Инвестиции в основные средства, нематериальные и финансовые активы

Инвестиции представляют собой все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладьгааемыхв объекты предпринимательской деятельности, в результате которой образуется прибыль (доход) или достигается иной социальный эффект.

17*

Инвестиции в основной капитал хозяйствующих субъектов осуществляются в форме капитальных вложений. Инвестиционная ситуация в России цел ом и большинстве ее регионов остается неблагоприятной как для отечественных, так и для иностранных инвесторов. Инвестиционный кризис проявляется в сокращении доли накоплений в валовом внутреннем продукте (ВВП), снижении абсолютных размеров капиталовложений, у худ тени и состояния производственного потенциала в промышленности, превышении уровня выбытия основных средств вследствие физического износа над их обновлением.

Стабилизация и дальнейшее развитие экономики России невозможны без кардинального улучшения положения в инвестиционной сфере и создания благоприятных условий для повышения инвестиционной активности хозяйствующих субъектов. Основная роль Б этом процессе принадлежит государственному регулированию инвестиций посредством проведения взвешенной структурной, финансовой и денежно-кредитной политики. Одним из главных направлений ее реализации является реформирование отечественных предприятий, направленное иа ускоренную адаптацию к рыночным условиям и достижение конкурентоспособности.

Важнейшим инструментом создания предпосылок для реструктуризации экономики являются институциональные преобразования по следующим основным направлениям: развитие регулирующих норм корпоративного управления, защита прав акционеров, четкое разграничение прав собственников и управляющих, возможность свободного перераспределения прав участия в акционерном капитале, обеспечение акционеров* учредителей, инвесторов* кредиторов, органов исполнительной власти достоверной информацией о финансово-экономическом положении предприятий и их инвестиционной привлекательности.

Улучшение инвестиционного климата позволит предприятиям активнее вкладывать средства в основной капитал, обеспечивая модерниза- цию, реконструкцию и расширение производства на новой технической основе, причем в основном на базе отечественного машиностроения. Б результате должны значительно вырасти абсолютные объемы инвестиций в основной капитал и их доля в ВВП, что подтверждает динамика инвестиций б реальный сектор экономики1:

Годы              1998              1999              2000              2001              2002              2003

(отчет) (отчет) (опит) (прошов) (прогноз) (тіропіш)

Инвестиции в основной капитал (основные средства) включают в себя капитальные затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение оборудования, инструмента и инвентаря* проектной продукции и др.

Капитальные вложения неразрывно связаны с реализацией инвестиционных проектов. Инвестиционный проект — это обоснование экономической целесообразности, объемов и сроков проведения капитальных вложений, включая необходимую документацию, разрабатынаемую в соответствии с принятыми в России стандартами (правилами и нормами)! а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).

Б состав капитальных вложений (реальных инвестиций) включаются расходы на строительно-монтажные работы* приобретение оборудования, требующего и не требующего монтажа, прочие капитальные работы и затраты* Капитальные вложения отражаются в балансе по фактическим затратам для застройщика* Объекты капитального строительства* находящиеся во временной эксплуатации* до ввода их в постоянное действие не включаются в состав основных средств, а отражаются как незавершенные капитальные вложения. К законченному строительству относятся принятые в эксплуатацию объекты, сдача которых оформлена в установленном порядке актами приемки-передачи основных средств. В учете застройщика затраты по данным объектам в размере их инвентарной стоимости списываются со счета «Незавершенное строительство» на счета приходуемого имущества или источников их финансирования.

Объектами капиталовложений в РФ являются находящиеся в частной* федеральной, муниципальной и иных формах собственности различные виды создаваемых или модернизируемых основных средств.

Субъектами инвестиционной деятельностю осуществляемой в форме капиталовложений, являются инвесторы,заказчики, подрядчики, пользователи объектов капитальных вложений и другие лица. Инвесторы осу-

ществляют капиталовложения с использованием собственных или привлеченных средств. Заказчики - это уполномоченные на то инвесторами физические или юридические лица* которые осуществляют реализацию инвестиционных проектов. Б их роли могут выступать и сами инвесторы.

Капитальные вложения в основные средства финансируются за счет следующих источников:

собственных финансовых ресурсов предприятий (чистой прибыли н амортизационных отчислений и др.);

заемных средств — банковских и бюджетных кредитов, облигационных займов государства и других компаний;

привлеченных средств от продажи акций, паевых и других взносов граждан и юридических лиц;

государственных бюджетных ассигнований;

иностранных инвестиций.

Структура источников финансирования капитальных вложений[35] показана ниже:

Как следует приведенных данных, доля внебюджетных средств выросла на 18,7%, а доля бюджетных средств снизилась более чем в 2 раза. Особенно сократился удельный вес средств федерального бюджета (почти в 4 раза).

Потенциальные инвестиционные ресурсы предприятий — это амортизационные отчисления и остаток чистой прибыли после использования ее части на потребление. Прямые иностранные инвестиции в основ- пой капитал занимают небольшую долю в объеме капитальных вложений, Финансирование капитальных вложений может осуществляться за счет как одного, так и не скольких источников. При разработке стратегии формирования инвестиционных ресурсов рассматривают обычно шесть основных методов финансирования инвестиционных проектов и программ:

самофинансирование;

акционирование (эмиссия собственных акций);

о кредитное финансирование;

финансовый лизинг;

комбинированное (смешанное) финансирование;

проектное (спонсорское) финансирование крупных объектов. Здесь имеется в виду освоение нефтегазовых месторождений* строительство электростанций, объектов городской инфраструктуры и т.д.

