<<
>>

20.3. Понятие, классификация и виды ценных бумаг

Ценная бумага – документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности. В случаях, предусмотренных законом или в установленном им порядке, для осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, достаточно доказательств их закрепления в специальном реестре (обычном или компьютеризованном).

К ценным бумагам относятся: государственное долговое обязательство, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги, другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг. Основополагающие свойства ценных бумаг следующие:

обращаемость;

доступность для гражданского оборота;

стандартность и серийность;

документальность;

регулируемость и признание государством;

рыночность;

ликвидность;

риск.

Обращаемость – способность ценной бумаги покупаться и продаваться на рынке, в ряде случаев выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента, обеспечивающего обращение других товаров.

Доступность для гражданского оборота – способность ценной бумаги быть объектом гражданских сделок (купли-продажи, займа, дарения, хранения, комиссии, поручения и т.п.)

Стандартность – ценная бумага должна иметь стандартное содержание (стандартность прав, которые представляет ценная бумага, стандартность участников, сроков, мест торговли, правил учета и других условий доступа к указанным правам, стандартность сделок, связанных с передачей ценной бумаги из рук в руки, стандартность формы ценной бумаги и т.п.). Стандартность обусловливает обращаемость ценой бумаги.

Серийность – возможность выпуска ценных бумаг однородными сериями (траншами), классами.

Документальность. Ценная бумага – это всегда документ, независимо от того, существует он в форме бумажного сертификата или в безналичной форме записи по счетам владельцев. Только документ может зафиксировать стандартные условия обращения ценной бумаги и ее использования. Согласно действующему законодательству, ценная бумага должна содержать все предусмотренные обязательные реквизиты.

Регулируемость и признание государством. Фондовые инструменты, претендующие на статус ценных бумаг, должны быть признаны государством, что обеспечит их регулируемость и доверие к ним участников фондового рынка.

Рыночность. Ценная бумага существует только как особый товар, который должен иметь свой рынок с присущей ему организацией.

Ликвидность – способность ценой бумаги быть быстро проданной и обращенной в наличные или безналичные денежные средства.

Риск – возможность потерь, связанных с инвестициями в ценные бумаги, поскольку финансовая сфера, как вторичная, производная от реального производства чувствительна к вероятностным воздействиям неблагоприятных рыночных факторов.

Обязательность исполнения. В соответствии с законодательством, не допускается отказ от исполнения обязательства, выраженного ценной бумагой.

Ценные бумаги могут классифицироваться по различным признакам:

первичные и производные ценные бумаги;

документарные и бездокументарные;

долговые и долевые;

государственные и негосударственные;

именные, предъявительские, ордерные;

отзывные и безотзывные;

срочные и со сроком по предъявлению;

ценные бумаги с колеблющимся и фиксированным доходом;

эмиссионные и не эмиссионные.

1. Первичные и производные ценные бумаги

Первичными ценными бумагами являются акции, облигации, ноты, векселя, депозитные сертификаты. Особенность первичных ценных бумаг – они дают права на различные активы: имущество, денежные средства, землю, продукцию.

Производные ценные бумаги – любые ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на покупку или продажу первичных ценных бумаг. К ним относятся опционы, финансовые фьючерсы. Иногда к производным относят различные разновидности обратимых ценных бумаг. Обратимыми называются ценные бумаги, которые по желанию их владельцев в определенный период времени могут быть либо погашены, либо обменены на другие ценные бумаги (конвертированы). К числу обратимых ценных бумаг относятся обратимые облигации, обратимые привилегированные акции, варранты. Обратимые ценные бумаги выпускаются с целью заинтересовать инвесторов в инвестировании средств в ценные бумаги компании для повышения рейтинга уже находящихся в обращении ценных бумаг.

2.Ценные бумаги в форме обособленных документов и бездокументарные

Документарная форма ценных бумаг – форма ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основании предъявления оформленного надлежащим образом сертификата ценной бумаги или,  в случае депонирования такового, на основании записи по счету депо.

