3.8. Оценка платежеспособности предприятия

Чем выше доля активов, которые легко могут быть превращены в денежные средства, тем выше платежеспособность предприятия.

Степень платежеспособности характеризуют следующие показатели.

Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал).

Кал = Андс /Пу,

где Андс - стоимость быстро реализуемых активов (краткосрочных финан-совых вложений и денежных средств) в разделе «Оборотные активы», руб.;

Пу — итог раздела 5 «Краткосрочные пассивы» за вычетом строк 640 — доходы будущих периодов и 650 — резервы предстоящих расходов и платежей.

Коэффициент ликвидности (Кл). Определяется как отношение денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности к текущим обязательствам:

Кл = (Андс + Андз) /Пv,

где Андз - дебиторская задолженность (до 12 месяцев) в разделе «Оборотные активы», руб.

Коэффициент текущей ликвидности (Ктл) определяется как отношение всех оборотных активов к текущим обязательствам:

Ктл = Ац / Пу,

где Ап - итог раздела «Оборотные активы», руб.,

Пу - итог раздела «Краткосрочные обязательства», руб.

Если КТЛ <1, то можно говорить о высоком финансовом риске, связанном с тем, что предприятие не в состоянии оплатить свои обязательства.

КТЛ @ 1 предполагает примерное равенство оборотных активов и краткосрочных обязательств. Принимая во внимание различную степень ликвидности оборотных активов, можно с уверенностью предположить, что не все активы будут реализованы в срочном порядке, а, следовательно, и в данной ситуации возникает угроза финансовой стабильности предприятия.

Если Ктл значительно больше 1, то предприятие располагает необходимой величиной оборотных активов, формируемых за счет собственных средств, для покрытия своих обязательств.

С позиции кредиторов подобный вариант формирования оборотных

средств является наиболее предпочтительным.

Согласно разработанным Федеральным Управлением по делам о несостоятельности (ФУДН) в 1994 году методическим положениям по оценке финансового состояния, значение коэффициента текущей ликвидности меньше 2, является основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным.

Хотя указанная методика потеряла свое значение, этот уровень показателя текущей ликвидности используется в качестве критерия многими исследователями при оценке состояния предприятий.

Различные показатели платежеспособности не только дают разностороннюю характеристику платежеспособности предприятия, но и отвечают интересам различных внешних пользователей аналитической информации. Например, для поставщиков сырья, материалов, комплектующих изделий наиболее интересен коэффициент абсолютной ликвидности. Банк, кредитующий данное предприятие, большое внимание уделяет коэффициенту ликвидности. Покупатели и держатели акций облигаций предприятия его платежеспособность оценивает по коэффициенту текущей ликвидности.

Анализ финансового положения предприятия проведем на основе данных отчетности приведенных в таблицах 3.1 и 3.2.

БУХГАЛТЕРСКИЙ БАЛАНС

на «01» октября 2002 г. Единица измерения: тыс. руб.

Таблица 3. 1 Форма 1 Актив: Код На начало На конец строки года периода 1 2 3 4 I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ 110 - - Нематериальные активы (04,05) в том числе: патенты, лицензии, товарные знаки (об служивания), иные аналогичные с перечисленными права и активы 111 - -

1 2 3 4 организационные расходы 112 — — деловая репутация организации 113 — — Основные средства (01,02) 120 22 600 24 000 в том числе: земельные участки и объекты природопользования 121 здания, сооружения, машины и оборудование 122 22 600 24 000 Незавершенное строительство (07, 08, 16, 61) 130 200 840 Доходные вложения в материальные ценности (03) 135 в том числе: имущество для передачи в лизинг 136 — — имущество, предоставляемое по договору проката 137 — Долгосрочные финансовые вложения (06, 82) 140 100 100 в том числе: инвестиции и дочерние общества 141 — — инвестиции в зависимые общества 142 — — Инвестиции в другие организации 143 100 100 займы, предоставляемые организациям на срок более 12 месяцев 144 прочие долгосрочные финансовые вложения 145 — — Прочие внеоборотные активы 150 — — ИТОГО ПО РАЗДЕЛУ I 190 22 900 24 940 II.

