7.6. Операционный анализ прибыли в составе маржинального дохода

Одним из самых доступных методов управления предпринимательской деятельностью является операционный анализ, осуществляемый на схеме- «издерж- ки-объем продаж-прибыль».

213

шального дохсдв

7 6 Операционный ввагиз цмбы ли в состава ма рх і

Данный метод позволяет оыямггьзшшсимость финансового результата нронч- водственно-коммерческой деятельности от изменения издержек, обьима ПріІІІ.»- водства и сбыта продукции

В отличие от внешнего финансового лііаліізп (по данным публичном финансовой отчетности) результаты операционного (внутреннего) анализа составляют коммерческую таііпу предприятия.

С помощью операцвонного анализа можно решить широкий спектр уиров.тен-

оценить прибыльность (доходность) Производственно-торговой дсячелыю-

прогнозировать рентабельность предприятия па основе показателя «Запас финаисокой прочное»)»;

оценить предпринимательский риск;

выбрать оптимальные пути выхода из крияипюго состояния,

оценить результаты начального периода функционирования ноооіі фирмы илп прибыльность инвестиции, осуществляемых для расширения стопного капитала;

разртботать наиболее выгодную для предприятия ассортиментную и марке-тинговую политику в сфере производствам реализации товаров.'

Ключевыми элементами операционного анализа выступают пороговые значения показателен деятельноств предприятие критический объем производства и реализации товаров, порог рентабельности и запас финансовой прочности На практике они тесно связаны с понятием «маржинального дохода© (ЛІД), означающим результат от реализации продуі ции после возмещені ія перемен ных издержек (ПИ). Схема формирования маржинального дохода в сфере производства и торговли приведена на рис.

В финансовом менеджменте операционный анализ тесно связан с понятием производственного (операционного) рычага, расчет которого базируется на определении силы воздействия производственного рычага (СВПР)

СВПР=

(82)

маржинальный ДОХОД

СВПР показывает, во сколько раз маржинальный доход превышает прибыль, т, е. характеризует степень предпринимательскогориска, связанного с данной компанией: чем больше сила воздействия операционного рычага, тем выше деловой риск. На практике встречаются следующие случаи:

MS - О В данном случае выручка от реализации покрываеттолько переменные издержки, т, е. предприятие работает с убытком в размере постоянных издержек.

О < МД < Постоянных издержек, если выручка от продажи товаров покры-вает переменные издержки и часть постоянных.

, Маржинальный ДОХОД IMQ)

3.(>> Торгов, товаров

7?. Операционный анализ прибыли а свстаав марминвяышго дохода 21S

больший коэффициент производственного рычага, при прочих равных условиях, всегда будет в большей степени увеличивать сукну прибыли в сравнении с предприятием с меньшим значением данного коэффициента (ва счет относительного снижения переменных издержек).

В практява США используют понятие «эффект операционного ленериджа» (англ ipetational leverage), который представляет собой отношение процентного изменения прибыли до выплаты процьктов и налогов (ЕВІТ) к процентному изменению объема продаж.

а, процент шменитіі в ЕВІТ

процент изменений вобъеме продаж где Эш—эффект операционного левериджа; ЕВІТ— операционная прибыль (прибыль до выплаты процентов и налогов).

Пример

Процент изменении о ЕВІТ—6%, процент изменений в объеме продаж — 8%, тогда: Эи-Ш/в%-0,5.

В случае падения объема продаж на 8% потеря прибыли составит 2% (4% х 0.5).

При обратном соотношеива показателей" Эш 8°А/А% - 2.

В случае снижения объема продаж на потеря прибыли будет значительно больше - 16% (6% х2),т. е. возрастает уровень предпринимательского риска.

Действие дагшогоэффекта связано с неодинаковым влиянием переменных и постоянных издержек на конечный финансовый результат при изменении объема производства (продаж или валового оборота).

Если порог рентабельное! и пройден, то довя постоянных издержек в суммарных затратах предприятия снижается.