Бездокументарная форма ценных бумаг – это форма ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основании записи в системе ведения реестра или на основании записи по счету депо в депозитарии.

3. Долговые и долевые ценные бумаги

Долговые ценные бумаги являются долговым обязательством, свидетельством предоставления займа в денежной или товарной форме. К ним относятся облигация, вексель, нота, сертификаты задолженности (депозитные, сберегательные).

Долевые ценные бумаги (титулы собственности) – удостоверяют право собственности владельца на различные элементы активов предприятия. К таким ценным бумагам относятся акции, обратимые акции, варранты.

4. Государственные и негосударственные ценные бумаги

К государственным ценным бумагам относятся ценные бумаги правительства, правительственных министерств и ведомств, муниципальных органов власти (облигации, боны, ноты, сертификаты задолженности, жилищные сертификаты, казначейские обязательства).

Негосударственные ценные бумаги – корпоративные, иностранных инвесторов, частные ценные бумаги.

Корпоративные ценные бумаги – это фондовые инструменты, выпускаемые предприятиями и организациями.

Частные ценные бумаги эмитируются физическими лицами (вексель, чек).

5. Именные, предъявительские и ордерные ценные бумаги

Именные ценные бумаги – имя держателя регистрируется в специальном реестре, который ведется эмитентом или по его поручению. Передаются другому держателю в порядке, установленном для уступки требований (купля-продажа, дарение и т.п.)

Ценные бумаги на предъявителя не регистрируются у эмитента на имя держателя и передаются другому лицу путем вручения.

Ордерные ценные бумаги составляются на имя первого держателя с оговоркой «его приказу». Передаются другому лицу путем совершения передаточной надписи (индоссамента). По российскому законодательству ордерными ценными бумагами могут быть вексель, чек, коносамент.

6. Отзывные и безотзывные ценные бумаги

Отзывные ценные бумаги могут быть отозваны эмитентом досрочно до наступления срока погашения. Инвестор обязан вернуть ценные бумаги эмитенту на условиях обратной продажи, по ценам и т.п., установленным при эмиссии ценных бумаг.

Безотзывные ценные бумаги не могут быть отозваны и погашены эмитентом досрочно, что предусматривается условиями их эмиссии.

7. Срочные ценные бумаги и со сроком по предъявлению

Срочные ценные бумаги имеют конкретные сроки погашения, указанные в условиях эмиссии или на ценной бумаге.

Ценные бумаги со сроком по предъявлению не имеют конкретного срока погашения, обязательства по ним выполняются при предъявлении ценной бумаги.

8. Ценные бумаги с фиксированным и колеблющимся доходом

Ценные бумаги с фиксированным доходом – в момент выпуска ценной бумаги жестко фиксируется уровень ее доходности к номиналу; при колебаниях средней рыночной процентной ставки уровень доходности не изменяется.

Ценные бумаги с колеблющимся доходом (плавающей ставкой доходности) – доходность ценной бумаги к номиналу изменяется в соответствии с колебаниями средней рыночной процентной ставки; может индексироваться по валютному курсу, доходности других ценных бумаг.

Особая разновидность ценных бумаг – эмиссионные ценные бумаги. Эмиссионная ценная бумага – любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением  установленных законом формы и порядка;

размещается выпусками;

имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

Эмиссионные ценные бумаги могут выпускаться в одной из следующих форм:

именные ценные бумаги документарной формы выпуска (именные документарные ценные бумаги);

именные ценные бумаги бездокументарной формы выпуска (именные бездокументарные ценные бумаги);

ценные бумаги на предъявителя документарной формы выпуска (документарные ценные бумаги на предъявителя).

При выпуске эмиссионных ценных бумаг в документарной форме их владельцам может выдаваться один сертификат на все приобретаемые ими ценные бумаги, содержащий указания на их общее количество, категорию и номинальную стоимость.

Акция – это эмиссионная ценная бумага, выпускаемая акционерным обществом и закрепляющая прав ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Специфические свойства акции:

акция – это титул собственности;

акция является негасимой ценной бумагой;

инвестор несет по акциям ограниченную ответственность: в случае невыполнения компанией своих обязательств ее акционеры несут ответственность только в размере своего внесенного вклада в финансирование компании.

