<<
>>

Формирование прогнозных форм финансовой отчетности

Прогнозные формы отчетности (баланс, отчет о прибылях и убытках, отчет о движении денежных средств) широко распространены в финансовом планировании. Это обусловлено универсальностью их применения для внутренних и внешних пользователей.

Одной из важнейших задач, для решения которых составляются прогнозные формы отчетности, является определение потребности предприятия в финансировании.

Пример 3.1

Если в результате финансового прогнозирования получится, что в конце прогнозного периода активы компании составят 10 млн руб., а сумма обязательств и собственного капитала (пассивы) достигнет лишь 8 млн руб., это будет означать, что компания нуждается во внешнем финансировании на общую сумму 2 млн руб. Задача финансового менеджера — определить оптимальный вариант такого внешнего финансирования (увеличение уставного капитала, выпуск облигаций, привлечение кредитов или смешанное финансирование). Наоборот, если активы компании по финансовым прогнозам окажутся меньше прогнозной величины пассивов, это означает, что компания имеет избыточное финансирование, и необходимо решить, как его использовать оптимальным образом.

Потребность во внешнем финансировании (external funding required) может быть найдена из уравнения баланса:

EFR = A- (TL + Е), (3.1)

где А — общие активы компании по прогнозному балансу; TL — общие обязательства; E — собственный капитал.

Отправной точкой для формирования прогнозных форм финансовой отчетности выступает планируемая выручка от реализации продукции, рассчитываемая на основе маркетинговых исследований.

Как правило, прогнозы объемов продаж составляются на три года. Годовые прогнозы продаж разбиты по кварталам и месяцам. Чем короче прогнозы продаж, тем точнее и конкретнее должна быть содержащаяся в них информация. Это связано с тем, что в первый год производства уже известны покупатели продукции, расчеты на второй и третий годы носят характер прогнозов, которые составлены на основе маркетинговых исследований.

Прогнозы продаж выражаются как в денежных, так и в физических единицах и в любом случае помогают определить влияние цены, объема производства и инфляции на потоки наличных денежных средств предприятия.

Объем будущих продаж можно рассчитать, используя следующие эвристические методы, анализ временных рядов, эконометрические модели.

Эвристические методы основаны на усреднении сведений, полученных при изучении деятельности различных участников рынка: работников торговли, специалистов маркетинговых служб, покупателей. Положительной чертой этого метода является то, что он предоставляет достаточно точную информацию о нуждах потребителя. Однако он не учитывает высокую вероятность изменения рыночной конъюнктуры.

Анализ временных рядов используется для учета временных колебаний объема продаж продукции (услуг, работ). Он включает в себя метод экстраполяции, анализ сезонности, анализ цикличности.

Метод экстраполяции заключается в распространении выводов, полученных в результате наблюдений за объемом продаж в течение выбранного периода времени, на будущее. Например, анализ тенденции изменения продаж с 2001 по 2005 г. будет являться базой для определения объема продаж на прогнозируемый период.

Большое влияние на объем продаж оказывает фактор сезонности, например, объем продаж бытовой отопительной аппаратуры неравномерно распределяется в течение года, увеличиваясь в осенне-зимний период.

Анализ цикличности позволяет выявить изменения в объеме продаж, связанные с временем потребления продукции. Например, объемы продаж кирпича и цемента тесно связаны с планами по строительству. И поэтому этот метод широко используется преимущественно в отраслях с ярко выраженной цикличностью.

Эконометрические модели дают возможность определять корреляцию размера продаж от изменений внешней среды предприятия, в том числе макроэкономических переменных (темпы роста валового внутреннего продукта (ВВП), изменение учетной ставки Банка России, темпа инфляции и т.п.), а также от отраслевых показателей (состояния отрасли, уровня конкуренции в ней, емкости отраслевого рынка).

Минимально допустимый объем продаж определяется на основе анализа безубыточности, который позволяет определить точку безубыточности — такой объем продаж, при котором обеспечивается покрытие совокупных издержек предприятия.

Верхняя граница объема продаж может определяться на основе трех основных подходов:

1) прогноза рыночного спроса при условии, что предполагаемый спрос меньше производственной мощности предприятия;

2) производственной мощности (при отсутствии рыночных ограничений);

3) анализа предельной прибыли (при наличии эластичности спроса по цене в условиях превышения рыночным спросом имеющейся производственной мощности).

Сочетание результатов, полученных с помощью исследования этих методов, позволяет учесть факторы внешней и внутренней среды в их динамике.

