

в) банками банкиров.

Таким образом, в США двенадцать центральных банков, которые осуществляют основные политические директивы Совета управляющих. Федеральный резервный банк г. Нью-Йорка - самый важный.

Двенадцать федеральных резервных банков являются квазиобщественными. Они отражают симбиоз частной собственности и общественного контроля. Их собственник - коммерческие банки соответствующего округа. Для вступления в Федеральную резервную систему коммерческие банки обязаны приобрести долю участия в акционерном капитале Федерального резервного банка своего района. Но принципы политики, проводимой федеральными резервными банками, устанавливаются государственным органом - Советом управляющих. Центральные банки американской капиталистической экономики находятся в част-ной собственности, но управляются государством. Они руководствуются не стремлением к прибыли, а следуют политике, которая с точки зрения Совета управляющих улучшает состояние экономики в целом.

Федеральные резервные банки вместе со своими отделениями и офисами образуют разветвленную систему управления расчетами в кредитно-денежной сфере. Всего на территории США находится 25 отделений и 48 региональных офисов федеральных резервных банков.

Федеральные резервные банки делают для депозитных учреждении то же самое, что депозитные учреждения делают для людей. Они принимают вклады банков и сберегательных учреждений и предоставляют им ссуды. Таким образом, федеральные резервные банки являются «банками банкиров».

Кроме того, у федеральных резервных банков есть функция, которую не выполняют коммерческие банки и сберегательные учреждения: выпуск наличных денег. Конгресс уполномочил их пускать в обращение банкноты Федерального резервного банка, которые образуют предложение бумажных денег в экономике.

Федеральный комитет по операциям на открытом рынке

Федеральный комитет по операциям на открытом рынке (ФОМС) определяет и направляет все процессы купли-продажи ценных бумаг федерального правительства США федеральными резервными банками.

Федеральный комитет по операциям на открытом рынке состоит из 12 постоянных членов: семи управляющих ФРС и пяти президентов федеральных резервных банков. Председатель Совета управляющих ФРС возглавляет этот орган, а президент Федерального резервного банка поддерживает в нем постоянное членство в качестве вице- председателя. Все 12 президентов резервных банков обязаны присутствовать на собраниях комитета. Они принимают участие в обсуждении возникающих проблем, а семь президентов федеральных резервных банков (не вошедшие в число постоянных членов ФКОР) обладают правом совещательного голоса.

Федеральный комитет по операциям на открытом рынке собирается на заседания восемь-девять раз в год для обсуждения экономического положения и принятия решений по вопросам текущей денежно- кредитной политики. На каждой встрече разрабатывается определенная стратегия текущих операций на открытом рынке ценных бумаг и директивой доводится до управляющего, совмещающего этот пост с вице- президентом в Федеральном резервном банке в Нью-Йорке. После этого Федеральный резервный банк Нью-Йорка проводит в соответствии с планом реальные закупки либо продажи ценных бумаг федерального правительства США через дилеров, специализирующихся в этой области и имеющих свои представительства в Нью-Йорке.

Федеральный консультационный совет

Федеральный консультационный совет состоит из двенадцати членов, каждого из которых выдвигает и избирает из своей среды соответствующий Федеральный резервный банк. Члены совета собираются 4 раза в год на совместное заседание с управляющими Федеральной резервной системы и обмениваются мнениями о широком спектре финансово-экономических и денежно-кредитных отношений. Члены Федерального консультационного совета доводят эту информацию до сведения резервных банков в своих округах. Совет управляющих не обязан выполнять рекомендации этого органа.

Отчеты конгрессу США

Являясь органом конгресса США, Федеральная резервная система представляет в конгресс ежегодный отчет о своей деятельности, а также, по требованию конгресса США, передает и иную информацию. В 1975 г. контроль со стороны конгресса за деятельностью ФРС был усилен: председатель Совета управляющих ФРС с этого момента на регулярной основе начал консультации с соответствующими комиссиями конгресса для обсуждения текущих экономических проблем, 80

тактических и промежуточных целей денежно-кредитной политики и планов ее воплощения в жизнь. Эти мероприятия привели к более тесному контакту и сотрудничеству между конгрессом США и Федеральной резервной системой. Закон о реформе Федеральной резервной системы 1977 г. и Закон Хэмфи - Хоукинса 1978 г. (Закон о полной занятости и сбалансированном росте) обязали ФРС предоставлять отчетные материалы конгрессу США по ряду основных позиций и параметров денежно-кредитных отношений каждое полугодие.