Пороговую выручку от реализации (норог рентабельности) вычисляют по фор-

пороговая (критическая) выручка от реализации -

постоянные издержки (85)

коэффициент маряошаньного дохода'

Коэффициент маржинального дохода (К^) показывает его удельный вес в выручке от реализации (в деловом обороте предприятия)

^ __ маржинальный доход (86)

вырусса (нетто) от ретчцэдии товаров

Этот коэффициент выражают в долях единицы либо в процентах

Возможно и графическое представление порога рентабельности (рис 7.3).

Приведем пример математического способа определения порога рентабельности.

Если предприятие А имеет возможность увеличить объем реализации продукции на 10% то денежная выручка потенциально также возрастакт на эти 10% Прибыль в таких условиях с учетом действия аффекта производственного рычага (ЭДР- 2) увеличивается на 20% (10% х 2) Исходные данные для расчета эф-

Рис. 7.3, Определениепорога рантабе/ьиости графическим способом на базе денежной выручки от реал^вш*

фекта производственного рычага и порогового значения выручки от реализации представлены в табл. 7.8. Обязательным условием для подобного расчета является сохранение стабильности постоянных издержек в данном временном (релевант-ном) периоде.

Следовательно, сила воздействия производственного рычага — объективный фактор, выражающий уровень делового риска предприятия. Чем выше значение СВПР, определенное в табл. 7.8, тем больше деловой риск,

Чтобы обеспечить безопасность и безубыточность своего производства, предприятие с небольшой долей постоянных расходов может производить относительно меньше продукции (в физическом выражении), чем предприятие с более высокой их долей в суммарных издержках,

Беличииазапасафинансовой прочности у первого предприятия выше, чему второго. Финансовый результат пред приятия с низким уровнем постоянных расхо-

Гоблица 7 В

©инансовов положение предприятия А Ппкаэатеян Сумме, тыс.

217

?-6. Операционный анализ прибыли в составв марммальвого дохода

дов в меньшей степени зависит от изменения физического объема производства Предприятие с высокой долей постоянных издержек вынуждено в значительно большей мере опасаться падения гбьемов производства и продаж.

В случае снижения выручки от реализаций продукции (за счет уменьшения объема производства) сила воздействия производственного рычага характеризует возможную потерю прибыли (или увеличение убытка). В особо трудное положенно попадает го предприятие, у которого вусловиях спада производства убытки превышают маржинальный доход, т е. эффект производственного рычага по модулю ниже единицы. Увеличение выручки от реализации продукции на таком предприятии вдечетзасобойашжениеубыткавменьшс!) степени, чем рост объема п ро иаводства, вызвавший его Наоборот, пред приятие, имеющее убыток ниже маржинального дохода, быстрее выйдет иг кризисного состояния, так как аиалогич- убытка Покажем эту зависимость На примере табл 79. снижение Габтиа7І Показателя Базовые Рост оыручк отреализаин и на 10% условия 1-й год 2-н год 3-й ГОД 1. Выручка от реализации цхщукции 24000С 264000 290400 319440 2. (-) Переменные издержки (рост- па 10%) 192000 211200 232320 255S52 3 (=) Маржинальный доход 48000 52800 58080 63888 4. (-) Постоянные иавржки 60000 60 ООО 60000 60 ООО 5 М Гу.быль (+), убыток (-) -12000 -7200 -1920 +3888 Примечаиие. При сумме убытка свыше 12 ООО тыс руб. его покрытие затянется на более длительный период.

Аяалил безубыточности весьма эффективен при определении цены изделия, контроле эа издержками, прогнозировании объема продаж и прибыли, при выводе на рынок новых продуктов и т. п. Иными словами, вместе с налаженной системой управленческого учета и опернтииного контроля за издержками производстаа он позволяет построить сисгему контроляэа себестоимостью продукции. График безубыточности помогает измерять влияние отдельныхупраиленчсских решений кн финансовый результат (например, расширение производственных мощностей, изменений ассортимента продукции иян воздействие внешних фекторов на доходность предприятия)

Для финансового аналитика функция прогнозирования объемов производства и прибыли—однаиэнаиболее пр юритет шх, Болеетого.еслн наложить динамику прибыли на различные экономические условия, то можно сделать повезные вы-воды о направлениях работы рукюечдетва предіфиятия.'

