<<
>>

Валютный курс, паритет покупательной способности и инфляция

Наряду с рассмотренными существует валютный курс, рассчитанный исходя из покупательной способности двух валют. Этот курс фиксирует такое количество валют А и Б, на которые можно купить одинаковое количество товаров и услуг.

Например,

1 кг хлеба = 4,80 руб.;

1 кг хлеба = 0,8 долл. США, отсюда

4 80              Р

1 долл. = А— = 6 руб. или КА1Б =              ,              (15.2)

U,о              г?

где КА1В — обменный курс валюты А на валюту Б;

РА — цена товара в стране валюты А в валюте А;

Рв — цена товара в стране валюты Б в валюте Б.

Валютный курс, рассчитанный так, называют паритетом покупательной способности валют (ППС). Он отражает суть теории паритета покупательной способности (РРР — purchasing power parity), согласно которой в международной торговле один и тот же товар должен стоить во всех странах — участниках международной торговли одинаково, если его оценивать в одной и той же валюте, в связи с рыночным механизмом выравнивания цен.

В приведенном выше примере мы использовали один вид товара для установления паритета. В практических расчетах применяют фиксированный набор («корзину») товаров и услуг. Например, для определения прожиточного минимума и индекса потребительских цен Госкомстат РФ с учетом рекомендации Института питания РАМН использует следующие нормативы потребления основных продуктов питания по десяти товарным группам (кг в среднем на душу населения):

Хлебопродукты

122,1

Картофель

111,3

Овощи и бахчевые

96,6

Фрукты и ягоды

21,0

Сахар

19,9

Мясопродукты

25,1

Рыбопродукты              11,7

Молокопродукты              224,8

Яйца (шт.)              166,8

Масло растительное              8,4

Исчисляют стоимость данного набора товаров в национальных валютах (например, в России — в рублях, в США, естественно, — в долларах).

Для этого умножают норматив потребления каждой товарной группы на среднюю цену покупки для этой группы и суммируют полученные произведения. Так, в ноябре 1997 г. эта величина (стоимость минимального потребительского набора) составляла для России в целом 369,4 тыс. руб., для США — 167,22 долл.

Следовательно, ППС = 369,4 тыс. руб.: 167,22 долл. США = =2209 руб. к 1 долл. США.

Итак, ППС как пространственный индекс цен по формуле Пааше (поскольку для рубля применяется обратная котировка) рассчитывается следующим образом:

nnC = -S--~ ,              (15.3)

^ РібЧіа

где ріА, ріБ — уровень цен товарной группы і (в примере і = 1; 10) страны А в валюте страны А (и страны Б в валюте страны Б); qiA — сложившийся физический объем потребления товаров группы і в стране А;

У-Ріа Яіа — стоимостный объем потребления страны А по сложившейся в ней структуре потребления в национальных ценах и валюте;

^¦Ріб Чіл — стоимостный объем потребления по сложившейся структуре потребления страны А в ценах и в валюте страны Б.

Частное от деления показывает соотношение уровней цен страны А со страной Б исходя из сложившейся структуры потребления (или производства) страны А.

Индекс Ласпейреса также может быть использован при определении ППС по структуре потребления другой страны. В международной статистической практике исчисляют ППС двумя способами, а затем определяют среднюю по формуле геометрической (результаты перемножаются и извлекается корень второй степени). Исчисленный так ППС называют ППС по формуле И. Фишера.

В отношении ППС существует такое понятие, как его достоверность, т.е. насколько он отражает действительное соотношение уровней цен двух стран: ведь ППС рассчитывают по ограниченной выборке. Степень достоверности зависит:

• от представительности набора товаров с точки зрения их типичности для национальной экономики и возможности подбора аналогов за рубежом. Отметим, что в последнее время для формирования малой выборки применяется вариационный метод;

  • от правильного распределения товаров-представителей по товарным группам;
  • от соблюдения одинаковых принципов подбора индивидуальных цен товаров-представителей;
  • от верного выбора формул и весов.

Как правило, ППС отличается от обменного курса, хотя и является естественной основой для его формирования.