Кредитно-денежное регулирование

Кредитно-денежное регулирование в США опирается на три финансовых инструмента, которые оказывают сильное влияние на общее состояние кредитно-денежной сферы. К ним относятся:

-изменение нормы обязательных резервов для коммерческих банков и других кредитных учреждений:

изменение учетной ставки кредитования ФРС;

операции ФРС на открытом рынке.

Их применение считается главным содержанием кредитно- денежной политики ФРС.

Изменение нормы обязательных резервов. Изменение нормы обязательных резервов служит основным методом регулирования. Обязанность коммерческих банков хранить определенный процент средств от величины депозитов на специальных резервных счетах ФРС была установлена законом в 1933 г. с целью обеспечения ликвидности банков и предотвращения их краха в случае внезапного изъятия средств вкладчиками. Предельные нормы обязательных резервов установлены законом. ФРС обладает правом изменять их в обозначенных пределах. На практике ФРС очень редко изменяет нормы обязательных резервов, так как их изменение может единовременно сокращать или увеличивать денежную массу в больших масштабах. Принцип кредитной экспансии доказывает, что денежная масса после появления начального депозита увеличивается пропорционально величине банковского мультипликатора, который математически выражается как отношение этого депозита к норме обязательных резервов. Поэтому изменение нормы обязательных резервов ведет к кратному увеличению или уменьшению денежной массы. Например, при норме резервирования 10% мультипликатор равен 10. Теоретически это означает, что при кредитовании банковская система в результате последовательного депонирования создает общую сумму депозитов 1000 долл. и сумму обязательных резервов 100 долл. Фактически кредит, выданный ФРС коммерческому банку, возвращается к ней в виде обязательных резервных отчислений.

В реальности величина банковского мультипликатора оказывается существенно меньше расчетной из-за эффекта затухания и перекрестного кредитования, но он все-таки достаточно велик и действует эффективно. Изменение резервов настолько действенно, что для небольших изменений предложения денег нужны крайне малые корректировки норм обязательного резервирования - сотые и даже тысячные доли процента. Этот эффект достигается также при проведении операций и на открытом рынке. Поэтому изменение нормы обязательных резервов ФРС осуществляла только в периоды экономических кризисов, например в 1950-1970-е гг.

Закон о контроле за денежным обращением (1980 г.) откорректировал систему резервных требований. Требования о необходимости держать резервные депозиты в ФРС были распространены практически на все кредитные учреждения. До 1980 г. эти требования относились только к банкам-членам ФРС и распространялись на все депозиты в этих банках. После принятия закона все депозитные учреждения США должны соблюдать нормативные требования и держать собственные резервы в виде кассовой наличности в своем учреждении и в виде депозитов в федеральных резервных банках.

Круг депозитов, на которые требуется обеспечить резервное покрытие, ограничен тремя типами: трансакционные счета, неличные депозиты (депозиты, принадлежащие не отдельному лицу, а учреждению) и обязательства по счетам в евродолларах. Новый закон устранил требования к резервному обеспечению личных сбережений и срочных вкладов. Это стало возможным благодаря надежности системы страхования США. Закон от 1980 г. предоставил ФРС право менять резервные требования по трансакционным счетам, по неличным срочным счетам, а также по обязательствам (пассивам) депозитных учреждений США по отношению к их зарубежным филиалам и к другим иностранным банкам.

Для трансакционных счетов установлены пределы от 0 до 14%. В этих рамках ФРС применяет норму резервных обязательств в размере 3% для трансакционных счетов определенной величины и 10% для более крупных счетов. Пределы резервных требований по неличным срочным счетам установлены от 0 до 9%. В этих рамках ФРС может вносить изменения с учетом сроков их погашения. Для резервов по чистым (нетто) заимствованиям учреждений у иностранных кредиторов (депозиты в евродолларах) пределов не предусмотрено. С 1990 г. ФРС сделала равными нулю нормативы резервов по неличным и евродолларовым счетам, т. е. не применяла по ним отчислений в резервы.

Ежегодно проводится пересмотр предела суммарной величины депозитов, на которые распространяются требования о резервном покрытии в размере 3%. Такой пересмотр необходим по мере роста доходов и депозитов. В 2001 г. для счетов до 60 млн долл. применялся норматив 3%, для счетов больше этой величины - 10%.

В механизме действия обязательных резервов главной является абсолютная сумма денежных ресурсов, которая должна поддерживаться депозитным учреждением на резервном счете в Федеральном резервном банке. Она должна соответствовать установленному нормативу резервных требований. В США в состав резервных активов входят только два типа денежных активов: кассовая наличность и резервные счета в федеральных резервных банках. Поскольку средства на резервных счетах хранятся в федеральных резервных банках, они получили название федеральных фондов.