C выручкой тесно связана величина переменных издержек, источником финансирования которых служат краткосрочные обязательства, а материально-вещественным выражением — оборотные активы. Следовательно, можно представить большую часть оборотных активов и краткосрочных обязательств как определенную долю от выручки. Естественно, планирование на основе выручки не является точным и в значительном числе случаев требует серьезных уточнений и независимых оценок. Однако для первоначального планирования такой подход представляется вполне приемлемым.

Можно выделить следующие этапы в технологии финансового планирования на основе выручки (рис. 3.2). [25]

Рис. 3.2. Финансовое планирование на основе выручки: основные этапы

2. Прогнозирование объемов продаж (выручки) на будущие периоды. Поскольку очень многие статьи прогнозируемого баланса планируются в зависимости от объема продаж, необходимо очень тщательно подходить к этому шагу. Полезным дополнением к этому этапу будет анализ чувствительности планируемой выручки к различным факторам внешней среды.

3. Подстановка в прогнозную форму баланса тех статей, которые находятся в прямой зависимости от объема продаж.

4. Определение потребности во внешнем финансировании [см. формулу (3.1)].

Пример 3.2

Если уровень запасов предприятия исторически составляют около 20% объема продаж, который планируется на следующий год в размере 20 млн руб., логично запланировать запасы в размере 4 млн руб.

Рассмотрим технологию планирования на условном примере.

Компания «Гамма» является средним по размеру предприятием оптовой торговли1. Требуется сформировать прогнозные формы финансовой отчетности на 2011 г. Данные о прибылях и убытках за предыдущие годы представлены в табл. 3.1.

Таблица 3.1

Отчет о прибылях и убытках компании «Гамма» (управленческий)2, тыс. руб.

Показатель 2007 2008 2009 2010
Выручка от реализации продукции И 000 13 750 16 225 19 500
Переменные издержки 8800 И 275 12 820 15 600
Маржинальная прибыль 2200 2475 3405 3900

1 Вид деятельности важен для понимания структуры баланса. В структуре активов преобладают оборотные активы.

2 Статьи в отчете не совпадают с официально утвержденной формой финансовой отчетности № 2 «Отчет о прибылях и убытках», хотя легко могут быть преобразованы в нее. Это сделано для упрощения понимания процесса.

3 Поскольку на момент формирования прогнозных форм год еще не закончился, в формах отчетности приводятся оценочные значения показателей.

Окончание табл. 3.1

bgcolor=white>Административноуправленческие и коммерческие издержки
Показатель 2007 2008 2009 2010
440 950 650 975
Прибыль до выплаты процентов и налогов 1760 1525 2755 2925
Проценты уплаченные 100 105 115 115
Прибыль до налогообложения 1660 1420 2640 2810
Налог на прибыль 400 380 500 560
Чистая прибыль 1260 1040 2140 2250
Дивиденды, выплачиваемые владельцам 630 520 1070 1125

Данные о статьях баланса представлены в табл. 3.2.

Баланс компании «Гамма», тыс. руб.

Таблица 3.2
Показатель 2007 2008 2009 2010
Активы
Внеоборотные активы 130 125 300 287
Запасы 1100 1520 1620 1950
Расходы будущих периодов 15 12 15 16
Дебиторская задолженность 1320 1800 1785 2340
Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения 660 550 810 975
Итого оборотные активы 3095 3882 4230 5281
Итого активы 3225 4007 4530 5568
Пассивы
Уставный капитал 100 100 100 100
Нераспределенная прибыль 725 740 820 880
Долгосрочные обязательства 650 600 550 500
Краткосрочные займы (банковские) 50 50 50 50
Кредиторская задолженность 1540 2060 2596 3120
Задолженность по оплате труда и налогам 160 457 414 888

Окончание табл. 3.2
Показатель 2007 2008 2009 2010
Итого краткосрочные обязательства 1750 2567 3060 4088
Итого пассивы 3225 4007 4530 5568

Ретроспективный анализ форм отчетности позволяет выявить те статьи, которые, с небольшими отклонениями, находятся в прямой зависимости от объема выручки. Для более обоснованного прогноза на 2011 г. требуются сравнения структуры баланса и отчета о прибылях и убытков с аналогичными данными о компаниях-конкурентах, сопоставимых по размеру с рассматриваемой компанией. Это необходимо также для того, чтобы спрогнозировать те статьи, которые не могут быть поставлены в прямую зависимость от выручки.

