<<
>>

6.2. Наиболее реалистичная оценка долговых ценных бумаг

Под влиянием SEC комиссия AICPA по установлению стандартов пересмотрела порядок учета инвестиций в виде векселей и облигаций таких организаций, как банки, сбе-регательные ассоциации, страховые и финансовые компании.

Приобретенные долговые ценные бумаги могут относиться либо к краткосрочным, либо к долгосрочным финансовым вложениям.

Если операции с ценными бумагами учи-тываются по текущей рыночной стоимости, то изменения их стоимости оказывают вли-яние на прибыль. Теоретически "инвестиционные" ценные бумаги могут учитываться по первоначальной стоимости и отражаться до срока погашения или выкупа по номиналу. Поэтому на практике финансовые институты относят большую часть своих долговых ценных бумаг в категорию инвестиций, чтобы изолировать доход от изменений в оценке, хотя они довольно активно совершают операции с такими ценными бумагами. Более того, финансовые институты могут выборочно продавать ценные бумаги, которые подни-маются в цене, с целью получения дохода, в то же время те ценные бумаги, которые вре-менно падают в цене, рекомендуется держать в портфеле.

Согласно предложению AICPA финансовые институты могут рассматривать долговые ценные бумаги как инвестиции только в том случае, если они (а) действительно имеют возможности для финансирования и (б) намереваются держать их длительный срок, дос-таточный для того, чтобы возместить их балансовую стоимость. В противном случае такие ценные бумаги должны быть отнесены к краткосрочным финансовым вложениям и показаны в балансе по минимальной из двух оценок — текущей себестоимости или цене приобретения.

Поскольку такая система приведет к некоторой неопределенности величины текущей прибыли, финансовые институты воспротивились этим предложениям и предсказали негативные экономические последствия, в частности, такие, как нежелание осуществлять долгосрочные финансовые вложения.

В 1990 г.

AICPA выпустил Положение 70-11, являющееся руководством по предостав-лению данных о долговых ценных бумагах, учитываемых как активы, которые требуются от финансовых институтов. Информация, которую необходимо предоставить, включает учетную политику, остаточную стоимость, предполагаемую рыночную стоимость ценных бумаг по категориям и срокам погашения и информацию об общих реализованных и нереализованных прибылях и убытках.

SFAS 105 (1990 г.) установило требования для всех предприятий по предоставлению информации о (а) значительной концентрации кредитного риска финансовых инструментов и (б) финансовых инструментах с внебалансовым риском бухгалтерского убытка. Термин "финансовые инструменты" включает коммерческую и прочую задолженность, банковские депозиты, а также такие инструменты, как опционы и форвардные контракты.

Данные о текущей стоимости финапсовых инструментов (SFAS 107)

Как отмечено в предыдущей главе, FASB выпустило SFAS 107, которое требует от всех предприятий предоставлять информацию о текущей стоимости финансовых инструментов в финансовых отчетах или сопутствующих им примечаниях.

Финансовые инструменты представляют собой денежные средства, долевые ценные бумаги или контрактное право, которое:

налагает на одно предприятие обязательство передать денежные средства или другие финансовые инструменты другому предприятию или обменять их на другие финансовые инструменты на потенциально неблагоприятных условиях;

передает второму предприятию право на получение денежных средств или других финансовых инструментов от первого предприятия или обменять финансовые инструменты на потенциально благоприятных условия*.

Положение требует предоставления данных о текущей стоимости всех финансовых инструментов, для которых возможно оценить эту стоимость, независимо от того, показана она или нет в балансе. Предприятие должно также предоставлять данные о методах и существенных предположениях, используемых для оценки текущей стоимости финан-совых инструментов.

Наилучшим подтверждением текущей стоимости являются установленные рыночные цены (если они имеются).

Если рыночные цены отсутствуют, наилучшая оценка текущей стоимости может базироваться на рыночных ценах финансовых инструментов с анало-гичными характеристиками или на оценках, полученных по определенной методике (например, текущая стоимость предполагаемых будущих денежных потоков, опционные модели ценообразования или матричные модели ценообразования). В случае необходимости следует указать причины того, почему невозможно оценить текущую стоимость.

Инвестиции в обыкновенные акции

Инвестиции в обыкновенные акции, представляющие собой менее чем 20% долевых ценных бумаг объекта инвестиций, должны учитываться в соответствии с SFAS 12, как было подробно описано выше.

Компании, которым принадлежит 20-50% акционерного капитала другой компании. АРВ в Opinion 18 отмечено, что при доле даже менее чем 50% акций, имеющих право голоса, инвестор может оказывать значительное влияние на производственную и финансо-вую политику предприятия — объекта инвестиций. Когда способность оказывать вли-яние очевидна, инвестиции должны учитываться по методу собственного капитала. Это означает — по себестоимости плюс доля в нераспределенной прибыли или убытках объ-екта инвестиций до момента приобретения с учетом некоторых корректировок. Техноло-гия применения метода собственного капитала обсуждается в гл. 9.

