<<
>>

18.2. Формирование и управление инвестиционным портфелем

Формирование инвестиционного портфеля на двух альтернативных теоретических концепциях – традиционном подходе формирования портфеля и современной портфельной теории.

Традиционный подход использует инструментарий технического и фундаментального анализа и предполагает включение в него самых разнообразных видов финансовых активов, обеспечивающих его диверсификацию.

Однако в процессе подбора финансовых активов не обеспечивается эффективная взаимосвязь между ними.

Современная портфельная теория впервые была сформулирована в 1950-х гг. Г. Марковицем, а затем развита Д. Тобином и        У. Шарпом. Представляет собой основанный на статистических методах механизм оптимизации формируемого инвестиционного портфеля по задаваемым критериям соотношения уровня его ожидаемой доходности и риска с учетом обеспечения коррелятивной связи доходности отдельных финансовых активов между собой. В составе статистических методов оптимизации портфеля рассматриваются: среднеквадратическое отклонение (или дисперсия) доходности отдельных финансовых активов; ковариации и кореляции, измеряющие характер связи между показателями доходности финансовых активов; коэффициент «бета», измеряющий систематический риск отдельных финансовых активов.

После формирования инвестиционного портфеля начинается процесс его управлением.

Под управлением инвестиционным портфелем понимается совокупность методов, которые позволяют:

сохранить первоначально инвестированные средства;

достигнуть максимального уровня дохода;

обеспечить инвестиционную управляемость портфелем [2. C. 72].

Выделяют два вида подхода к управлению инвестиционным портфелем.

Пассивный подход к управлению портфелем основан на принципе «следования в фарватере рынка». Практическая реализация этого принципа означает, что реструктуризация портфеля финансовых инвестиций должна четко отражать тенденции конъюнктуры фондового рынка как по общему объему (на основе общерыночных индексов динамики), так и по составу обращающихся на нем ценных бумаг.  Иными словами, динамика портфеля финансовых инвестиций предприятия в миниатюре должна копировать динамику фондового рынка в целом.

Основное внимание при пассивном подходе к управлению портфелем уделяется обеспечению его реструктуризации по видам ценных бумаг и глубокой диверсификации с целью снижению уровня портфельного риска.

Активный подход к управлению портфелем основан на принципе «опережения рынка». Практическая реализация этого принципа означает, что реструктурирование портфеля финансовых инвестиций должно основываться на прогнозных расчетах рыночной конъюнктуры, а не отражать текущую ее динамику.

Для этого подхода характерна индивидуализированная оценка предстоящей рыночной стоимости финансовых инструментов инвестирования с последующим включением в состав реструктурируемого портфеля недооцененных в текущем периоде ценных бумаг.

Активный подход предполагает также глубокую индивидуализацию методов прогнозирования конъюнктуры фондового рынка, основанного преимущественно на фундаментальном его анализе.

<< | >>
Источник: Землянский А. А.. Финансовый менеджмент: учебное пособие / А. А. Землянский, Н. И. Морозова; ФГОУ ВПО «Волгоградская академия государственной службы». – Волгоград: Изд-во ФГОУ ВПО ВАГС,2006. – 204 с.. 2006

Еще по теме 18.2. Формирование и управление инвестиционным портфелем:

  1. Ионов Эдгар М Морсман-младший. Управление кредитным портфелем/ Пер с англ — М Альпина Бизнес Букс, 2004— 208 с, 2004
  2. 5.20. Управление инвестиционными связями
  3. Тип инвестиционного портфеля консервативного характера
  4. Этап 1. Система управления кредитным портфелем
  5. БАНКОВСКИЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПОРТФЕЛЬ И ПРОБЛЕМЫ ЕГО УПРАВЛЕНИЯ
  6. Риски инвестиционного портфеля.
  7. Формирование инвестиционного портфеля
  8. Определение долей акций и облигаций в инвестиционном портфеле
  9. Новикова Т.Г.ОСНОВНЫЕ ЭТАПЫ ПРОЦЕССА УПРАВЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫМИ РИСКАМИ
  10. управление инвестиционным ПОРТФЕЛЕМ ПРЕДПРИЯТИЯ
  11. 7.5. Алгоритм оптимизации инвестиционного портфеля
  12. 5.5. Технология управления инвестиционным портфелем
  13. Глава 2. Драйверы стоимости и значимость активного управления инвестиционным портфелем
  14. Глава 7. Как российские компании строят управление инвестиционной деятельностью
  15. 11.1. Формирование инвестиционного портфеля
  16. Вопрос 54. Инвестиционный портфель: типы, принципы, этапы и модели его формирования, классификация в зависимости от источника дохода и метода управления.
  17. 18.2. Формирование и управление инвестиционным портфелем