<<
>>

ГЛАВА 6. ПОЛИТИКА УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ


Основой финансово- хозяйственной деятельности предприятия в самом широком смысле слова является движение денежных средств. Предприятие постоянно оперирует реально имеющимися платежными средствами - деньгами, векселями, чеками.
Состояние платежных средств на предприятии в первую очередь зависит от их поступления- прироста кассовой наличности, вклада денежных средств на счета в банке. Другим фактором, влияющим на наличие платежных средств, является выплата- изъятие денежных средств из предприятия. Любое предприятие должно учитывать два обстоятельства: с одной стороны, для поддержания текущей платежеспособности необходимо наличие достаточной величины денежных средств, с другой - всегда есть возможность получить дополнительную прибыль от вложения этих средств.

Денежный поток предприятия отличается от прибыли и от выручки от реализации.

Выручка - валовой доход от реализации продукции

Прибыль - разница между выручкой и затратами

Денежный поток - разность между всеми полученными и выплаченными предприятием денежными средствами за определенный период времени.

Денежный поток предприятия представляет собой совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью.

Денежные потоки предприятия можно классифицировать:

По направленности движения денежных средств:

положительный денежный поток, характеризующий совокупность поступлений денежных средств

отрицательный денежный поток, характеризующий совокупность выплат денежных средств

По методу исчисления объема:

валовой денежный поток, характеризует всю совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов

чистый денежный поток, характеризует разницу между положительным и отрицательным денежными потоками (между поступлением и расходованием денежных средств) в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов.

По уровню достаточности объема:

избыточный денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно превышают реальную потребность предприятия в целенаправленном их расходовании

дефицитный денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно ниже реальных потребностей предприятия в целенаправленном их расходовании

По методу оценки во времени:

настоящий денежный поток, приведенный по стоимости к настоящему моменту времени

будущий денежный поток, приведенный по стоимости конкретному предстоящему периоду времени

По характеру поступлений:

денежный поток с неравными и нерегулярными поступлениями

денежный поток с равными, но нерегулярными поступлениями

денежный поток с неравными, но регулярными поступлениями

денежный поток с равными и регулярными поступлениями

По видам хозяйственной деятельности:

денежный поток по операционной деятельности, связан с движением денежных средств в рамках текущей деятельности предприятия.

денежный поток по инвестиционной деятельности, связан с приобретением (реализацией) имущества имеющего долгосрочное использование.

денежный поток по финансовой деятельности, связан с притоком средств вследствие получения долгосрочных кредитов и займов, краткосрочных кредитов и займов, и их отток в виде выплаты дивидендов и погашения задолженности по полученным ранее кредитам.

Цель политики управления денежными потоками предприятия - обеспечение финансового равновесия деятельности предприятия путем регулирования объемов поступления и расходования денежных средств

Принципы управления денежными потоками предприятия:

Обеспечение сбалансированности денежных потоков по видам, объемам, временным интервалам

Обеспечение эффективного использования денежных потоков путем осуществления финансовых инвестиций предприятия

Обеспечение ликвидности денежных потоков, т.е. обеспечение постоянной платежеспособности предприятия

Обеспечение полного и достоверного учета денежных потоков предприятия и формирование необходимой отчетности

Основные направления деятельности финансового менеджмента в области управления денежными потоками предприятия:

Анализ денежных потоков предприятия в предшествующем периоде

Основным документом для анализа денежных потоков является Отчёт о движении денежных средств (табл.

6.1), с помощью которого можно контролировать текущую платежеспособность предприятия, принимать оперативные решения по управлению денежными средствами и объяснять расхождение между финансовым результатом и изменением денежных средств.

При анализе потоки денежных средств рассматриваются по трём видам деятельности: основная, инвестиционная, финансовая.

Основная задача анализа денежных потоков заключается в выявлении причин недостатка (избытка) денежных средств, определении источников их поступлений и направлений использования. Также по результатам анализа денежных потоков можно сделать заключение по следующим вопросам:

способно ли предприятие в результате своей текущей деятельности обеспечить превышение поступлений денежных средств над платежами и насколько стабильно такое превышение;

в состоянии ли предприятие расплатится по своим текущим обязательствам;

достаточно ли полученной предприятием прибыли для удовлетворения его текущей потребности в деньгах;

достаточно ли собственных средств предприятия для инвестиционной деятельности;

чем объясняется разница между величиной полученной прибыли и объёмом денежных средств.

Таблица 6.1

Основные элементы отчета о движении денежных средств

Денежные средства от основной деятельности предприятия

Поступления:

Выручка от реализации продукции, работ, услуг

Поступления дебиторской задолженности

Авансы полученные

Платежи:

Оплата материальных ресурсов

Заработная плата работникам

Платежи в бюджет и внебюджетные фонды

Итого денежные средства от основной деятельности Денежные средства от инвестиционной деятельности

Приток :

Реализация внеоборотных активов

Поступление платежей по выданным займам

Отток:

Долгосрочные инвестиции в ценные бумаги, материальные и нематериальные долгосрочные активы

Долгосрочные займы другим предприятиям

Итого денежные средства от инвестиционной деятельности Денежные средства от финансовой деятельности

Приток:

Эмиссия ценных бумаг

Кредиты полученные

Ссуды и займы полученные

Отток

Возврат заемных средств

Выплаты дивидендов

Итого денежные средства от финансовой деятельности Общее изменение денежных средств за период Денежные средства на начало периода Денежные средства на конец периода

Для определения потоков денежных средств используется прямой и косвенный метод.

Принципиальные отличия этих методов вытекают из принципов расчетов. Прямой метод основан на анализе движения денежных средств по счетам предприятия, в основе расчета лежит выручка от реализации продукции. Косвенный метод основан на анализе статей баланса и отчёта о финансовых результатах, в основе расчета прибыль.

Прямой метод расчета потока денежных средств:

- позволяет показать основные источники притока и направления оттока денежных средств;

-даёт возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам;

- устанавливает взаимосвязь между реализацией и денежной выручкой за отчетный период.

Косвенный метод:

-позволяет показать взаимосвязь между различными видами деятельности предприятия;

-устанавливает взаимосвязь между чистой прибылью и изменениями в активах предприятия за отчётный период.

Согласно прямому методу в отчете представляются суммарные данные по притоку и оттоку капитала, затем выводится чистая сумма. Прямой метод основывается на данных бухгалтерских записей

Таблица 6.2

Денежные потоки от основной (операционной) деятельности. Прямой метод Показатели Средства, полученные от клиентов, тыс. р. (+) Средства, выплаченные поставщикам, тыс. р. (-) Выплаченная заработная плата, тыс. р. (—) Другие денежные оттоки и притоки, тыс. р. (+, -) Чистый прирост (сокращение) денежных средств, тыс. р.

Таблица 6.3

Отчет о движении денежных средств, тыс. р. Наименование показателя Сумма по текущей деятельности Остаток денежных средств на начало года Поступило денежных средств - всего В том числе: выручка от продажи товаров, продукции, работ и услуг

Направлено денежных средств - всего В том числе: на оплату приобретенных товаров, работ, услуг

на оплату труда прочие выплаты, перечисления и т.п. Остаток денежных средств на конец отчетного периода

Недостатком прямого метода анализа денежных потоков следует считать то, что он не показывает, почему чистое движение денежных средств отличается от величины чистой прибыли за год.

Косвенный метод лишен этого недостатка, в качестве информационной базы анализа денежного потока по этому методу используются данные финансовой (бухгалтерской) отчетности. В начале анализа устанавливают чистую прибыль и корректируют ее на величину неденежных статей, используемых в процессе расчета бухгалтерской прибыли (амортизацию, дебиторскую и кредиторскую задолженность, пр.).

Таблица 6.4

Денежные потоки от основной (операционной) деятельности. Косвенный метод Показатели Прибыль от основной (операционной) деятельности, тыс. р. (+) Амортизация, тыс. р. (+) Увеличение запаса, тыс. р. (-) Увеличение дебиторской задолженности, тыс. р. (-) Увеличение кредиторской задолженности, тыс. р. (+) Чистый прирост (сокращение) денежных средств, тыс. р.

