5.7. Управление дебиторской задолженностью

Наиболее полное определение дебиторской задолженности дается ст. 307 ГК РФ, где она представлена как:

один из видов оборотных активов организации;

неполученная часть выручки от продаж;

отдельный вид обязательств,   возникающий  из договора,   а также вследствие причинения вреда и иных оснований.

Дебиторская задолженность — это неполученная часть выручки от продаж, образующаяся из договора организаций как отдельный вид их обязательств. Дебиторская задолженность организации в целом является одним из видов оборотных активов. В составе дебиторской задолженности учитываются следующее элементы:

задолженность дочерних и зависимых обществ;

задолженность учредителей по взносам в уставный капитал;

задолженность покупателей и заказчиков;

векселя к получению;

прочие дебиторы.

В современной литературе дебиторская задолженность классифицируется по признакам, представленным в табл. 5.1.

Таблица 5.1

Признаки классификации дебиторской задолженности

Дебиторская задолженность, по которой не наступил срок оплаты, образуется в том случае, когда применяется такая традиционная форма расчетов, как инкассо, т.е.

Задолженность по долгам — это задолженность просроченная, не оплаченная в срок и не обеспеченная залогом, поручительством или банковской гарантией (в соответствии со ст. 266 НК РФ). Она возникает со следующего дня после момента окончания срока исполнения договора. Срок исполнения устанавливается в договоре. Если в договоре не указан момент окончания срока исполнения обязательства, то оно должно быть исполнено в течение 7 дней с момента предъявления кредитором должнику требования об оплате. Задолженность не может быть отнесена к просроченной, если она обеспечена залогом, поручительством или банковской гарантией.

Дебиторская задолженность по истечении срока исковой давности (трех лет с момента окончания срока исполнения договора) списывается в бухгалтерском учете на внереализационные расходы организации в виде убытка. За счет этого уменьшается налогооблагаемая прибыль и соответственно налог на прибыль. Для списания дебиторской задолженности с истекшим сроком исковой давности необходимы следующие предпосылки:

розыск и взыскание задолженности;

инвентаризация просроченной задолженности на счетах бухгалтерского учета;

письменное обоснование необходимости списания дебиторской задолженности;

распоряжение руководителя о списании задолженности;

отражение на отдельном забалансовом счете списанной задолженности в течение пяти лет с момента списания для возможного ее получения.

Списание таких убытков единовременно приводит к несопоставимости прибыли и налога на нее по отдельным периодам Для устранения этого недостатка организация может заранее формировать специальные резервы по просроченным долгам, признаваемые внереализационными расходами. Резервы по сомнительным долгам позволяют равномерно списывать на внереализационные расходы  полученной в течение срока исковой давности дебиторской задолженности.

Целью инвентаризации дебиторской задолженности признается выявление просроченной задолженности и определение сроки ее возникновения.

от 45 до 90 дней — в сумме 50% выявленной задолженности;

свыше 90 дней — в полной сумме.

Просроченная задолженность, включаемая в резерв, и отражается в налоговом реестре отдельно со сроком от 45 до 90 дней и сроком свыше 90 дней. В налоговый реестр включается также безнадежная задолженность. В ее состав включаются долги, по которым:

•              истек установленный срок исковой давности;

•              обязательство прекращено вследствие невозможности его исполнения

на основании акта государственного органа или ликвидации организации.

Безнадежную задолженность организация списывает только за счет резерва по просроченным долгам. Если такая задолженность превышает сумму резерва, то разница включается в состав внереализационных расходов. Максимальный размер резерв по просроченным долгам составляет 10% выручки от продаж отчетного периода. Если сумма резерва, создаваемого на очередной период, меньше остатка этого резерва за прошедший период разница отправляется во внереализационные доходы, а если больше -  во внереализационные расходы. На уровень дебиторской задолженности влияют следующие факторы:

оценка ее реального состояния;

контроль расчетов с дебиторами;

классификация покупателей и их оценка;

планирование и анализ денежных потоков с учетом коэффициентов инкассации.

Дебиторская задолженность — это сумма требований, предъявляемых организацией дебиторам на определенную дату (дебиторы — юридические и физические лица, имеющие задолженность перед организацией). Необходимость правильного управления уровнем дебиторской задолженности определяется не только стремлением к максимизации денежных потоков, но и желанием снизить издержки, так

как любое увеличение дебиторской задолженности должно быть профинансировано либо за счет роста внешних заимствований, либо из собственной прибыли.