(16, 40, 41) 214 90 70 товары отгруженные (45) 215 5 090 2 805 расходы будущих периодов (31) 216 — — прочие запасы и затраты 217 — — НДС по приобретенным ценностям (19) 220 700 850 Дебиторская задолженность (платежи по которой ожи-даются в течении 12 мес. после отчетной даты) 240 650 770 в том числе: покупатели и заказчики (62, 76, 82) 241 650 770 векселя к получению (62) 242 задолженность дочерних и зависимых обществ (78) 243 задолженность участников (учредителей) по взносам в 244 уставный капитал (75) авансы выданные (61) 245 прочие дебиторы 246 Краткосрочные финансовые вложения (56, 58, 82) 250 40 20 в том числе: займы, предоставленные организациям на срок менее 12 месяцев 251

1 2 3 4 собственные акции, выкупленные у акционеров 252 прочие краткосрочные финансовые вложения 253 40 20 Денежные средства 260 310 60 в том числе: касса (50) 261 50 10 валютные счета (52) 263 прочие денежные средства (55, 56, 57) 264 Прочие оборотные активы 270 ИТОГО ПО РАЗДЕЛУ II 290 11 702 9 970 Баланс (сумма срок 190, 290): 300 34 602 34 910 Пассив: Код стр. На начало года На конец года Ш. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ Уставный капитал (85) 410 20 000 200 00 Добавочный капитал (87) 420 6 300 6 300 Резервный капитал (86) 430 650 800 том числе: резервные фонды, образованные в соответствии с за конодательством 413 резервы, образованные в соответствии с учредитель 432 650 800 ными документами Фонды социальной сферы (88) 440 60 60 Целевые финансирования и поступления (96) 450 475 Нераспределенная прибыль прошлых лет (88) 460 Непокрытый убыток прошлых лет (88) 465 Нераспределенная прибыль отчетного года (88) 470 Х Непокрытый убыток отчетного года (88) 475 Х 1 780 ИТОГО ПО РАЗДЕЛУ ІІІ 490 27 010 25 855 ГУ ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

Займы и кредиты (92, 95) 510 2 260 1 298 в том числе: кредиты банков, подлежащие погашению более чем через 12 мес.

1 2 3 4 задолженность перед гос. внебюджетными фондами (69) 625 105 задолженность перед бюджетом (68) 626 826 44 авансы полученные (64) 627 307 прочие кредиторы 628 Задолженность участникам по выплате доходов (75) 630 Доходы будущих периодов (83) 640 Резервы предстоящих расходов и платежей (89) 650 190 32 Прочие краткосрочные пассивы 660 556 ИТОГО ПО РАЗДЕЛУ V 690 5 332 7 757 Баланс (сумма строк 490, 590, 690): 700 34 602 34 910 ОТЧЕТ О ПРИБЫЛЯХ И УБЫТКАХ за 9 месяцев 2002 г.

Единица измерения: тыс. руб.

Таблица 3.2 Форма 2 Наименование показателя Код За отчет- За аналогич- строки ный период ный период прошлого года 1 2 3 4 І. Доходы и расходы по обычным видам деятель ности Выручка (нетто) от реализации товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных пла- тежей) 010 6 200 4 565 в том числе от продажи: 011 012 013 Себестоимость реализации товаров, продукции, работ, услуг 020 4 520 3 280 в том числе проданных: 021 Валовая прибыль (010 - 020) 029 1 680 1 285 Коммерческие расходы 030 600 120 Управленческие расходы 040 140 150 Прибыль (убыток) от реализации (строки (010 - 020 - 030 - 040)) 050 940 1 015 ІІ. Операционные доходы и расходы Проценты к получению 060 Проценты к уплате 070 208 Доходы от участия в других организациях 080 Стоимость имущества и его структура представлены в таблице 3.3, источники финансирования имущества и их структура - в таблице 3.4, показатели финансовой устойчивости и платежеспособности - в таблице 3.5.

Прочие операционные доходы 090 310 190 Прочие операционные расходы 100 260 ІІІ. Внереализованные доходы и расходы Прочие внереализованные доходы 120 160 203 Прочие внереализованные расходы 130 230 307 Прибыль (убыток) от налогообложения (строк(050 + 060 - 070 + 080 + 090 - 100 + 120 - 140 920 893 130)) Налог на прибыль и иные аналогичные обязательные 150 350 313 платежи Прибыль (убыток) от обычной деятельности 160 570 580 IV. Чрезвычайные доходы и расходы Чрезвычайные доходы 170 Чрезвычайные расходы 180 2 350 Нераспределенная прибыль (убытки) отчетного периода (строки (160 + 170 - 180)) 190 - 1 780 580 Анализируя табл. 3.1, видим что, стоимость имущества предприятия увеличилась за отчетный период на 308 тыс. руб. или на 0,9%. Однако рост стоимости имущества объясняется ростом внеоборотных активов. Они возросли на 2 040 тыс. руб. или на 8,9%, а их удельный вес в активах на конец периода достиг 71,4%. Оборотные активы за отчетный период уменьшились на 1 732 тыс. руб. или на 14,8%, а их удельный вес снизился с 33,8% до 28,6%.