Допустим, по итогам маркетинговых исследований было установлено, что в 2011 г. темпы роста рынка замедлятся, что скажется на росте объема выручки. Он составит лишь 10%. Также, исходя из общей экономической конъюнктуры, менеджеры компании считают важным удержать долю административно-управленческих и коммерческих издержек на уровне, не превышающем 5%. Долю дебиторской задолженности в выручке предполагается сократить до 11%, а долю денежных средств и краткосрочных финансовых вложений увеличить до 7%. Также предполагается сократить долю кредиторской задолженности до 15% в выручке и отказаться от привлечения краткосрочных займов. Общая ставка налогообложения и коэффициент дивидендного выхода останутся неизменными, равно как и другие зависимые статьи форм отчетности. Основные предположения и результаты исторического анализа отражены в табл. 3.3.

Таблица 3.3

Некоторые финансовые показатели для компании «Гамма»

Показатель 2007 2008 2009 2010 20111
Годовой прирост выручки, % - 25 18 20,2 10
Показатели как доля от выручки, %
Переменные издержки 80 82 79 80 80
Административно-управленческие и коммерческие издержки 4 7 4 5 5

1 Прогнозируемое значение.

Окончание табл. 3.3 bgcolor=white>14
Показатель 2007 2008 2009 2010 20111
Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения 6 6 6 6 7
Дебиторская задолженность 12 13 И 12 11
Запасы 10 и 10 10 10
Кредиторская задолженность 15 16 16 15
Другие соотношения, %
Ставка налога на прибыль[26] [27] 24 27 19 20 20
Коэффициент дивидендного выхода 50 50 50 50 50

Компания предполагает сохранить на прежнем уровне расходы будущих периодов и удержать рост задолженности по заработной плате и налогам на уровне 5%. Что касается долгосрочных обязательств, общая тенденция сохранится — долгосрочные обязательства сократятся на 50 тыс. руб. C учетом этих предположений прогнозный отчет о прибылях и убытках будет выглядеть так, как показано в табл. 3.4.

Таблица 3.4

Прогнозный отчет о прибылях и убытках на 2011 г., тыс. руб.

Показатель Значение Примечание
Выручка от реализации продукции 21 450 Заложен рост на 10% по отношению к 2010 г.
Переменные издержки 17 160 80%
Маржинальная прибыль 4290
Административно- управ ленче - ские и коммерческие издержки 1075[28] 5%
Прибыль до выплаты процентов и налогов 3215
Проценты уплаченные 115 На уровне прошлого года

Окончание табл. 3.4
I Показатель [Значение Примечание
[Прибыль до налогообложения И3100|Ц|| -
[Налог на прибыль |||620|||| |20%цт||| 11111111111
!Чистая прибыль ||2480Ц -
[Дивиденды, выплачиваемые ■владельцам ЦЦгіюіЦ Коэффициент дивидендного выхода 50% I

Прогнозный [баланс [компании «Гамма» на 2011 г. представлен в табл. 3.5. Ц

ТТаблица 3.5

Прогнозныйбалансна2011 г., тыс. руб.

[ Показатель I Значение [ Примечание I
I Активы I
[Внеоборотные активы ■Ц 274ЦЦ I Остаточная стоимость на [2010 г. за вычетом амортизации
[Запасы И 2Г45ЩІ I 10% выручки
[Расходы будущих [периодов Ц I И ібЦЦІ [Сохраняются на том же уровне
[Дебиторская задолженность Щ 2360|· I 11% выручки
[Денежные средства [и краткосрочные финансовые вложения Ц1502ІІ 17% выручки I
[Итого оборотные [активы m 602^^ I—
[Итого активы ІІНІІ im |||||| IH
[ [Пассивы
[Уставный капитал [ЦІ Г00Ц· [Сохраняется на том же уровне
[Нераспределенная

[прибыль

|Ц|2Г20||| |Нераспределенная прибыль I |прошлого года плюс чистая |прибыль, оставшаяся после вы-1 |платы дивидендов
[Долгосрочные обязательства ■■450Щ I Сохраняется темп погашения
[Краткосрочные займы [(банковские) |·0||| I—

Окончание табл. 3.5
Показатель Значение Примечание
Кредиторская задолженность 3217 15% от выручки
Задолженность по оплате труда и налогам 410 Рост на 5% по сравнению с предыдущим годом
Итого краткосрочные обязательства 4355
Итого пассивы 6575
Избыточное финансирование 278 Потребность во внешнем финансировании по формуле (3.1) отрицательна, что означает, что у предприятия есть избыток финансирования, не использованный в текущем году

Как очевидно из табл. 3.5, предприятие избыточно обеспечено финансированием (это обусловлено значительным ростом нераспределенной прибыли в текущем году) и могло бы потратить средства на инвестиционную деятельность либо позволить себе более агрессивную краткосрочную кредитную политику. Однако для более корректных результатов необходимо также провести анализ чувствительности.