Дебиторская задолженность представляет иммобилизацию, т.е. отвлечение из оборота собственных оборотных средств организации. В условиях инфляции возвращаемые дебиторами денежные средства обесцениваются. Дебиторская задолженность — один из видов активов, для финансирования которых нужен источник.

Поддержание того или иного уровня дебиторской задолженности связано с затратами. При расчете затрат, связанных с обесценением дебиторской задолженности, учитывается динамика падения покупательной способности денежной единицы. Существует два подхода к управлению дебиторской задолженностью (рис. 5.8).

Рис. 5.8. Подходы к управлению дебиторской задолженностью организации

Актуальным является вопрос о правомочности сопоставления дебиторской и кредиторской задолженности. Позиции финансового менеджера и бухгалтера могут быть противоположными: первый допускает возможность сопоставления, второй — нет. Бухгалтеры считают, что дебиторская задолженность может быть любой, лишь бы она не превышала кредиторскую, и что при анализе следует принимать во внимание только разность между ними. Это мнение ошибочно, так как организация обязана погашать свою кредиторскую задолженность независимо от того, получает она долги от своих дебиторов или нет. Коэффициент соотношения между дебиторской и кредиторской задолженностью за расчетный период (Кс) исчисляется по формуле

                                                                         Кс  =  Дз /  Кз ,

где Кз — средняя за расчетный период кредиторская задолженность:

Кз =(К + К)/2;

Дз — средняя дебиторская задолженность:

                           Д з =(Д+Д)/2.

При анализе дебиторской и кредиторской задолженности рассматриваются отдельно дебиторская (средства, временно отвлеченные из оборота) и кредиторская (средства, временно привлеченные в оборот). Оборачиваемость дебиторской задолженности (Кдз) рассчитывается по формуле

Кдз = Вр /Дз ;

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает увеличение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого организации. Обратный показатель — коэффициент погашаемости дебиторской задолженности (Кпдз):

Кпдз = Дз / Вр .

Большую часть дебиторской задолженности составляют неоплаченные счета за поставленную продукцию. Все средства в дебиторской

задолженности свидетельствуют   о   временном   отвлечении средств из оборота организации, что вызывает дополнительную потребность в ресурсах и может привести к напряженному финансовому состоянию.

Анализ и контроль уровня дебиторской задолженности производится с помощью абсолютных и относительных показателей в динамике за ряд периодов (квартал, год.) Для этого в дополнение к показателям наличия просроченной дебиторской задолженности используется коэффициент погашаемости задолженности (Кп):

Кп  = Дз / Вр .

Период погашения дебиторской задолженности (Тдз) определяется по формуле

Тдз = Т/ Кдз ,

Где Т-срок дебиторской задолженности

Чем продолжительнее период погашения, тем выше риск погашения.

Этот показатель следует рассматривать по юридическим и физическим клиентам, видам продукции, условиям расчетов и заключения сделок.

Доля дебиторской задолженности в общем объеме оборотных средств (Удз) рассчитывается по формуле

Удз  = Дз / Оа *100,

Где Удз - удельный вес дебиторской задолженности в общем объеме оборотных средств (%)

Оа  - оборотные активы.

Чем выше этот показатель, тем менее мобильна структура имущества. При анализе дебиторской задолженности следует изучить данные о резервах по сомнительным долгам и фактических потерях, связанных с непогашением дебиторской задолженности. Доля сомнительной задолженности в составе дебиторской задолженности (Усз) исчисляется по формуле

Удз  = Сз / Да *100,

Где Сз – сомнительная задолженность, д.е.

Этот показатель характеризует «качество» дебиторской задолженности, а тенденция к его росту свидетельствует о снижении ликвидности.

Управление дебиторской задолженностью осуществляется на основе следующего комплекса мероприятий:

разработка порядка предоставления кредита для различных групп покупателей и видов продукции;

ранжирование покупателей в зависимости от объемов закупок, истории кредитных отношений;

контроль за отсроченной или просроченной задолженностью;

разработка приемов ускорения востребования долгов и уменьшения безнадежных долгов;

определение условий продажи, обеспечивающих гарантированное поступление денежных средств;

составление прогноза поступления денежных средств от дебиторов.