Паритет отражает ситуацию на потребительском рынке, он менее изменчив, так как товарные цены в ограниченной мере подвержены серьезным колебаниям. В международных экономических отношениях его воздействие проявляется через ряд других факторов с добавлением спекулятивного спроса и других субъективных факторов. Поэтому взаимосвязь между ними статистическая и особенно заметна в долгосрочной и среднесрочной перспективе; на небольших отрезках времени ее уловить достаточно сложно.

Для оценки расхождения фактического курса Кфакт с ППС исчисляют:

  • абсолютное отклонение

¦^абс=Кфакт- ППС ;              (15.4)

  • относительное отклонение

(155)

  • сопоставимый уровень цен

Ур. цен=ППС / Кфакт.

Отметим, что теория ППС в наименьшей степени действует в отношении ведущих мировых валют. Близость фактического курса к ППС свидетельствует для стран с переходной экономикой о финансовой стабилизации (R0T„« 1,6). Но принудительное снижение соотношения RorH путем установления государством соответствующего фиксированного курса влечет за собой отрицательные экономические последствия, и в конечном счете RorH вновь увеличивается из-за уменьшения ППС.

Иными словами, сочетание фиксированного курса и высокой инфляции приводит к естественной девальвации (цена национальной валюты снижается, а иностранной валюты растет; отечественные товары относительно дешевеют, иностранные — дорожают). Например, в Румынии несколько раз правительство пыталось сократить Rom (без соответствующей микроэкономической поддержки), и каждый раз следствием этого была девальвация лея: в июне и сентябре 1992 г., феврале, июне, декабре 1993 г., январе 1994 г. С начала 1994 г. такие попытки прекратились и RorH составил 1,6.

Ситуация сочетания искусственно стабильного валютного курса и подавленной умеренной инфляции приводит также к девальвации валюты. Например, в России в 1998 г. рубль девальвировался и вследствие Этих причин.

Инфляция — это обесценение денежных средств вследствие диспропорций в финансовой системе. Количественными характеристиками инфляции являются индексы цен: потребительских, оптовых, а также индекс-дефлятор ВВП.

Наиболее часто уровень инфляции определяется исходя из индекса потребительских цен (ИПЦ (consumer price index — CPI)). Инфляция (особенно значительная) является важным курсообразующим фактором по отношению к обменному курсу: непосредственно она влияет на ППС и опосредованно на валютный курс. Механизм таков: более быстрый рост цен в одной стране по сравнению с другой влечет снижение курса валюты первой страны для приведения ее в соответствие с паритетом покупательной способности. Этот процесс затягивается на 2 года, т.е. валютный 'курс на данный фактор реагирует в долгосрочном плане, а на коротких промежутках взаимосвязь прослеживается слабо.

В странах с кризисной экономикой существует еще аспект связи валютного курса и инфляции: постоянное обесценивание отечественных денег вызывает спрос на устойчивую валюту как средство инвестирования.

Для сравнения динамики валютного курса с динамикой цен исчисляют ряд статистических показателей.

  • Реальный валютный курс:

К

ТГ              _              НОМИН              /ч

Ареальн              НЦС'              (15.0)

где /Греальн показывает курс валюты в масштабе цен прошлого периода (по сравнению с которым определялся ИПЦ).

  • Индекс опережения индексом валютного курса индекса цен:

к

і д. номин 1              .г :              ,т              (157)

опер              ,л\ номин * I *              Vа*7*'/

^номинО

где Аномин.1,0 — номинальный валютный курс в отчетном и базисном периодах;

І\ — индекс инфляции в отчетном периоде по сравнению с базисным (в данном случае как темп роста ИПЦ);

*опер — характеризует темп изменения валютного курса по сравнению с темпом роста цен.

Если в расчетах использовались косвенные котировки (например, темп изменения номинального курса рубля к доллару), то такой пока-

затель также характеризует темп изменения покупательной способности валюты-измерителя в стране котируемой валюты.

Пример. Рассчитаем индексы номинального валютного курса рубля к доллару США и индексы опережения индексом валютного курса индекса цен на основе следующих условных данных:

Дата

(месяц

года)

Курс рубля за 1 долл. США (на конец месяца)

2НОМИН

(% к предыдущему периоду)

/

темп роста ИПЦ (% к предыдущему периоду)

2опер

1998 г. Декабрь

20,65

1999 г. Январь

22,60

109,4

108,5

0,992

Февраль

22,86

101,2

112,9

1,116

Март

24,18

105,8

116,0

1,096

Апрель

24,23

100,2

119,5

1,193

Май

24,44

100,9

122,2

1,211

Июнь

24,22

99,1

124,5

1,256

Июль

24,19

99,9

128,0

1,281

Если /опер (базисные или цепные) уменьшаются, то выгодны импортные операции, если наоборот, то — экспортные. Чем сильнее падение (подъем) /опер, тем ощутимее прибыль. Если /опер (базисные) постоянны, а /опер (цепные) = 1, или 100%, это означает, что номинальный курс и инфляция меняются одинаково или, как часто говорят, идут параллельно. В этом случае валютный курс перестает выступать активным инструментом регулирования внешнеторговых операций. Данную величину часто в отечественной практике именуют индексом реального валютного курса, в то время как правильнее так называть другой показатель:

К\ ППЦСТрань1К0ТИруем0дваЛ10ТЫ

/реальн г, • тлггтт              ’

л\о хп ицстраны валюты измерителя

где К\, К0 — фактический курс в отчетном и базисном периодах;

ИПЦ — индекс потребительских цен за отчетный период по отношению к базисному.

Если /реалы! gt; 1, то в динамике соотношения валют преобладает тенденция отставания фактических котировок от цен и паритета, если

/реальн lt; 1, то наоборот. Равенство /реальн= 1 свидетельствует о движении их параллельным курсом. Это, как и приведенная выше формула, верно при обратных котировках.

На рис. 15.1 представлена динамика реального курса рубля за 1990—1995 гг. (01.01.1990 г. = 100%).

Стоимость 1 долл. США

Рис. 15.1. Динамика реального курса рубля за 1990—1995 гг. (1 января 1990 г. = 100%)

Рис. 15.1. Динамика реального курса рубля за 1990—1995 гг. (1 января 1990 г. = 100%)

Уровень инфляции может быть учтен также в индексе номинального эффективного валютного курса (/эф) путем умножения каждого индивидуального индекса валютного курса (і) на отношение индексов цен страны валюты-измерителя и страны котируемой валюты. Исчисленный так индекс называют индексом реального эффективного валютного курса (/реальн. эф)*

Приведем данные по России за 1994—1998 гг. из ежемесячного журнала МВФ «International Financial Statistics» (октябрь 1999 г.)

Показатели

1994

1995

1996

1997

1998

Индекс номинального эффективного валютного рынка (1995 г. = 100%)

162,79

100

97,06

98,88

80,30

Индекс реального эффективного валютного курса (1995 г. = 100%)

91,02

100

122,06

128,97

114,18

<< | >>
Источник: В.Н. Салин. СТАТИСТИКА ФИНАНСОВ МОСКВА “ФИНАНСЫ И СТАТИСТИКА” 2003. 2003

Еще по теме Валютный курс, паритет покупательной способности и инфляция:

  1. Инфляция, реальные ставки процента и валютный курс
  2. 27.3. Валютный курс: системы, факторы, паритет
  3. Валютный курс, паритет покупательной способности и инфляция
  4. § 3. Валютный курс и валютная ’‘корзина”
  5. § 3. Валютный курс и валютная "корзина”
  6. 3. Валютный рынок и факторы, влияющие на валютный курс.
  7. 19.2. Валютный курс: факторы формирования и способы определения
  8. Курс рубля как инструмент экономической и валютной политики
  9. Характеристики валютного кризиса
  10. Валютный курс и его роль в экономике
  11. 2.3.3.2. Форвардный валютный курс и инфляция.
  12. 3. Валютный рынок и факторы, влияющие на валютный курс.
  13. II. Темы и краткое содержание курса
  14. П.ТЕМЫ И КРАТКОЕ СОДЕРЖАНИЕ КУРСА :
  15. 16.5. Валютный курс и факторы его определяющие
  16. 2. Международный валютный рынок и основные мировые валюты
  17. 13.3.2. Форвардный валютный курс и инфляция
  18. 6. Валютный курс: сущность и факторы, его определяющие. Режимы валютного курса: фиксированный и плавающий.
  19. Виды валютных курсов.
  20. Международная валютная система