<<
>>

Дифференциация затрат методом наименьших квадратов

Метод является наиболее точной, так как в ней используются все данные о совокупных издержках и определяются коэффициенты a и b.

Алгоритм определения коэффициентов и результаты расчетов приведены в таблице 2:

     Таблица 2.

Результаты расчета коэффициентов

Месяц Объем производства Х      _

Х - Х

Суммарные издержки Y      _

Y - Y

      _  2

(Х - Х)

      _             _

(Х - Х)  * (Y - Y)

январь

...

...

...

декабрь

10

13

0,2

3,2

3750

3860

0,04

10,24

265

776

Итого 117,5 43410 43,71 3075,75
Среднее 9,8 3617,5

Идеальные условия для бизнеса - сочетание низких постоянных издержек с высокой  валовой маржой. Операционный анализ ищет наиболее выгодную комбинацию переменных и постоянных издержек, цены и физического объема реализации. Иногда решение заключается  в наращивании валовой маржи за счет снижения цены и роста количества продаваемых товаров, иногда - в увеличении постоянных издержек (например, на рекламу) и опять же в увеличении количества продаж. Возможны и другие пути, но все они сводятся к поиску компромисса между переменными и постоянными издержками.

     Как далеко планируемая выручка от реализации “убегает” от порога рентабельности, показывает запас финансовой прочности.

     Для расчета порога рентабельности, силы воздействия операционного рычага и запаса финансовой прочности предприятия на практике рекомендуем пользоваться алгоритмом вычислений, приведенным в таблице 3.

Он содержит систематизированную ключевую информацию и расчетные показатели, необходимые для принятия главнейших финансовых решений. Алгоритм реализуется для объема продаж конкретного продукта (услуг), либо для предприятия в целом. Все величины, участвующие в вычислениях, очищены от налога на  добавленную стоимость и спецналога. Расчет начинают с деления издержек на переменные и постоянные, так как без этого невозможно вычислить валовую маржу. Сопоставив ее с суммой выручки, получают так называемый коэффициент валовой маржи - долю валовой маржи в выручке от реализации. Постоянные издержки делят на коэффициент валовой маржи и получают порог рентабельности. Превышение фактической выручки от реализации над порогом рентабельности составляет запас финансовой прочности предприятия. Прогнозируемая прибыль рассчитывается умножением запаса финансовой прочности на коэффициент валовой маржи (этот способ расчета прибыли легко обосновывается проверкой тождества: Запас финансовой прочности Х Коэффициент валовой маржи = Прибыль). В алгоритме присутствует также расчет силы воздействия операционного рычага.

Таблица 3. Расчет порога рентабельности, запаса финансовой прочности и силы воздействия операционного рычага

1 Валовая маржа

Выручка от реализации минус                          (А)

Переменные издержки:

материалы

переменная зарплата

другие переменные издержки

------------------------------------------

итого переменных издержек

------------------------------------------

Валовая маржа                                                (В)

2 Коэффициент валовой маржи

валдовая маржа

------------------------------------------- = (В) : (А)     (С)

выручка от реализации

То же, в процентах:

Процент валовой маржи =

=валовая маржа/выручка от реализации х 100=

=(В) : (А) х 100

3 Постоянные издержки

Оклады, постоянная зарплата

Арендные платежи

Налоги

Электроэнергия

Газ

Вода

Телефон

Почтовые услуги

Страхование

Ремонт

Реклама

Процент за кредит

Аренда

Амортизационные отчисления

Другие постоянные затраты

----------------------------------------------------------             (D)

Итого постоянных издержек

4 Порог рентабельности

сумма постоянных затрат

-------------------------------------------------------- = (D) : (С)     (Е)

коэффициент валовой маржи

5 Запас финансовой прочности

5.1 В рублях:

Выручка от реализации -

-порог рентабельности =

=(A) - (E)                                                                   (F)

5.2 В процентах к выручке от реализации:

Запас финансовой прочности, в рублях/

/выручка от реализации  = (F) : (A)                          (G)

6 Прибыль

Запас финансовой прочности х

х коэффициент валовой маржи = (F) : (C)           (H)

7 Сила воздействия операционного рычага

Валовая маржа / прибыль = (В) : (Н)              (I)

Задание 2

Воспользуйтесь исходными данными задания 1 для расчета ключевых показателей с помощью вышеприведенного алгоритма.

Как и почему изменяются сила воздействия операционного рычага и запас финансовой прочности по мере удаления выручки от порога рентабельности?

Решение

Показатель Исходный вариант Вариант 10-процентного роста выручки
Выручка от реализации, тыс.руб.

Переменные издержки, тыс.руб.

40000

31000

44000

34100

1 Валовая маржа

2 Коэффициент валовой маржи

3 Постоянные издержки, тыс.руб.

4 Порог рентабельности, тыс.руб.

5.1. Запас финансовой прочности, тыс.руб.

5.2. Запас финансовой прочности, %

6 Прибыль, тыс.руб.

7 Сила воздействия  операционного рычага

9000

9000/40000=0,225

3000

3000/0,225=13333,3

40000-13333,3=

=26666,7

26666,7/40000х100=67%

26666,7х0,225=6000

9000/6000=1,5

9900

9900/44000=0,225

3000

44000-13333,3=

=30666,7

30666,7/44000х100=70%

30666,7х0,225=6900

9900/6900=1,43

Вывод. Расчет показывает, что по мере удаления выручки от порогового ее значения сила воздействия операционного рычага ослабевает, а запас финансовой прочности увеличивается. Это связано с относительным уменьшением постоянных издержек в релевантном диапазоне.

Внедрение автоматизации приводит к относительному утяжелению постоянных издержек и, соответственно, к уменьшению доли переменных  издержек в себестоимости единицы продукции. Это обстоятельство по-разному сказывается на коэффициенте валовой маржи, пороге рентабельности и других элементах операционного анализа. Многие преимущества автоматизации имеют оборотную сторону - возрастание предпринимательского  риска - именно потому, что структура издержек дает крен в сторону постоянных расходов. Руководству автоматизированных предприятий следует быть особенно внимательным в части принятия решений по инвестициям.

Необходимо, чтобы эти решения содержали тщательно продуманную долговременную стратегию деятельности предприятия.

Возможности менеджмента предприятий с автоматизированным производством и предприятий с интенсификацией прямого труда в достижении поставленных целей разнятся (см.табл.4), причем высокие темпы инфляции усугубляют эти различия.

     Таблица 4.

Уровень и динамика ключевых показателей операционного анализа

Показатель Интенсификация капитала(автоматизация) Интенсификация прямого труда Комментарии

Коэффициент валовой маржи Выше Ниже Переменные издержки в автоматизированном производстве относительно ниже
Операционный рычаг Выше Ниже Операционный рычаг как мера задействования постоянных  издержек в автоматизированном производстве выше
Запас финансовой прочности Ниже Выше Из-за более высокого порога рентабельности в автоматизированном производстве запас финансовой  прочности обычно ниже
Диапазон приемлемых решений для менеджмента Уже Шире При высоких постоянных издержках в автоматизированном производстве менеджмент более “заблокирован”, т.е. имеет меньше вариантов выбора решений
Общий уровень риска, связанного с хозяйственной деятельностью Выше Ниже Фактор риска аккумулирует все перечисленные выше факторы

Следует отметить, что в автоматизированном производстве управление структурой издержек имеет все же больше возможностей, чем при использовании преимущественно прямого труда рабочих. При наличии широкого выбора полезно решить, что выгоднее иметь: высокие переменные издержки и низкие постоянные, или наоборот. Однозначного ответа  на этот вопрос не существует, преимущества и недостатки есть у любого варианта, и выбор будет зависеть от финансовых целей предприятия, его исходного положения и обстоятельств.

Пример 4

Возьмем данные о финансовых результатах двух предприятий - А и Б - с одинаковой суммой прибыли, но с различной структурой издержек:

Показатель Предприятие А Предприятие Б
млн.руб. % млн.руб. %
Выручка от реализации

Переменные издержки

100000

60000

100

60

100000

30000

100

30

Валовая маржа

Постоянные издержки

40000

30000

40 70000

60000

70
Прибыль 10000 10000

На выбор наилучшей структуры издержек этих предприятий влияют многие факторы, включая долговременную стратегию продаж, ежегодные колебания выручки, отношение менеджмента к риску. Если предположить, что реализация имеет тенденцию к  росту, то предпочтительной оказывается структура издержек предприятия Б с более высоким коэффициентом валовой маржи и явно более мощным операционным рычагом: каждый процент прироста выручки принесет этому предприятию гораздо больше процентов прироста прибыли, чем предприятию А. Однако, если выручка в 100000 млн.руб. является пределом, а объем продаж время от времени снижается,  то более благоприятной представляется структура издержек предприятия А, ибо оно не будет терять валовую маржу и прибыль столь быстро, как предприятие Б. Динамика прибыли предприятия А становится в этих условиях более стабильной. Кроме того, при относительно низких постоянных издержках в периоды резкого падения продаж убытки у предприятия А возникнут не сразу.

Необходимо вновь подчеркнуть, что сила операционного рычага наибольшая при уровне продаж, близком к порогу рентабельности, а по мере удаления от порога рентабельности эффект операционного рычага уменьшается. Например, предприятие А для различных величин выручки от реализации будет иметь:

                                                                                                                              млн.руб.

Выручка от реализации

Переменные издержки

75000

45000

80000

48000

100000

60000

150000

90000

Валовая маржа

Постоянные издержки

30000

30000

32000

30000

40000

30000

60000

30000

Прибыль

Сила воздействия операционного рычага, раз

0 2000

  16

10000

    4

30000

    2

Новый скачок постоянных издержек даст новое значение силы воздействия операционного рычага и новый порог рентабельности.

Умение оценить силу воздействия операционного рычага, порог рентабельности и запас финансовой прочности позволяет без составления прогностических отчетов о финансовых результатах быстро определить, какое влияние изменение продаж окажет на прибыль, налоговые и дивидендные последствия этих изменений, тенденции изменения финансово-хозяйственного положения предприятия и т.д.

Для интерпретации результатов анализа и облегчения выводов полезен тест-вопросник “Структура затрат”. Подобный ему тест можно составить и самостоятельно, с учетом финансовых целей предприятия.

Идея такова. Для различных уровней выручки от реализации и сумм валовой маржи составляют детальную калькуляцию переменных и постоянных издержек (смешанные издержки расклассифицированы на эти две основные группы). Затем для каждого из уровней выручки и соответствующей суммы валовой маржи отвечают на  вопросы типа “Должна ли быть повышена цена реализации? Может ли быть повышена цена реализации без падения прибыли? - Должна ли быть понижена цена реализации? Может ли быть понижена цена реализации без падения прибыли?” После этого рассматривают каждый из элементов издержек, отвечая на следующие вопросы: “Должны ли быть сокращены издержки данного вида? Могут ли они быть сокращены? Можно ли устранить эти издержки применением субподряда или закупкой необходимых материалов на стороне без снижения прибыли? Если данные затраты  могут быть устранены, существует ли возможность эффективного использования сэкономленных средств?” Следующие вопросы: “Необходимо ли прекратить производство такого-то вида продукции? Должен ли быть изменен ассортимент для увеличения валовой маржи? Имеются ли свободные производственные мощности для осуществления дополнительных заказов?  Имеются ли свободные производственные мощности без перспективы использования?” Ответы на все вопросы должны содержать одно из трех: “Да, нет, неизвестно”.

Вопросник можно дополнять и детализировать в зависимости от задач анализа.

Задание 1

Эта учебно-деловая ситуация из американского учебника по финансовому менеджменту чрезвычайно полезна для усвоения практических навыков операционного анализа и, кроме того, дает представление об особенностях управления финансами в малом бизнесе.

Мария М. планирует продажу плакатов для туристов по 3,5 долл. за штуку. Она может приобретать плакаты у оптовика по 2,1 долл. и возвращать непроданные плакаты за полную стоимость. Аренда палатки обойдется в 700 долл. в неделю.

Ответьте на следующие вопросы:

Каков порог рентабельности?

Каким станет порог рентабельности, если арендная плата повысится до 1050 долл.?

Каким будет порог рентабельности, если удастся увеличить цену реализации с 3,5 долл. до 3,85 долл.?

Каким будет порог рентабельности, если закупочная цена плакатов повысится с 2,1 долл. до 2,38 долл.?

Сколько плакатов должно быть продано для получения прибыли в сумме 490 долл. в неделю?

Какую прибыль можно ожидать при различных уровнях продаж?

Какой запас финансовой прочности имеет бизнес Марии при сумме прибыли 490 долл. в неделю?

Если Мария М. запланирует продавать два вида товара: 400 штук обычных плакатов (цена реализации  3,5 долл., закупочная цена 2,1 долл.) и 500 штук больших плакатов (цена реализации 6,0 долл., закупочная цена 3,92 долл.), то чему будет равен порог рентабельности каждого из этих товаров и общий порог рентабельности всего предприятия?

Что больше способствует снижению порога рентабельности и повышению запаса финансовой прочности: торговля одним видом плакатов или двумя?

Решение 1.

Для определения порога рентабельности воспользуемся универсальным уравнением:

ВЫРУЧКА+ПЕРЕМЕННЫЕ ЗАТРАТЫ=ПОСТОЯННЫЕ ЗАТРАТЫ+НУЛЕВАЯ ПРИБЫЛЬ

Из этого уравнения следует, что

3,5$* пороговое количество товара-2,1$*Пороговое количество товара=

700 долл. + 0 , и, таким образом,

Порог  рентабельности = Постоянные издержки/ (Цена реализации- Закупочная цена)=700$/(3,5$-2,1$)=500 плакатов.

Чтобы сделать свою торговлю безубыточной, Мария должна продать 500 плакатов и выручить за них 3,5 долл. х 500 = 1750 долл. (т. е. порог рентабельности равен 1750 долл.).

Решая эту же задачу с помощью коэффициента валовой маржи, можно получить порог рентабельности сначала в денежном, а затем и в натуральном выражении:

Показатель В дол-

ларах

В про-

центах

В долях

единицы

Цена реализации 3,5 100 1
Переменные затраты на единицу 2,1 60 0,6
товара (закупочная цена)

Валовая маржа 1,4 40 0,4

Постоянные издержки/ Валовая маржа на единицу товара=700$/1,4$=500 плакатов.

2. Если арендная плата повысится до 1050 долл. в неделю (т. е. на 50%), то Марии придется продавать уже по 750 плакатов в неделю, чтобы покрыть все расходы: 1050 долл. : 1,4 долл. = 750 плакатов и заработать на них 2625 долл., прежде чем появится прибыль:

1050 долл. : 0,4 = == 2625 долл.

Увеличение постоянных издержек на 50% подняло порог рентабельности также на 50%. Такое соответствие всегда присутствует при прочих равных условиях. При снижении постоянных издержек на сколько-то процентов, на столько же процентов снизился бы и порог рентабельности.

3. При увеличении цены реализации с 3,5 долл. до 3,85 долл. валовая маржа на единицу товара составила бы (3,85 долл. - 2,1 долл.) = 1,75 долл., коэффициент валовой маржи поднялся бы до (1,75 долл.: 3,85 долл.) = = 0,4545. Тогда для достижения безубыточности пришлось бы продать (700 долл. : 1,75 долл.) = 400 плакатов на сумму (700 долл. : 0,4545) = 1540 долл. — это новый порог рентабельности. Повышение цены реализации снижает порог рентабельности, так как валовая маржа на единицу товара возрастает.

4. Если переменные издержки повысятся с 2,1 долл. до 2,38 долл., то валовая маржа на единицу товара составит (3,5 долл. - 2,38 долл.) = 1,12 долл., а коэффициент валовой маржи снизится до (1,12 долл. : 3,5 долл.) = = 0,32. Поэтому порог рентабельности повысится: (700 долл. : 1,12) = 625 плакатов и (700 долл.: 0,32) = = 2187,5 долл. Естественно, при снижении закупочной цены Марии пришлось бы продать меньше, чем в исходном варианте, плакатов для достижения безубыточности.

5. Для получения заданной величины прибыли, например, 490 долл. в неделю, сумма валовой маржи должна  быть достаточной для покрытия постоянных издержек и желаемой прибыли. Это означает, что необходимо будет продать (700 долл. + 490 долл.) : 1,4 долл. = 850 плакатов на сумму (700 долл. + 490 долл.) : 0,4 = 2975 долл.

Проверка: 3,5 долл. х 850 = 2975 долл.

Итак, чтобы узнать количество продаваемого товара, приносящее заданную прибыль, необходимо разделить сумму постоянных затрат и желательной прибыли на валовую маржу, приходящуюся на единицу товара, а чтобы вычислить соответствующую величину выручки, нужно разделить сумму постоянных издержек и желательной прибыли на коэффициент валовой маржи.

6. Определение сумм прибыли, соответствующих различным уровням выручки, очень удобно производить графическим способом (рис. 5 и б).

6.1. Задаем произвольно объем продаж, скажем, в 1000 штук. Вычисляем выручку, соответствующую этому объему продаж (3,5 долл. х 1000 = 3500 долл.) и отмечаем соответствующую точку А на рис. 5. Соединяем точку А с началом координат. Полученная линия представляет собой график выручки от реализации.

6.2. Проводим линию постоянных издержек от точки С (уровень 700 долл.) параллельно горизонтальной оси.

6.3.Вычисляем переменные издержки для заданного объема продаж: (2,1 долл. х 1000) = 2100 долл. Добавляем переменные издержки к постоянным и получаем суммарные издержки: (700 долл. + 2100 долл.) = 2800 долл. Отмечаем точку Б, соответствующую полным издержкам для объема продаж в 1000 штук. Соединяем точку Б с точкой С. Полученная линия представляет собой график суммарных издержек.

6.4. Порог рентабельности определяется из условия равенства выручки от реализации и суммарных издержек. Это равенство обеспечивается в точке пересечения линии выручки с графиком суммарных издержек. Этой точке соответствует объем продаж в 500 единиц, который уже был получен ранее с помощью уравнения.

6.5. Заштрихованный треугольник, находящийся слева от точки пересечения линии выручки с линией суммарных издержек, представляет собой зону убытков: до достижения порогового объема в 500 плакатов Мария находится “в минусах”; треугольник правее точки пересечения кривых соответствует зоне прибылей: как только Марии удастся перейти пятисотенный порог сбыта, каждый новый проданный плакат начнет приносить прибыль.

Рис.5

6.6. Поднимая и опуская линию выручки и линию суммарных затрат над горизонтальной осью, можно определять соответствующие новым параметрам пороги рентабельности. При этом возможен маневр изменения структуры затрат.