Получение платежей от дебиторов — один из основных источников поступления средств в организации. Учет реальных издержек или выгод от принимаемых кредитных решений может использоваться как инструмент расширения продаж и повышения оборачиваемости текущих активов. Методы управления дебиторской задолженностью следующие:

анализ задолженности по видам продукции;

учет заказов, оформление счетов и установление характера дебиторской задолженности;

оценка дебиторской задолженности;

контроль за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности;

корректирование дебиторской задолженности на сумму безнадежных долгов;

организация факторинга — продажи дебиторской задолженности и исключение партнеров организации с высоким уровнем риска.

В отчетности дебиторскую задолженность условно классифицируют на нормальную и ненормальную. Нормальная задолженность — это платежи, которые ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, ненормальная — платежи, которые ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты. Она возникает вследствие недостатков в работе или слишком высоких темпов увеличения объема продаж продуктов (услуг).

Для максимизации притока денежных средств финансовыми аналитиками разрабатывается система договоров с гибкими условиями относительно сроков и форм оплаты:

предоплата — предполагает наличие скидок;

частичная предоплата — сочетает предоплату и продажу в кредит;

выставление промежуточного счета — эффективно при долгосрочных договорах, обеспечивает регулярный приток денежных средств по мере выполнения отдельных этапов работ;

гибкая ценовая политика — используется для защиты от инфляционных убытков. Гибкие цены могут быть привязаны к общему индексу инфляции, зависеть от индекса инфляции для конкретных продуктов, учитывать фактический срок оплаты и прибыль от альтернативных вложений денежных средств.

Значительный удельный вес дебиторской задолженности в составе оборотных активов связан не только с общим состоянием экономики (дефицит денежных средств, массовые неплатежи, несовершенство нормативно-законодательной базы в части востребования задолженности), но и со специфическими условиями деятельности организации, анализ которых позволяет воздействовать на состояние расчетов с дебиторами.

Дебиторская задолженность организации зависит от:

условий расчетов с покупателями. Чем больше льгот по расчетам предоставляется покупателям (увеличение сроков, снижение требований к оценке надежности дебиторов и др.), тем выше остатки дебиторской задолженности;

общего объема продаж на условиях последующей оплаты. Чем больше объем продаж, тем выше динамика дебиторской задолженности;

политика взыскания дебиторской задолженности. Низкая активность организации к взысканию дебиторской задолженности увеличивает ее остатки;

состояние бухгалтерского учета, последовательность проведения инвентаризации, наличие эффективной системы внутреннего аудита;

платежная дисциплина покупателей. Одной из причин снижения платежной дисциплины покупателей являются массовые неплатежи, что значительно затрудняют своевременность расчетов, приводят к росту остатков неоплаченной продукции. К другим причинам можно отнести неэффективность мер, которые предпринимает организация по взысканию дебиторской задолженности, льготные условия предоставления кредитов;

качество анализа дебиторской задолженности.

Пассивное управление дебиторской задолженностью ограничивается регистрацией информации о ее составе и структуре.

Для анализа дебиторской задолженности рассчитывается средний период инкассации и количество оборотов этой задолженности. Данный показатель сравнивается с продолжительностью финансового и операционного циклов организации. Продолжительность цикла определяется как отношение среднего остатка дебиторской задолженности в рассматриваемом периоде к сумме однодневного оборота по реализации продукции в этом же периоде. Процедуры инкассации дебиторской задолженности могут быть различными, но чаще используется их комбинация. К процедурам инкассации относятся письма, телефонные разговоры, личные визиты и юридические действия. Количество применяемых процедур инкассации влияет на долю потерь по безнадежным долгам, сокращает средний период инкассации.

Другой показатель — это скорость обращения инвестированных средств в течение определенного отрезка времени. Он определяется как отношение общей суммы оборота по реализации продукции в данном периоде к среднему остатку дебиторской задолженности в этом же периоде.

Более детально анализируют просроченную и безнадежную задолженность. Для этого используют следующие показатели:

срок просроченной дебиторской задолженности (отношение среднего остатка дебиторской задолженности, не оплаченного в срок, к сумме однодневного оборота по реализации в рассматриваемом периоде);

просроченность дебиторской задолженности, т.е. задолженности, не оплаченной в предусмотренные сроки.