Облигация – это ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательства выплатить ему номинальную стоимость ЦБ в определенный срок, как правило, с уплатой процентов. Облигация удостоверяет отношения займа между ее владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим ее (заемщиком).

В российском законодательстве (Закон РФ «О рынке ценных бумаг», ст. 2) облигация определяется как «эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента».

Важнейшие свойства облигации:

облигация является долговой ценной бумагой;

эмитент обязуется выплачивать держателю номинал облигации. Если облигация выпускается в документарной форме, то номинал указывается на ее лицевой стороне (титуле);

по облигации выплачивается фиксированный доход в виде процента или другого имущественного эквивалента.

Облигации являются главным инструментом заимствования денежных средств следующими структурами: правительствами разных стран, государственными органами, органами местного самоуправления,  предприятиями (компаниями, корпорациями).

Облигация как ценная бумага выполняет следующие функции:

является источником финансирования дефицита бюджетов различных уровней и определенных расходов органов государственной власти;

является источником финансирования инвестиций акционерных обществ;

является формой сбережения средств населения, предприятий, финансово-кредитных организаций и получения ими дохода.

Производная ценная бумага – это документарная или бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены, лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого (финансового или товарного) актива. Производные ценные бумаги – это класс ценных бумаг, целью обращения которых является извлечение прибыли из колебаний цен соответствующего биржевого актива. К производным ценным бумагам относятся конвертируемые акции и облигации, варранты, форвардные контракты, товарные и финансовые фьючерсы, опционы.

Конвертируемые облигации могут по желанию их держателя быть обменяны на другие ценные бумаги, как правило, обыкновенные акции:

переводные конвертируемые облигации обмениваются на определенное количество обыкновенных акций того же эмитента.

конвертируемые облигации с опционом предоставляют инвестору возможность при росте рыночных процентных ставок сдать облигации эмитенту или обменять их на обыкновенные акции.

Каждая конвертируемая облигация обменивается на определенное количество акций в соответствии с установленным коэффициентом конверсии. Он обычно устанавливается на таком уровне, чтобы обмен был невыгоден до тех пор, пока курс акции не вырастет существенно по сравнению с ее курсом в момент выпуска конвертируемой бумаги.

Конвертируемые акции – привилегированные акции, которые дают право в течение определенного периода совершать обмен (конвертировать) этих бумаг в обыкновенные акции того же эмитента. Такие акции позволяют снижать риск инвестора, не уверенного в курсовой и дивидендной доходности обыкновенных акций.

Варранты выпускаются для того, чтобы сделать базовый актив более привлекательным, т.е. выпускаются бесплатно, чтобы установить хорошую цену по другому инструменту. Это дает право владельцам варрантов подписаться на акции компании по определенной цене в какой-то конкретный момент (моменты) в будущем. Единственное право, которое предоставляет этот инструмент, – это право приобрести акции по этим условиям.

Форвардный контракт – это соглашение между двумя сторонами о поставке в будущем предмета контракта (ценные бумаги, валюта, товар). Данное соглашение заключается вне биржи. Форвардная сделка является твердой, т.е. обязательна к исполнению. Лицо, которое обязуется поставить активы, занимает короткую позицию. Лицо, приобретающее актив по контракту, занимает длинную позицию. Так как форвардный контракт заключается с целью действительной поставки актива, в нем заложены удобные для сторон условия, т.е. контракт не является стандартным. Именно поэтому практически отсутствует вторичный рынок форвардных контрактов. Цена актива, обозначенная в контракте, называется ценой поставки.

Фьючерсный контракт – это соглашение между двумя сторонами о будущей поставке предмета контракта, заключаемое на бирже.

