финансовая устойчивость предприятия

Кто не способен быть бедным, тот не способен

быть свободным.

Виктор Гюго

Процедура анализа финансовой устойчивости предприятия определяется принятой интерпретацией понятия устойчивости.

Если выполняется условие b(t) > 0, то статическая оценка финансового поло­жения предприятия — «устойчиво». Индекс t характеризует принадлежность по­казателей интервалу с номером t. Если b(t) < 0, то статическая оценка финансово­го положения предприятия — «неустойчиво».

Свободная прибыль предприятия n(t - 1) вычисляется до налогообложения и без учета составляющих, входящих в показатель b(t), а также непроизводствен­ных необязательных платежей, произведенных в год (t - 1).

Функционирование предприятия предполагает начальное вложение текущих затрат в виде авансовых выплат, оплату материалов и энергии и т. д. Если цикл оборота средств составляет год, то Т(і) сумма этих платежей должна осуществлять­ся из прибыли предшествующего года, что учитывается в составе показателя b(t):

Если оборот средств меньше длительности анализируемого финансового цик­ла, то Т(t + 1) равняется некоторой начальной сумме, которая существенно мень­ше годовых текущих расходов.

При работе предприятия с существенными запасами оборотных материальных средств в составе показателя b(t) их выделяют отдельно:

где 3(t) и 3(t + 1) — стоимость оборотных средств на начало t-го и (t + 1)-го пе­риодов.

При наличии у предприятия взятых ранее кредитов K в показателе b(t) можно их выделить:

Подобным образом могут быть выделены в составе показателя и другие аспек­ты финансовой деятельности предприятия, такие как источники дополнительной прибыли в (t + 1)-м периоде, возврат ранее предоставленных ссуд, необходимые на (t + 1)-й период кредиты и т. д.

Статическая оценка финансовой устойчивости предприятия базируется на про­верке возможности предприятия начать очередной финансовый цикл своей дея­тельности. В отличие от нее динамическая оценка финансовой устойчивости пред­приятия базируется на характеристике функции b(t). Если b(t) — возрастающая функция, то финансовое положения предприятия устойчивое.

При b(t), имеющем постоянное среднее значение, P(t) = const, около которой колеблются значения b(t), финансовое положение предприятия имеет два вари­анта состояния. Оно стабильно и устойчиво при

Если b(t) — убывающая функция, то финансовое положение компании не­устойчиво. Первичными признаками неблагоприятной финансовой ситуации являются:

• повышение расходов на оплату труда при сохранении товарооборота;

• повышение уровня запасов при сохранении товарооборота;

• опережающий рост числа должников по отношению к числу кредиторов;

• повышение объема затрат на развитие;

• падение товарооборота;

• повышение процентных ставок среднего рыночного уровня;

• увеличение резервов на покрытие особых долгов;

• крупное списание имущества иностранных и дочерних предприятий;

• неудачные инвестиции вне компании;

• неточные прогнозы о своей деятельности;

• падение прибыли;

• предоставление отсрочки должникам;

• рост длительности производственного цикла;

• повышение выплат инвесторам при сохранении товарооборота;

• рост добавленной стоимости.

резюме

Учетные коэффициенты являются инструментами финансового анализа, которые помогают установить связь между различными показателями в финансовых отче­тах. Сами по себе эти коэффициенты не могут дать полной картины деятельности компании, и поэтому мы не рекомендуем переоценивать их роль. В то же время они могут указать на те сферы деятельности, которые должны быть изучены более де­тально. Существует тенденция, особенно среди бухгалтеров, чрезмерно полагать­ся на коэффициенты для понимания состояния дел на предприятии. Хотя коэф­фициенты могут сказать, что произошло, однако они не могут рассказать, как это произошло. Вследствие этого причины и данные, стоящие за финансовым собы­тием или результатом, должны изучаться совместно с работниками предприятия.

Коэффициенты особенно полезны для определения тенденций, если рассматри­вать их за определенный промежуток времени. Они позволяют сравнивать различ­ные временные периоды, освободившись от влияния изменений объема. Обычно также лучше рассматривать группы коэффициентов, а не отдельные коэффици­енты. Там, где это возможно, коэффициенты должны сравниваться с плановыми значениями или с нормативами для данной отрасли.

Поскольку коэффициент выражает отношение между двумя значениями, то су­ществует практически бесконечное количество коэффициентов, которые мож­но разработать для оценки какой-то стороны деятельности предприятия. Поэтому в целях экономии времени для проведения анализа необходимо уменьшить число показателей до необходимого минимума, который, однако, будет давать полезную информацию. Существует несколько видов коэффициентов, которые могут по­мочь получить достаточно точную картину эффективности работы и финансовой жизнеспособности компании. Эти коэффициенты являются показателями:

• рентабельности активов и привлекаемых средств;

• ликвидности активов;

• эффективности заемных средств и финансовой зависимости;

• эффективности инвестированного капитала акционерами.

В результатах финансового анализа заинтересованы акционеры, финансовые институты, поставщики предметов труда, покупатели продукции, налоговые служ­бы, персонал и руководство предприятия, конкуренты.

ки — в устойчивости положения предприятия, кредиторы — в гарантиях возврата предоставленных средств.

Анализ коэффициентов является одним из инструментов, которые применя­ются в планировании и управлении финансовой деятельностью предприятий. Необходимо помнить, что при финансовом управлении коэффициенты должны использоваться не изолированно, а совместно с другими инструментами финан­сового управления.

контрольные вопросы и задачи к гл. 15

1. Назовите круг лиц, которые заинтересованы в проведении анализа финансо­вой деятельности предприятия.

2. Назовите круг вопросов, на которые желательно получить ответы при про­ведении анализа финансовой деятельности предприятия.

3. Какие основные направления необходимо рассмотреть при выполнении ана­лиза финансовой деятельности предприятия?

4. Назовите основные показатели рентабельности, которые необходимо полу­чить при анализе результатов работы предприятия.

5. Какова роль показателя «коэффициент банковской задолженности» в оцен­ке финансового состояния компании?

6. Какие виды прибыли используются при определении рентабельности про­даж и рентабельности продукции?

7. Перечислите основные показатели ликвидности баланса предприятия.

8. Назовите показатель финансовой зависимости предприятия и пути сниже­ния этой зависимости.

9. Ниже в таблице приведены показатели работы предприятия (в тыс. руб.). Определите основные показатели финансовой деятельности предприятия для 2009 г.

10. По данным предыдущего примера определите основные коэффициенты эф­фективности управления компанией.