<<
>>

Построение дерева факторов

Выделенные 16 факторов могут быть сгруппированы так, как это сделано в табл. 1. Однако, в свете того, что часть факторов была забракована, целесообразно перейти от пяти групп факторов к следующим четырем:

L+P - ликвидность и платежеспособность.

F - финансовая устойчивость.

R - рентабельность.

A - деловая активность.

Чтобы сформировать дерево факторов до конца, необходимо, по теории, установить системы предпочтений: одних групп факторов другим на первом уровне иерархии и одних факторов другим в пределах каждой группы.

Второе дело представляется нам более легким. Поскольку все факторы характеризуют различные стороны жизни предприятия, то они являются равноценными для анализа, и тогда все они связаны в пределах своих групп отношениями безразличия. Что же до предпочтений на уровне групп, то здесь все иначе, и вот почему.

Всем известно, что финансовые факторы - это запаздывающая отчетность. Они просто документируют постфактум результаты всех процессов, которые уже состоялись на стратегическом уровне корпорации (выход на новые рынки, ухудшение качества бизнес-процессов, потеря ключевых клиентов, разработка и внедрение инноваций и т.д.). Поэтому финансовый анализ, вне связи с бизнес-аспектами предприятия (инновации, процессы и оргструктура, клиенты) неизбежно приобретает черты тактического финансового анализа. В этих сжатых информационных рамках в первую очередь следует брать в расчет финансы как таковые: ликвидность, платежеспособность, устойчивость. При этом значимость проведенного анализа будет краткосрочной. Те же аспекты, что, собственно, и обеспечивают финансовую состоятельность (рентабельность, деловая активность) запаздывают относительно текущей ситуации на предприятии (документируют следствия, а не причины). Если бы использовать в анализе не фактические, а прогнозные значения факторов рентабельности и деловой активности, ситуация была бы иной (равновесной). В нашей специфике мы вынуждены признать вторичность факторов рентабельности и активности по отношению к факторам ликвидности, платежеспособности и устойчивости. Формула для этого случая (первая и последняя в этой работе) выглядит так: (L+P) « F Г R » A, где г - отношение предпочтения, « - отношение безразличия.

В результате мы имеем иерархию, представленную на рис. 3. Системы предпочтений в ней нужны нам для того, чтобы определить весовые коэффициенты в соответствующих матрицах. Обычно мы применяем систему весов Фишберна (как более обоснованную научно). Примерно с тем же успехом мы можем использовать в оценке систему весов Саати.

Финансовая состоятельность предприятия

R1

«

R2

L1 L3 P1

F1

©

F2

©

F3

A2 A4

(5

R3

A5

(55

A6

F4

R4

© R5

Рис. 3. Двухуровневая иерархия факторов для комплексной оценки финансового положения предприятия

<< | >>
Источник: Недосекин Ф.О.,Бессонов Д.Н.,Лукашев А.В.. Сводный финансовый анализ российских предприятий за 2000 - 2003 г.г.. 2003

Еще по теме Построение дерева факторов: