ОТ НАУЧНОГО РЕДАКТОРА
Объяснению смысла информации, заключенной в финансовой отчетности, возможностям ее анализа посвящен специальный курс "Бухгалтерская отчетность", который чи-тается во многих вузах нашей страны, но учебников по этому курсу никогда не издавали . В университетах США самым фундаментальным учебником-монографией по этому курсу считается представляемая книга профессора JI. Бернстайна. Отсюда и весьма большой объем книги, и некоторая сложность ее отдельных глав.
Изложение материала основано на подчеркивании автором различия в подходах к отчетности бухгалтера и аналитика. Бухгалтер идет от первичных документов, фактов хо-зяйственной жизни, аналитик, напротив, — от отчетности к фактам хозяйственной жизни, подтверждая их концептуальной, т. е. заданной целью анализа, реконструкцией. Таким образом, отчетность во всех случаях рассматривается как своеобразный мост между анализом и учетом, причем именно первый составляет смысл второго, ибо вне анализа нет учета.
Анализ может быть прямым и косвенным. В первом случае анализируются данные, но не методология их получения — это чисто практический подход. Такой подход пред-полагает, что сама методология не вызывает сомнений. Во втором случае обсуждаются обоснованность в методологии построения таких отчетных форм, как баланс, отчет о прибылях и убытках, что включать в активы и пассивы, как считать индекс цен и т. д. Этот второй, так называемый косвенный, подход имеет как теоретическое, так и большое практическое значение.
Ведь от конструирования показателей отчетных форм зависят и их количественные значения, а отсюда меняются и решения, которые необходимо принимать по этим данным.В книге JI. Бернстайна в целом преобладает скорее прямой подход. Сочетание того и другого подхода представлено в книге, которая в ближайшее время будет выпущена изда-тельством "Финансы и статистика" (Хендриксен Е. С., Бреда ван М. Ф. "Теория бухгалтерского учета").
Современная финансовая отчетность включает три основные формы: баланс, отчет о фи-нансовых результатах (отчет о прибылях и убытках) и отчет о движении денежных средств.
Баланс (Balance Sheet) во многих странах — главная отчетная форма. Сложность ее заполнения связана с выбором оценки показателей: по цене приобретения или по текущей оценке. Проблемы возникают и при выборе метода оценки запасов (метод ЛИФО, ФИФО, средних цен). Все эти подходы представлены в книге Л. Бернстайна.
Отчет о финансовых результатах (Statement of Income) в развитых странах часто не без основания считается более важной формой, чем баланс. Однако при интерпретации величины прибыли должна существовать взаимосвязь между этими двумя формами — значение прибыли будет зависеть от принятой методологии построения баланса (динамическая или статическая). Первая исходит из того, что все ценности должны быть показаны по цене приобретения (historical cost), вторая — по текущей оценке (present cost).
Если применяется динамическая трактовка баланса, то прибыль, показанная в балансе, более правильно отражает результаты хозяйственной деятельности, но если используется статическая трактовка, то прибыль может быть искажена в результате переоценки средств. Так, например, были куплены товары за 5 тыс. руб., проданы за 30 тыс. руб., при динамической трактовке прибыль составляет 25 тыс. руб., а при статической, если теперь покупная цена этих товаров 27 тыс. руб., прибыль составит всего 3 тыс. руб., т. е. стати-ческая трактовка изменяет величину прибыли. Самое удивительное то, что оба ответа правильны.
Если отчет служит основой для принятия решений администрацией предприятия, то для нее важна динамическая трактовка, если же по данным отчета принимаются решения сторонними лицами (кредиторами, акционерами), то для этих внешних пользователей важна только текущая стоимость активов, которая служит обеспечением предоставляемых кредитов. Аудитор, поскольку он должен соблюдать интересы внешних пользователей, прежде всего акционеров, также рассматривает статическую трактовку. Но, читая отчет, нельзя иметь в виду только эту одну группу пользователей. Интересы служащих и администрации предприятия не менее важны, чем интересы кредиторов и акционеров.Отчет о движении денежных средств (Cash Flow Statement) введен и в российскую бухгалтерскую практику, теперь эта форма стала обязательной для всех предприятий страны. Ее необходимость вызвана тем, что на Западе, а с недавних пор и в России почти все предприятия исчисляют прибыль по отгрузке товаров (accural basis), а не по их оплате (cash basis). В этих условиях сплошь и рядом в отчетах показываются огромные суммы прибыли и в то же время может оказаться, что фирме нечем платить долги, а иногда даже нечем выплачивать заработную плату. В связи с этим потребовалась специальная отчет-ная форма, показывающая денежную наличность предприятия и тем самым реальную возможность осуществления платежей.