Существуют и другие графические модели, используемые на практике. В частности, некоторые менеджеры сначала строят график переменных издержек, а затем параллельно ему проводят линию постоянных издержек. Однако при этом нарушается отслеживание влияния издержек на изменение уровня продаж. Можно также построить график, в котором горизонтальная ось (количество единиц товара) совпадает с линией безубыточности (рис. 6). Точка безубыточности (D) образуется при пересечении линии, соединяющей точку планируемой прибыли при заданном физическом объеме продаж (С) и точку постоянных издержек (Е), с горизонтальной осью (линией безубыточности).

Рис. 6

7. Запас финансовой прочности показывает, какое возможное падение выручки может выдержать бизнес, прежде чем начнет нести убытки. Большой запас финансовой прочности служит “подушкой”, маленький — предупреждением. Процентное выражение запаса финансовой прочности используется в финансовом менеджменте для оценки степени риска бизнес-плана. Чем ниже этот процент, тем выше риск. Для предприятия Марии:

Запас финансовой прочности, шт.= Ожидаемый объем продаж,шт.-Порог рентабельности,шт.=850 плакатов-500 плакатов=350 плакатов,

Запас финансовой прочности,$.=3,5$*350=1225$.,

Запас финансовой прочности,%=1225$/2975$*100=41%,

и точно так же 350 плакатов : 850 плакатов х 100 == 41%.

Объем продаж предприятия Марии может снизиться на 350 единиц, выручка может упасть на 41%, но убытков это пока не принесет.

8. Неблагоприятная ассортиментная структура может оказать пагубное влияние на результаты бизнеса и увеличить связанный с ним риск. Одним из главных, но, как будет показано в дальнейшем, не единственным критерием оценки ассортиментной структуры служит коэффициент валовой маржи. Низкое значение этого коэффициента сопровождает ничтожные прибыли и даже убытки. При продаже двух видов плакатов Мария будет иметь:

Расчеты показывают, что порог рентабельности всего предприятия составляет 1927 долл. Он складывается из продажи 175 обычных плакатов и 219 больших:

(3,5 долл. к 175) + (6 долл. х 219) = 1927 долл.

Имея несколько товаров в ассортименте, необходимо прежде всего вьтчислить среднюю величину валовой маржи на единицу условного продукта (лучше всего использовать при этом метод средневзвешенной, но здесь для упрощения расчета взята среднеарифметическая величина). Далее ведут расчет обычным порядком, а последний шаг состоит в разделении порога рентабельности, выраженного в условных единицах, на пороги рентабельности конкретных товаров.

На практике используются и другие методы определения порога рентабельности отдельных товаров ассортимента, различающиеся способом решения главной проблемы: как “разбросать” постоянные издержки предприятия на конкретные товары? Можно было бы, например, распределить постоянные издержки пропорционально удельному весу переменных издержек на данный товар в структуре издержек всего предприятия. Но одним из наиболее распространенных и точных способов является взвешивание постоянных издержек по той доле выручки, которую обеспечивает данный товар в суммарной выручке предприятия. Мария М. сделала бы такой расчет для планируемой выручки в сумме (3,5 долл. х 400) + (6 долл. х 500) = 3400 долл., предварительно вычислив, что обычные акаты дадут 0,32 этой выручки, а большие — 0,68:

Из наших вычислений следует, что порог рентабельности в сумме 1930 долл. может сложиться из продажи 160 обычных плакатов и 229 больших.

Проверка: (3,5 долл. х 160) + (6,0 долл. х 229) = 1930 долл.

Итак, порог рентабельности предприятия в денежном выражении оказывается практически одинаковым вне зависимости от методов анализа, однако складываться эта выручка может из разных объемов реализации отдельных товаров. Мария М. должна сравнить шансы быть проданными для обычных и больших плакатов и выбрать соответствующий вариант формирования порога рентабельности. Если обычные плакаты продаются быстрее, то можно ожидать, что в жизни порог рентабельности сложится вероятнее всего так, как это показал второй вариант расчета.

9. Ранее уже было показано, что, если бы Мария торговала только обычными плакатами, то порог рентабельности ее предприятия составил бы 1750 долл. Продав 400 таких плакатов, Мария выручила бы всего 1400 долл. и получила бы убытки вместо прибыли. Продавая оба вида плакатов и выручая 3400 долл., Мария снижает порог рентабельности предприятия до 1930 долл. и имеет запас финансовой прочности в сумме (3400 долл. — — 1930 долл.) = 1470 долл., что составляет 43,3% выручки от реализации. Но если Мария решит торговать только большими плакатами, то порог рентабельности предприятия составит (700 долл.: 0,347) = 2017,2 долл., и выручка за большие плакаты (3000 долл.) перекроет его с запасом финансовой прочности 32,8%. Все данные свидетельствуют о преимуществах торговли обоими видами плакатов вместо какого-либо одного.

Задание 4

Определить структуру затрат предприятия, если наибольшая из сумм расходов пришлась на январь 1995 г. и составила 18 млн. руб., самая низкая — на март (15 млн. руб.); максимальная сумма дохода, соответственно, была равна 25 млн. руб., минимальная — 20 млн. руб. Решение Разность между максимальной и минимальной суммой расходов составляет

(18 млн. руб. — 15 млн. руб.) = = 3 млн. руб.

Разность между максимальной и минимальной суммой доходов

(25 млн. руб. — 20 млн. руб.) = 5 млн. руб.

Это означает, что доля переменных издержек в суммарных доходах равна (3 млн. руб. : 5 млн. руб.) = 0,6, а доля постоянных издержек — соответственно, 0,4. Таким образом, соотношение переменных и постоянных издержек предприятия составляет (0,6 : 0,4) = 1,5.

Задание 5

По нижеприведенным исходным данным определить:

1. Сколько процентов прибыли удастся сохранить предприятию, если выручка от реализации сократится на 25%?

2. Процент снижения выручки, при котором предприятие полностью лишается прибыли и вновь встает на порог рентабельности.

3. На сколько процентов необходимо снизить постоянные издержки, чтобы при сокращении выручки на 25% и при прежнем значении силы воздействия операционного рычага (3), предприятие сохранило 75% ожидаемой прибыли.

4. Уровень эффекта финансового рычага. Условная ставка налогообложения прибыли — 1/3.

Выручка от реализации 1500 млн. руб.
Переменные издержки 1050 млн. руб.
Валовая маржа 450 млн. руб.
Постоянные издержки 300 млн. руб.
Прибыль 150 млн. руб.
Собственные средства 600 млн. руб.
Долгосрочные кредиты 150 млн. руб.
Краткосрочные кредиты 60 млн. руб.
Средняя расчетная ставка процента

(средневзвешенная стоимость заемных

средств) 40%

Решение

1. Поскольку сила воздействия операционного рычага равна (450 млн. руб. : 150 млн. руб.) = 3, то при уменьшении выручки на 25% прибыль сократится на (25% х 3) = 75%. Это значит, что удастся сохранить лишь 25% ожидаемой прибыли.

2. Если сила воздействия операционного рычага равна трем, то при сокращении выручки на (100% : 3) = 33% предприятие имеет нулевую прибыль. Если же, к примеру, сила воздействия операционного рычага равна двум, то недопустимо снижение выручки наполовину (100% : 2 = = 50%).

Примечание. Чем больше сила воздействия операционного рычага, тем меньшее снижение выручки рассматривается как недопустимое! Так, при силе воздействия операционного рычага равной 20 недопустимо даже пятипроцентное снижение выручки.

3. Чтобы сохранить 75% прибыли при сокращении выручки на 25%, нужно в расчетах исходить из формулы силы воздействия операционного рычага, решенной относительно постоянных издержек.

Сила операционного рычага = Валовая маржа/Прибыль=(Постоянные издердки+ Прибыль)/Прибыль, или 1+ Постоянные издержки/Прибыль.

Отсюда    Постоянные издержки = (Сила операционного рычага - 1)*Прибыль.

Следовательно, чтобы сохранить суммы прибыли 150 млн. руб. х 75% = 112,5 млн. руб., надо, чтобы постоянные издержки не превысили сумму (3 — 1) х 112,5 млн. руб. = 225 млн. руб., что на 25% меньше исходной суммы постоянных издержек (300 млн. руб.). Примечание. Чтобы полностью компенсировать 25-процентное падение выручки и сохранить прежний ее уровень в 150 млн. руб., постоянные издержки должны быть снижены до 187,5 млн. руб. Сила воздействия операционного рычага уменьшится до 2,25. 4. Уровень эффекта финансового рычага (ЭФР) определяется по формуле:

ЭФР= (1- Ставка налогообложения)*(ЭР-СРСП)*ЗС/СС,

где

ЭР - экономическая рентабельность активов;

СРСП- средняя расчетная ставка процента (финансовые издержки на каждый рубль заемных средств, %);

ЗС- заемные процентонесущие средства (банковские кредиты, ссуды);

СС- собственные средства.

Для определения экономической рентабельности активов:

1. Суммируем прибыль (150 млн. руб.) и процент за кредит (40% на 210 млн. руб. составляет 84 млн. руб.), итого 234 млн. руб. Это нетто-результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ), представляющий собой экономический эффект, снимаемый предприятием с затрат, или, как уже было отмечено ранее, прибыль до уплаты процентов за кредит и налога на прибыль.

2. Делим НРЭИ на объем баланса: ЭР = 234 млн. руб.: (600 + 150 + 60) млн. руб. х 100 = = 28,9%.

Следовательно, ЭФР=2/3*(28,9%-40%)*210 млн.руб./600 млн.руб..=2/3*(-11,1%)*0,35=-2,6%.

