5.6. Условия возникновения и регулирования дефицита (излишка) двнежных средств

задержки в оплате труда персонала;

рост кредиторской задолженности перед поставщиками, пьцрядчнками и бюджетной системой государства;

увеличение доли просроченной задолженности по кредитам банков в общем объеме ссудной задолженности,

» снижение ликвидности активов;

увеличение длительности производственного цикла из-за перебоев и снабжении материальными н энергетическими ресурсами к др

Первое, на что следует обратить внимание при решении вппроса о ликвидации дефицита бюджета любого предприятия.

высокими тейпами роста объема продаж

неосторожной кредитной политикой предприятия по отношению к покупателям. неправильным выбором контрагентов;

наступлением неплатеже*, нойпосш И даже банкротства отдельных ноку-

сложностями в сбыте ЮТОВОЙ продукции (услуг).

Умрааленне дебиторской задолженностью включает ускорение оборачік CT|I и снижение темпов роста дебиторов за счет

усиления контроля состояния расчегов с потребителями продукции но Про сроченным или отсроченным платежам;

проведения анализа задолженности по отдельным дебиторам с целью выяв

пересмотра соотношения продаж в кредит н по предоплате исходя ДИТНОЙ истории плательщика; осуществления анализа дебиторской зздол ЖЄН110СТІІ по видам продукции для виявлення товаров невыгодных ст< зрения инкассации дележных средств;

понижения дебиторской задолженности на сумму безнадежных долгое,

ориентации ва возможно большее количество покупателей дл рисна неуплаты товара одним али рядом крупных покупателей;

усиления контроля аа соотношением дебиторской и кредиторской задолженности и сбалансированности тенденций их изменения,

предоставления скидок покупателям при досрочной оплате товара для повышения коэффициента инкассации;

рассмотрения возможностей продажи дебиторской задолженности банкам (факторинг)

Определим основные понятия, связанные с управлением дебиторской задолженностью Инкассация денежной наличности — процесс получения денежных средств за реализованную продукцию.

Коэффициент иі кассации (К ыи ) позволяет установить, когда и в какой сумме ожидают поступлелис денежных средств от продаж данного периода

Установить значения ктиффшшентов инкассации можно на основе анаянза динежйых поступлений (дебиторской задо тленности) прошлых периодов,

Коэффициент инкассации выражает процент ожидаемых денежных поступлений от продаж в определенном интервале еремеин от момента реализации про-

1 Более подробно сч.БочаровВ В.

мере подтверждай- рост вероятности погашеній задолженности перед кредиторами за счет будущих поступлений от дебиторов (при рекомендуемой величине данного коэффициента в 100%, его значение иа конец отчетного года достигло 855%)

Многие предприятия пережнвлог сейчас острый дефицит денежных средств. Первыми признаками данного дефицита являются:

отрицательное значение частого оборотного капитала (оборотные активы < < краткосрочных опязгпельств.

отрицательный денежн ьііі поток (притик денежных средств меньше их оттока за период)

Важнейшие причины дефі шні.і денежных t реді і в на ііридіїрияпіях РОССИИ ПО-

Скидки с цены товара, предоставляемые поставщиком (производителем) покупателю при более ранней его оплате, гоэвочяют изготовителю высвободить денежные средства для нового производственного цикла или выгодно инвестировать их до начала нового цикла. При разработке системы скидок следует помнить, что размер предоставляемой скидки с цены товара (C,t) не должен превышать среднюю ставку ко банковским кралі пам (Сй) на алалогичный период времени (С < С<() Частичная предоплата покрывает издержки изготовителя (на сырье

РИС, 6.5. Бажнейима причины нвсосіиткаденвжннх средств на предприятии»: России

приводит к оттоку денежных средств и снижению тиквидности баланса предприятия.

Следовательно, при принятии решения об отчуждении тех или иных видов актинов желательно учесть все расходы но их отчуждению «соизмерить их с потенциальным доходом Поэтому необходимо сделать правильный выбор между продажей или сдачей имущества в аренду. Принимая решеннео способе отчуждения активов, целесообразно учесть следующие виды затрат и связанных с ними де-

расходы, которые учитывают в любом еду чае (например, стоимость обслуживания и ремонта машпи, оборудования и транспортных средств).

расколы. которые остаются в любом случае (оплата труда персонала),

расходы, связанные с конкретными действиями по распоряжению имущество»! (например, по страхованию активов, сдаваемых в аренду).

Стимулирование притока денежных средств можио осуществлять с помощью внешнего финансирования предприятия за счет'

коммерческого кредита;

банковского кредита,

» эмиссии корпоративных ценных бумаг (аквий и облигаций):

толлинга;

факторинга (продажи дебиторской задолженности);

форфейтинг* (кредитования экспортера путем покупки вакселей плп иных долговых требований);

краткосрочной аренды.

Основанием дляпринятия решения о выборе источника финансирования долж- пл быть альтернативная стоимость (пена) привлекаемых средств.

