<<
>>

6.3.Процесс оптимизации структуры капитала

Структура капитала представляет собой соотношение собственных и заемных финансовых средств, используемых предприятием в процессе своей хозяйственной деятельности.

Оптимизация структуры капитала является одной из наиболее важных и сложных задач, решаемых в процессе финансового управления предприятием.

Оптимальная структура капитала представляет собой такое соотношение использования собственных и заемных средств, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорциональность между коэффициентом финансовой рентабельности и коэффициентом финансовой устойчивости предприятия, т.е. максимизируется его рыночная стоимость.

Процесс оптимизации структуры капитала предприятия осуществляется по следующим этапам:

1. Анализ капитала предприятия. Основной целью этого анализа является определение тенденций динамики объема и состава капитала в предплановом периоде и их влияния на финансовую устойчивость и эффективность использования капитала.

На первой стадии анализа рассматривается динамика общего объема и основных составных элементов капитала в сопоставлении с динамикой объема производства и реализации продукции; определяется соотношение собственного и заемного капитала и его тенденции; в составе заемного капитала изучается соотношение долго- и краткосрочных финансовых обязательств; определяется размер просроченных финансовых обязательств и выясняются причины просрочки.  На второй стадии анализа рассматривается система коэффициентов финансовой устойчивости предприятия, определяемая структурой его капитала. В процессе проведения такого анализа рассчитываются и изучаются в динамике следующие коэффициенты: коэффициент автономии, коэффициент финансового левериджа,

коэффициент долгосрочной финансовой независимости. Анализ финансовой устойчивости предприятия позволяет оценить степень стабильности его финансового развития и уровень финансовых рисков, генерирующих угрозу его банкротства.

На третьей стадии анализа оценивается эффективность использования капитала в целом и отдельных его элементов. В процессе проведения такого анализа рассчитываются и рассматриваются в динамике следующие основные показатели: период оборота капитала, коэффициент рентабельности всего используемого капитала, коэффициент рентабельности собственного капитала,капиталоотдача, капиталоемкость реализации продукции.

2. Оценка основных факторов, определяющих формирование структуры капитала. Существует ряд объективных и субъективных факторов, учет которых позволяет целенаправленно формировать структуру капитала, обеспечивая условия наиболее эффективного его использования на каждом конкретном предприятии. Основными из этих факторов являются:

• отраслевые особенности операционной деятельности предприятия;

• стадия жизненного цикла предприятия;

• конъюнктура товарного рынка;

• конъюнктура финансового рынка;

• уровень рентабельности операционной деятельности;

• коэффициент операционного левериджа;

• отношение кредиторов к предприятию;

• уровень налогообложения прибыли;

• финансовый менталитет собственников и менеджеров предприятия.

С учетом этих факторов управление структурой капитала на предприятии сводится к двум основным направлениям:

1) установлению оптимальных для данного предприятия пропорций использования собственного и заемного капитала;

2) обеспечению привлечения на предприятие необходимых видов и объемов капитала для достижения расчетных показателей его структуры.

3. Выбор метода оптимизации структуры капитала:

-по критерию максимизации уровня финансовой рентабельности;

- по критерию минимизации финансовых рисков;

- по критерию минимизации стоимости капитала.

Предельные границы максимально рентабельной и минимально рискованной структуры капитала позволяют определить поле выбора конкретных его значений на плановый период. В процессе этого выбора учитываются ранее рассмотренные факторы, характеризующие индивидуальные особенности деятельности данного предприятия.

Окончательное решение, принимаемое по этому вопросу, позволяет сформировать на предстоящий период показатель „целевой структуры капитала", в соответствии с которым будет осуществляться последующее его формирование на предприятии путем привлечения финансовых средств из соответствующих источников.

<< | >>
Источник: Сковородкина Л.В.. Финансовый менеджмент. Учебно-методическое пособие. Ч.1. – Симферополь,2011. - 106 с.. 2011

Еще по теме 6.3.Процесс оптимизации структуры капитала:

  1. Глава 5. ФИНАНСОВО-КРЕДИТНЫЙ МЕХАНИЗМ ОЗДОРОВЛЕНИЯ АГРОФОРМИРОВАНИЙ и РАЦИОНАЛИЗАЦИИ СТРУКТУРЫ ИХ КАПИТАЛА
  2. 5.2. Рационализация структуры капитала агроформирований на основе объективной оценки элементов оборотного капитала
  3. Астраханцева И.А., канд. экон. наук, доцентДИНАМИЧЕСКАЯ КОНЦЕПЦИЯ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА В УПРАВЛЕНИИ СТОИМОСТЬЮ КОМПАНИИ
  4. Дороган Н.436 гр., научный руководитель Вострокнутова А.И.Оптимизация структуры капитала: взгляд инвестора
  5. Понятие структуры капитала и принципы стратегического управления ею
  6. Оптимизация структуры капитала
  7. Цель, назначение и структура оборотного капитала
  8. 4.6. Регулирование достаточности капитала организации, методы оценки его стоимости
  9. 1.5. Модели расчета оптимальной структуры капитала.
  10. 61.ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ И СТРУКТУРА ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА
  11. 6.3.Процесс оптимизации структуры капитала
  12. 16. Цена и структура капитала