Одним из основных показателей анализа является сумма эффекта, полученного от инвестирования средств в дебиторскую задолженность. Для расчета такого эффекта дополнительную прибыль, полученную от увеличения объема реализации продукции за счет предоставления кредита, сопоставляют с суммой дополнительных затрат по оформлению кредита и инкассации долга, а также прямых финансовых потерь от невозврата долга покупателями. Это абсолютная сумма эффекта.

Относительным показателем оценки является коэффициент эффективности инвестирования средств в дебиторскую задолженность. Он рассчитывается как отношение суммы эффекта, полученного от инвестирования средств в дебиторскую задолженность по расчетам с покупателями в определенном периоде, к среднему остатку дебиторской задолженности по расчетам с покупателями в рассматриваемом периоде.

Для финансового менеджмента важно оптимизировать сумму финансовых средств инвестируемую в дебиторскую задолженность по коммерческому и потребительскому кредиту. При этом необходимо учитывать:

соотношение  себестоимости  и  цены  реализуемой  в  кредит продукции;

прогнозируемые объемы реализации продукции в кредит;

средний период возврата кредита по отдельным видам товара;

средний период просрочки платежей исходя из сложившейся хозяйственной практики.

Сумма финансовых средств, инвестируемых в дебиторскую задолженность, определяется следующим образом:

Сфдз = [РкхКс/цх(Пк+Пр)]/365,

где Сфдз — сумма финансовых средств, инвестируемых в дебиторскую задолженность;

Рк     — планируемый объем реализации продукции в кредит;

Кс/ц — коэффициент соотношения себестоимости и цены продукции;

Пк — средний период предоставления кредита покупателям, в днях;

Пр    — средний период просрочки платежей по предоставленному

кредиту, в днях.

Финансовые средства можно инвестировать в дебиторскую задолженность при определенных кредитных условиях. Эти условия формируются с учетам:

размера предоставляемого кредита;

системы ценовых скидок при расчетах за приобретенную продукцию;

системы штрафных санкций за просрочку платежа покупателями;

срока предоставления кредита.

Кредитный период — это период, на который покупателю предоставляется отсрочка платежа за реализованную продукцию. При увеличении срока предоставления кредита стимулируется увеличение объема реализации продукции, что ведет к увеличению суммы финансовых средств инвестируемых в дебиторскую задолженность, увеличению продолжительности финансового и операционного циклов организации Устанавливая размер кредитного периода, необходимо оценивать его влияние на результаты деятельности организации в целом.

Аналитики организации формируют и используют стандарты отрасли при оценке покупателей и дифференциации условий предоставления кредита. В основе таких стандартов лежит оценка кредитоспособности заемщика. При формировании системы стандартов оценки покупателей используются следующие элементы:

формирование информационной базы;

экспертиза оценки кредитоспособности покупателей;

создание системы оценки кредитоспособности отдельных покупателей;

ранжирование покупателей по кредитоспособности;

дифференциация кредитных условий в соответствии с уровнем кредитоспособности покупателей.

Стандарты оценки покупателей и дифференциация кредитных условий разрабатываются раздельно по коммерческому и потребительскому кредитам. Система оценки кредитоспособности отдельных групп покупателей является важным этапом при разработке системы стандартов. По коммерческому кредиту оценка покупателей включает следующие критерии:

размер доходности;

объем операций с покупателем и стабильность их осуществления;

платежеспособность;

имидж в деловом мире;

конкурентоспособность на рынке;

объем и состав залога под кредит.

По потребительскому кредиту оценка покупателей включает следующие критерии:

уровень и стабильность доходов;

трудоспособность;

размер личного имущества, которое обеспечивает погашение кредита при взыскании суммы долга в судебном порядке.

Обосновать текущую стоимость дебиторской задолженности можно с помощью дисконтированной стоимости. Введение данного показателя обусловлено тем, что дебиторская задолженность превращается в денежные средства по истечении значительного промежутка времени. Текущая оценка ее не может быть равна сумме, причитающейся к получению по договору, т.е. балансовой стоимости. Денежные средства, которые будут получены в погашение существующей дебиторской задолженности, необходимо продискон-тировать с учетом определенной ставки дисконтирования.

