41.ОТБОР ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ ПО КРИТЕРИЮ ЛИКВИДНОСТИ
Ликвидность– один из показателей оценки финансового состояния предприятия; способность превращения объекта оценки в денежные средства (при этом под способностью может пониматься время, необходимое для преобразования предмета оценки в денежные средства).
Отбор инвестиционных проектов на основании критерия ликвидностиосуществляется исходя из оценки двух параметров: времени трансформации инвестиций в денежные средства и размера финансовых потерь инвестора, связанных с этой трансформацией.
Оценка ликвидности по параметрам времени трансформации измеряется количеством дней, необходимых для реализации на рынке того или иного инвестиционного объекта.
Для оценки ликвидности инвестиционных проектов в теории инвестирования существует классификация инвестиций по степени ликвидности:
1)реализуемыеIр, включающие:
–быстрореализуемые;
–среднереализуемые;
2)слабореализуемыеIс, включающие:
–медленно реализуемые;
–труднореализуемые.
На основании данной классификации проводится оценка ликвидности инвестиционных проектов, которая состоит в расчете доли легкореализуемых инвестиций L p в общем объеме инвестиций I; доли слабореализуемых инвестиций L c в общем объеме инвестиций I; коэффициента соотношения ликвидности реализуемых и слабореализуемых инвестиций Кл по формулам:
Lp = Ip / I; Lc = Ic / I; Кл = Ip / Ic
Если в результате расчетов обнаруживается, что высока доля реализуемых инвестиций в их общем объеме и коэффициент соотношения ликвидности реализуемых и слабореализуемых инвестиций, то инвестиционный портфель считается более ликвидным.
Отбор высоколиквидных объектов инвестирования обеспечивает инвестору возможность повышения гибкости управления сформированным инвестиционным портфелем путем реинвестирования капитала в более выгодные активы и выхода из неэффективных проектов.
Реальные объекты инвестирования характеризуются тем, что при оценке их ликвидности наблюдается более низкая ликвидность по сравнению с финансовыми инвестициями. Поэтому для оценки ликвидности реальных инвестиционных проектов используется такой показатель, как период инвестирования до начала эксплуатации объектов. Причина такого выбора заключается в том, что реализованный инвестиционный проект, приносящий реальный денежный поток, может быть продан другому инвестору в относительно более короткий срок, чем незавершенный объект.Уровень ликвидности портфеля реальных инвестиционных проектов рассчитывается как средневзвешенная величина.
Методы оценки инвестиционных проектовделятся на два больших класса.
1.Простые (статистические методы) позволяют достаточно быстро и на основании простых расчетов произвести оценку экономической эффективности.
2.Методы дисконтирования. Нормативным документом, закрепляющим рыночные принципы оценки эффективности инвестиций в нашей стране, являются Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (первое издание было осуществлено в 1994г., второе издание, переработанное и дополненное,– в 2000г.).