Так как объемы банковских операций не позволяют ежедневно поддерживать действующие резервные требования, установлен порядок, по которому резервы должны поддерживаться на заданном уровне в течение 14-дневного периода. Он называется периодом поддержания и определяется по специальной методике. Сумма резервных счетов в федеральных резервных банках и сумма кассовой наличности, которая используется для резервных потребностей, называется суммарными резервами. Суммарные резервы делятся на две части: первая - это обязательные резервы, величина которых определяется действующими нормами в расчете на сумму конкретных депозитов и других обязательств депозитных учреждений, подлежащих обеспечению резервами; вторая - это избыточные резервы, величина которых равна превышению резервов над обязательствами. Банкам не выгодно иметь избыточные резервы, поскольку это ограничивает их возможности совершения активных кредитных операций. Банк также не может допускать и дефицита резервов, т. е. состояния, когда величина фактических резервов оказывается меньше обязательных резервов, требуемых по закону. В этих случаях на депозитные учреждения налагается штраф.

Резервные счета в федеральных банках являются беспроцентными. Поэтому держатели этих счетов не заинтересованы в возникновении излишков. В результате происходит торговля федеральными фондами: кредитные институты, имеющие недостаток на резервных счетах, покупают излишки у своих партнеров. Эти операции проводятся регулярно, поскольку большинство из них относится к разряду краткосрочных и даже однодневных. Ставка процента по операциям с федеральными фондами имеет большое значение и служит одним из главных ориентиров для кредитной системы.

Ставка федеральных фондов. Ставка федеральных фондов является основным ориентиром для установления ставки процента на рынке межбанковских кредитов. Рыночная ставка межбанковских кредитов называется текущей или эффективной ставкой федеральных фондов. Она изменяется ежедневно в зависимости от состояния рынка кредитов. ФРС в процессе покупки-продажи кредитных ресурсов федеральных фондов не участвует и даже не устанавливает жесткой стоимости таких кредитов. Политика ФРС носит рекомендательный характер, и устанавливаемая ставка служит ориентиром для рынка межбанковских кредитов. Эта ставка называется ожидаемой или целевой ставкой федеральных фондов. Объявляя об изменении ставки, ФРС дает понять коммерческим банкам, какой уровень стоимости межбанковских кредитов будет устраивать ФРС исходя из анализа текущего состояния экономики страны. Величина ставки процента устанавливается централизованно Советом управляющих ФРС. До 1994 г. время установления новой ставки являлось служебной тайной, поскольку это один из инструментов политики ФРС, предназначенный для влияния на величину денежной массы. В настоящее время ФРС объявляет о предстоящем пересмотре ставки, чтобы дать возможность участникам кредитного рынка подготовиться к изменениям. Но размер новой ставки заранее не объявляется, поскольку он остается предметом согласования на заседании Совета управляющих. Тем не менее направление предстоящих изменений обычно достаточно очевидно, поскольку диктуется состоянием экономики в данный момент.

На протяжении последних десятилетий значение обязательных резервов в кредитно-денежной системе радикально изменилось. Их роль как средства обеспечения ликвидности кредитных учреждений и гаранта устойчивости при внезапных изъятиях средств вкладчиками существенно снизилась, поскольку эти задачи успешно решаются через механизм страхования депозитов. В то же время резко возросло их значение как средства кредитно-денежного регулирования. Это позволяет не прибегать к изменениям нормы обязательных резервов. Через величину ставки процента по федеральным фондам и повседневные изменения размеров средств на счетах обязательных резервов оказывается достаточно эффективное воздействие на состояние кредитной системы, величину денежной массы в стране и на деловую активность.

Учетная ставка ФРС. Учетная ставка - это ставка процента, определяющая стоимость кредитов, предоставляемых ФРС коммерческим банкам. На практике эти операции проводятся через федеральные резервные банки. Каждый федеральный банк кроме ставки кредитования может определять объем кредитования коммерческих банков, устанавливая так называемое дисконтное окно. Смысл выражения «дисконтное окно» характеризует трудность получения кредита от ФРС: это не происходит автоматически, а, напротив, является сложной процедурой, в которой может быть отказано. Регулирование предложения денег через объемы и стоимость рефинансирования носит название «дисконтная политика ФРС», исторически сохранившееся со времен учета или дисконтирования векселей коммерческих банков. В современных условиях значение учетной ставки ФРС воспринимается не столько как цена кредита для коммерческих банков, сколько как заданный кредитной системе минимальной уровень ставки процента, которого ей следует придерживаться.

