5.2. Оценка ликвидности баланса в краткосрочной перспективе
При определении краткосрочной ликвидности необходимо особое внимание уделить качественному составу компонентов, входящих в составе раздела «Оборотные активы». Этому разделу необходимо давать умеренную оценку дня обеспечения скидки на возможные в будущем непредвиденные обстоятельства.
После выяснения качественного состава оборотных активов, можно приступить к расчету показателей ликвидности.
Обеспечение страхового запаса совокупностью ликвидных активов характеризует величина рабочего капитала:
Характеристика кредиторов предприятия
г
Таблица 5.12
Абсолютные показатели оценки финансово-хозяйственной деятельности предприятия (тыс. руб.) Показатели Расчет На начало периода Наконец периода №менении,
(+-) 1 2 3 4 5 Чистая при-быль Прибыль до налогообложения - текущий налог на прибыль 2626 5500 2874 Реальный соб-ственный капитал Капитал и резервы +стр. 640 +стр.650 8358 11800 3442 Чистые активы (стр. 300 — стр. 220 баланса) минус (стр.610 + сгр.620 + сір.630 + сгр.660 баланса) 5480 8931 3451 Собственные
оборотные
средства Реальный собсгвенкьй капитал — внеоборотные активы 2021 4777 2756 Общая величина оборотного (мобильного) капитала Итог второго раздела баланса —долгосрочная дебиторская задолженность 23845 32422 8577 Величина фи- нансово- эксплуатаци- онных потребностей предприятия Запасы + дебиторская задолженность —кредиторская задолженность 17607 21139 3532 Величина фи-нансовых вложений Долгосрочные финансовые вложения +крзгхосрочные фидансовые вложения 2745 5068 2323 Маржинальный доход Выручка ст продажи минус сумма переменных издержек 13485 22185 8700
Матричный баланс активов и пассивов организации Пассив ^^ ^^^ Актив 5
а\
и W
* і
1 3 а* і ® 1
s
V &
Я
g
a
•4
g Нераспределенная прибыль Итого источников собственных средств 0 Ь
? 1 1 1 s
И * * %
1 3 s % " І І » І а ™ S ? І
1 « Краткосрочные кредиты и займы Кредиторская задолженность Доходы будущих периодов н резервы предстоящих расходов Итого обязательств Баланс А 1 2 J 4 5 6 7 3 9 10 Основные средства и нематериальные активы 4 020 2237 6257 0 0 6257 401S 2208 6826 0 0 6826 Незавершенное строительство и доходные вложения в материальные ценности 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Долгосрочные финансовые вложении, отложенные финансовые активы и прочие внеоборотные активы 67 13 SO 0 80 L02 95 197 0 197 Итого немобнльных активов 4087 0 2250 6337 0 0 0 0 0 6337 4 ПО 0 2503 7023 0 0 0 0 0 7023 Запасы, НДС 1128 0 216 1144 207 13903 396 14506 1585 1096 22 1965 3083 426 14109 852 15387 0
18470 Дебиторская задолженность (долгосрочная и краткосрочная) 0 198 4437 4635 4635 0 370 5168 5538 5538 Краткосрочные финансовые вложения 0 0 2568 97 2665 2665 14 14 4705 152 4857 4871 Денежные средства 0 160 160 81 430 24 535 695 18 632 650 50 2817 26 2893 3542 Итого мобильных активов 1128 0 376 1504 0 486 21338 517 2 2341 23845 1096 54 2597 3 740 0 846 26799 1030 29675 32422 Баланс 5215 0 2626 784! 0 486 21338 517 22341 30182 5216 54 5500 10770 0 846 26799 1030 28675 39445
І Таблица 5.15
Разностный (динамический) баланс организации Пассив
Аюив Уставный и добавочный капитал Резервный капитал п
а с тэ э
я *я
а\ 2
& 1 X X і Итого источников собственных средств Долгосрочные I кредиты и займы, ! отложенные налоговые | обязательства ! Краткосрочные кредиты и займы Кредиторская задолженность Доходы будущих периодов И резервы і предстоящих I расходов 1 Итого обязательств Баланс А I 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Основные средства и нематериальные активы (2) 571 569 0 0 569 Незавершенное строительство и доходные вложения в материальные ценности 0 0 0 0 - 0 0 Долгосрочные финансовые вложения, отложенные финансовые активы и прочие внеоборотные активы 35 82 117 0 117 Итого немобильных активов 33 0 653 686 0 0 0 0 0 686 Запасы, НДС (32) 22 1749 1739 219 206 456 881 2620 Дебиторская задолженность (долгосроч-ная и краткосрочная) 0 172 731 903 903 Краткосрочные финансовые вложения 14 14 2137 55 2192 2206 Денежные средства 18 472 490 (31) 2387 2 2358 2848 Итого мобильных активов (32) 54 2221 2243 0 360 5461 513 6334 8577 Баланс 1 54 2874 2929 0 360 5461 513 6334 9263
Аналитический отчет о движении денежных средств предприятии за отчетный период (тыс руб.) Дока^атели Омма 1.