Свойства фьючерсного контракта следующие:

– заключается на бирже в соответствии с принятыми по ней условиями, поэтому высоколиквиден;

– является стандартным, т.е. инвестор может легко купить или продать фьючерсный контракт (открыть позицию) и в последующем ликвидировать свою позицию путем обратной сделки;

– заключение  фьючерсных сделок имеет цель совершить не реальную куплю-продажу актива, а хеджирование позиций или игру на разнице цен. Так как стандартные условия контракта не всегда приемлемы для сторон, то только 2-5% фьючерсных контрактов, по которым позиции остались открытыми, заканчивается реальной поставкой актива;

– исполнение фьючерсного контракта гарантируется клиринговой палатой биржи. Это обеспечивается наличием крупного страхового фонда, обязательного механизма гарантийного залога (маржи), а также удвоением в процессе регистрации заключенного в процессе биржевой торговли фьючерсного контракта в расчетной палате.

Опцион – контракт между двумя инвесторами, один из которых выписывает и продает опцион, а другой покупает его и получает право в течение оговоренного в договоре срока купить или продать актив по оговоренной цене продавцу опциона.

Особенности опционов и основные понятия

Опцион является правом на покупку или продажу титула собственности.

Покупатель опциона – инвестор, получающий право на покупку (продажу) актива по определенной цене.

Продавец (элемент) опциона – инвестор, выписавший опцион, получивший за него премию и взявший на себя обязательство продать (купить) актив по требованию покупателя опциона.

Премия (цена опциона) – цена опциона, выплачиваемая продавцу в обмен на опционный сертификат. Устанавливается на единицу базисного актива.

Операции с опционами высокорентабельны, т.к. заплатив за опцион небольшую премию, инвестор в благоприятном случае получает прибыль, которая в процентном отношении к премии составляет сотни процентов.

Риск операций с опционами для покупателя минимален и измеряется величиной уплаченной премии (издержками по приобретению контракта).

Опцион предоставляет его покупателю многовариантный выбор стратегий: покупать и продавать опционы с различными ценами исполнения и сроками поставки во всевозможных комбинациях.

Вексель – это документ, составленный при соблюдении определенных условий, дающий право одному лицу (векселедержателю) требовать от другого лица (векселедателя), обязанного по векселю, уплатить указанную в векселе сумму в определенный срок и в определенном месте.

В соответствии с Гражданским кодексом РФ, вексель является ценной бумагой, права на которую принадлежат названному в ней лицу, которое может передать их другому лицу или осуществлять самостоятельно. Вексель одновременно выступает в качестве расчетного средства, ЦБ и долгового обязательства и позволяет получить доход на вложенный капитал.

Чек – ценная бумага, содержащая ничем не обесловленное денежное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю. Свойства чека:

– неэмиссионная корпоративная ценная бумага;

– выпускается в документарной форме;

– выполняет фунцкию средства платежа за поставленные товары или оказаные услуги (выступает разновидностью депозитных кредитных денег);

– эмитентом выступает любое лицо, являющееся владельцем расчетного (текущего) счета в банке;

– порядок обращения чеков регулируется Банком России.

В обращении чека участвуют три лица: чекодатель, чекодержатель и плательщик (кредитная организация).

Депозитный сертификат – это документ, подтверждающий размещение депозита у эмитента и являющийся объектом для торговли, аналогично сберегательной книжке, выдаваемой банком при внесении депозита на индивидуальный банковский счет. Выпуск депозитного сертификата в такой форме делает его переводным. Он выпускается с фиксированной процентной ставкой, что означает, что эмитент берет на себя обязательства погасить инструмент по его лицевой (номинальной) стоимости плюс сумма процентов в конкретный момент в будущем.

Товарораспорядительный документ – это зафиксированный на формулярном бланке договор перевозки или хранения товаров, в силу которого документодатель обязуется выдать держателю указанный в документе товар и предоставляющий владельцу документа право распоряжения товаром во время перевозки или хранения путем перемены кредитора (имеющего право на получение груза) посредством совершения переуступочной надписи.

Товарораспорядительные документы применяются в таких сделках с товарами, как перевозка, хранение, финансирование под залог. Во время нахождения товара на складе или в пути (преимущественно при железнодорожных и морских перевозках) держатель товарораспорядительных документов может распорядиться обозначенным в документе товаром, совершая сделки с ним путем передачи товарораспорядительных документов.