1 Динамика прибыли должна бытЬПредстаялена всопоставимых ценах и условиях хо- ИЯІІСГКМІОЙ деятельности.

Операционный анализ показывает также чувствительность, т. е возможную реакцию финансового результата иа изменение внешних и внутренних факторов производства и сбыта товаров, и в частности отвечает на вопрос: насколько можно изменить объем продаж без потери прибыли?

Решение данного вопроса связано со следующей ситуацией. В современных условиях ия первый план ныишит проблема не роста массы прибили, аеесохране- ш предприятием параметрах, обеспечивающих оптимальное между производственными н социальными выплатами и величиной платежей. Часто эти ограничения не соответствуют максимально возможному уроалю прибыли.

В основу анализа чувствительности положен объем производства, который обес-печивает исходный финансовый результат три изменении одного из следующих показателей: постоянных издержек, переменных издержек и цены за единицу на-делил.

Рассмотрим возможные в ришты

1. Если изменяются постоянные издержки (СИ), то объем производства (Q,) в физическом выражении, обеспечивающий исходные (базовые) условия, определяют по формуле:

где МД' — маржинальный доход в отчетном периоде; коэффициент маржинального дохода в базисном периоде; Ц0 — цена эа единицу изделва в базисном периоде.

I. Если изменяются переменные издержки {ПИ), то объем производства (Qj) устанавливают коформуле:

где ММ? я МД' — базовый и новый маржинальный доход, и К^ — базовый и новий коэффициенты маржинального дохода, доли единицы; Ц0 и І/, — базовая и новая цена эа единицу изделия.

Рассмотрим порядок проведения операционного анализа на материалах промыш-ленного предприятия, выпускающего 12 тыс. штук изделий по цене 24 672 руб. яа единицу (в той числе 17270 руб. — переменные издержки), а общая сумма постоянных издержек 37 COS тыс руб. Итак, базовые условия:

Виручка от реализации (объем продаж) - 24Б 720 тыс. руб. (100%).

Переменные издержки (СТО - 172 704 тыс. руб. (70%).

Маржинальный доход (МД)~74 016тыс руб. (30%).

Постоянные издержки (СИ) - 37 008 тыс. руб. (15%).

Прибыль(/7)-37 008тыс.ру« (15%)

Оценим 10%-ноеувеличение иены но27139 руб (24 672x1,1) Тогда при исходном объеме производства в 12 тыс штук изделий показатели деятельности предприятия примут вид;

Выручка отреализацни продукции - 325 668 тыс. руб. <100%)

Переменные издержки (прежние) - 172 704 тыс. руб (53%)

Маржинальный доход - 152 964 тыс руб. (47.0%).

Постоянные издержки - 37 008 тыс. руб. (11/%).

Прибыль - 115 956 тыс. руб. (35,6%).

1 Представим базисные и новые показатели деятельности предвриятая в приведенные выше формулы (87-89). В итого получим следующий результат

Если Изменяются постоянные издержки (СИ), то объем производства (Q) в фи-зическом выражении составит;

Cj" 152964/0,3/24,672 - 20 666 изделий.

Слеповатслыю. в результате увеличения постоянных издержек па 10% (с37 008тыс. до 40 709 тыс. руб.) для обсспечошя базисного финансового результата Предприятие вынуждено будет Дополнительно ироизвесп! 8666 изделий (20 666 - 12 ООО).

2. Если изменяются ііеремеі.ииеііздержки,тс объем производства в физическом выражении равси.

Q, - 74 016/0,47/24.672 - 6383 изделия.

Итак, в результате роста переменных издержек на 10% предприятие вынуждено снизить объем производства пв 5617 изделий (12 000 - 6383).