Данный способ финансирования преобладает на финансово устойчивых предприятиях, имеющих положительное сальдо денежного потока (приток денег больше оттока)

Коммерческий кредит — это расчеты за товары с рассрочкой или отсрочкой платежа одного предприятия другим хозяйствующим субъектам (покупателям готовой продукция). Основными разновидностями кредита с рассрочкой плате-

« фирменный кредит;

вексельный (учетный) кредит;

овердрафт.

Фирменный кредит — традиционная форма коммерческого кредитования, при которой поставщик (продавец) предоставляет кредит покупателю в форме отсрочки платежа. Разновидностью фирменного кредита выступает аванс покупа-

Факторинг — это продажа дебиторской задолженности предприятия (обычно со скидкой) специальному пгенту-фаи тору. Продавец задолженности получает от фактора (банка) наличные деньги в размере 60-90% от ее общей суммы. Величина скидки зависит от качества дебиторской задолженности (надежности должника, срока ее погашення и т д.). В результате повышается ликвидность баланса предприятия. Появляется возможность выпуска н продажи готовых изделий новым покупателям. В результате происходит ускорение оборачиваемости оборотных средств по статье «Дебиторская задолженность» и по предприятию в целом. Сле дует отметить, что применение факторинга в России ограничено в связи с быстрым обесценением долгев клиентов из-за высокой инфляции. Крометого, продавец дебиторской задолженности теряет контроль над должниками и утрачивает информацию о них.

Форфейтинг — форма преобразования коммерческого кредита в банковский Продавцом при форфейтгіпге выступает экспортер, выполнивший свои обязательства по контракту к стремящийся инкассировать расчетные документы импортера с целыо получить наличные денежные средства.

Если импортер не относится к первоклассным заемщикам, которые обладают солидной деловой репутацией, то фарфмггер требует по приобретенным долговым обязательствам безусловную гараитиюбакка страны импортера. Покупатель приобретает долговыетребованяя за вычетом процентов за весь срок, ив который они выписаны. Таким способом экспортная сделка преобрвпустся в наличную, форфейтинг как форма трансформации коммерческого кредита вбанковский предоставляет експортеру ряд преимуществ:

значительно ускоряет поступление деиежных средств за вывозимый товар, а следовательно, и оборот всего капитала:

минимизирует отдельные виды коммерческого риска (риски: неплатежа, валютный. колебания процентных ставок и др );

оптимизирует баланс предприятия за счет высвобождения средств, вложенных в дебиторскую задолженность.

Временно свободные средства возникают у предприятия вследствие:

положительной величины чистого оборотного капитала (оборотные активы больше краткосрочных обязательств);

превышения дритока денежных средств над их оттоком,

Значительный избыток денежных средств (больше 5% от объема оборотных

активов) свидетельствует о том, что реально предприятие несет убытки, свя-

ЇЙ Глава 5. Анвлкз денежных погоко»

расчетных обязательств перед государством, кредиторами, инвесторами и другими партнерами, фиксирует происходящие пэменення в платежеспособности Данный документ позволяет нлинвронать поступление собственных средств, а в необходимых случаях и привлеченных источников. Ввиду того, что планирование денежных средсів подвержено неопределенности, целесообразно предусмотри вать денежные ресурсы, несколько превышающие их минимум, необходимый предприятию в прогнозном периоде. Соблюдение этого принципа позволяет руководству предприятия тринимать оперативные меры по трансформации излишних і редстн н краткосрочные инвестиции Дииженле деиежных средств — ато отражение бесконечного процесса работы предприятия, где не существует начальной п конечной точки. Для успешного осуществления хозяйственной деятельности должен существовать непрерывный поток товаров (услуг) и других материальных ценностей на предприятие и из пего. Чтобы провесе ие прерывался, важно обеспечить своевременное поступление деиежных средств на расчетные счета и «координировать ииатежп фирмы, максимально приблизив их к поступлениям. Любое значительное невыполнение финансовых обязательств по платежам означает, что непрерывность деятельности предприятия находится подугрозой, Дли того, чтобы этого ие произошло, целесообразно обеспечить планирование будущего (ожидаемого) потока денежных средств Ожидаемые поступления за расчетный период и их скорость необходимо оценить и сравнить с ожидаемыми платежами и их скоростью. Заранее необходимо оценить любые разрывы, особенно важные в те моменты, когда их результатом является дефицит денежных средств. Важнейшими аспектами финансового управление являются умение менеджеров предприятия использовать с выгодой излишки денежных средств и способность принять меры для покрытия возможного дефицита. Гораздо легче возместить де- фішит денежных средств, если он заранее спрогнозирован.

Основное наэвачение ВДДС заключается в следующем:

обеспечение стабильной платежеспособности предприятия;

анализ взаимосвязи нотучеппого финансового результата и иаменення ва- личинм денежных средств;

» проведение эффективной политики в сфере привлечения заемных средств;

рациональное рзамещение свободных деиежных средств,

осуществление учета, анализа и планирования денежных потоков предприятия и образующих его центров финансовой ответственности (ДФО);

выявление величины и контроль за динамикой положительного и отрица-тельного сальдо денежных средств как по предприятию в целом, твк н по каждому ЦФО,

Центр ф шансовой ответственности — элемент финансовой структуры предприятия. включающий одиоилинесколькострукгурных подразделений, деятельность которого может быть описана неэавоснмоот других подразделений с помощью упраняенческого учета, ДФОыогутвкщочагь объекты двух типов.