Планирование денежных потоков предприятия в разрезе различных их видов. Здесь необходимо составлять прогноз движения денежных средств

Пример. Начинающий предприниматель предполагает основать своё дело начиная с 1 января 20XX года. Он понимает, что проблемой будут деньги и просит вас помочь ему сделать прогноз движения денежных средств на будущие шесть месяцев. Для этого он даёт вам следующую информацию:

Он начинает дело имея в банке 75000 ден.ед. сбережений и ему удалось получить кредит под залог имущества 10000 ден. ед. Вот максимальная сумма, которой можно располагать, и в течение шести месяцев увеличена она быть не может. Он должен немедленно выплатить 30000 ден. ед. за переоборудование здания в мастерскую. Он также покупает оборудование стоимостью 18000 ден.ед. и автофургон за 8000 ден.ед.(с учётом налога на приобретение автотранспортных средств). Прочие расходы (на приобретение смазочных масел, канцелярских товаров и т.д.) составят 2000 ден. ед. и в дальнейшем за это он предполагает выплачивать по 150 ден. ед. в месяц начиная с февраля.

Будут наняты четверо рабочих с окладом в 500 ден. ед. в месяц каждый, выплачиваемым в последний день месяца.

Сырьё закупается в кредит и оплачивается через месяц после получения (ден.ед.): январь февраль март апрель май июнь 18000 13000 16000 16000 16000 18000 4. В апреле будет оплачен ещё один станок стоимостью в 14000 ден. ед.

Сбыт (ед.): январь февраль март апрель май июнь 2000 2500 2500 2000 3000 3000 50% изделий будет продано по 10 ден.ед. каждое, и денежные средства будут получены в течение месяца следующего после продажи, 50% изделий будет продано по 12 ден.ед. каждое, и деньги начнут поступать через два месяца после продажи.

Предприниматель будет получать 600 ден.ед. в месяц 70 ден.ед. в месяц дополнительно, которые будут выплачиваться с отставанием в один месяц.

Расходы на рекламу составят 2000 ден.ед. в месяц на первые три месяца и 100 ден.ед. в месяц на последующие месяцы. Выплаты должны делаться в течение того же месяца.

Процент за кредит составляет 1,5 в месяц и должен выплачиваться на 30-е число каждого месяца, начиная с января. Кредит должен погашаться равными долями в течение 5 месяцев начиная с февраля в последний день месяца.

Предприниматель будет обязан уплатить единый налог на вменённый доход 1600 ден. ед. ежемесячно начиная с января месяца.

Налог на владельцев транспортных средств 350 ден.ед. уплачивается в июне.

Прогноз движения денежных средств

ден.ед. Показатели январь февраль март апрель май июнь 1. Начальное сальдо 85000 20650 4080 7040 -2070 350 2. Поступления Продажи, ед. 2000 2500 2500 2000 3000 3000 50 % по цене 10 д.ед. 10000 12500 12500 10000 15000 50 % по цене 12 ден. ед. 12000 15000 15000 12000 3. Платежи: а) По основной деятельности:

оплата сырья

заработная плата рабочим

заработная плата предпринимателя

расходы на рекламу

единый налог на вменённый доход

налог с владельцев транспортных средств

прочие расходы

2000

600

2000

1600

2000

18000

2000

670

2000

1600

150

13000

2000

670

2000

1600

150

16000

2000

670

100

1600

150

16000

2000

670

100

1600

150

16000

2000

670

100

1600

350

150 б) По инвестиционной деятельности:

расходы на ремонт

покупка основных средств

30000

26000

14000 в) Платежи по финансовой деятельности:

выплата кредита

выплата процентов за кредит

Итого платежей по основной, инвестиционной и финансовой деятельности

150

64350

2000

150

26570

2000

120

21540

2000

90

36610

2000

60

22580

2000

30

22900 4. Конечное сальдо 20650 4080 7040 -2070 350 4450 5. Необходимый уровень денежной наличности (20 % краткосрочных обязательств)

5614

4614

4814

4414

4014

4014 6. Излишек (недостаток) денежных средств (стр. 4- стр.5)

15036

-534

2226

-6584

-3664

436

Полученные расчеты свидетельствуют, что в феврале, апреле и мае у предпринимателя возникнет недостаток денежных средств. Возможно, ему не стоит приобретать станок в апреле. Лучше найти возможность покупки станка с рассрочкой платежа, начиная с марта.