Решения ФРС об изменении учетной ставки принимаются в связи с текущим состоянием экономики. Учетная ставка ФРС является одним из основных показателей. Она стоит в ряду таких показателей, как темпы роста ВВП, уровень инфляции, безработицы, сальдо федерального бюджета и платежного баланса. Изменение учетной ставки ФРС происходит обычно одновременно с изменением ставки по федеральным фондам и остается неизменной аналогичный период.

Дисконтная политика приобретает особенно большое значение в периоды финансовых кризисов как средство поддержания устойчивости кредитно-денежной системы; в моменты, когда ухудшается ликвидность банков, в основном из-за обвалов на фондовом рынке. В настоящее время банки редко обращаются к дисконтному окну, поскольку процедура получения кредитов сопровождается проверкой их деятельности, а банки предпочитают заимствовать денежные ресурсы на рынке межбанковских кредитов по ставке федеральных фондов. По этой причине уровень базовых ставок ФРС - ставки по федеральным фондам и учетной ставки - существует главным образом для влияния на состояние экономической активности через кредитно-денежную систему и рынок ценных бумаг. Снижение базовых ставок ФРС производится в периоды уменьшения деловой активности и служит сигналом для общего понижения процентных ставок в стране. Это приводит к удешевлению банковского кредита и к облегчению условий кредитования через рынок деловых ценных бумаг. Такая политика обычно называется политикой дешевых денег, что способствует повышению деловой и экономической активности. Когда силы циклического подъема действуют чрезмерно активно и наблюдается повышение темпов инфляции, ФРС прибегает к повышению базовых ставок, что сказывается на удорожании кредита. Рост ставок процента ограничивает кредит, способствует понижению курсовой стоимости акций и ведет к сдерживанию деловой активности. Такие меры называются дефляционной политикой. Они рассматриваются как средство предотвращения кризиса и применяются в условиях «перегрева» экономики. Примером дисконтной политики ФРС могут служить ее действия в последние годы. С середины 1999 до конца 2000 г. ФРС повышала ставки процента, а в 2001 г. понижала их для борьбы с кризисом.

Операции на открытом рынке. ФРС через операции на открытом рынке влияет на структуру денежных ресурсов банка, поощряет или ограничивает его к выдаче новых кредитов. Для оперативного воздействия на предложение денег ФРС наиболее часто использует операции с ценными бумагами, которые осуществляются практически ежедневно. Покупая ценные бумаги на рынке, ФРС увеличивает объем предложения денег в экономике страны, а продавая - уменьшает денежную массу, как бы «связывая» излишние деньги в своих пассивах. Поэтому так же непрерывно должны изменяться размеры резервных требований.

Операции на открытом рынке с ценными бумагами производит Комитет по операциям на открытом рынке (ФОМС), выбирая объектом инвестиций ценные бумаги казначейства США (краткосрочные казначейские векселя сроком на 91 и 180 дней) и долгосрочные казначейские обязательства (ноты или облигации), а также правительственные облигации. Причины выбора таких объектов инвестиций следующие:

ФРС не инвестирует в корпоративные бумаги во избежание конфликта инвесторов;

рыночный оборот государственных ценных бумаг настолько велик, что даже крупные сделки не влияют значительно на их котировки, т. е. соответствие доходности по данным ценным бумагам уровню учетной ставки является следствием изменения предложения денег, а не непосредственного спроса на ценные бумаги.

Участие ФРС в покупке ценных бумаг двояко сказывается и на их цене: повышается спрос, растут цены и уменьшается доходность; одновременно происходит увеличение денежной массы, рост спроса на инвестиции (вложение возросшего предложения денег в ценные бумаги), а также увеличение цен и снижение доходности с одновременным предложением денег на рынке кредитов, что также ведет к уменьшению ставки.

По сути, операции ФРС на рынке ценных бумаг являются гибким и оперативным инструментом регулирования предложения денег. Основные его преимущества:

-довольно эффективный механизм регулирования предложения

денег;

-полный контроль ФРС за объемом купли-продажи ценных

бумаг;

оперативность принятия решений и обратимость сделок.

Операции ФРС с государственными ценными бумагами не следует рассматривать как предоставление кредита правительству. Законодательством США не предусмотрено обеспечение кредитами правительства со стороны центрального банка. Все государственные доходы и расходы регулируются через механизм бюджета. Покрытие дефицита госбюджета осуществляется путем выпуска государственных ценных бумаг (казначейских векселей, облигаций и др.) через Министерство финансов. Федеральные резервные банки участвуют в размещении этих ценных бумаг и затем используют их в качестве инструмента для регулирования кредитно-денежной сферы через механизм операций на открытом рынке.

