финансирование за счет эмиссии обыкновенных акций

Компания может получить дополнительные средства, выпустив дополнитель­но обыкновенные акции. Этот шаг делит собственность компании на две части. Часть, которая принадлежит старым владельцам, и часть, которая принадлежит покупателям новых акций.

Предположим, что компания 5 лет тому назад выпустила 80 тыс. акций, кото­рые находятся во владении «старых» акционеров. Сегодня компания выпустила 20 тыс. новых акций. Теперь в обращении находятся 100 тыс. акций. Первоначаль­ные владельцы, которые владели 100% акций компании, теперь владеют только 80% акций компании, а новые держатели акций, которые купили 20 тыс. акций, владеют теперь 20% стоимости компании. Если компания сейчас выплатит диви­денды в размере 1 млн руб., то денежные средства должны быть распределены по акциям. «Старые» акционеры имели бы право на 80% от 1 млн руб., в то время как новые акционеры на 20% от 1 млн руб.

Предположим, что полная стоимость акций компании равна 2 млн руб. Новые ак­ционеры тогда согласны заплатить компании 400 тыс. руб. (20% от 2 млн руб.) за 20 тыс. акций. Это составляет 20 руб. за акцию. На практике руководство решает, сколько денег необходимо (400 тыс. руб.), и определяет цену, которую новые ин­весторы будут готовы заплатить за акцию (20 руб.). Отталкиваясь от этой инфор­мации, определяют число акций, которое должно быть выпущено (20 тыс.).

Акционеры как владельцы компании имеют право голоса при выборе совета директоров, который определяет политику компании и доходы акционеров. Таким образом, новые акционеры получают 20% голосов. Во многих случаях компания неохотно продает обыкновенные акции, так как новые акционеры могут не согла­ситься с политикой руководства, выбранного старыми акционерами. Это особенно

актуально в малом бизнесе, где старые акционеры обычно и есть управляющие компании. К примеру, президент небольшой компании, который также являет­ся крупным акционером, может потерять контроль над бизнесом, если компания продаст достаточно большое количество акций.

Главное преимущество финансирования за счет обыкновенных акций в срав­нении с заемным финансированием — это отсутствие каких-либо требований к вы­платам акционерам. Если компания занимает некоторое количество денег, а на момент выплаты оказывается неплатежеспособной, то она может быть вынуждена продать часть своего имущества, чтобы сделать выплату (или даже вообще уйти из бизнеса) по вине кредиторов. С другой стороны, компания не обязана платить ди­виденды своим акционерам и даже не обязана делать какие-то выплаты новым ак­ционерам. Держатели обыкновенных акций, которые хотят вернуть назад свои ин­вестиции, должны найти покупателя или попытаться ликвидировать компанию.