Разновидностями товарораспорядительных документов являются простое и двойной складское свидетельство, коносамент. Простое складское свидетельство – это документ, в котором содержится следующая необходимая информация:

наименование товарного склада, принявшего товар на хранение;

место, где расположен этот склад;

текущий номер складского свидетельства по реестру склада;

наименование и количество материальных ценностей, принятых на хранение;

срок хранения либо указание, что ценности приняты на хранение до востребования;

размер вознаграждения склада либо тарифы, по которым платят за хранение;

порядок оплаты услуг по хранению;

дата выдачи складского свидетельства.

Складское свидетельство поклажедателю выдает хранитель, подтверждая тем самым факт принятия материальных ценностей (товаров, продукции, материалов) на хранение. Двойное складское свидетельство состоит из двух частей – складского свидетельства и залогового свидетельства (варранта). Обе части двойного свидетельства выписываются не на предъявителя, а на конкретного поклажедателя и передаются по передаточным надписям – индоссаментам. Отделив залоговое свидетельство от складского, поклажедатель может передать его кому-либо из своих кредиторов. Таким образом, ценности, хранящиеся на товарном складе, могут быть переданы в залог в обеспечение обязательств по полученному кредиту или займу. При этом в складском свидетельстве обязательно делается соответствующая отметка о выдаче залогового свидетельства. Товарный склад выдаст ценности поклажедателю только в обмен на оба эти свидетельства. Поэтому поклажедатель получит право забрать материальные ценности со склада только тогда, когда погасит кредиторскую задолженность по залоговому свидетельству.

Коносамент составляется на основании подписанного отправителем документа, который должен содержать определенные данные. Коносамент выполняет три функции:

свидетельствует о заключении договора перевозки;

является распиской в получении груза перевозчиком;

является товарораспорядительным документом (ценной бумагой).

Коносамент передается с соблюдением следующих правил:

именной коносамент может передаваться по именным передаточным надписям или в иной форме в соответствии с правилами, установленными для уступки требования;

ордерный коносамент может передаваться по именным или бланковым передаточным надписям;

коносамент на предъявителя может передаваться посредством простого вручения.

<< | >>
Источник: Олейникова И.Н., Лихолетова Н.В.. Финансы и кредит: Учебно-методическое пособие. Таганрог: РГСУ. Изд-ль Ступин А.Н.,2011. – 435 с.. 2011

Еще по теме 20.3. Понятие, классификация и виды ценных бумаг:

  1. 20.3. Виды ценных бумаг
  2. 1.2.1 Виды ценных бумаг
  3. 7.1.2. Виды ценных бумаг
  4. 7.2. Сущность и виды ценных бумаг
  5. 16.1. Сущность и виды ценных бумаг
  6. 84.ОСНОВНЫЕ ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ
  7. 12.1.Сущность и виды ценных бумаг
  8. 20.3. Понятие, классификация и виды ценных бумаг
  9. 15.2. Виды ценных бумаг
  10. 3 Виды ценных бумаг
  11. 46. Виды ценных бумаг, общая характеристика.
  12. ПОНЯТИЕ ИПОТЕКИ И ИПОТЕЧНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ
  13. Наиболее типичными видами ценных бумаг, которые выпускаются и нахо­дятся в обращении на рынках разных стран мира, являются акции, облигации, депозитные сертификаты, векселя, инвестиционные сертификаты. В некото­рых странах Восточной Европы, СНГ, включая Россию и Украину, к категории ценных бумаг относят приватизационные бумаги.
  14. 140) Классические виды ценных бумаг и их характеристика.
  15. 12.1. Сущность и виды ценных бумаг
  16. Глава 15. ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЕ ПОНЯТИЯ И СТРУКТУРА РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
  17. ПОНЯТИЕ, НЕОБХОДИМОСТЬ И ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ
  18. Виды ценных бумаг
  19. Виды ценных бумаг, допущенных к обращению на российском фондовом рынке
  20. Основные виды ценных бумаг с точки зрения их экономической сущности