Вопросы для обсуждения

1. Почему финансовое планирование можно рассматривать как ключевой элемент в общей системе планирования на предприятии? Как это утверждение может быть объяснено с точки зрения функций финансового менеджмента?

2. На каких принципах базируется финансовое планирование? Почему соблюдение этих принципов важно для предприятия?

3. Какими методами можно осуществлять финансовое планирование?

4. Почему планирование прибыли важно для организации финансовой деятельности предприятия? Какой горизонт финансового планирования наилучшим образом подходит для планирования прибыли?

5. В чем смысл показателя «потребность во внешнем финансировании»?

6. Как можно определить потребность предприятия во внешнем финансировании на основе составления прогнозных форм финансовой отчетности?

Упражнения

1. Компания «Альфа» продает свою продукцию на условиях 100°о -го кредита покупателям. Объем продаж за месяцы, предшествующие текущему, составил, тыс. руб.:

январь — 12 ООО; февраль — 18 000; март — 9000; апрель — 12 000.

Рассчитайте величину дебиторской задолженности компании на май, если период оборота дебиторской задолженности составляет: а) 30 дней; б) 45 дней.

2. На основании данных табл. 3.5 менеджеры сделали вывод о том, что масштабы деятельности компании «Гамма» могут быть расширены. Составьте прогнозные формы отчетности и определите потребность во внешнем финансировании, руководствуясь допущениями, приведенными в таблице.

Показатель Единица

измерения

Значение
Темп прироста выручки от реализации % 20
Доля переменных издержек в выручке % 80
Доля административно-управленческих и коммерческих расходов в выручке % 8
Долгосрочные обязательства тыс. руб. 800
Ставка процента (средняя) о/

20
Ставка налога на прибыль О/

20
Коэффициент дивидендного выхода О/

50
Доля дебиторской задолженности в выручке О/

15
Доля денежных средств в выручке О/

7
Доля запасов в выручке О/

12
Чистые внеоборотные активы тыс. руб. 470
Доля дебиторской задолженности в выручке О/

16

<< | >>
Источник: Рогова Е. М.. Финансовый менеджмент : учебник / Е. М. Рогова, Е. А. Тка ченко. — М.,2011. — 540 с.. 2011

Еще по теме Формирование прогнозных форм финансовой отчетности:

  1. 3.2. Совершенствование информационной базы банковского контроля за возвратностью ссуд.
  2. 1.3. Информационное обеспечение управления маркетингом
  3. 2.3 ОРГАНИЗАЦИЯ УПРАВЛЕНЧЕСКОЙ ИНФОРМАЦИОННОЙ СИСТЕМЫ
  4. 6.1. Использование финансовых коэффициентов в процессе анализа бухгалтерской (финансовой)отчетности. Возможности и недостатки метода
  5. Использование компьютерных программ для анализа финансовой отчетности
  6. 1.2. ОБЩИЕ ТРЕБОВАНИЯ, ПРЕДЬЯВЛЯЕМЫЕ К СОСТАВУ БУХГАЛТЕРСКОЙ (ФИНАНСОВОЙ) ОТЧЕТНОСТИ И ФОРМИРОВАНИЮ ЕЕПОКАЗАТЕЛЕЙ
  7. А. Инструменты для анализа финансового состояния предприятия
  8. Методический инструментарий оценки стоимости формируемых финансовых ресурсов
  9. 14.2. Информационное обеспечение финансового менеджмента
  10. 10.10. Решение задач финансового менеджмента на основе материалов контроля
  11. 9.5. Формирование финансового и совместного эффекта финансового и производственного рычага
  12. 3.1.Сущность и состав информационной базы финансового менеджмента
  13. 1.3. Сравнительный анализ и анализ тенденций на базе финансовой отчетности
  14. Систематизированная финансовая отчетность
  15. Формирование прогнозных форм финансовой отчетности
  16. 4.1. Методологические подходы к формированию финансового баланса субъекта Российской Федерации (на примере Иркутской области)
  17. Консультационные и информационные институты рынка ценных бумаг
  18. Нетрадиционные подходы к формированию стоимости основного капитала в бухгалтерском учете