Примечание. Дифференциал финансового рычага (ЭР — — СРСП) отрицательный. Предприятие генерирует повышенный финансовый риск. Более того, бремя финансовых издержек по кредитам утяжеляет постоянные издержки предприятия и увеличивает силу воздействия операционного рычага. Это означает, что предприятие подвергается также повышенному предпринимательскому риску.

Задание 6.

Предприятие “Анна” производит 100 тыс. шт. изделий 5 типа А. Цена реализации — 2570 руб.; средние переменные издержки — 1800 руб./шт.; постоянные издержки — 38,5 млн. руб. 40

Провести анализ чувствительности прибыли предприятия к 10-процентным изменениям основных элементов операционного рычага:

1. Цена изменяется на 10%. Как изменяется прибыль? На сколько единиц продукции можно сократить объем реализации без потери прибыли?

2. Оценить влияние 10-процентного изменения переменных расходов на прибыль.

3. Оценить влияние 10-процентного изменения постоянных расходов на прибыль.

4. Оценить влияние 10-процентного увеличения объема реализации. Воспользуйтесь для этого нижеприведенными формулами вычисления объема реализации (Ко ), обеспечивающего постоянный результат при изменении одного из элементов операционного рычага.

• Если изменяется цена реализации: Исходная сумма валовой

Ко=Исходная сумма валовой маржи/ Новый коэффициент валовой маржи/Новая цена реализации.

• Если изменяются постоянные издержки:

Ко=Новая сумма валовой маржи/Исходный коэффициент валовой маржи/Цена реализации.

• Если изменяются переменные издержки:

Ко = Исходная валовая маржа/Новый коэффициент валовой маржи/Цена реализации.

Решение

1. Для выполнения задания необходимо прежде всего определить по исходным данным роль различных элементов операционного рычага в формировании финансовых результатов предприятия “Анна” для исходного положения: Цена — 2570 руб./шт. Средние переменные издержки — 1800 руб./шт. Выручка от реализации — 257 млн. руб. (100%).

Переменные издержки — 180 млн. руб. (70%).

Валовая маржа — 77 млн. руб. (30%).

Постоянные издержки — 38,5 млн. руб. (15%).

Прибыль — 38,5 млн. руб. (15%). Предположим, что цена возрастает на 10%.

Новая цена — 2827 руб./шт.

Новая выручка — 282,7 млн. руб. (100%).

Переменные издержки — 180 млн. руб. (63,7%).

Валовая маржа — 102,7 млн. руб. (36,3% или 0,363).

Постоянные расходы — 38,5 млн. руб. (13,6%).

Прибыль - 64,2 млн. руб. (22,7%).

Определим, при каком объеме реализации можно получить прежний результат (38,5 млн. руб. прибыли):

77 млн.руб./0,363/2827 руб./шт.=75000 шт.

Показатель

Объем - 100 000 шт, цена — 2827 руб.

Объем, обеспечивающий неизменный результат — 75 000 итг.; пен” — 2570 руб.

млн.руб. % млн. руб. %
Выручка от реализации

Переменные издержки

Валовая маржа

Постоянные издержки

Прибыль

282,7

180

102,7

38,5

64,2

100

63,7

36,3

13,6

22,7

212

135

77

38,5

38,5

100

63,6

36,4

18,2

18,2

Таким образом, повышение цены на 10% компенсирует сокращение объема реализации на 25% или увеличивает прибыль на 67%. Аналогичные расчеты показывают, что снижение цены на 10% приводит к сокращению прибыли на 67% или предполагает увеличение объема реализации на 50% для компенсации потерянного дохода.

2. Проанализируем влияние изменения переменных издержек на прибыль фирмы. Благодаря повышению производительности труда и более выгодным закупкам сырья и материалов предприятию “Анна” удалось снизить переменные издержки на 10%. Определим величину сокращения объема реализации, которую компенсирует данное снижение переменных издержек (без потери прибыли). Выручка от реализации — 257 млн. руб. (100%). Новые переменные расходы — 162 млн. руб. (63%). Валовая маржа — 95 млн. руб. (37%). Постоянные расходы — 38,5 млн. руб. (15%). Прибыль — 56,5 (22%). Новый объем реализации — (77 млн. руб./0,37): 2570 == = 81 000 шт.

Показатель

Объем— — 100 000 шт.

Объем, обеспечивающий неизменный результат — 81 000 шт.

млн. руб. % млн. руб. %
Выручка от реализации Переменные издержки Валовая маржа Постоянные издержки Прибыль 257 162 95 38,5 56,5 100 63 37 15 22 208,2 131,2

77 38,5 38,5

100 63 37 18,5 18,5

Следовательно, снижение переменных издержек на 10% компенсирует сокращение объема реализации на 19% или увеличивает прибыль на 47%. Анализ показывает, что при повышении переменных издержек на 10% предприятие “Анна” должно добиться увеличения объема реализации на 30% (чтобы компенсировать потерянную часть дохода), или оно потеряет 47% своей прибыли.

3. Рассмотрим изменение постоянных издержек. Предположим, предприятию “Анна” благодаря новой организации своей деятельности удалось снизить постоянные издержки на 10%. Тогда при первоначальном объеме реализации прибыль должна возрасти на 3,85 млн. руб., или на 10%. Определим снижение объема реализации, на которое теперь может пойти предприятие “Анна”. Для достижения первоначальной прибыли 38,5 млн. руб. после снижения постоянных издержек требуется  валовая маржа на уровне 73,15 млн. руб. Тогда новый объем реализации составит  95 000 шт.:

73,15 млн. руб./0,3/2570=95000 шт.

Аналогично, рост постоянных издержек предприятие “Анна” может компенсировать путем увеличения объема реализации продукции на 5%, ибо в противном случае прибыль снизится на 10%.

Показатель

Объем— - 100 000 шт.

Объем, обеспечивающий неизменный результат — 95 000 шт.

млн. руб. % млн. руб. %
Выручка от реализации Переменные издержки

Валовая маржа Постоянные издержки

Прибыль

257

180

77

34,65 42,35

100

70 30

13.5 16,5

244,15

171 73,15

34,65 38,5

100

70 30

14,2 15,8

4. Влияние изменения объема реализации на прибыль проанализируем с помощью эффекта операционного рычага. Сила воздействия рычага равна (77 млн. руб.: : 38,5 млн. руб.) = 2. Предположим, предприятие “Анна” увеличило объем реализации на 10%. Тогда выручка от реализации возрастет также на 10%, а прибыль с учетом действия операционного рычага должна увеличиться на (10% х 2) = 20%.

Проверка: млн. руб.

Выручка от реализации 282,7
Переменные издержки 198
Валовая маржа 84,7
Постоянные издержки 38,5
Прибыль 46,2

Прибыль действительно возросла на 7,7 млн. руб. или на 20%.

Примечание. На основе проведенного анализа можно распределить элементы рентабельности по степени их влияния на прибыль предприятия “Анна” (напомним, изменения пропорциональные, на уровне 10%):

• повышение цены на 10% увеличивает прибыль на 67%,а соответствующее снижение цены ухудшает результат на 67%;

• изменение прибыли предприятия “Анна” при изменении переменных издержек составляет 47%;

• увеличение объема реализации продукции на 10% приводит к росту прибыли предприятия “Анна” на 20%;

• из числа рассмотренных факторов наименьшее влияние на результат оказывает изменение уровня постоянных издержек, 10-процентное изменение этих расходов приводит к пропорциональному изменению результата (на те же 10%).

Данное соотношение в степени влияния отдельных элементов рентабельности на прибыль указывает на значительный запас финансовой прочности предприятия “Анна”:

Порог рентабельности , руб.=38,5млн. руб./0,3=128,3 млн. руб.;

Порог рентабельности , шт.=38,5 млн. руб./(2570 руб.-1800 руб.)=50 тыс.шт.;

Запас финансовой прочности = 257 млн.руб.- 128,3млн.руб.=128,7 млн.руб.

С помощью операционного анализа выявлена и взаимосвязь факторов цены и переменных издержек с изменениями объема реализации:

• при снижении цены на 10% предприятие “Анна” должно увеличить объем реализации на 50%, чтобы компенсировать потерю дохода, а при увеличении цены на 10% можно сократить объем реализации на 25% без негативных последствий для финансовых результатов предприятия;

• для компенсации роста переменных издержек на 10% предприятие “Анна” должно увеличить объем реализации на 30%; при снижении уровня переменных издержек можно сократить объем реализации на 19%.

Задание

   7

Фирма  “Радуга” специализируется на производстве канцелярских товаров. В 1995 г. при объеме реализации 60 270 тыс. руб. (включая косвенные налоги — 23%) фирма несет убытки в размере 1520 тыс. руб. Конъюнктурные исследования показали, что аналогичные предприятия, работающие в тех же условиях и по тому же принципу, имеют  прибыль на уровне 5% оборота. С целью достижения прибыли в размере 5% фактической выручки от реализации, руководство фирмы наметило четыре альтернативных выхода из кризисной ситуации:

1. Увеличение объема реализации.

2. Сокращение издержек.

3. Одновременное увеличение реализации и сокращение издержек.

4. Изменение ориентации реализации  (выбор более рентабельных изделий, более выгодных заказчиков, более прибыльных объемов заказа и путей реализации).

                                               тыс. руб.