Контроль за денежными потоками предприятия. Здесь необходимо проанализировать причины и последствия дефицита денежных средств и разработать комплекс мер по увеличению их притока (табл. 6.5, 6.6)

Таблица 6.5

Причины и последствия дефицита денежных средств

Причины дефицита денежных средств Последствия дефицита денежных средств • Внутренние

Падение объема продаж:

Потеря одного или более крупных потребителей

Недостатки в управлении ассортиментом продукции

Недостатки в системе управления финансами:

Слабое финансовое планирование

Потеря контроля над затратами

Низкая квалификация кадров

Прочие

Внешние

Кризис неплатежей

Неденежные формы расчетов

Конкуренция со стороны других производителей

Рост цен на материальные ресурсы

Негативные изменения налогового законодательства

Высокая стоимость заемных средств

Инфляция

Прочие Задержки в выплате заработной платы

Рост кредиторской задолженности перед поставщиками и бюджетом

Возможность появления просроченной задолженности по кредитам банков

Снижение ликвидности активов компании

Увеличение длительности производственного цикла из- за несвоевременной поставки сырья и комплектующих

Прочие

Таблица 6.6

Меры по увеличению потока денежных средств

Увеличение притока денежных средств Уменьшение оттока денежных средств

Краткосрочные меры • Продажа или сдача в аренду внеоборотных активов

Рационализация ассортимента продукции

Реструктуризация дебиторской задолженности в финансовые инструменты

Привлечение внешних источников краткосрочного финансирования

Разработка системы скидок для покупателей, в целях получения предоплаты за отгруженную продукцию

Прочие Сокращение затрат

Отсрочка платежей по обязательствам

Использование скидок поставщиков

Пересмотр программы инвестиций

Прочие

Долгосрочные меры • Дополнительная эмиссия акций и облигаций

Реструктуризация предприятия

Поиск партнеров и инвесторов

Прочие Долгосрочные контракты, предусматривающие скидки или отсрочки платежей

Налоговое планирование

Прочие

<< | >>
Источник: Котельникова Н.В.. Финансовый менеджмент. – Владивосток: Изд-во ДВГАЭУ,2002. – 92 с.. 2002

Еще по теме ГЛАВА 6. ПОЛИТИКА УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ:

  1. 2.1. Сущность и особенности финансирования предприятий автомобильного транспорта общего пользования
  2. 2.1. Объективная необходимость реструктуризации и реинжиниринга предприятий и их организация в современных условиях
  3. 3.1.3. Управление реструктуризацией имущественного комплекса предприятия
  4. Глава IIIНОВАЯ ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ПОЛИТИКА И ВОССТАНОВЛЕНИЕ ФИНАНСОВОГО ХОЗЯЙСТВА
  5. Финансовая политика государства и муниципальных образований
  6. Глава 1. ЭКОНОМИЧЕСКИЙ СТРОЙ И ОСОБЕННОСТИ ФОРМИРОВАНИЯ РИТМОВ ИНДУСТРИАЛЬНОГО РАЗВИТИЯ СТРАНЫ
  7. Глава 5 УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСАМИ ОРГАНИЗАЦИИ И ЕЕ ФИНАНСОВЫМ СОСТОЯНИЕМ
  8. Глава 2.5. Финансовые кризисы XXI века
  9. ГЛАВА 1. СУЩНОСТЬ И ЗАДАЧИ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА НА ПРЕДПРИЯТИИ
  10. ГЛАВА 6. ПОЛИТИКА УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ
  11. 3.4 Моделирование денежных средств предприятия