Книга состоит из трех частей.
В первой части рассматриваются основные теоретические аспекты финансового ана-лиза и его связь с бухгалтерским учетом. Определяются основные теоретические понятия финансового анализа, цели использования финансовой отчетности, приводится обзор общепринятых аналитических методов.
Вторая часть посвящена методологии составления финансовой отчетности. Подробно рассматриваются все основные категории основных и оборотных средств и их источников. Отдельная глава посвящена анализу структуры капитала. Рассматриваются особенности анализа корпораций, объединений компаний, а также анализа хозяйственной де-ятельности, осуществляемой за рубежом.
Обсуждаются различия в подходах к определению прибыли (экономический и бухгалтерский). Здесь же приводится подробный и всесторонний анализ отчета о финансовых результатах, отчета о движении денежных средств, приводятся расчет и оценка показателя прибыли на акцию. Наконец, затрагиваются еще две очень важные темы — влияние изменения уровня цен на финансовую отчетность и значение, которое придается уровню знаний и мнению аудитора. Безусловно, для правильного анализа финансовых данных необходимо полное понимание того, как определяются сумма дохода, величина активов и пассивов. Кроме того, чтобы быть квалифицированным аудитором, следует знать не только то, как должно быть в теории, но и то, как обстоят дела на практике, а для этого нужно изучить все возможные методы искажения информации — от явного обмана до методологического искажения представляемых данных. Автор приводит примеры злоупотреблений и искажений бухгалтерских данных из практики западных фирм.В третьей части изучаются сам процесс анализа финансовой отчетности и его методо-логические аспекты. Расчет всех аналитических показателей "привязан" к финансовой отчетности конкретной компании. Читатель сможет убедиться, что анализ и оценка финансовых данных — это задача, которая отнимает много времени и предъявляет высокие требования к квалификации аналитика. Однако, учитывая важность решений, принимаемых на основе этих данных, величину резервов, которые могут быть вовлечены в производство, можно сказать, что весь этот трудоемкий процесс является поистине необходимым. Тщательный анализ позволяет до некоторой степени устранить неопределенность, присущую решениям об инвестировании средств и предоставлении кредитов, обеспечивает лицу, принимающему решение, некоторую уверенность в своих действиях.
У автора книги анализ не является "посмертным", констатирующим то, что уже состоялось, он обращен в будущее: выявленные тенденции и соотношения закладываются в расчет ожидаемых значений финансовых показателей. Особый интерес представляют методика анализа потоков денежных средств (гл. 17), который у нас пока не получил развития, а также приемы корректировки финансовой отчетности (гл. 22). Книга JI. Бернстайна поможет российскому бухгалтеру, аналитику осмыслить, что такое разумная учетная политика, и выбрать приемлемые варианты решений в отношении, например, формирования пенсионных фондов, деятельности в условиях инфляции, финансовых условий аренды и прочего.
Книга дает достаточно полное представление о специфике деятельности американского бухгалтера, который, конечно, руководствуется рекомендациями (Opinions), выпускаемыми Бюро разработки принципов учета (АРВ — Accounting Principles Board), но имеет свободу в выполнении этих рекомендаций.
Автор подчеркивает необходимость изучения показателей работы компании за несколько лет и признает важность статистико-математической обработки динамических рядов выявления складывающихся тенденций и построения перспективного отчета о прибылях и убытках. Хотя Бернстайн использует метод средних, но для него характерен нестохастический подход. Он избегает трактовки выделяющихся значений показателей как случайных, называя их "неустойчивыми изменениями". Это характерно для аналитика-бухгалтера (нестатистика). Такое же мнение высказывает и известный американский бухгалтер R. J. Chambers, считая анализ осредненной информации непродуктивным (Abacus, June 1974, p. 39—54). И тем не менее Бернстайн не ограничивается примерами только жестко детерминированных моделей типа распространенной модели du Pont Formula (см. гл. 19), но, кроме того, приводит модель для диагностики возможности бан-кротства компаний (модель Edward Altman — см. приложение 18В к гл. 18) явно статис-тического происхождения. Модель du Pont является обычным аналитическим разложением показателя прибыли на акцию, которое используется в анализе финансовой отчетности отдельной компании:
Прибыль на Доход
собственный = Чистый доход от реализации Активы .