Показатель Линейки Карандаши Ручки Итого %
1 2 3 4 5 6
Объем реализации Косвенные налоги

Выручка от реализации за вычетом косвенных налогов

Переменные издержки Валовая маржа! То же, в % к выручке

Постоянные издержки по оплате труда мастера

Валовая маржа;

14000 11530 2470 17,6

700 1770

9000 5415 3585 40,0

600 2985

26000 18305 7695 30,0

1200 6495

60270, 11 270,

49000 35250 13750

2500 11250

100 71,9 28,1

5,1 23.0

В состав постоянных издержек по заработной плате входит зарплата мастера, контролирующего выпуск определенного вида продукции — 1785 тыс. руб. (с начислениями в сумме 2500 тыс. руб.). Провести анализ чувствительности прибыли к изменениям для каждого из четырех направлений увеличения рентабельности. Характеризуя четвертое направление выхода из кризиса (изменение ассортиментной политики), использовать данные по основным видам продукции фирмы  “Радуга”, представленные в таблице:

тыс. руб.

Показатель Линейки Карандаши Ручки Итого
Выручка от реализации (без косвенных налогов)

Переменные издержки:

материалы оплата труда

начисления

прочие издержки

Постоянные издержки:

зарплата мастера с начислениями

зарплата

начисления

аренда

амортизация

прочие постоянные издержки

14000

11530

6030

3660

1465

375

700

9000

5415

2960

1500

605

350

600

26000

18305

9310

5660

2260

1075

1200

49000

35250

18300

10820

4330

1800

15270

2500

4215

1685

800

600

5470

Решение

1. Цель расчета: достижение фирмой “Радуга” 5% рентабельности оборота, т.е. получение 2,45 млн. руб. при         были. Рассчитаем с помощью таблицы основные элементы операционного рычага:                                                  тыс. руб.

Показатель Линейки Карандаши Ручки Итого %
1 2 3 4 5 6
Объем реализации 14000 9000 26000 60270 100
Косвенные налоги 5415 18305 11 71,9
Выручка от реализации за вычетом косвенных налогов 3585 7695 270 28,1
Переменные издержки 11530 49000
Валовая маржа! 2470 40 30,0 35250
То же, в % к выручке 7,6 13750 5,1

Постоянные издержки по оплате труда мастера 700 600 1200 2500
Валовая маржа 1770 2985 6495 11250 23.0
То же, в % к выручке 12,6 33,2 25
Постоянные издержки 12770 26,1
Прибыль (убыток) -1520 -3.1

Валовая маржа,%=13750 тыс.руб./49000 тыс.руб.*100=28,1%

Порог рентабельности=(12770 тыс.руб.+2500 тыс. руб.)/0,287=54342 тыс.руб.

Запас финансовой прочности =49000 тыс.руб.- 54342 тыс.руб.=- 5342 тыс.руб

2. Увеличение объема реализации приведет к пропорциональному увеличению переменных издержек. Если переменные издержки по отношению к объему реализации остаются на прежнем уровне (т.е. процент валовой маржи не меняется), то объем выручки от реализации, соответствующий новому уровню валовой маржи, должен составить

Новая валовая маржа/Исходная валовая маржа ,%*100%.

Новая валовая маржа должна достигнуть такого уровня, чтобы покрыть постоянные издержки и обеспечить получение прибыли в сумме 2,45 млн. руб.:

15,27 млн. руб.+2,45 млн. руб. = 17,72 млн. руб.

Тогда новая выручка от реализации составит

17,72 млн.руб./28,1%*100=63,1 млн.руб.

3. Сокращение издержек должно составить

1,52 млн. руб. + 2,45 млн. руб. = 3,97 млн. руб.

4. Одновременное увеличение реализации и сокращение издержек — наиболее эффективный путь. Предположим, фирме удастся снизить постоянные издержки на 1 млн. руб., после чего убытки составят 0,52 млн. руб. Новая валовая маржа должна покрыть новый уровень постоянных издержек и обеспечить прежнюю прибыль в 2,45 млн. руб.:

13,75 + 0,52 + 2,45 = 16,72 (млн. руб.), или 14,27 +2,45 = 16,72 (млн. руб.).

Тогда объем реализации должен составить 59,5 млн. руб.:

16,72 млн.руб./ 28,1%=59,5 млн.руб.

5. Для определения направлений изменения ассортиментной политики необходимо провести сравнительный анализ рентабельности различных групп изделий (клиентов, районов сбыта). Расчет составлен на основе двух величин валовой маржи (см. вышеприведенную таблицу), соответствующих двум различным направлениям выхода из кризиса. Валовая маржа получается после возмещения переменных издержек, обусловленных производством данного вида продукции. Каждый из представленных видов продукции имеет и накладные расходы постоянного характера. К ним можно отнести зарплату мастера, контролирующего выпуск определенной продукции. В расчете эти затраты выделены отдельной строкой. Если один из трех видов изделий исключается из производственной программы, то и переменные издержки, связанные с этой продукцией, исключаются из расчета рентабельности. Постоянные издержки по оплате труда мастера перераспределяются на другие изделия. После замены этой статьи Валовой маржой!, получаем Валовую маржу2, которая является ценной характеристикой рентабельности различных групп изделий для второго направления выхода из кризиса.

Анализ показывает, что наименее рентабельным является выпуск линеек, процент Валовой маржи2 по которым составляет 12,6% (1770 тыс. руб. : 14000 тыс. руб. х 100 = 12,6%). Процент Валовой маржи2 производства ручек составляет 25%, а наиболее рентабельным является производство карандашей с процентом Валовой маржи2 на уровне 33,2%.

Задание 8

Фирма “Радуга” (см. предыдущее задание) решила полностью прекратить выпуск наименее рентабельной продукции и сосредоточить свое внимание на производстве карандашей и ручек. Маркетинговые исследования показали, что расширить реализацию ручек без соответствующего снижения цены практически невозможно; в то же время, на рынке наиболее рентабельной продукции — карандашей — платежеспособный спрос значительно превышает предложение. Фирма “Радуга” сняла с производства линейки и резко увеличила производство карандашей.

Прибыль должна составить 2,45 млн. руб., объем реализации ручек не изменился.

• Валовая маржа всей фирмы равна (12,77 млн. руб. + 2,45 млн. руб.) = 15,22 млн. руб., или (11,25 млн. руб. + 2,45 млн. руб. + 1,52 млн. руб.) = 15,22 млн. руб.

• Валовая маржа от карандашей составляет (15,22 млн. руб. - 6,495 млн. руб.) = 8,725 млн. руб.

• Выручка от реализации карандашей в новых условиях составляет (8,725 млн. руб. + 0,6 млн. руб. + 0,7 млн. руб.) : 0,4 = = 25 млн. руб

• Выручка от реализации всей фирмы равна 25 млн. руб. + 26 млн. руб. = 51 млн. руб.

• Для выхода из кризисной ситуации фирма “Радуга” взяла кредит, проценты по которому составляют 0,5 млн. руб.; теперь сила воздействия финансового рычага равна 1,2.

Провести оценку перечисленных в условиях задания 7 направлений выхода из кризиса.

Решение

Оценку преимуществ различных направлений выхода из кризиса удобно делать в табличной форме:

Направления выхода из кризиса Выручка от реализации, млн. руб. Валовая маржа, млн. руб. Сила операционного рычага Сопряженный эффект финансового и операционного рычагов
1. Увеличение выручки от реализации 63,1 17,72 7,23 8,68
2. Увеличение выручки и снижение издержек 59,5 16,72 6,82 8,18
3. Изменение ассортиментной политики 51 17,72 7,23 8,68

Очевидно преимущество второго направления выхода из кризиса, которое позволяет сохранить значительный рыночный сегмент при относительно меньшем предпринимательском риске.

1.2. Использование операционного анализа в специальных решениях финансового менеджмента. Ассортиментная политика предприятия

Следует ли продавать продукт по цене ниже себестоимости? Производить ли комплектующие самостоятельно или приобретать их на стороне? Производство и сбыт каких товаров из ассортимента стоит наращивать, а каких — сокращать или прекращать? — Все это примеры так называемых специальных решений в финансовом менеджменте. Часть из них относится к оперативному управлению финансами предприятия, но большинство, оказывая долговременное влияние на бизнес, носит стратегический характер.

Задание 1

Предприятие производит электроплиты, реализуя 400  плит в месяц по цене 250 тыс. руб. (без НДС). Переменные издержки составляют 150 тыс. руб./шт., постоянные издержки предприятия — 35 000 тыс. руб. в месяц.

Показатель На единицу продукции, руб. % Долей единицы
Цена реализации 250000 100 1
Переменные издержки 150000 60 0,6
Валовая маржа 100000 40 0,4

Возьмите на себя роль финансового директора предприятия и ответьте на следующие вопросы:

1. Начальник отдела маркетинга полагает, что увеличение расходов на рекламу на 10 000 тыс. руб. в месяц способно дать прирост ежемесячной выручки от реализации на 30 000 тыс. руб. Следует ли одобрить повышение расходов на рекламу?

2. Зам. генерального директора по производству хотел бы использовать более дешевые материалы, позволяющие экономить на переменных издержках по 25 тыс. руб. на каждую единицу продукции. Однако начальник отдела сбыта опасается, что снижение качества плит приведет к снижению объема реализации до 350 шт. в месяц. Следует ли переходить на более дешевые материалы?

3. Начальник отдела маркетинга предлагает снизить цену реализации на 20 тыс. руб. и одновременно довести расходы на рекламу до 15 000 тыс. в месяц. Отдел маркетинга прогнозирует в этом случае увеличение объема реализации на 50%. Следует ли одобрить такое предложение?

