Аренда

Успех — это значит успеть.

Марина Цветаева

Аренда является формой арендной платы и, следовательно, способом финансиро­вания использования актива, а не его покупки. Это ее основное отличие от других форм финансирования, большинство из которых заканчивается переходом актива в собственность компании.

1. Финансируемая (или капитальная) аренда: иногда называется полностью вы­плачиваемой арендой, поскольку она является соглашением, по которому выплачи­ваемые за аренду суммы в течение оговоренного периода (называемого основным периодом) полностью покрывают затраты капитала на оборудование, сдаваемое в аренду, и приносят соответствующую прибыль лизинговой компании. Если фир­ма-клиент пожелает продолжать использование арендуемого актива после этого времени, то обычно применяется вторичный арендный период, в течение которого будет взиматься только номинальная арендная плата.

2. Текущая (или операционная) аренда: это соглашение, когда арендная плата за основной период не покрывает затраты капитала. В этом случае аренда либо возобновляется на дальнейший срок, либо оборудование возвращается и сдается опять в аренду другой фирме. Текущая аренда применяется только для опреде­ленных видов оборудования, таких как транспортные средства, для которых су­ществует устоявшаяся система сдачи в аренду и рынок бывших в употреблении транспортных средств. Она также широко распространена в областях с быстрой сменой технологий, когда лицом, сдающим в аренду (арендодателем), часто явля­ется сам производитель, например в производстве компьютерной техники. Теку­щая аренда, следовательно, имеет больше общего с прокатом.

Далее под арендой мы будем понимать только финансируемую аренду.

• оборудование выбирается лицом, берущим его в аренду (арендатором) и не­сущим ответственность за использование и состояние выбранного актива;

• оборудование часто покупается самой фирмой путем посреднического согла­шения с арендодателем;

• все соглашение обычно заключается в принятии детальных стандартных до­кументов, охватывающих все аспекты аренды;

• арендодатель сохраняет право собственности на актив;

• арендодатель получает все субсидии, которые предоставляются для актива. Он также несет ответственность за погашение субсидий в случае нарушения условий соглашения о субсидиях, даже если нарушение было совершено по вине арендатора;

• арендатор производит регулярные согласованные выплаты арендодателю;

• арендатор имеет исключительные права на использование актива в течение срока аренды;

• арендатор несет ответственность за эксплуатацию, обслуживание, страхова­ние и т. д. арендованного актива, хотя его юридическим владельцем является арендодатель;

• расходы, связанные с устареванием актива, падают на арендатора;

• в конце основного периода обычно существует возможность продолжить аренду за номинальную арендную плату.

Преимущества аренды:

• отсутствует потребность в начальных капитальных затратах и вкладах. Это принесет значительные выгоды, связанные с потоками денежных средств;

• арендатор получает возможность использовать капитал без передачи других активов в качестве обеспечения, и поэтому не наносится ущерб возможности по­лучения дополнительной ссуды, по крайней мере с точки зрения обеспечения;

• в зависимости от конкретных обстоятельств компании, особенно ее налого­вых обязательств, аренда может быть самой дешевой из имеющихся форм финансирования;

• она может быть самофинансируемой, так как активы могут использоваться для создания финансовых средств, необходимых для арендных платежей;

• обеспечивает определенность в отношении доступности и в связи со строгой фиксированностью арендных выплат;

• она не может быть аннулирована или сокращена во времена недостатка кре­дитов или изменения экономических условий;

• она позволяет компаниям, которые не получают налоговых льгот по капи­тальным затратам, получить их через арендодателя, который при установле­нии размера арендной платы примет во внимание получаемые им выгоды от налоговых скидок;

• она позволяет компаниям с низкими предельными налоговыми ставками по­лучить выгоду от налоговых льгот на капитальные затраты по более высоким налоговым ставкам, применяемым к арендодателю;

• при аренде, как правило, не применяются ограничения и регулирующие до­кументы, которые связаны со срочной ссудой, и это дает больше свободы действий компании;

• иногда аренда более доступна, чем обычные кредиты, если банк или лизин­говая компания стремится заполнить свою книгу учета аренды (особенно в конце финансового года);

• аренда часто рассматривается как текущие, а не как капитальные затраты и в этом контексте облегчает принятие инвестиционного решения.

Недостатки аренды:

• арендатор теряет часть или всю потенциальную выгоду от остаточной стои­мости актива в конце арендного периода, которая в некоторых случаях мо­жет быть значительной;

• арендатор может обнаружить некоторые ограничения своих возможностей по использованию актива вследствие наличия этих ограничений в соглаше­нии на аренду. Вероятность того, что это произойдет, однако, очень небольшая;

• если условия, оказывающие влияние на стоимость аренды, являются небла­гоприятными, то процентные выплаты могут оказаться выше, чем выплачи­ваемые по другим формам финансирования;

• арендатор не может включать арендованный актив в группу активов, исполь­зуемых в качестве залога для получения других займов;

• если актив устаревает до окончания аренды, то администрация может при­нять решение об использовании актива до окончания арендного периода и, таким образом, возможно, поставить компанию в невыгодное положение по отношению к тем конкурентам, которые немедленно заменили устарев­ший актив. Если же будет принято решение преждевременно отказаться от аренды, чтобы иметь возможность заменить актив, то компании придется выплачивать неустойку.

12.10.