В составе оборотных активов за отчетный период снижаются запасы на 1 732 тыс. руб. или на 17,3%, удельный вес которых в оборотных активах значителен: на конец отчетного периода он составляет 82,9%. Величина наиболее ликвидных оборотных активов, то есть денежных средств и краткосрочных фи-нансовых вложений, уменьшается на 270 тыс. руб. или на 77,1%, а их удельный вес в оборотных активах снижается с 3,0% до 0,8%. Это свидетельствует об ухудшении структуры оборотных активов и, следовательно, снижении текущей платежеспособности (ликвидности) предприятия, то есть о сокращении возможности быстрой мобилизации имеющихся средств для оплаты своих обязательств в установленные сроки.

Увеличение стоимости имущества за отчетный период произошло, исключительно, за счет краткосрочных заемных средств. Величина их возросла на 2 583 тыс. руб. или на 50,2%, но так как на предприятии растет стоимость вне-

оборотных активов, источником формирования которых должны являться собственные средства и долгосрочные заемные средства, предприятие нерационально использует краткосрочные заемные средства, вкладывая их в недвижимое имущество. Собственные средства предприятия за отчетный период снизились на 1 313 тыс. руб. или на 4,8%, а их удельный вес уменьшается с 78,6% до 74,2%. В составе заемных средств снижается доля долгосрочных средств с 30,5% до 14,4%, а их абсолютная величина уменьшается на 962 тыс. руб. или на 42,6%.

Рост обязательств по краткосрочной задолженности (банкам - на 2 086 тыс. руб.; предприятиям - на 1 522 тыс. руб. и по оплате труда - на 418 тыс. руб.) сопровождается снижением оборотных активов, в том числе денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, что характеризует ухудшение финансового положения предприятия на конец отчетного периода. Это подтверждают и рассчитанные показатели финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия.

Так как удельный вес собственных средств в общей величине источников составляет 78,6% на начало периода и 74,2% на конец отчетного периода, то финансирование деятельности предприятия за счет внешних источников (заемных средств) осуществляется в допустимых пределах.

На каждый рубль собственных средств предприятие привлекало на начало периода 27 копеек заемных средств. В течение отчетного периода заемные средства увеличились до 35 копеек на рубль собственных средств, что свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних источников. Степень обеспеченности собственными оборотными средствами на начало периода составляла 56%, а на конец - 23%, что соответствует нормативным значениям, утвержденным ФУДН. При этом 66% запасов на начало года и 27% на конец отчетного периода были сформированы за счет собственных оборотных средств. Коэффициент инвестирования и на начало, и на конец отчетного периода выше 1 - это свидетельствует о том, что за счет собственных средств формируются не только основные средства, но и часть оборотных средств. Собственные оборотные средства на конец периода уменьшились на

4 315 тыс. руб. или на 65,8%, что привело к снижению показателей обеспеченности предприятия собственными средствами.

Рассчитанные показатели платежеспособности, значения которых за отчетный период ухудшилось, отражают неблагоприятные тенденции в развитии предприятия. Если на начало периода коэффициент текущей ликвидности составлял 2,28, то есть предприятие было платежеспособным, то на конец периода - 1,29. Принимая во внимание различную степень ликвидности активов, можно с уверенностью предположить, что не все активы могут быть реализова-ны в срочном порядке, а, следовательно, на конец отчетного периода наблюдается опасная тенденция резкого снижения текущей ликвидности. Коэффициент абсолютной ликвидности, при расчете которого принимается во внимание наиболее ликвидные оборотные средства (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения), показывает, что на начало периода предприятие могло немедленно погасить 7% краткосрочных обязательств, на конец только 1%, то есть денежных средств у предприятия, скорее всего, недостаточно.

Окончательные выводы о финансовом положении и причинах его ухудшения на конец анализируемого периода могут быть сделаны по результатам анализа способности предприятия к производству и реализации, а также внутрифирменного анализа по данным аналитического учета.