4. Начальник отдела сбыта предлагает перевести своих сотрудников с окладов (суммарный месячный фонд оплаты 6000 тыс. руб.) на комиссионное вознаграждение 15 тыс. руб. с каждой проданной плиты. Он уверен, что объем продаж вырастет на 15%. Следует ли одобрить такое предложение?

5. Начальник отдела макретинга предлагает снизить отпускную оптовую цену, чтобы стимулировать сбыт и довести дополнительный ежемесячный объем оптовых продаж до 150 плит. Какую следует назначить оптовую цену на дополнительную продукцию, чтобы прибыль возросла на 3000 тыс. руб.?

Решение

1. Решение первого вопроса не зависит от прежнего уровня продаж и не требует составления прогноза отчета о финансовых результатах. Достаточно воспользоваться одним из важнейших правил современной экономической теории — маржинализма: если прирост выручки выше прироста издержек, то прибыль увеличивается. Поскольку увеличение расходов на рекламу (10 000 тыс. руб.) меньше увеличения выручки (30 000 тыс. руб.), то положительное решение окажет благоприятное воздействие на прибыль. Повышение расходов на рекламу следует одобрить.

2. При переходе на более дешевые материалы валовая маржа на единицу продукции возрастет со 100 тыс. руб. до 125 тыс. руб. В расчете на объем реализации 350 плит в месяц это составит (125 тыс. руб. х 350) = 43 750 тыс. руб. против нынешних (100 тыс. руб. х 400) = 40 000 тыс. руб. Появление прироста суммарной валовой маржи в сумме 3750 тыс. руб. говорит о приросте прибыли на эту же сумму. Поэтому предложение следует одобрить.

3. Снижение цены реализации на 20 тыс. руб. приведет к уменьшению валовой маржи на единицу продукции до 80 тыс. руб. Суммарная валовая маржа составит (80 тыс. руб.х 400 х 1,5) = 48 000 тыс. руб., что на 8000 тыс. руб. больше нынешнего показателя. Однако доведение расходов на рекламу до 15 000 млн. в месяц не только “съест” прирост суммарной валовой маржи, но и уменьшит прибыль на 7000 тыс. руб. Предложение следует отклонить.

4. Перевод сотрудников отдела сбыта на новые условия оплаты труда изменит как переменные, так и постоянные издержки. Постоянные издержки снизятся с 35 000 тыс. руб. до 29 000 тыс. руб. Переменные издержки вырастут со 150 тыс. руб. до 165 тыс. руб. на плиту, а валовая маржа на плиту уменьшится со 100 тыс. руб. до 85 тыс. руб. Сбыт увеличится на 15%, но суммарная валовая маржа уменьшится до (85 тыс. руб. х 400 х х 1,15) = 39100 тыс. руб. Тем не менее, уменьшение суммарной валовой маржи на 900 тыс. руб. против нынешнего значения (40 000 тыс. руб.) перекроется снижением постоянных издержек на 6000 тыс. руб. (оклады сотрудников), и рост прибыли составит (6000 тыс. руб. — - 900 тыс. руб.) = 5100 тыс. руб. Предложение следует одобрить.

5. Для ответа на этот вопрос следует предварительно выяснить, перешло ли предприятие порог рентабельности данного релевантного периода.

5.1. Поскольку порог рентабельности перейден, то в расчет цены следует брать только возмещение переменных издержек, ибо в данном периоде постоянные издержки уже возмещены. Если назначаемая цена покроет переменные издержки, то прирост валовой маржи, а вместе с нею и прибыли будет обеспечен. Таким образом, следует назначить цену на дополнительную продукцию, прибавив к переменным издержкам ожидаемую прибыль на единицу продукции: (150 тыс. руб. + 3000 тыс. руб. : 150) = 170 тыс. руб.

5.2. Если бы порог рентабельности не был перейден, то следовало бы назначить такую цену, которая возместила бы часть или все не покрытые еще постоянные издержки и обеспечила бы ожидаемую прибыль. Предположим, что предприятие имеет 6000 тыс. руб. убытков (40 тыс. руб. на плиту). Задача состоит в том, чтобы превратить эти убытки в 3000 тыс. руб. прибыли (20 тыс. руб. на плиту). Следовательно, цена должна составить (150 тыс. руб. + 40 тыс. руб. + 20 тыс. руб.) = =210 тыс. руб.

Примечание. Решения задания 1 были основаны на так называемом методе приращений (инкрементальном анализе). При желании можно воспользоваться и полным анализом. Однако при этом следует избегать серьезной ошибки: работая с отчетом о финансовых результатах, нельзя принимать результат от реализации (выручка от реализации без НДС и спецналога минус затраты на производство реализованной продукции) за валовую маржу и игнорировать, таким образом, различный характер поведения переменных и постоянных издержек.

Задание 2

Предприятие изготавливает запасные части к автомобилям — масляные фильтры — и реализует их по 10 тыс. руб. за фильтр. Переменные издержки на единицу продукции — 3,6 тыс. руб. Квартальный объем продаж — 250 000 шт. Постоянные издержки предприятия составляют 975 000 тыс. руб. Порог рентабельности перейден. Поступает коммерческое предложение продать дополнительно 20 000 фильтров по 5,25 тыс. руб. Выполнение этого заказа связано только с возрастанием переменных издержек на 72 000 тыс. руб. Постоянные издержки не изменятся. Стоит ли принять предложение?

Решение

Поскольку порог рентабельности перейден, и выполнение заказа не приведет к возрастанию постоянных издержек, то предложение можно было бы принять: прирост выручки составит (5,25 тыс. руб.х 20 000) = 105 000 тыс. руб., что на (105 000 тыс. руб. - 72 000 тыс. руб.) = = 33 000 тыс. руб. больше прироста издержек. Выполнение заказа увеличит прибыль предприятия на 33 000 тыс. руб.

Если же основываться на бухгалтерском расчете себестоимости и отчете о финансовых результатах, то у финансового менеджера создается ложное впечатление о том, что, если фильтр обходится предприятию в 7,5 тыс. руб., то продавать его по 5,25 тыс. руб. нельзя:

Выручка от реализации 10 тыс. руб. х 250 000 шт. = (без НДС и спецналога) = 2 500 000 тыс. руб.

Себестоимость реализованной продукции:,

переменные издержки 3,6 тыс. руб. х 250 000 urr. = = 900 000 тыс. руб.

постоянные издержки 975 000 тыс. руб.

Итого 1875 000 тыс. руб.

Себестоимость единицы 1 875 000 тыс. руб. : 250 000 шт. = реализованной продукции = 7,5 тыс. руб.

Прибыль от реализации 2 500 000 тыс. руб.-1875 000 тыс. руб. = 625 000 тыс. руб.

Вместе с тем, сравнительный анализ отчетов о финансовых результатах до и после принятия дополнительного заказа говорит о том, что все-таки следовало бы продать фильтры по 5,25 тыс. руб. за штуку:

Выручка от реализации 2 500 000 тыс. руб. + 105 000 тыс. руб. = = 2605 000 тыс. руб.

Себестоимость реализованной продукции - 1 875 000 тыс. руб. + 72 000 тыс. руб. = = 1947 000 тыс. руб.

Прибыль от реализации 2 605 000 тыс. руб.-l 947 000 тыс. руб. = = 658 000 тыс. руб.

Прибыль от реализации, действительно, возрастает на 33 000 тыс. руб. Вывод. Если порог рентабельности перейден, то прибыль увеличивается при продаже по любой цене выше переменных издержек. Примечание, В задании 2 анализ был нацелен на решение одной из проблем оперативного управления финансами предприятия — влиянии продажи по цене, ниже той, что отражается в учете себестоимости, на прибыль предприятия. Но, принимая подобное решение, необходимо  учитывать и стратегические, долговременные факторы: как отзовутся старые потребители на ценовую дискриминацию? Не возмутятся ли они? Не подорвет ли выполнение дополнительного заказа по более низкой цене основную цену (10 тыс. руб.)? Как отреагируют конкуренты? Не примут ли они это за объявление ценовой войны? Не сведется ли прирост прибыли на нет ранее не учтенными факторами? Взвесив все “за” и “против”, финансовый менеджер может ради защиты долговременной маркетинговой стратегии воздержаться от выполнения дополнительного заказа. Этот отказ будет равносилен инвестициям в будущее развитие в сумме 33 000 тыс. руб.

Решая вопрос, какому из производимых товаров ассортимента отдать предпочтение, а производство какого товара сократить, следует учитывать, что:

• чем больше валовая маржа, тем больше масса и благоприятнее динамика прибыли;

• производство и продажа товара всегда связаны какими-либо ограничивающими факторами, зависящими от характера самого бизнеса и свойств внешней среды. Пределы возможностей предприятия могут быть очерчены объемом его основных производственных мощностей, возможностями использования живого труда, источниками сырьевой базы, емкостью рынка сбыта, степенью напряженности конкурентной борьбы, величиной рекламного бюджета и т.д. Но самый жесткий ограничивающий фактор — время.

Теория и практика убеждают в том, что выбор приоритетного товара с помощью критерия “максимальный коэффициент валовой маржи на единицу продукции — максимальная прибыль  может привести к серьезным просчетам. К сожалению, даже опытные финансовые менеджеры нередко впадают в подобное заблуждение и получают упущенную выгоду или даже прямые убытки взамен ожидаемого максимума прибыли. Необходимо соединять два вышеуказанных принципа, основывая свой выбор на критерии “максимальная валовая маржа на фактор ограничения — максимальная прибыль”.

