4.2.6. Финансовый план
Данный раздел является ключевым, так как по нему определяется эффективность проекта. Эффективность инвестиционного проекта может оцениваться по различным показателям. Так, народнохозяйственная экономическая эффективность учитывает затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников инвестиционного проекта.
Этот показатель эффективности рекомендуется применять для крупномасштабных (существенно затрагивающих интересы города, региона или всей России) проектов. Показатель бюджетной эффективности, отражающий финансовые последствия осуществления проекта для федерального, регионального или местного бюджета, применяется для оценки инвестиционного проекта с участием в качестве инвестора федеральных, региональных либо местных органов. Инвестиционные ресурсы государственных органов России и собственные инвестиционные средства предприятий, как правило, ограничены, поэтому единственным реальным источником для финансирования капитальных вложений на модернизацию технологических мощностей является коммерческий кредит. Но и коммерческий кредит можно получить только на конкурсной основе в условиях жесткой конкуренции на рынке среднесрочных ресурсов.Выбор объекта для инвестирования производится путем сравнения различных инвестиционных проектов в виде бизнес-планов и отбор для инвестирования проектов, сулящих наибольшую коммерческую (финансовую) эффективность последствий реализации проекта для инвестора. Коммерческая эффективность определяется соотношением финансовых затрат и результатов, обеспечивающих приемлемую для инвестора норму доходности (процентную ставку) на вложенный капитал. При этом в расчет принимается поток реальных денег как каждом шаге осуществления проекта (месяц, квартал, год), так и для проекта в целом. Для инвестиционного проекта в целом денежный поток определяется как сумма потоков каждого периода осуществления проекта.
При оценке эффективности инвестиционного проекта соизмерение разновременных денежных потоков осуществляется путем их приведения (дисконтирования) к моменту начала осуществления проекта.Очевидно, что коэффициент дисконтирования будет меняться во времени, но, учитывая, что по условиям получения коммерческого кредита срок его возврата не должен превышать 2−3 лет и ожидаемую стабилизацию темпов инфляции, в дальнейшем будем считать его постоянным.
Для выбора наилучшего размещения капиталовложений из нескольких предложенных бизнес-планов инвесторы оценивают из выгодность для себя с помощью различных аналитических показателей, характеризующих интенсивность денежного потока проекта. Оценку привлекательности для инвестора предложения, изложенного в дипломном проекте, проведем по чистому дисконтированному доходу, внутренней норме рентабельности и сроку окупаемости.
Чистый дисконтированный доход определяется как сумма денежных потоков за вес период существования проекта, или, другими словами, как превышение интегральных результатов над интегральными затратами.
Внутренняя норма рентабельности представляет собой ту норму дисконта (n), при которой величина приведенных эффектов равна величине приведенных капиталовложений. Внутренняя норма рентабельности определяется в процессе расчета и затем сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал. Инвестиции в проект оправданы, если внутренняя норма рентабельности равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал.
Срок окупаемости – это минимальный временной интервал (в месяцах, кварталах, годах), начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными результатами его осуществления.
Для расчета срока окупаемости проекта и его внутренней рентабельности необходимо определить чистую прибыль, получаемую за счет реализации проекта. Для этого по результатам маркетинга определяется объем продаж за два года с начала реализации проекта.
Требуемый объем финансирования проекта по источникам и периодам должен представляться по форме табл. 4.3 на основании действующих на момент дипломного проектирования условий получения коммерческого кредита (сроки возврата и уплата процентов).
Таблица 4.3
Источники финансирования инвестиционного проекта (тыс. руб.)
| Наименование показателей | Средства на начало реализации проекта | I год | II год | ||
| всего | По кварталам | всего | По кварталам | ||
| I II III IV | I II III IV | ||||
| 1. Собственно средства, направляемые на финансирование проекта, всего в том числе 1.1. Выручка от реализации основных средств | |||||
| 1.2. Поступления от хозяйственной деятельности создаваемого участка в период реализации проекта (прибыль, начисленная амортизация) | |||||
| 2. Заемные средства (кредиты, коммерческие банки) | |||||
| Итого: | |||||
Необходимость привлечения заемных инвестиционных средств должна быть обоснована недостаточностью собственных источников финансирования.
Финансовый план содержит обоснование движения денежных потоков по кварталам и годам реализации инвестиционного проекта. Данные финансового плана являются основой расчетов эффективности проектируемых инвестиций.