<<
>>

13.2. Виды дивидендных выплат и их источники

Источник выплаты дивидендов — чистая прибыль общества за истекший год; по привилегированным акциям дивиденды могут выплачиваться за счет специально созданных для этого фондов (фонды используются для выплаты дивидендов в случае недостаточности прибыли или убыточности общества). Поэтому теоретически коммерческая организация может выплатить общую сумму текущих дивидендов в размере, превышающем прибыль отчетного периода. Однако базовым является вариант распределения чистой прибыли текущего периода.

В мировой практике разработаны различные варианты дивидендных выплат:

1. Методика постоянного процентного распределения прибыли. Одним из основных аналитических показателей, характеризующих дивидендную политику, является коэффициент “дивидендный выход”, представляющий собой отношение дивиденда по обыкновенным акциям к прибыли, доступной владельцам обыкновенных акций (в расчете на одну акцию). Дивидендная политика постоянного процентного распределения прибыли предполагает неизменность значения коэффициента выплаты дивидендов, иными словами, фирма ориентируется на некоторое целевое его значение: const,

где Dcs –дивидендные выплаты по обыкновенным акциям;

                  Pcs – часть чистой прибыли, доступной владельцам обыкновенных акций.

В этом случае если коммерческая организация закончила год с убытком, дивиденд может вообще не выплачиваться. Отличительной особенностью этой методики является вполне вероятная значительная вариация дивиденда по обыкновенным акциям, что может приводить к нежелательным колебаниям рыночной цены акций. А именно: снижение выплачиваемого дивиденда вызывает падение курса акций. Хотя такая дивидендная политика используется некоторыми фирмами, большинство теоретиков и практиков в области финансового менеджмента не рекомендуют ее применять.

2. Методика фиксированных дивидендных выплат. Эта политика предусматривает регулярную выплату дивиденда на акцию в неизменном размере в течение продолжительного времени, безотносительно к изменению курсовой стоимости акций. Данная методика позволяет в определенной степени нивелировать влияние психологического фактора и избежать колебания курсовых цен акций, характерного для методики постоянного процентного распределения прибыли.

3. Методика выплаты гарантированного минимума и экстра-дивидендов. Компания выплачивает регулярные фиксированные дивиденды, однако периодически, в случае успешной деятельности, акционерам выплачиваются экстра-дивиденды. Термин “экстра” означает премию, начисленную к peryлярным дивидендам и имеющую разовый характер, т.е. получение ее в следующем году не обещают. Тут используется психологическое воздействие премии — она не должна выплачиваться слишком часто, поскольку в этом случае становится ожидаемой, а сама методика выплаты экстрадивидендов превращается в бесполезную.

4. Методика выплаты дивидендов по остаточному принципу. Суть методики состоит в том, что дивиденды должны выплачиваться в последнюю очередь — после того как удовлетворены все обоснованные инвестиционные потребности компании. Последовательность действий такова:

а) составляется оптимальный бюджет капиталовложений;

б) определяется оптимальная структура источников финансирования, в рамках которой выявляется величина собственного капитала, необходимого для исполнения бюджета;

в) дивиденды выплачиваются только в том случае, если осталась прибыль, не востребованная для финансирования инвестиций.

5. Методика выплаты дивидендов акциями. При этой форме расчетов акционеры получают вместо денег дополнительный пакет акций. При этой методике акционеры на деле практически не получают ничего, поскольку выплаченный им дивиденд равен по величине уменьшению принадлежащих им средств, капитализированных в уставном капитале и резервах. Количество акций увеличилось, валюта баланса не изменилась, т.е. стоимостная оценка активов на одну акцию уменьшилась. Тем не менее до некоторой степени этот вариант устраивает и акционеров, поскольку они все же получают ценные бумаги, которые могут быть при необходимости проданы ими за наличные. Выплата дивидендов акциями может сопровождаться либо одновременным увеличением уставного капитала и валюты баланса, либо простым перераспределением источников собственных средств без увеличения валюты баланса.

<< | >>
Источник: Т.В. Колосова, А.В. Башева. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. – Н.Новгород: Нижегород. гос. архит.- строит. ун-т,2003. – 99 с.. 2003

Еще по теме 13.2. Виды дивидендных выплат и их источники:

  1. 2.2. Формы и методы финансирования предприятий автомобильного транспорта общего пользования
  2. Целеполагание владельца капитала
  3. Понятие дивидендной политики
  4. Виды дивидендной политики
  5. 1. Остаточная дивидендная политика.
  6. 4. Политика выплаты дивиденгтов акциями.
  7. Как дивидендная политика влияет на величину нераспределенной прибыли и выбор источников инвестирования?
  8. 16-3. СПОРЫ О ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКЕ
  9. 9.7. Источники финансирования. Построение графика финансирования
  10. 16-3. СПОРЫ О ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКЕ
  11. 78.ТЕОРИИ И ВИДЫ ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКИ
  12. 13. Дивидендная политика
  13. 13.2. Виды дивидендных выплат и их источники
  14. Эмиссия и формирование стоимости акций
  15. 11.1. Цель и задачи управления дивидендной политикой
  16. 11.4. Порядок, формы и источники выплаты дивидендов