Задание 3

Предприятие шьет рубашки и брюки. В прогнозируемом периоде может быть отработано 20000 человеко-часов. При этом за одни человеко-час можно сшить либо одну рубашку, либо три пары брюк.

Показатель Рубашки Брюки
Цена реализации, тыс. руб. 15 20
Переменные издержки на единицу продукции, тыс. руб. б 16
Валовая маржа на единицу продукции, тыс. руб.- 9 4
Коэффициент валовой маржи на единицу продукции, долей единицы 0,6 0,2

Какой из товаров выгоднее производить предприятию?

Решение Ответ на поставленный вопрос сводится к выявлению того товара, который за ограниченное количество человеко-часов (20 000) принесет предприятию наибольшую сумму валовой маржи, а, значит, и прибыли.

Производительность предприятия ограничена одной рубашкой или тремя парами брюк в расчете на человеко-час, следовательно, за каждый человеко-час будет произведено валовой маржи

• на рубашках: 9 тыс. руб. х 1 = 9 тыс. руб.

• на брюках: 4 тыс. руб. х 3 = 12 тыс. руб.

Соответственно, за 20 000 человеко-часов работы рубашки принесут 180 000 тыс. руб., а брюки — 240 000 тыс. руб. валовой маржи (при достаточной емкости рынка сбыта).

Примечание. Выгоднее оказалось производить не рубашки с наибольшим коэффициентом валовой маржи на единицу изделия, а брюки с наибольшей суммой валовой маржи на человеко-час.

Представленный в предыдущем разделе анализ чувствительности прибыли предприятия “Анна” (задание 6) к изменениям различных элементов операционного рычага касался лишь одного вида продукции — изделий типа А. Рассматривая вопрос об определении наиболее прибыльного вида продукции, введем в анализ еще два вида продукции — изделия типа В и С — и выполним задание 4.

Задание 4

Определить наиболее выгодный вид продукции для  предприятия “Анна”:

Показатель Изделие А Изделие В Изделие С
Объем реализации, тыс. шт. 100 150 300
Цена, руб./шт. 2570 1460 735
Переменные издержки, руб./шт., в том числе
Материалы 720 360 360
Труд 1080 540 216
Валовая маржа, руб./шт. 770 560 159
Валовая маржа, %% 30 38 22
Валовая маржа/человеко-час, руб./час 770 1120 795
Валовая маржа/машино- час, руб./час 770 1120 1590

Средние трудовые затраты на изготовление каждого вида продукции составляют 1080 руб./час. Затраты физического труда при изготовлении изделия А — 1 час/шт., В — 0,5 час/шт., С — 0,2 час/шт. Затраты машинного времени следующие: А — 1 час/шт., В — 0,5 час/шт., С — 0,1 час/шт. На основе этих данных получены расчетные показатели валовой маржи на человеко-час и машино-час.

Решение

1. Максимальная валовая маржа на единицу продукции имеется у изделия А, наивысший процент валовой маржи — у изделия В, а валовой маржи в расчете на один час машинного времени — у изделия С.

Если рассматривать вопрос только с точки зрения процента валовой маржи, то самой рентабельной представляется продукция В. При этом мы исходим из предположения, что рыночные и производственные факторы не препятствуют расширению производства и реализации изделия В. Но на практике при разработке ассортиментной политики предприятия всегда находятся “узкие места”.

Если ограничивающим фактором развития производственной программы являются затраты труда, то сравнительный анализ рентабельности следует проводить на основе показателя валовой маржи/человеко-час. В нашем примере этот показатель наилучший также у продукции В.

Если ограничивающим производство фактором является используемое оборудование, то анализ должен проводиться на основе показателя валовой маржи/машино-час. С этой точки зрения лучшим является изделие С.

2. Общий расчет финансовых результатов по всем трем изделиям и определение запаса финансовой прочности всего предприятия и каждого изделия в отдельности представлены в нижеследующей таблице. Ранее постоянные издержки составляли 38,5 млн. руб. По мере роста производства потребуются новые площади. С учетом затрат на аренду новых помещений постоянные расходы составят 77 млн. руб. млн. руб.

Показатель Всего А В С
Выручка от реализации 696,5 257 219 220,5
Переменные издержки 487,8 180 135 172,8
Валовая маржа 208,7 77 84 47,7
Постоянные затраты 77
Прибыль 131,7

Порог рентабельности = 77 млн.руб./0,3= 256,7 млн.руб.

Сила воздействия операционного рычага = 208,7млн.руб./131,7 млн.руб.= 1,58.

Т. е. если выручка от реализации увеличится на 3% и составит 717 млн. руб., то прибыль возрастет на 3% х х 1,58 = 4,7% и составит 138 млн. руб. (уточним, что выручка в данном случае возрастает в связи с изменением объема производства).

3. Определим порог рентабельности производства для каждого изделия.

По изделию А : 77 млн.руб.*0,37/(770 руб.+560 руб.+159 руб.)/3=28,5 млн.руб./496,33 руб./шт.=57421 шт.

По изделию В: 77 млн.руб.*0,33/496,33 руб./шт.=48093 шт.

По изделию С: 77 млн.руб.*0,32/496,33 руб./шт.=49644 шт.

(0,37; 0,31; 0,32 — удельные веса выручки от изделий А, В и С в общей выручке от реализации).

4. Для выбора наиболее рентабельной продукции построим диаграмму порога рентабельности всего предприятия, выделив валовую маржу по отдельным изделиям:

На диаграмме изделия представлены в порядке возрастания относительного значения валовой маржи (т. е. ее удельного веса в выручке от каждого изделия). Наибольший интерес представляет увеличение производства изделия В за счет сокращения или отказа от производства изделия С. Дополнить исходные условия предыдущего задания следующими данными: 1. Проценты за кредит, относимые на себестоимость, у предприятия “Анна” составляют 63,2 млн. руб. 2. Чистая прибыль на акцию равна 20 000 руб.

3. В следующем году планируется 10-процентное увеличение выручки от реализации.

Определить чистую прибыль на акцию в следующем году.

Решение Для определения чистой прибыли на акцию в следующем году нужно воспользоваться формулой:

ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ НА ОДНУ АКЦИЮ В БУДУЩЕМ ПЕРИОДЕ = ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ НА АКЦИЮ В НЫНЕШНЕМ ПЕРИОДЕ* (1+ УРОВЕНЬ СОПРЯЖЕННОГО ЭФФЕКТА ОПЕРАЦИООНОГО И ФИНАНСОВОГО РЫЧАГОВ* ИЗМЕНЕНИЕ ВЫРУЧКИ ОТ РЕАЛИЗАЦИИ,%/100).

Сила воздействия финансового рычага предприятия “Анна” равна 1,48, а уровень сопряженного эффекта достигает 2,34.

Сила воздействия финансового рычага = ( Балансовая прибыль+ Проценты за кредит)/ Балансовая прибыль=194,9 млн.руб./131,7 млн.руб.=1,48.

Сила операционного рычага в исходном варианте равна 1,58. Сила сопряженного эффекта операционного = 1,48 х 1,58 = 2,34 .

Сила сопряженного эффекта операционного и финансового рычагов = 1,48*1,58=2,34.

Следовательно, в будущем году чистая прибыль на акцию может составить 20 000 руб. х (1 + 2,34 х 0,1) = = 24 680 руб.

Примечание. Если бы предприятие “Анна” вообще не имело заемных средств, то сила воздействия финансового рычага составила бы 1, а чистая прибыль на акцию в будущем году была бы равна всего 23 160руб.

Задание 6

Предприятие “Альфа” специализируется на производстве мебели. Основными являются три вида продукции: книжные полки, наборы дачной мебели, наборы кухонной мебели.

Выручка от реализации всех видов продукции равна 456,5 млн. руб. и распределяется по изделиям следующим образом: книжные полки — 148,5 млн. руб.; дачная мебель — 138 млн. руб. и кухонная мебель — 170 млн. руб. Косвенные издержки — 164 млн. руб. Прямые издержки представлены в нижеследующей таблице. Выбрать наиболее рентабельный вид продукции.

Решение.

Вариант расчета 1. Калькулирование по полной себестоимости

Косвенные издержки распределяются по изделиям пропорционально затратам труда на их изготовление: книжные полки — 0,2 час/шт., набор дачной мебели — 0,6 час/шт., набор кухонной мебели — 0,9 час/шт. млн.руб.

Показатель Полки Дачная мебель Кухонная мебель
Прямые издержки 91,5 66,5 88,5
Косвенные издержки 20 57 87
Всего издержек 111,5 123,5 175,5
Выручка от реализации 148,5 138 170
Прибыль (убыток) 37 14,5 -5,5
Рентабельность (к полным издержкам), % 33 12

На основе калькулирования по полной себестоимости предприятие “Альфа” может увеличить выпуск книжных полок (рентабельность 37%) за счет снятия с производства наборов кухонной мебели.

Вариант расчета 2.

Списание издержек по сокращенной номенклатуре затрат

Данный метод калькулирования не предполагает распределения косвенных издержек по отдельным видам продукции:

Показатель Полки Дачная мебель Кухонная мебель
Выручка от реализации 148,5 138 170
Прямые издержки 91,5 66,5 88,5
Валовая маржа 57 71,5 81,5
Рентабельность (валовая маржа к сумме прямых издержек), % 62 107 91

Прибыль = 57 млн. руб. + 71,5 млн. руб. + 81,5 млн. руб. - 164 млн. руб. = 46 млн. руб.

