Теория экономических ЦИКЛОВ
Очевидно, нет необходимости доказывать, что цикличность присутствует в каждой области жизнедеятельности человека. На протяжении многих веков циклы были основой многих культур и религий.
Однако впервые связь между этим явлением и экономическими процессами была установлена в начале XIX столетия астрономом сэром Уильямом Гершелем, открывшим планету Уран. В 1801 г. Гершель обосновал связь между циклами появления пятен на Солнце и погодой, что в свою очередь оказывало влияние на цену урожая и в итоге на экономику в целом. Примерно в то же время семья Ротшильдов выделила в британских процентных ставках три цикла, включая 40-месячный. Вплоть до 1912 г. Ротшильды тайно использовали результаты своих исследований, пока слухи не достигли Нью-Йорка, где группа инвесторов наняла известных математиков с целью обнаружения этих закономерностей. С момента воспроизведения формул Ротшильдов началось серьезное использование циклов в инвестициях. В 1923 г. двое экономистов, профессора Крам и Кигчин, обнаружили приблизительный 40-месячный цикл и в экономических данных. И хотя Ротшильды открыли тот же самый цикл на век ранее, с 1923 г. он стал известен как цикл Китчина.Раздел 1. Анатомия финансового кризиса
— I '||1 Ll
Прогресс в изучении циклов и осознании их ценности начался с математических достижений в области анализа временных рядов и статистики на рубеже XX в. 2 февраля 1933 г. в «Wall-Street Journal» был опубликован график Беннера, который мгновенно приобрел бешеную популярность, т.к. предсказывал Великую депрессию. Проблемы цикличности в экономике и других областях настолько взволновали научные умы, что в 1940 г. известнейшим специалистом в циклическом анализе Э. Дьюи был организован в Питсбурге Фонд исследований цикличных процессов. Данный Фонд является старейшей организацией, занимающейся исследованиями циклов, и издает журнал «Циклы» («Cycles»)’, посвященный изучению цикличности самых различных явлений, включая экономику и предпринимательскую деятельность, в частности циклы рынков ценных бумаг и товарных фьючерсных контрактов.
Из современных экономистов, работы которых в 2002 и 2003 гг. были посвящены исследованию экономических циклов, необходимо отметить профессоров американских университетов Роберта Кинга, Энрики Мендоза, Виктора Зарновича, Патрика Кехое и др.Для более точного понимания сущности экономических циклов и методики анализа данных явлений необходимо остановиться на основных понятиях и категориях. Прежде всего, экономический цикл — это колебание вверх и вниз объема совокупного выпуска (или другого показателя) экономики. Нижняя точка развития цикла называется основанием (впадиной), верхняя — вершиной (гребнем). Длина цикла (период) определяется на основе расстояния между двумя основаниями, т.е. нижними точками. Можно измерять длину
цикла и между вершинами, но параметры, полученные таким способом, считаются нестабильными и соответственно недостоверными. Частота — это количество циклов внутри определенного отрезка данных, она обратно пропорциональна периоду. Амплитуда — это сила колебаний, которая измеряется высотой гребня волны. Иногда под амплитудой понимают только отрезок превышения волны над осью. В свою очередь ось — это прямая линия, вокруг которой колеблются данные в цикле. Не менее важной характеристикой цикла считается фаза, т.е. временное положение определенной точки волны (обычно основания). На рис. I.I представлен пример экономического цикла с его главными характеристиками, .
Рис. 1.1. Экономический цикл;
А — период; В -г- амплитуда; С—фаза •
Как только аналитику удалось определить период, амплитуду и фазу, теоретически можно приступать к прогнозированию цикла на будущее. Необходимо отметить, Что среди специалистов по циклическому анализу отсутствует единое мнение относительно классификации циклов, а также их длины. Тем не менее, по наиболее простой типологии циклы подразделяются на долгосрочные (два года и более), сезонные (один год), основные или промежуточные (от 9 до 26 недель), торговые (4 недели), Для товарных рынков цикл, по мнению ряда исследователей, составляет 8Q-100 лет, для финансовых рынков он намного короче и, вероятно, близок к 40 годам. Однако проблема выделения циклов финансовых потоков, что и определяет технический подход к сущности финансового кризиса, еще недостаточно разработана в экономической теории, хотя первая удачная попытка выявления характерных для потоков волновых паттернов (рисунков) была сделана в 1938 г. американским исследователем Р.Н. Эллиоттом. Фактически Эллиотт стал первым, кто эмпирическим образрм уловил зависимость в динамике финансовых
процессов и смог предсказать рост или падение цен активов на финансовых рынках. Несмотря на то что он относится скорее к отцу технического понимания финансового кризиса, нежели к фундаментальному, его работа заслуживает внимания.