(акционерный) Доход х Активы * Собственный
капитал от реализации (акционерный)
капитал
В принципе эта модель может использоваться и для анализа данных группы компаний.
Модель Altman'a представляет собой не что иное, как линейную дискриминантную функцию, коэффициенты который рассчитаны по данным совокупности компаний:
7 _ , 9 ( капитал 1 , , . ( ная прибыль I , , I и налогов I , z \ Все активы j \ Все активы / ' V Все активы /
+ 0,6
' Прибыль до выпла- ' / Чистый рабочий \ /Нераспределен-Ч / ты процентов
/ Рыночная стоимость \ собственного капитала \ Балансовая оценка \ кредиторской задол- J \ женности /
Статистический подход дает возможность определить границы критической области: Z < 1,81 — область высокой вероятности банкротства, Z > 3,0 — область низкой вероятности банкротства, и соответственно провести классификацию компаний.
Значительный интерес для нашего читателя могут представить обсуждения разных вариантов показателей рентабельности, особенности которых определяются прежде всего различиями знаменателя (все средства или только собственные, весь объем собственных средств или же нет и т. д.). В самом деле, при рассмотрении показателя прибыли в качестве результата использования только собственных средств не учитывается, что прибыль получена на весь капитал. Если прибыль относится к заемному и собственному капиталу, но без учета амортизации, то при этом имеется в виду, что весь амортизационный фонд
идет только на возмещение, а не на другие цели; то же можно сказать и о задолженности по заработной плате, которая может рассматриваться как временно свободные денежные средства.
В книге раскрывается роль собственных и заемных средств. В рыночной экономике большая и все увеличивающаяся доля собственных средств совсем не означает улучшение положения компании, возможности быстрого реагирования на изменения делового климата. Напротив, участие в деятельности фирмы заемных средств свидетельствует о гибкости компании, ее способности находить кредиты и возвращать их, т. е. о доверии к ней в деловом мире.
Стиль изложения и построение работы довольно своеобразны: начав с достаточно схоластических рассуждений о целях и задачах финансового анализа, роли учетных стандартов, их изменений и т. д., автор постепенно переходит к практическим вопросам, одинаково важным как для американского, так и для российского бухгалтера. Вдумчивый и терпеливый читатель сумеет оценить достоинства этой книги, которая, как уже отмечалось, признана в развитых странах и включена в программы подготовки мастеров (магистров) уп-равления бизнесом (Master of Business Administration — MBA) и дипломированных присяжных бухгалтеров (Certified Public Accountant — CPA). При переводе книги мы стремились по возможности сохранить терминологию, принятую в США, и использовали такие термины, как "текущие активы" — эквивалент привычного понятия "оборотные средства", "нетекущие активы" — для определения основных средств и внеоборотных активов и проч. Эти и по-добные им примеры, на наш взгляд, будут способствовать гибкости восприятия российскими бухгалтерами финансовой информации и расширению международных профессиональных контактов.
Русский перевод книги Л. Бернстайна сделан без каких-либо сокращений основного текста, исключены лишь вопросы для самопроверки (questions), которые приводятся в конце каждой главы в американском издании, и упражнения (problems) в конце книги. Чтобы привычные американцам аббревиатуры не затрудняли чтение книги, мы старались давать их расшифровку по мере использования, кроме того, в конце книги приводится список основных сокращений.
Книга предназначена бухгалтерам, специалистам по ценным бумагам, лицам, принимающим решение о предоставлении ссуд, инвесторам, управляющим компаний, аудиторам — всем, кто должен принимать решения на основе данных финансовой отчетности.
Книга Л. А Бернстайна входит в программу публикаций книг американских специ-алистов по бухгалтерскому учету, финансовому анализу и аудиту, которые издаются в России по инициативе Отдела транснациональных корпораций и управления ООН (UN Transnational Corporations and Management Division).
Считаем необходимым выразить благодарность профессору Техасского университета (г. Даллас, США) А. Энтховену (A. J. Enthoven), который рекомендовал книгу Л. Бернстайна к изданию и курировал реализацию проекта ее издания на всех стадиях. Специальную благодарность выражаем профессору Санкт-Петербургского торгово-экономи-ческого института В. В. Ковалеву за консультации по переводу. Подготовка русского издания книги потребовала много сил и кропотливого труда, но принесла большое удовлетворение всем, кто выполнял эту работу.
Издательство и все, кто готовил эту книгу, будут благодарны читателям за отклики и замечания.
И. И. Елисеева