Остаток денежных средств на начало периода 695 2. Поступление денежных средств 2.1. Выручка от продажи продукции 62185 2.2. Прирост капитала и резервов ^ 2929 (10770-7841) 2.3. Прирост краткосрочных обязательств^. . 6334 (28675-22341) 2.4. Превышение суммы НДС 9 (2869-2878) Итого поступлений 71457 3. Использование денежных средств 3.1 Себестоимость проданной продукции 40000 3.2. Коммерческие расходы 2841 3.3. Управленческие расходы 10816 3.4. Покрытие убытка от операционной деятельности 1 (218+68-27-260) 3.5. Покрытие убытка от внереализационной 27 деятельности (164-191) 3,6. Использование прибыли до налогообложения 8500 отчетного периода 3.7. Прирост запасов, дебиторской задолженности, 5738 краткосрочных финансовых вложений <2629+903+2206) 3.8. Покрытие прироста немобильных активов 686 (7023-6337) Итого использовано средств 68609 1. Остаток денежных средств на конец отчетного 3543 периода (695+71457-68609)щ
Рабочий капитан = Оборотные активы—Краткосрочные -
обязательства
Интерпретация этого показателя полезна в сравнении с объемом продаж, суммами активов, ограниченно полезна только для оценки достаточности рабочего капитала и сравнения с аналогичными показателями других предприятий (см. таблицу 5.17).
Из таблицы видно, что темны прироста выручки от продажи (15,02%) меньше темпов прироста активов (29,90%), это свидетельствует о менее эффективном использовании активов организации в отчетном периоде по сравнению с базисным периодом. Однако темпы прироста прибыли (117,33%) больше темпов прироста активов (29,90%), а темпы прироста выручки—меньше. Следовательно, использование активов происходит только за счет роста цен на продукцию и услуги. Если темпы прироста финансовых результатов (выручки и прибыли) меньше прироста активов, то это говорит о снижении эффективности деятельности организации. Изменение активов, рассмотренное без сопоставления с изменением финансовых результатов, само по себе неинтересно.
Таблица 5.17
Сравнение динамики активов и финансовых результатов №
nfa Показатели Базисный период Отчетный
период Абсолютов отклонение, т.р.
(гр.4-гр.З) Темпы прироста показатетя (гр.4-гр.З)/грЗ * 100,
% 1 2 3 4 5 6 1. Среднегодовая стоимость запасов 10000 14286^ 4286^ 42,87 2. Среднегодовая стоимость оборотных активов 21000 28133,5 7133,5 33,97 3. Среднегодовая стоимость активов 26800 34813,5 8013,5 29,90 4. Рабочий капитал на конец периода [IIp.-(V р. — стр. 640 — стр. 650)1 баланса 1600 4Ґ777 3177 198^6 5. Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг 54065 62185 8120 15,02 6. Прибыль от продаж 3924 8528 4604 11733
Темпы прироста рабочего капитала и запасов, оборотных активов организации превышают темпы прироста среднегодовой стоимости активов, что положительно. Кратковременное (например, в пределах квартала) снижение активов не всегда характеризует ухудшение положения организации, особенно если этому сопутствует положительная динамика финансовых результатов.
Для оценки ликвидности баланса используются три относительных показателя, различающихся набором ликвидных активов, рас-сматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств (см. таблицу 5.18).
Таблица 5.18
Показатели ликвидности № п/п Показатели Методика расчета На начало периода На конец периода Норма-тивное чначеяне 1 2 3 4 , 5 6 1. Коэффициент
абсолютной
ликвидности Сумма строк баланса cip. 250 и 260 0,15 0,30 ?0,2 Сумма стр. 610,620,630,660 баланса 2. Коэффициент критической ликвидности (промежуточ-ного покрытия) Итог Пр. баланса - сумма стр. 210,220, 230 .0,36 0,49 0,8—1,0 Сумма стр. 610,620, 630,660 баланса 3. Коэффициент текущей лик-видности (по-крытия) Итог Пр. баланса - сумма стр. 220,230 0,95 1,06 ?2,0 Сумма стр. 610,620, 630,660 баланса
Первый коэффициент характеризует мгновенную платежеспособность организации, показывая, какую часть краткосрочной задолженности может покрыть организация за счет имеющихся денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, быстрореализуемых в случае необходимости. Нормальное его ограничение э 0,2 означает, что каждый день подлежит погашению 20 % краткосрочных обязательств предприятия или, в случае поддержания остатка денежных средств на уровне отчетной даты (преимущественно за счет обеспечения равномерного поступления платежей от организации) краткосрочная задолженность, имеющая место на отчетную дату, может быть погашена за 5 дней (1.0,2) [103, с.
