8.1 .Различия между инструментами кредиторской задолженности и собственного капитала
Далее приведены некоторые проблемы, обсуждавшиеся в Меморандуме.
К каким инструментам — кредиторской задолженности или собственному капиталу — относятся принудительно выкупаемые привилегированные акции или опцион пут, выписанный на эмитента обыкновенных акций, которые обязывают предприятие возместить или выкупить собственные акции за указанную или определяемую сумму (т.е. передать активы владельцу)?
К каким инструментам — кредиторской задолженности или собственному капиталу — относятся варрант, удостоверяющий право на покупку акций в течение определенного периода, или опцион, дающий право служащим купить акции по определенной цене, которые обязывают предприятие выпустить собственные акции на указанную или определяемую сумму?
Что составляет право на выпуск или выкуп собственных акций предприятия на ука-занную или определяемую сумму — актив или часть собственного капитала?
Следует ли добавить к имеющимся инструментам третий элемент "капитала", который объединит определенные черты задолженности и собственного капитала? Если да, то как определить этот элемент?
8.2. Классификация акций
Существуют два основных вида акций — привилегированные и обыкновенные. В каж-дой категории есть множество различных вариаций, и они также имеют основные разли-чия, которые стоит отметить.
Привилегированные акции обычно предпочтительны при ликвидации и выплате дивидендов.
Они могут иметь право на долю стоимости при ликвидации или на премию. С одной стороны, их права на выплату дивидендов, в общем случае, фиксированы, хотя они могут быть кумулятивными. Это означает, что их владельцы имеют право на получение невыплаченных дивидендов до того, как владельцы обыкновенных акций смогут получить хоть какие-то дивиденды. Черты привилегированности, а также фиксированный характер дивидендов придают привилегированным акциям некоторые признаки пассивов с тем важным Отличием, что владельцы привилегированных акций, вообще-то, не имеют права требовать выкупа своих акций. Тем не менее есть выпуски привилегированных акций, в которых установлены даты выкупа и которые могут потребовать сокращения денежных фондов, созданных для этой цели. Они более схожи с задолженностью, чем с собственным капиталом.Характерными чертами привилегированных акций, которые могут сделать их более сходными с обыкновенными акциями, являются право на участие в дивидендах, право голоса и право конвертации в обыкновенные акции.
В категории привилегированных акций мы можем обнаружить множество различных порядков приоритетов и привилегий, относящихся к праву на дивиденды и ликвидаци-онным правам.
Обыкновенная акция — это основа собственного капитала компании, не имеющая никаких привилегий, но пожинающая выгоды от всех остаточных возмещений, а также несущая все убытки. Подчас существует более, чем один вид обыкновенных акций. В таких случаях различия между этими видами выражаются в дивидендах, праве голоса и других правах.
Привилегированные акции, как правило, имеют номинальную стоимость, которая может равняться, а может и не равняться сумме, на которую они были первоначально выпущены. Обыкновенные акции могут иметь номинальную стоимость, а если нет, то им обычно приписывают установленную стоимость. Номинальная стоимость обыкновенной акции является объектом официальных требований и не имеет никакого существенного значения в аналитических целях.