¦ влияющие на прибыльность (статьи бюджета доходов н расходов),

влияющие на платежеспособность (статьи бюджета движения денежных средств).

)ix ресурсов, расходуемых нэ. закупкп налоги и і токи, оплату услуг сторонних организаций и др., • походы - посгупления от продажи продукции (товаров,работ, услуг), in

деятельности,«яякччые на себестоимость ил

го управления базируется и, і ни нет ров фалангового учета (ЦФУ) ЦФУ — сфувлцпое полраада

В состав центровфинансовогоучета могут входить

• профиг-аонір — ЦФУ, деятельность которого связана с подразделениями, обеспечивающими получение прибыли (например, яехисэакончениым иик-

центр затрат - ЦФУ. пеі

венчур-цеятр-даУ.включающийпс тельносга получение прибыли от ксгоритожидают в будущем.

В огдельвиа случаях виды делгельнссти ЦФ О н ЦФУ когут совпадать. Выде- еииа ДФО(#ФУ) поэпоэяет проводить гшаи-4»сг-анализ в разрезе структур-

за короткий промежуток времени (неделю, декаду^

tt-сяц, квартал) Располагая бюджетом движения денежных средств м

унитъотнеты иа следующие во

- как сформированы и юте» хозяйственно!! деятельности (в на

иря на наличие прибыли, состояние с денежі хуже, чем в предыдущем периоде В процессе проведения бюджетирования на предприятии обычно і есколько этапов работ

- разработке Положения обюджете движения денежных средств;

зейинф-рмввиокчогос стечения исполнения БДЦС-,

• организация работы (с привлечением специалистов коммерческих служб

предприятия) по планированию и анализу движения денежных средств. При подготовке БДДС важно составить временной график получения и расходования денежных средств по дням, пятидневкам или декадам Такой график показывает влияние деловой активности предприятия на денежные потоки Выбор временных интервалов зависит от характера производственно-коммерческой деятельности предприятия Если иэ«еяенвл в чистом денежном потоке за день (пятидневку, декаду) значительны, то целесообразно составлять прогноз на каждый день. В других случаях достаточно составлять еженедельные, ежемесячные и квартальные прогнозы. Крометого. полезен так назьавгемый скользящий вариант(1Мид; budget), когда бюджет, составленный ни квартал, корректируют каждый месяц

Желательно, чтобы процедуры прогнозирования БДДС выполнялись в следующей последовательности.

Прогноз денежных поступлений в расчетном периоде

Прогноз денежпых выплате расчетном периоде.

Вычисление чистого денежного потока (излишка ил л недостатка денежных средств) в предстоящем периоде.

Определенисвозможных источников краткосрочного финансирования в прогнозном периоде.

БДДС должен отражать вамяине изменения валютного курса на остатки денежных средств в иностранной валюте как отдельной части урегулирования объема денежной наличности в планируемом периоде. Поэтому в БДДС отдельными строками отражают поступления валютных средств, которыеэатем пересчитывают в рубли по курсу Центрального банда России, Оспопой для построения БДДС является прогноз объема продаж. Поступления от текущей деятельности рассчитывают с учетом изменений в дебиторской задолженности. Расходы — с учетом изменений в кредиторской задолженности По предприятию в целом сумму поступлений определяют по формуле; сумма поступлений - объем продаж + +дебиторская задолженность ва начвло периода - (44)

- дебиторская задолженность ла конец расчетного периода К числу статей, для которых характерен наибольший отток денежных средств, относятся расчеты С поставщиками

сумма платежей поставщикам — начальное сальдо+ + увеличение задолженности — конечное сальдо. (45)

Увеличепие задолженности поставщикам устанавливают исходя изобъемапо- ступлений материальных ценностей, тогда:

увеличение задолженности поставщикам - -ь фактнчеиі ая себестоимость заготовления -і (46)

+ НДС по приобретенным ценностям. Для вычисления кеобходимогосбъема закупок сырья и матевиалов можно воспользоваться следующей формулой;

поступление материальных ценностей - объем потребления + ^

Из данных табл 5.7 следует, что чистый приток по текущей п финансовой деятельности полностью перекрывает их отток по инвестиционной деятельности. Чистое изменение денежных средств (превышение притока над оттоком) ва конец прогнозного квартала составляет 26 030 тыс руб.. или ІА%. Остаток денежных средств на конец прогнозного квартала по сравнению сего иечалом вырос в 1,5 раза (77 6t0/51580). Иа это изменение повлият ожидаемый приток деиежных средств от текущей и финансовой деятельности. Следовательно, предприятие в целом способно генерировать денежные средства в объеме, достаточном для осуществления необходимых расходов. Проанализировав планируемый бюджет и приняв соответствующие управленческие решения, осуществляют оперативный контроль за их выполнением При наличии возможных отклонений от плана, приводящих к негативным последствиям для фнхаксово-хозяйственпой деятельности предприятия, принимают «шры по уточнению бюджета в ли корректировке действий персонала фирмы