Таблица 3.3

Оценка стоимости и структуры имущества Показатели Расчет На начало года, тыс. руб. На конец отчетного периода тыс. руб. І Изменение тыс. руб. % Всего активы (имущество) предприятия с. 300 34 602 34 910 1,01 308 0,9% І. Внеоборотные активы с. 190 22 900 24 940 1,09 2 040 8,9% в % к стоимости имущества (с. 190/ с. 300)*100 66,2% 71,4% 1.1. Нематериальные активы с. 110 - - - - 0,0% в % к внеоборотным активам (с. 110/ с. 190)*100 0,0% 0,0% 1.2. Основные средства с. 120 22 600 24 000 1,06 1 400 6,2% в % к внеоборотным активам (с. 120/ с. 190)* 100 98,7% 96,2% 1.3. Незавершенное строительство с. 130 200 840 4,20 640 320,0% в % к внеоборотным активам (с. 130/ с. 190)* 100 0,9% 3,4% 1.4. Доходные вложения в мат. ценности с. 135 - - - - 0,0% в % к внеоборотным активам (с. 135/ с. 190)* 100 0,0% 0,0% 1.5. Долгосрочные финансовые вложения с. 140 100 100 - - 0,0% в % к внеоборотным активам (с. 140/ с. 190)* 100 0,4% 0,4% ІІ. Оборотные активы с. 290 11 702 9 970 0,85 - 1732 - 14,8% в % к стоимости имущества (с. 290/ с. 190)* 100 33,8% 28,6% 2.1. Запасы и затраты с. 210 10 002 8 270 0,83 - 1732 - 17,3% в % к оборотным активам (с. 210/ с. 290)*100 85,5% 82,9% 2.2. Средства в расчетах с. (230+240) 650 770 1,18 120 18,5% в % к оборотным активам (с. (230+240)/ с. 290)*100 5,6% 7,7% 2.3. Денежные средства и краткосрочные вложения с. (250+260) 350 80 0,23 - 270 - 77,1% в % к оборотным активам (с. (250+260)/ с. 290)*100 3,0% 0,8% 2.4. НДС по приобретенным ценностям с. 220 700 850 1,21 150 21,4 в % к оборотным активам (с. 220/ с. 290)*100 6,0% 8,5% 2.5. Прочие оборотные активы с. 270 - - - - 0,0% в % к оборотным активам (с. 270/ с. 290)*100 0,0% 0,0%

Таблица 3.4

Анализ источников финансирования имущества

Показатели Расчет На начало года, тыс.

руб. На конец отчетного периода тыс. руб. І в до-лях Изменение тыс.

руб. % 1. Собственные средства предприятия в % к валюте баланса с. 490 + с. 640, 650 27 200 25 887 0,95 -1 313 - 4,8% ((с. 490 + 640, 650)/ с. 300)* 100 78,6% 74,2% 1.1. Собственные оборотные средства в % к собственным средствам с.490 + с. 640, 650 - с. 190 + с. 590 ((с. 490 - с. 640, 650 - с. 190 + с. 590)/ (с. 490 + с. 640, 650))* 100 6.560 24,1% 2 245 8,7% 0,34 -4 315 65,8% 2. Заемные средства предприятия с. 590 + с. 690 - с. 640, 650 7402 9 023 1,22 1 621 21,9% в % к валюте баланса ((с. 590 + 690 - 640, 650)/ с. 300)* 100 21,4% 25,8% 2.1. Долгосрочные заемные средства с. 590 2260 1 298 0,57 - 962 -42,6% в % к заемным средствам (с. 590 (с. 590 + с. 690 - с. 640, 650))*100 30,5% 2.2. Краткосрочные заемные средства с. 690 - с. 640, 650 5 142 7 725 1,50 2 583 50,2% в % к заемным средствам ((с. 690 - с. 640, 650)/(с. 590 + с. 690 - - с. 640, 650))*100 69,5% 85,6% 2.2.1.Краткосрочные кредиты банков и займы в % к краткосрочным заемным средствам с. 610

(с. 610/ (с.690 - с. 640, 650))*100 1 180

22,9% 3 266 42,3% 2,77 2 086 176,8% 2.2.2. Задолженность перед предприятиями

кредиторами в % к краткосрочным заемным средствам с. 621 + 622 - с. 627

((с. 621 + с. 622 + с. 627)/ (с. 690 - -с. 640, 650))*100 1 845

35,9% 3 367 43,6% 1,82 1 522 82,5% 2.2.3. Задолженность перед бюджетом с. 626 826 44 - - 0,0% в % к заемным средствам (с. 626/ (с. 690 - с. 640, 650))*100 16,1% 2.2.4. Задолженность перед государственными внебюджетными фондами с. 625 105 0,0% в % к заемным средствам (с. 625/ (с. 690 - с. 640, 650))*100 2,0% 0,0% 2.2.5. Задолженность перед персоналом с. 624 630 1 048 1,66 418 66,3% в % к заемным средствам (с. 624/ (с. 690, 650))* 100 12,3% 13,6% 2.2.6. Прочие краткосрочные пассивы с. 623+ с. 628 - - - - 0,0% в % к заемным средствам ((с. 623 + с. 628 + (с. 690 - с. 640 - с. 640, 650)))*100 0,0% 0,0%

Уязвимые места предприятия (по результатам анализа таблицы 3.3):

рост имущества за счет необоротных активов;

снижение оборотных активов - снижение ликвидности;

уменьшение денежных средств;

увеличение незавершенного строительства;

увеличение инвестиций в другие организации;

увеличение незавершенного производства;

увеличение дебиторской задолженности. Признаки предприятия (по результатам анализа таблицы 3.4):

наличие убытков;

снижение собственных средств;

рост заемных средств;

рост дорогих заемных средств - кредитов банка и займов;

погашение долгосрочных заемных средств.