Способность инвестора оказывать значительное влияние на производственную и финансовую политику предприятия — объекта инвестиций может быть доказана нескольки-ми способами, такими, как представительство и участие в управлении; но в целях едино-образия АРВ рекомендовано, что при отсутствии доказательств обратного инвестиции (прямые или косвенные), составляющие 20% и более от числа акций, имеющих право голоса, должны предполагать способность оказывать значительное влияние на предпри-ятие—объект инвестиций . Напротив, инвестиции, составляющие менее 20% акций, име-ющих право голоса, предположительно не имеют такого влияния, если способность ока-зывать влияние не реализуется каким-либо иным способом.

Следует заметить, что хотя право на использование метода собственного капитала базируется на доле выпущенных в обращение акций с правом голоса, которая может включать, например, конвертируемые привилегированные акции*, доля прибыли, которую можно получить по методу собственного капитала, зависит только от владения обыкновенными акциями.

Пример 1.

Компания А владеет 15% обыкновенных акций компании В. С учетом кон-вертируемых привилегированных акций общая доля голосов составляет 20%. Это дает право компании А учитывать свои инвестиции в компанию В по методу собственного капитала, однако она получает только 15% дохода компании В, оставшегося после распределения, так как это обусловлено долей владения обыкновенными акциями.

Приведенный выше принцип получения дохода согласно методу собственного капитала не согласуется с понятием "эквиваленты обыкновенных акций", используемым при расчете прибыли на акцию (см. гл.12). Тем не менее следует предоставлять сведения о влиянии возможной конвертации и прочие сведения.

Корпоративные совместные предприятия. Совместное предприятие представляет собой инвестиции двух или более компаний с целью совместного обеспечения его производственными запасами, рынками сбыта. Возможный риск и доходы от деятельности такого предприятия делятся его учредителями пропорционально их инвестициям. Обычная форма совместного предприятия — это разделение собственности по принципу 50 х 50, хотя встречается и другое деление интересов. Инвестиции в корпоративные совместные предприятия, согласно АРВ, Opinion 18, должны учитываться по методу собственного капитала. Инвестиции в совместные предприятия, не имеющие подтверждения в виде обыкновенных акций, предлагается учитывать по себестоимости.

Обзор того, как учитываются инвестиции в обыкновенные акции. На рис. 6.1 обобщен-но представлены варианты учета инвестиций в обыкновенные акции при разных долях в портфеле, согласно АРВ, Opinion 18, и другим положениям, в которых разработаны принципы составления консолидированной отчетности.

Последние изменения. В середине 1992 г. FASB в качестве эксперимента согласилось с компромиссным предложением — требовать, чтобы компании предоставляли стоимость большей части своих инвестиций в рыночных ценах. Это предложение продолжит тен-денцию последних лет, нежелательную с точки зрения аналитика, отражения изменений рыночной стоимости (преимущественно уменьшения) в разделе собственного капитала баланса, а не в отчете о прибылях и убытках.

<< | >>
Источник: Бернстайн Л.А.. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация: Пер.с англ./ Научн. ред. перевода чл.-корр. РАН И.И. Елисеева. Гл. редактор серии проф. Я.В. Соколов. - М.: Финансы и статистика,2003. - 624 е.. 2003

Еще по теме 6.2. Наиболее реалистичная оценка долговых ценных бумаг:

  1. Вложения в долговые ценные бумаги
  2. Основные показатели долговых ценных бумаг н методы их определения
  3. Срок обращения долговых ценных бумаг, понятие дюрации
  4. Долговые ценные бумаги
  5. Учет долговых ценных бумаг
  6. 5.2. Рыночные ценные бумаги
  7. 6.2. Наиболее реалистичная оценка долговых ценных бумаг
  8. Информационное обеспечение статистики ценных бумаг
  9. 1.1.4.З. Развитие операций российских банков с долговыми ценными бумагами
  10. Первичный и вторичный рынки ценных бумаг. Фондовая биржа и биржевая торговля
  11. Взаимосвязь рынка ценных бумаг с денежным и кредитными рынками
  12. 5.3. Методы оценки стоимости и доходности эмиссионных ценных бумаг
  13. Глава 3. ДОЛГОВЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ
  14. 8.1.Понятие и виды финансовых активов. Долговые и долевые ценные бумаги
  15. Методы оценки долговых ценных бумаг
  16. 8.4.Доходность долговых ценных бумаг и показатели ее оценки