ПРЕДИСЛОВИЕ
История финансовых кризисов насчитывает не одно столетие. В первой половине XVIII в. произошли первые значительные экономические кризисы во Франции и в Англии. С этого момента экономические системы разных стран (разных по своему развитию, масштабам экономик, культурным ценностям и т.д.) регулярно переживали финансовые катаклизмы.
Во второй половине XX в. эти кризисы оказывали очевидное и глубокое влияние на всю систему воспроизводства. Формирование после Второй мировой войны глобальной валютной системы, что стало первым актом многосерийной драмы под названием “глобализация”, ознаменовало превращение финансовых кризисов в валют- но-финансовые. В 1990-х годах волна кризисов прокатилась по странам Латинской Америки, Азиатского региона, а к концу XX в. захлестнула и Россию. Кризис 1998 г. стал одним из важнейших моментов новейшей экономической истории страны.Многообразие экономических кризисов, безусловно, связано с индивидуальными особенностями развития каждой страны. Финансовые потрясения имеют различную природу, различные причины и последствия. Кризисы 1990-х годов выявили новое направление анализа кризисных событий в рамках моделей двойных валютно-банковских кризисов.
Опыт многих развивающихся стран и стран с переходной экономикой показал, что негативные шоки на валютном рынке в последние годы все чаще сопровождаются кризисами банковской системы. Это подтверждалось кризисами в Азии, Латинской Америке и в России. Развитие экономики отдельной страны на фоне активной интеграции мирового сообщества неизменно сопровождается расширением внешних связей и ростом инфраструктуры финансового сектора. Естественным становится активное формирование и интенсификация функционирования банковского сектора в развивающихся экономиках, что должно неизбежно сопровождаться созданием адекватной системы пруденциального надзора и регулирования данной деятельности.
В противном случае, в условиях финансовой либерализации и расши-з
рения внешнеторговых отношений, повышается вероятность возникновения как валютного кризиса, так и банковского.
Валютные и банковские кризисы в большинстве случаев провоцируются во многом схожими факторами, среди которых можно выделить не только ухудшение основных макроэкономических параметров, но и последствия открытия экономик развивающихся стран для внешнеэкономической деятельности. Большое внимание после азиатского кризиса 1997 г. стали уделять роли “эффекта заражения” в развертывании кризисных событий.
История кризисов последних лет наглядно отразила разрушительную силу финансовой дестабилизации. Российский кризис 1998 г. стал восприниматься как чуть ли не наиболее важное и исключительное событие в одном ряду с азиатским кризисом 1997 г. Эти кризисы продемонстрировали тесную зависимость между увеличением влияния иностранного капитала на национальные экономики, либерализацией внешнеэкономической деятельности в целом и финансового рынка в частности, с одной стороны, и неизбежностью финансово-валютных потрясений в национальных экономиках - с другой.
Чрезвычайно серьезные последствия, которые влекут за собой как валютные, так и банковские кризисы, стимулировали исследования, направленные на поиск адекватных индикаторов кризисов, а также на разработку моделей, описывающих развитие кризисов, и механизмов регулирования в рамках реально возникающих кризисных ситуаций.
В предлагаемой читателю книге рассматриваются вопросы, связанные с построением теоретических моделей валютных и банковских кризисов, а также с анализом эмпирических данных, позволяющих выявить основные причины, провоцировавшие кризисы 1990-х годов. Объяснения причин кризиса столь же многочисленны, сколь и противоречивы. Вероятно, как и всегда, когда речь идет о явлении, сопутствующем трансформации сложной социально-экономической системы, да еще в условиях глобализации, какая-либо одна причина не может объяснить всего многообразия фактов и зависимостей.
Более или менее адекватное действительности теоретическое обобщение должно основываться на системном описании условий, причин, проявлений и последствий валютных и банковских кризисов. Именно таков подход авторов данной книги.В мировой и отечественной научной литературе причинам, механизму и моделям развития и преодоления валютных и банковских кризисов посвящены многочисленные исследования. В частности, проблемы причинно-следственных связей и моделиро
4
вания кризисных процессов, взаимосвязь валютно-финансовых, банковских и общеэкономических кризисов и циклов рассматриваются в исследованиях П. Кругмана, Г. Камински, К. Рейнхарта, Р. Барро, И. Голдфажна, Р. Вальдеса, Д. Родрика, А. Демиргук- Кунта, Ф. Мишкина, Э. Детражиа, С. Фишера, М. Фельдштейна, р. Чанга, А. Веласко, П. Кругмана, М. Монтеса, В.В. Попова, А.В. Аникина, А.Н. Илларионова, А.З. Астаповича и др. Проблемам общеэкономической динамики в ее взаимосвязи с циклической динамикой валютно-финансовой и банковской сферы посвящены работы А.Г. Аганбегяна, В.В. Ивантера, P.M. Энтова, А.В. Улюкаева, М.Н. Осьмовой, М.В. Ершова, П.А. Минакира, С.В. Алексашенко, С.П. Аукуционека, В.К. Шпрингеля и др.
В книге использованы нормативные, статистические и информационно-аналитические материалы международных финансовых организаций, правительственных и банковских учреждений разных стран, рейтинговых и информационных агентств за 1999-2003 гг. Период подготовки материалов для книги - 2004-2005 гг. - обусловил ограничение последних полных ежегодных статистических данных 2003 годом.
Невозможно, исследуя проблемы формирования, развития и преодоления двойных кризисов, не учитывать результаты исследований в области экономической динамики, экономического сотрудничества в различных регионах мира и в странах, наиболее сильно затронутых этими кризисами и являвшихся основными полигонами их проявления и развития. Поэтому авторы широко использовали результаты, полученные в этой области М.Л. Тита- ренко, В.В. Михеевым, П.А. Минакиром, И.С. Королевым, Л.А. Аносовой, Д.С. Львовым, В.Л. Макаровым, В.В. Ивантером, Е.Г. Ясиным.
Многие проблемы, связанные с двойными кризисами и их отдельными элементами, глубоко и системно исследованы в научной литературе. Вместе с тем существует настоятельная теоретико-методическая и практическая потребность в обобщении всего комплекса вопросов взаимосвязи общеэкономических и финансовых индикаторов формирования кризисных траекторий, взаимосвязи валютных и банковских кризисов, а также определения типичных причин и механизмов преодоления собственно кризисов. Именно выполнению этой задачи и подчинена настоящая книга.