При использовании в расчетах показателя валовой маржи производственная программа изменяется кардинальным образом. Предприятие “Альфа” может сосредоточить свое внимание на производстве наборов дачной и кухонной мебели за счет сокращения выпуска книжных полок.

Вариант расчета 3.

Количественные ограничения изменения производственной программы рассчитываются с помощью основных показателей операционного анализа:

Показатель Всего Полки Дачная мебель Кухонная мебель
Выручка от реализации, % 100 32,5 30,2 37,3
Косвенные затраты (пропорционально выручке от реализации по каждому изделию), млн.руб.-- 164 53,3 49,5 61,2
Валовая маржа к выручке, % 46 38,4 51,8 48
Порог рентабельности, млн. руб. 356,5 138,8 95,6 127,5
Запас финансовой прочности, млн. руб.- 100 9,7 42,4 42,5
То же, % 22 6,5 30,7 25
Сила операционного рычага 4,5 15,4 3,3 4

По результатам операционного анализа лучше всего выглядят группы дачной и кухонной мебели с высокими процентами валовой маржи, более чем 40-процент

ными запасами финансовой прочности и, следовательно, низкими показателями предпринимательского риска.

Задание 7

Предприятие по производству электрооборудования решает вопрос, производить ли самим на имеющемся оборудовании 250 000 штук комплектующих деталей, или покупать их на стороне по цене 0,37 тыс. руб. за штуку. Если будет решено изготавливать детали самостоятельно, то себестоимость производства составит 0,5 тыс. руб.:

Прямые материалы на весь объем производства деталей, тыс. руб.- 40000
Прямая зарплата, тыс. руб. 20000
Переменные накладные расходы, тыс. руб. 15000
Постоянные расходы, тыс. руб. 50000
ИТОГО, суммарная производственная себестоимость, тыс. руб. 125000
Производственная себестоимость единицы изделия, тыс. руб. 0.5

Приобретая деталь на стороне, предприятие сможет избежать переменных издержек в сумме 75 000 тыс. руб. и снизить постоянные расходы на 10 000 тыс. руб.

Проанализировать ситуацию и выбрать наиболее выгодный для предприятия вариант решения:

Вариант А.

Изготавливать детали самостоятельно.

Вариант Б.

Приобретать детали на стороне и не использовать собственное высвободившееся оборудование.

Вариант В.

Приобретать детали на стороне и использовать высвободившееся оборудование для производства других изделий, могущих принести прибыль в сумме 18 000 тыс. руб.

Решение

1. Себестоимость самостоятельно изготовленной комплектующей детали (вариант А) содержится в условиях задачи. Сравним эту цифру (0,5 тыс. руб./шт.) с себестоимостью приобретения детали для случая, когда высвобождающееся оборудование не будет никак использоваться (вариант Б). Было бы ошибочно думать, что себестоимость приобретения детали совпадает в этом случае с ее покупной ценой (0,37 тыс. руб.). Дело в том, что при покупке детали на стороне предприятию не удастся ликвидировать все постоянные издержки, падающие на эти детали. Поэтому себестоимость приобретения деталей составит (0,37 тыс. руб. х 250 000 + + 50 000 тыс. руб. - 10 000 тыс. руб.) : 250 000 = 0,53 тыс. руб./шт., что на 0,03 тыс. руб. дороже самостоятельного изготовления. Покупка 250 000 деталей обошлась бы на 7500 тыс. руб. дороже их производства.

Таким образом, выгоднее делать детали на предприятии. И, если бы не стояла задача улучшения использования оборудования, то можно было бы считать вопрос закрытым. Придется продолжить решение.

2. Если комплектующие детали будут приобретены на стороне и оборудование останется бездействующим, то предприятие потеряет возможность заработать 18 000 тыс. руб. прибыли и обратить эту упущенную выгоду в экономию. С учетом этого обстоятельства вариант В обойдется в (132 500 тыс. руб. - 18 000 тыс. руб.) : : 250 000 = 0,46 тыс. руб. и окажется самым выгодным из всех.

Общий вывод: Вариант В следует признать наилучшим для предприятия.

Примечание. Делая такой вывод, менеджмент еще не берет в расчет неколичественные факторы, способные повлиять на решение. Например, руководство отдела контроля качества может счесть, что предприятие обеспечит надлежащее качество деталей только в случае их собственного производства, и этот довод перевесит все расчеты себестоимости. Начальник отдела снабжения может выразить сомнение в гарантированности своевременных поставок комплектующих деталей, и тогда придется выбирать между вариантами Б и В, даже не рассматривая варианта А. В то же время производственный отдел может поставить во главу угла недостаток рабочих рук, оборудования или дефицит редких металлов, которые трудно купить по выгодной цене для производства комплектующих деталей... Принимая окончательное решение, необходимо учитывать всю совокупность количественных и неколичественных факторов.

При наличии значительных запасов сырья или полуфабрикатов (устаревших, подпорченных, дефектных, но не безнадежных) перед руководством встает вопрос, продать ли эти запасы в том виде, как они есть, или продолжить обработку и довести их до состояния готового продукта. Обработка потребует дополнительных расходов. Решая поставленный вопрос, проводят сравнение ликвидационной стоимости запасов (потенциальной выручки от их реализации, она же в данном случае — и прибыль от реализации) с прибылью от их продажи после дополнительной обработки. В каком варианте предприятие получит наибольшую прибыль? При этом прошлые (так называемые исторические) издержки на приобретение запасов не рассматриваются больше, ибо, действительно, они не играют теперь никакой роли. По сути, речь вновь идет о применении инкрементального анализа, и задачу можно решить также способом сравнения прироста выручки с приростом издержек. Что перевесит?

Задание 8

Предприятие имеет 1000 устаревших деталей для компьютеров, приобретенных ранее за 200 000 тыс. руб. Что выгоднее: обработать детали с издержками 40 000 тыс. руб. и продать их за 64 000 тыс. руб., или продать их за 17 000 тыс. руб. без всякой обработки?

Решение Ликвидационная стоимость деталей составляет 17 000 тыс. руб. Эта сумма представляет собой прибыль от реализации деталей, поскольку их продажа, по условиям задачи, не потребует никаких дополнительных издержек. Прибыль от реализации деталей в случае их дополнительной обработки составит (64 000 тыс. руб. — 40 000 тыс. руб.) = 24 000 тыс. руб. Выгоднее заняться доводкой деталей.

Примечание. 1. Этот вывод подтверждается с помощью инкрементального анализа: прирост выручки по сравнению с приростом издержек выше для случая продажи обработанных деталей.

2. В заданиях 3,7 и 8 обстоятельствами, в значительной степени повлиявшими на выводы менеджмента, явились так называемые вмененные издержки. Это максимальные суммы упущенной выгоды, не получаемые предприятием в случае отказа от тех или иных альтернативных вариантов действий. Еще точнее, это наибольшие суммы валовой маржи либо прибыли, которые могли бы быть получены, если бы руководство выбрало наилучший из отброшенных вариантов. Вмененные издержки пошива рубашек (задание 3) составляют 240 000 тыс. руб. валовой маржи, которая получена пошивом брюк, а вмененные издержки пошива брюк составляют 180 000 тыс. руб. Вмененные издержки продажи деталей для компьютера без обработки (задание 7) равны 24 000 тыс. руб. — именно эту сумму предприятие не получило бы, реши оно не доводить детали до товарного вида. Вмененные издержки от продажи обработанных деталей составляют 17 000 тыс. руб. — их можно получить немедленно, но потерять доход от более выгодной альтернативы. Читателю предлагается самостоятельно определить вмененные издержки альтернативных вариантов из задания 8.

Задание 9

Предприятие выпускает технически сложную продукцию, производство которой требует значительного количества комплектующих деталей. Предприятие может покупать эти детали по цене 100 тыс. руб./шт. или производить их у себя. Определить, что более выгодно для предприятия (порог рентабельности перейден). Себестоимость производства деталей на самом предприятии:

Прямые переменные издержки 85 тыс. руб./шт.
Постоянные накладные расходы 20 тыс. руб./шт.
ИТОГО полная себестоимость 105 тыс. руб./шт.

Решение

Более выгодным является собственное производство комплектующих: экономия средств составит 15 тыс. руб./шт., так как постоянные издержки в краткосрочном периоде уже покрыты реализацией основной продукции.

<< | >>
Источник: АМИР Е.С.. ПРАКТИКУМ ПО ФИНАНСОВОМУ МЕНЕДЖМЕНТУ Учебно-деловые ситуации, задачи и решения, 1997. 1997

Еще по теме Дифференциация затрат методом наименьших квадратов:

  1. Рабочая программа по учебной дисциплине «Финансовый                      менеджмент»                                 ПОЯСНИТЕЛЬНАЯ ЗАПИСКА
  2. 2.2. Методы классификации суммарных затрат
  3. 2.6. Контрольные вопросы для самопроверки знаний
  4. 2.7. Практикум
  5. 4.2. Операционный анализ на предприятии
  6. Эффект операционного рычагаПредпринимательский риск 7.2.1. Классификация затрат предприятия
  7. Оглавление
  8. 1.1. Цели, возможности и логика операционного анализа
  9. Дифференциация затрат методом наименьших квадратов
  10. Оглавление
  11. 1.1. Цели, возможности и логика операционного анализа
  12. Дифференциация затрат методом наименьших квадратов
  13. 2. Методы дифференциации затрат