Взаимосвязь стоимости и срока погашения дебиторской задолженности не всегда одинакова. Увеличение сроков оплаты равнозначно

снижению цены на продукцию. Это не только констатация потерь, которые несет организация в связи с задержкой в расчетах, но и неэффективная кредитная политика. Сознательное увеличение сроков расчетов — способ привлечения новых покупателей. Финансовому менеджеру важно определить, что является в конкретной ситуации более выгодным в борьбе за новых покупателей: либо предоставление скидки, либо увеличение срока оплаты. Способом стимулирования продаж являются скидки при приобретении продукции оптом.

Длительность оборота дебиторской и кредиторской задолженности определяет величину остатков по соответствующим активным и пассивным статьям. Анализ их оборачиваемости позволяет управлять ликвидностью организации. Сравнение длительности периодов погашения дебиторской и кредиторской задолженности показывает их неравнозначность. Длительность операционного цикла сравнивается с периодом получения продукции (услуг) от поставщиков до перечисления им денежных средств. В расчет берется полное время, необходимое для однократного оборота средств в организации. При анализе дебиторской и кредиторской задолженности имеет место эффект запаздывания, связанный с различными сроками их погашения. Этот эффект приводит к тому, что результаты становятся некорректными и требуют дополнительного уточнения.

Дебиторская задолженность имеет следующие формы рефинансирования: форфейтинг, покупательские векселя и факторинг.

Форфейтинг — это финансовая операция по рефинансированию дебиторской задолженности. По экспортному коммерческому кредиту такая операция осуществляется путем передачи переводного векселя в пользу факторинговой корпорации с уплатой последней комиссионного вознаграждения.

Факторинг — финансовая операция по уступке корпорацией-продавцом права получения денежных средств по платежным документам за поставленную продукцию в пользу банка или специальной компании. Они принимают на себя все кредитные риски по инкассации долга. За осуществление такой операции банк взимает с организации-продавца комиссионную плату в процентах к сумме платежа. Сумма комиссионной платы дифференцируется с учетом уровня платежеспособности покупателя продукции и сроков ее оплаты. При проведении такой операции «фактор-компания» в срок до трех дней осуществляет кредитование продавца в форме предварительной оплаты (60—90%) долговых требований по платежным документам. Остальная сумма долга (20—40%)  временно депонируется банком в

форме резерва при его непогашении покупателем. Факторинговые операции имеют следующие недостатки: дополнительные расходы продавца, связанные с продажей продукции, утрату прямых контактов с покупателем в процессе осуществления платежей.

Операции по управлению дебиторской и кредиторской задолженностью предусматривают получение дополнительной операционной прибыли, получаемой организацией от увеличения продажи продукции в кредит. Эта прибыль должна быть больше или равна сумме дополнительных операционных затрат по обслуживанию дебиторской задолженности и размера потерь средств, инвестированных в дебиторскую задолженность из-за неплатежеспособности покупателей. Модель дебиторской политики организации может быть выражена следующим образом:

  Д3—>П0 > 30+С0,

где Д3  — дебиторская задолженность;

П0 — прибыль операционная;

30 — затраты операционные;

С0 — потери средств, инвестированных в дебиторскую задолженность.

Для погашения просроченной дебиторской задолженности принимаются следующие меры:

должник извещается письменно или лично о том, что платеж просрочен;

анализируются несколько причин неплатежа, и выясняется, являются ли они уважительными;

исследуется степень платежеспособности плательщика в данный момент;

ведутся переговоры с должником о способе и сроках погашения долга;

должник предупреждается о том, что дело может быть передано в арбитражный суд либо к нему могут быть применены другие санкции;

прекращаются поставки продукции неплательщику;

организация обращается в компанию, которая занимается взысканием долга, о взыскании долга или о начале процедуры банкротства.

Реструктуризация долга путем отступа имеет следующие преимущества перед взысканием просроченной задолженности:

•              договор об отступе по исполнению обязательств может быть

заключен в любой момент до наступления срока платежа;

могут быть использованы активы вместо денег;

нет необходимости иметь встречные обязательства, как при зачете;

•  сроки отступного определяются сторонами в договоре.

Задолженность можно погасить пакетом акций должника. Это

возможно только в том случае, если погашение будет производиться акциями, выпущенными в обращение. Такой вариант погашения выгоден кредиторам, имеющим значительную сумму долга.

