Предисловие

6

Задумывались ли вы когда-нибудь над тем, что является стимулом к изучению такой дисциплины, как «Финансовый анализ», не только бухгалтерами, аудито­рами, но и менеджерами или экономистами? Чем обусловлена необходимость приобретения навыка «экономического чтения» финансовых отчетов столь раз­ными группами специалистов?

Ответ на этот вопрос лежит на поверхности: все они должны научиться го­ворить на одном языке, с тем чтобы сократить время, необходимое для решения в конечном счете одной и той же задачи — повышения эффективности деятель­ности каждого из подразделений и всей компании в целом.

Сложившаяся на сегодняшний день финансовая среда бизнеса определяет необходимость ведения анализа тенденций, оценки деловой активности ком­пании с целью оптимизации принятия управленческих решений. В известной сказке «Алиса в стране чудес» Чеширский кот говорил, что если не знаешь, куда идти, то можно добраться туда любой дорогой. Именно такая работа вслепую приводит к существенному снижению эффективности бизнеса. В связи с этим становится очевидным тот факт, что основной целью финансового анализа явля­

ется не только моделирование бизнес-процессов сегодня, но и взгляд в будущее, определение тенденций развития компании.

Подобная постановка вопроса предполагает широкое использование фор­мализованных, доступных методов обработки текущих учетных данных, что в свою очередь требует серьезного их изучения.

Таким образом, финансовый анализ есть взгляд на компанию через призму публичной систематизированной отчетности, в которой, как в зеркале, отражены результаты всех принятых за отчетный период управленческих решений. То есть цели финансового анализа самым тесным образом связаны с управленческими решениями, реализующимися в конечном счете в управлении потоками денеж­ных средств, обеспечении положительного чистого денежного потока.

Именно финансовый анализ дает в руки специалисту инструменты для ре­шения ключевых вопросов развития любого бизнеса (триединой задачи):

• какими должны быть величина, оптимальный состав и структура активов компании;

• как выбрать источники финансирования и оптимизировать структуру ка­питала;

• как организовать управление финансовыми потоками, чтобы обеспечить платежеспособность и финансовую устойчивость компании.

Решение поставленных задач во многом определяется оценкой финансовой привлекательности вложений в компанию в результате проведения сальдового анализа на базе бухгалтерского баланса, операционного анализа на основе от­чета о прибылях и убытках и анализа денежных потоков, главным источником информации для которого является отчет о движении денежных средств.

Однако возможности эффективного развития компании нельзя оценить с достаточной степенью точности, располагая только финансовой информацией. Любая компания развивает свой бизнес, находясь в определенной среде, под серьезным воздействием извне. Следовательно, необходимо получить дополни­тельную информацию нефинансового характера, что принято называть знаком­ством с компанией (deal flow), изучением бизнеса (due diligence). Это этап все­сторонней оценки компании, включающий экспертизу заключенных договоров и учредительных документов, выявление дееспособности и правоспособности организации, знакомство с резюме бизнес-плана, исследование рынка.

Объединение финансовых и нефинансовых показателей в единую систе­му дает возможность менеджерам ориентироваться на управление стратегией компании.

Финансовый анализ призван минимизировать информационные риски, раскрывая основные тенденции в изменении финансового состояния компа­нии и ее деловой активности, прогнозируя финансовые результаты и оценивая

возможность обеспечения ее финансовой устойчивости, с учетом специфики ведения бизнеса и определенной стадии жизненного цикла компании.

Цель курса «Финансовый анализ для менеджеров» — формирование ме­тодологического аппарата для экономического чтения финансовых отчетов с целью принятия краткосрочных управленческих решений в рыночной среде. В курсе обобщены современные направления теории и практики системного анализа финансовой отчетности. Анализ финансовой отчетности проводится с позиции менеджеров компании, а также потенциальных инвесторов и креди­торов. Акцент делается на рассмотрении динамики совокупности показателей, характеризующих деловую активность компании, ее финансовую устойчивость, эффективность использования ресурсов, и на этой основе — на выборе варианта управления элементами оборотного капитала.

Представленный курс является составной частью логической цепочки при­кладных финансовых дисциплин и в процессе его изучения решается ряд взаи­мосвязанных задач:

• разработка рекомендаций по формированию методики финансового ана­лиза с учетом специфики анализируемой компании и поставленных перед

8 специалистом задач;

= • привитие навыков использования технических приемов финансового ана­

лиза в области управления деятельностью компании с целью повышения его эффективности;

• демонстрация практики использования методов ведения анализа финансо­вой отчетности для объективной оценки текущего финансового состояния компании.

Об авторе

Григорьева Татьяна Ивановна — директор Института профессиональной переподготовки специалистов Государственного университета — Высшей школы экономики, доцент кафедры фондового рынка и рынка инвестиций ГУ ВШЭ.

Базовое образование получила в МГУ им. М.В. Ломоносова и аспирантуре Института экономики АН СССР. Прошла стажировки в Страсбургском универ­ситете, Сорбонне (Париж-1), Британском центре (в г. Москве).

Является разработчиком авторского курса «Финансовый анализ для ме­неджеров», который успешно читается студентам вузов, слушателям программ профессиональной переподготовки специалистов, МВА и DВА.

Консультант и лектор Международного центра финансово-экономического развития (МЦФР).

Ведет бизнес-классы по проблемам оценки финансового состояния ком­пании, прогнозированию несостоятельности (банкротства). Автор большого числа методических материалов к курсам «Финансовый анализ», «Управление оборотным капиталом», а также учебника «Ситуационный финансовый анализ. Схемы, задачи, кейсы» (в соавторстве).