Операции на открытом рынке ФРС проводит ежедневно, но отчеты об этих операциях публикуются после окончания очередного квартала, поэтому коммерческие банки и другие кредитные учреждения не знают целей ФРС и фактически выступают в роли пассивных игроков. Будучи связанными соглашением с ФРС, они вынуждены сле-

довать проводимой ей линии. Последствия этих операций приводят к постоянным изменениям в величине резервов, которую должны поддерживать коммерческие банки, и таким образом ФРС воздействует на их возможности в области кредитования. Общий объем покупок и продаж государственных ценных бумаг в рамках операций на открытом рынке составляет в последние годы в среднем 400 млрд долл. в месяц по покупкам и столько же по продажам.

Выводы

В США сложилась и действует высокоорганизованная и эффективная кредитно-денежная система, оказывающая сильное воздействие на экономическое развитие страны.

Органы регулирования кредитно-денежной системы в США характеризуются сложным организационным построением и в определенной мере дублируют друг друга в практической деятельности. Несмотря на определенные издержки такого строения, оно обеспечивает эффективный контроль за деятельностью множества кредитных институтов в стране.

В США эффективное кредитно-денежное регулирование осуществляют: Управление генерального контролера, Федеральная резервная система, Федеральная корпорация страхования депозитов и другие органы.

Главным органом экономического регулирования кредитно- денежной системы в США является Федеральная резервная система - ФРС. Она организована как центральный банк и одновременно как высший орган профессионального объединения американских банков, в которое входят национальные банки и банки штатов.

ФРС принадлежит монополия на выпуск наличных денег. ФРС организует обращение наличных денег. Примерно из 550 млрд долл. наличных денег в 2000 г. более 300 млрд долл. находились в обращении за пределами США в основном в виде купюр по 100 и 50 долл.

Для воздействия на кредитно-денежную систему и на экономику в целом ФРС использует изменения нормы обязательных резервов, изменения учетной ставки и операции на открытом рынке. Комплексное влияние этих инструментов, применение каждого из которых имеет свои особенности, позволяет упрочить устойчивость экономического развития в США, уменьшить глубину кризисов и сдерживать чрезмерный рост, порождающий инфляцию.

ФРС крайне редко прибегает к изменению нормы обязательных резервов, поскольку такие действия привели бы к резким изменениям величины и структуры денежной массы и чрезмерно сильно повлияли бы на состояние экономики. В настоящее время основная норма обязательных резервов составляет 3% от величины депозитов, поступающих на банковские счета.

Одним из наиболее активно применяемых инструментов кредитно- денежного регулирования являются изменения учетной ставки ФРС. Она не только определяет стоимость получения кредита коммерческими банками от ФРС, но и выполняет функцию ориентира для всей кредитной системы, воздействуя на состояние сферы банковского кредита и на операции на рынке ценных бумаг. Величина учетной ставки тесно связана с величиной ставки по федеральным резервным фондам, которая служит не только практическим инструментом банковских операций, но и важным ориентиром при определении ставок процента и курсов ценных бумаг.

Важным инструментом кредитного регулирования являются операции ФРС на открытом рынке. Покупка и продажа государственных облигаций в операциях ФРС с коммерческими банками и другими кредитными учреждениями служат средством воздействия на возможности банков по кредитованию экономики и в конечном счете влияют на величину денежной массы в стране.

Контрольные вопросы

Какие органы ведают кредитно-денежным регулированием в США?

Какова организационная структура ФРС в настоящее время?

Чем отличаются национальные банки от банков штатов?

Почему депозитным учреждениям необходимо хранить резервы в ФРС?

Для чего служат обязательные резервы?

Что представляет собой дисконтная политика ФРС?

Как ФРС выполняет функции кредитора последней инстанции?

Как кредитно-денежная политика ФРС влияет на кредитно- денежную систему и экономику?

Какие основные три инструмента используются в США для кредитно-денежного регулирования?

Какое влияние оказывает на общее состояние кредитно-денежной системы изменение нормы обязательных резервов для коммерческих банков и других кредитных учреждений9

Какое влияние оказывает на общее состояние кредитно-денежной системы изменение учетной ставки кредитования ФРС?

Какое влияние оказывают на общее состояние кредитно-денежной системы операции на открытом рынке?