Наиболее выгодным для дебитора и кредитора является вариант двустороннего зачета взаимных требований. Погашение задолженности может быть как по взаимному согласию, так и без согласия второго лица, но при наличии заявления одной стороны. Зачет взаимных требований может проводить группа организаций по инициативе кого-либо из них; он проводится один раз в квартал или год, что способствует сокращению взаимной задолженности в больших размерах.

Дебиторскую задолженность можно оформить векселем. Вексель — это денежное долговое обязательство, устанавливающее сроки погашения задолженности и уменьшающее размер процентов по долгу. Вексель можно продать, заложить или оплатить им другие требования. Кредитору он выгоден. Организация, выдавшая вексель, должна иметь устойчивое финансовое положение. Если она находится на грани банкротства, то вероятность нормальных операций с таким векселем очень мала. В связи с этим необходимо требовать от должника вексельное поручительство.

В настоящее время в отношении задолженности по платежам в бюджет широко используется рассрочка (отсрочка) долгов на определенных условиях. Эффективность отсрочки платежей при продаже товаров в кредит оценивается по показателю стоимости одного дня отсрочки платежа:

доп = пк / д,

где Доп — стоимость одного дня отсрочки платежа;

Пк   — объем продаж в кредит (с отсрочкой платежа) за год по себестоимости; Д     — количество дней в году (365).

Условия отсрочки платежа определяются типом кредитной политики, однако есть общие подходы, предусматривающие использование таких показателей, как: размер коммерческого кредита; срок отсрочки платежа; размер скидок и штрафных санкций; отсрочка платежа, оформляемая векселем.

Сроки и размеры отсрочки платежей различны Они определяются взаимоотношениями организации с покупателями, сложившейся ситуацией на рынке коммерческих кредитов. Продавец, решая вопрос о приоритете скидки или отсрочки покупателю, должен оценивать размер скидки в зависимости от темпов инфляции, от соотношения рентабельности финансовых вложений и процента за кредит. Продавцу следует стимулировать покупателя с помощью скидки цены, все свободные собственные средства направлять в финансовые вложения. При отсрочке платежа необходимо возмещать отвлекаемые в расчеты средства с помощью кредита, если доходы от финансовых вложений больше процентов за кредит. Если ситуация обратная, тогда кредитом на покрытие отсрочки пользоваться не следует, а отвлекаемые в расчеты средства нужно покрывать собственными деньгами.

Оптимальные скидки имеют преимущества, если являются способом регулирования дебиторской задолженности, увеличения объема продаж и прибыли. Поощрение в форме скидки всегда лучше, чем штраф. Оплата со скидкой в более ранние сроки в условиях инфляции позволяет вкладывать деньги в другой бизнес, не допуская уменьшения стоимости неполученных денег.

Однако скидки всегда приводят к определенным потерям денежных средств по сравнению оплатой. Скидка зависит также от срока коммерческого кредита. Размер скидки рассчитывается по формуле

Пкк = Сф х Скк / 365,

где Цкк — скидка с цены коммерческого кредита; Сф — фактическая процентная ставка за кредит; Скк — срок коммерческого кредита.

Таким образом, для совершенствования управления дебиторской задолженностью необходимо провести следующие организационные изменения:

разработать систему контроля за состоянием расчетов с покупателями с просроченной задолженностью;

проанализировать по дисконтированной стоимости дебиторскую и кредиторскую задолженность;

застраховать риск неуплаты крупными покупателями;

проконтролировать соотношение дебиторской и кредиторской задолженности;

ввести скидки при досрочной оплате.

Контрольные вопросы и задания

1. Охарактеризуйте состав и структуру оборотного капитала организации.

2. В чем сущность управления оборотными производственными фондами?

3. Изложите принципы управления оборотными средствами.

4. Какова структура показателей оценки оборачиваемости капитала организации?

5. Назовите источники финансирования оборотных средств.

6. Дайте характеристику показателям эффективности использования оборотных средств.

7. В чем сущность дебиторской задолженности и каковы его виды?

8. Изложите приемы управления дебиторской задолженности.

9. Какие элементы анализа дебиторской задолженности вам известны?

10. Раскройте сущность рефинансирования дебиторской задолженности.