3 Если увеличивается продажная йена, то объем производства в физическом Енражсшя составит.

Qs - 74 016/0,47/27,139 - 5803 изделия

Следовательно, 10%-лыйростпродажноЯиены (с 24.672тыс. до27,139 тыс. руб.) способствовал снижению объема прогаводегаа ва 6197 изделий (12 ООО - 5803), что характерной!! предпрнюиИ-монополистов.

На основе операционного анализа можно оценить факторы, влияющие на изменение прибыли. Например, если рассмотреть последовательно 10%-иЫс алменения переменных и постоянных издержек, то получим следующие результаты;

Увеличение переменных издержек привело к снижению прибыли на 17 270тыс. руб. [(246720 - 172 704 - 37 008 - 37 008) - (246 720 - 189 974 - 37 708 - - 19 738)J, вли на 45,8%.

Ростпостоянных изчержек (на 10%) вызвал снижение прибыли на 3701 тыс. руб, 1(246 720 -172 704 - 37 008 - 37 008) - (246 720 - 172 704 - 40 709 - 33 307)], иян на 10%.

3 Рост продажной ЦЕНЫ ЕЛ 10% привел к росту прибыли ка 78 946 тыс. руб. (11S 956-37 008), или ва213,3%.

Таким образом, приоритетное значение по степени аяиян ал на прибыль имеет изменение цены я менее существенное — колебание постоянных издержек. Дан- ноесоотношение указывает на значительный запас финансовой прочности предприятия. Поясним ато положение ва примере Пример

Порог рентабельности - СИ/К^ - 37 008/0,3 -123 360 тыс. руб.

Запас финансовой прочности (ЗФЯ) - выручка от реализации — Пирог рента-бельности - 24В 720 - 123 360 - 123 3G0 тыс руб., пли 50% к сумме выручки от реализации.

Рекомендує»!* значение показателя 10% Это означает, что мродпрхятис сможет выдержан. 50%-нос сі і ижент- выручки отрсаліізашіїї без серьезной у гроаы для своею финансового положении. В рассматриваемой ситуации руководство іірел- ірняткяіюлжкоскоііцсіітрировагь внимание на разработке обоснованной неновой политики» нагорая при успешной се реализации даст максимальный финансовый

Выводы.

При оценке ли намі ІКІІ прибыльности предприятия аналитик должен учиты-вать ВЛІІЯІШСуровня постоянных издержек на результаты деятельность предприятия при различных условиях. Кроме того, прн использовании аналити-ческих процедур для цслсіі планировании прибыли необходимо учитывать, что любой заданный уровень постоянных издержек обосноанн тольва до мо-мента достижения предела лролэвопственпой ующностн в рамках принятого асспртнмента ііродукішії После этого момента при прогнозе прибыли сле-дует учитывать не тодькорост уровня постоянных издержек, но и данные по источникам их финансирования, которые потребуются в случпо расширения

Позитивное воздействие производственного рычага начинает проявляться после преодоления точки безубыточности В Процессе опернциоиной дея-

После прохождения данной точки очевидно, что чем выше коэффициент про-изводственного рычага, тем большей силой воздействия на прирост массы прибыли будетобладэть предірпятне, увеличивая объем производства и продаж.

По мере дальнейшего расширения объема производства и удаления отточки безубыточности (увеличения запаса финансовой прочности) эффект произ-водственного рычага будстсіїижаться. Каждый последующий процент объема реализации продукции будет приводить ко все меньшему темпу прироста массы прибыли Подобный процессбудетпродолжаться до момента наступления пеного релевантного периода

5 Механизм производственного рычага может иметь и обратную направлен-ность — при любом падении объема производства и продаж в еще большей степени будет понижаться масса прибыли. При этом пропорции подобного снижения зависят от значения коэффициента производственного рычага чем больше его величина, тем более высокими темпами будет снижаться сум- ми прибыли по отношению к темпам снижении объема продаж.