Приоритетным является метод самофинансирования (самой ввести- рования), Для определения доли собственных средств в общем объеме инвестиций можно использовать коэффициент самофинансирования

где СС — собственные средства предприятия (чистая прибыль и амортизационные отчисления); И — общая сумма инвестиций.

Рекомендуемое значение показателя — не ниже 0*51 (51%). При меньшей его величине (например, 0,49) предприятие утрачивает финансовую независимость по отношению к внешним источникам (заемнъш и привлеченным средствам). На практике данный коэффициент в планируемом периоде сравнивают с базовым и делают вывод об уровне самофинансирования инвестиций.

Долгосрочные инвестиции в нематериальные активы предназначены для расширения научно-технического потенцию!а предприятий* принадлежат им на праве собственности и приносят доход. Под нематериальными активами понимаются права пользования и преимущества* объекты интеллектуальной собственности, имеющие стоимость. К ним, в частности, относятся права пользования земельными участками и природными объектами* патенты, лицензии, авторские права, товарные марки и знаки, изобретения* программные продукты* организационные расходы, цена фирмы и т,д. К нематериальным активам могут также относиться отдельные виды научно-исследовательских, опытно-конструкторских и проектных работ. Предприятие получает нематериальные активы в результате взносов учредителей в уставный капитал, приобретения их за плату у юридических и физических ЛИЦ, безвозмездных поступлении ОТ других предприятий к граждан.

Нематериальные активы отражаются в учете и отчетности в виде суммы затрат на их приобретение, изготовление и расходов по их доведению до состояния, в котором они пригодны для полезного использования. Указанные активы могут выбывать с предприятия вследствие продажи (реализации), списания по причине нецелесообразности дальнейшего применения, вложений в капитал других предприятий, безвозмездной передачи, вкладов в совместную деятельность.

Первоначальную стоимость нематериальных активов равномерно (ежемесячно) переносят па издержки производства или обращения по нормам, определяемым предприятием, исходя из установленного срока их полезного использования. Для нематериальных активов, по которым это сделать невозможно* нормы переноса определяют в расчете па дссячъ лет (но не более срока деятельности предприятия). Источниками финансирования приобретения нематериальных активов являются амортизационные отчисления, поступающие в составе выручки от реализации продукции (работ* услуг) на расчетный счет предприятия, чистая прибыль* остающаяся в распоряжении предприятия, средства* поступающие с фондового рынка от продажи ценных бумаг* кредиты коммерческих банков и др.

Конечный эффект от использования нематериальных актинов выражается в общих результатах финансово-хозяйственной деятельности предприятия — снижении затрат на производство и реализацию продукции, увеличении объема продаж и прибыли за отчетный период по сравнению с базисным* улучшении платежеспособности и финансовой устойчивости. В связи с этим основной принцип управления динамикой нематериальных активов состоит в том, что темны роста объема продаж и прибыли должны в любом случае опережать темпы роста нематериальных активов за расчетный период (квартал* год). Доходность нематериальных активов за период може^ быть значительно повышена за счет ускорения их оборачиваемости и увеличения рентабельности продаж. Оба фактора могут быть приведены в действие через позитивное влияние нематериальных активов на качество продукции, расширение рынка сбыта* снижение затрат всех видов ресурсов.

Наряду с вложением средств в основные средства и нематериальные активы временно свободные денежные ресурсы предприятия могут быть использованы и для приобретения различных финансовых активов — долго- и краткосрочных ценных бумаг, обращающихся на финансовом рынке.

Основные цели финансовых инвестиций предприятий следующие:

* получение дополнительного дохода в виде процентов и дивидендов по приобретенным облигациям и акциям;

размещение временно свободных денежных средств на депозитных счетах для избежания инфляционных потерь и получения приемлемого дохода с минимальным риском;

9 приобретение акций предприятий — поставщиков и потребителей* что позволяет установить определенный контроль за их деятельностью и добиваться преимуществ r обеспечении собственного производства съфьем, материалами, комплектующими изделиями, а также создавать более управляемую сбытовую сеть;

9 приобретение акций родственных и других высокодоходных предприятий с целью их поглощения или установления контроля, позволяющего максимизировать собственную финансовую доходность;

приобретение векселей коммерческих банков и других эмитентов ускорения расчетов, минимизации финансовых издержек при осуществлении расчетов и налогов.

Финансовые вложения — относительно новый объект финансового управления для российских предприятий* что требует глубоких знаний в области теории и практики портфельных инвестиций, процедур их реализации в соответствующих торговых системах.

® Вопросы и задания для самоконтроля

Дайте определения инвестиций и инвестиционной деятельности предприятия.

Перечислите источники финансирования капитальных вложений.

Какие основные методы используют для предоставления средств на капитальные вложения?

А. Назовите объекты я субъекты инвестиционной деятельности.

Приведите источники финансирования нематериальных активов.