162—163].Второй коэффициент показывает, какую часть текущей задолженности организация может покрыть в ближайшей перспективе при условии погашения краткосрочной дебиторской задолженности.
Третий коэффициент означает, какую часть текущей задолженности организация может покрыть при условии погашення краткосрочной де- биторской задолженности и реализации имеющихся запасов с учетом компенсации производственных затрат. При прочих равных условиях, чем выше значение этого коэффициента, тем больше уверенности у партнеров, что обязательства будут погашены в срок. Превышение текущих ак- тивов над пассивами создает резерв для покрытия убытков, которые может понести предприятие в будущем. Данный коэффициент определяет границу безопасности дня покрытия всевозможных рисков.
Нормальное ограничение коэффициента текущей ликвидности (КТЛ з 2) установлено «Методическими положениями по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса», утвержденными распоряжением № 31-Р от! 2.08.94 г. Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве).
Однако согласно Методическим рекомендациям по разработке фи-нансовой политики предприятия, утвержденным приказом ми-нистерства экономики РФ от 1.10.97 г. № 118, коэффициент текущей лик-видности представлен от 1 до 2. Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть достаточно, чтобы покрыть свои обя-зательства, Превышение оборотных активов над краткосрочными обя-зательствами более чем в два раза считается также нежелательным, по-скольку свидетельствует о нерациональном вложении предприятием своих средств и неэффективном их использовании.
Мы полагаем, что этот норматив несколько завышен для защиты деловых партнеров и свидетельствует об их консерватизме, согласны с мнением американского ученого Л. А. Бернстайна, который считает, что эмпирическая оценка должна опираться на анализ потребности предприятия в рабочем капитале, в соответствии с условиями, сложившимися в данной отрасли. Так, потребность в рабочем капитале значительно ниже на предприятиях, где высока оборачиваемость запасов и низок уровень неоплаченной дебиторской задолженности, чем для предприятий с медленной оборачиваемостью запасов. Сравнение коэффициента покрытия со среднеотраслевым значением, анализ потребности в рабочем капитале может привести к более важным выводам относительно достаточности рабочего капитала предприятия, нежели чем сравнение с нормой 2:1- Основным недостатком перечисленных коэффициентов ликвидности является их статичный характер. Этот недостаток можно частично устранить при расчете данных показателей, базирующихся на информации о распределении активов и обязательств по срокам погашения, предяожеи-
s !
jjjjx профессорами С. Б. Барнголъц, А. Н. Хориным. На основе бухгалтерского баланса и приложений к нему, можно рассчитать вышеназванные показатели ликвидности:
Коэффициент абсолютной ликвидности = (Денежные средства + Государственные ценные бумаги (срокам до одного месяца) + Легкореализуемая готовая продукция и товары (остатки не более 10 дней) + Дебиторская задолженность сроком до 1 месяца)/0бязательства со сроком погашения до 1 месяца.
Коэффициент критической ликвидности — (Денежные средства + Государственные ценные бумаги (сроком до 3 месяцев) + Векселя полученные и дебиторская задолженность (со сроками не более 3 месяцев) + Готовая продукция и товары (остатки не более 10 дней) /Обязательства со сроком погашения до Змесяцев,
Коэффициент покрытия - (Денежные средства + Краткосрочные вложения до 1 года + Запасы, реализуемые по бартеру + Готовая продукция и товары + Дебиторы (до 1 года))/ Обязательства со срокам погашения до конца года.
Значение приведенных показателей ликвидности заключается в том, что они отражают состояние ликвидности баланса и дают возможность на дату составления отчетности определить разрыв по срокам вложений в активы и срокам привлечения заемных источников. Деловые партнеры, стремящиеся иметь дело с жизнеспособным клиентом, должны помнить об этом. В отличие от общепринятых показателей ликвидности, показатели, предложенные профессорами С. Б. БарнгольниА. Н. Хориным, не имеют эмпирических значений и поэтому вес выводы должны базироваться на динамике развития их во временном периоде [39].
Показатель, дополняющий коэффициент покрытия — норма денежных резервов:
Норма денежных резервов = (Денежные средства + Денежные эквиваленты) /Оборотные активы
Для расчета коэффициента нормы денежных резервов используются Данные, отраженные в предложенном нами балансе под литерой А- Оборотные активы. Денежными эквивалентами являются краткосрочные и высоконадежные средства, в любой момент способные без потерь быть превращенными в денежную наличность. В российских условиях к таким средствам могут быть причислены государственные ценные бумаги.
Интерпретация этого коэффициента свидетельствует, при условии его высоких значений, что в отношении денежных резервов существует минимальная опасность потери стоимости в случае ликвидации пред. приятия и что практически нет никакого временного лага для обращения этих активов в денежную наличность. Оценка ликвидности баланса (в краткосрочном периоде) дополняется анализом эффективности исполь-зования имеющихся у предприятия ресурсов.