<<
>>

3.3. Финансовая санация предприятий

В современных условиях, в соответствии с международной практикой и мнением большинства зарубежных и отечественных специалистов под санацией как экономической категорией понимается комплекс пос-ледовательных, взаимосвязанных мероприятий финансово-экономического, организационно-правового, производственно-технического, социального характера, направленных на преодоление финансового кризиса на предприятии и возобновление или достижение его прибыльности и конкурентоспособности в долгосрочном периоде [7].

Особое место в процессе санации занимают мероприятия финансово-экономического характера.

Целью финансовой санации является оптимизация финансовых потоков предприятия: покрытие текущих убытков и ликвидация причин их возникновения, возобновление или сохранение ликвидности и платежеспособности предприятий, сокращение всех видов задолженности, улучшение структуры оборотного капитала и формирование фондов финансовых ресурсов для проведения мероприятий производственно-технического и организационного характера.

Изучение теоретической и практической базы санации предприятий знакомит нас с основными проблемами, которые исследуются зарубежными экономистами в этой сфере. Предметом дискуссий ведущих ученых Германии, Великобритании, США являются вопросы, связанные с прогнозированием банкротства; классификацией финансовых источ-ников санации и последовательностью их мобилизации; формами и размерами государственной финансовой поддержки предприятий; санацион- ными приоритетами; значением самофинансирования для оздоровления предприятий; приватизационными аспектами санации и рядом других [7].

Финансовая санация осуществляется в несколько этапов и имеет определенный порядок проведения. Целостный взгляд на этапы разработки санационной концепции отдельного предприятия представляет собой так называемая «классическая модель санации», которая широко используется в качестве основы для разработки механизма финансового оздоровления субъектов хозяйствования в странах с развитой рыночной экономикой.

В случае возникновения на предприятии кризисной ситуации данная модель предполагает проведение анализа ее причин (причинно-след- ственный анализ).

На основе результатов анализа принимается решение либо о ликвидации предприятия, либо о проведении неотложных сана- " ционных мероприятий. В случае решения о санации определяются ее цели, формируется санационная стратегия, разрабатываются мероприятия. Это оформляется в программу санации, создается ее проект. В соответствии с данными документами осуществляется реализация, координация и контроль хода санации.

Здесь уместно будет отметить, что в экономической литературе по вопросам санации часто упоминается концепция быстрого обнаружения финансового кризиса и радикальных санационных действий («Primat des Handelns»). Однако сторонники этого направления (в основном эко-номисты-практики) не учитывают того, что в данном случае не остается времени для детального исследования причин возникновения данной

ситуации и разработки оптимальной санационной стратегии. Отсутствие такой проработки и разработки санационной программы — предпосылка и основной фактор будущих неудач. Именно поэтому в классической модели санации отдельным аналитическим блоком выделяется формирование стратегических целей и тактики санации [7].

Неотъемлемым и важнейшим компонентом санационнош процесса является координация и контроль проведения запланированных ме-роприятий. Внутренние контрольные органы должны постоянно выявлять санационные резервы и своевременно подготавливать квалифици-рованные решения относительно ликвидации возможных препятствий, возникновение которых возможно в процессе проведения оздоровительных процедур.

В основе процесса санации лежит законодательство о банкротстве и финансовом оздоровлении предприятия, которое должно:

предотвращать непродуктивное использование активов предприятий;

•являться механизмом санации (финансовой реорганизации) пред-приятий, который имеет реальный потенциал для успешной финансово- хозяйственной деятельности в будущем;

способствовать полному удовлетворению требований кредиторов.

Следует также отметить, что в переходный к рыночной экономике

период положения законодательства о банкротстве должны быть более лояльными относительно государственных предприятий, чтобы предотвратить большую волну банкротств.

В то же время предоставление подобных условий приватизированным предприятиям не представляется целесообразным, поскольку если частные предприниматели не будут в полной мере ограничены законодательством о банкротстве, то может пострадать финансовая дисциплина, а это, в свою очередь, снизит доверие к частному предпринимательству и темпы его развития [7].

В соответствии с российским законодательством санация предпри- ятия-должника осуществляется в форме досудебной санации, как одно из мероприятий по восстановлению платежеспособности должника и урегулирования взаимоотношений с кредиторами до возбуждения дела в арбитражном суде, наряду с мерами периода наблюдения и внешнего управления, хотя ходатайство о проведении санации должно быть подано в арбитражный суд. Оно, как правило, удовлетворяется, если есть реальная возможность восстановить платежеспособность предприятия.

Досудебная санация может проводиться собственником предприятия* должника, кредитором и инвестором, заинтересованными в данном производстве, путем финансовой поддержки должника. В рамках про-

ведения досудебной санации происходит полное погашение требований до обязательствам и обязательным платежам. Для этого должнику пре-доставляется финансовая помощь. При этом у должника перед лицами, решившими поддержать его в кризисной ситуации, естественно возникает ряд определенных, в большинстве финансовых, обязательств.

В случае, если досудебная санация проводится за счет средств федерального бюджета и государственных внебюджетных фондов, бюджетов субъектов РФ, местных бюджетов и соответствующих внебюджетных фондов, условия ее проведения устанавливаются на текущий год Федеральным законом о федеральном бюджете и федеральными законами о бюджетах государственных внебюджетных фондов либо органами государственной власти субъектов РФ и органами местного самоуправ-ления согласно действующему закону.

Законодательство многих государств запрещает оказание помощи постоянным должникам посредством финансирования, усматривая в этом противоречие принципу конкуренции и создания равных условий для всех предприятий.

Но, исходя из российского опыта, имея в виду огромное количество градообразующих и оборонных предприятий, нельзя не признать, что такая поддержка на определенном этапе является спаси-тельной для экономики страны. Важно, чтобы она не стала повседневной нормой, а оставалась бы исключением из правил — причем в случаях, когда иного выхода по достаточно объективным причинам нет [7].

Для принятия окончательного решения о проведении досудебной санации необходима доскональная проверка финансового состояния должника, с тем чтобы сделать экономически правильный вывод о возможности в течение определенного срока восстановить его платежеспо-собность, не возбуждая дела о банкротстве в арбитражном суде.

Экспертный анализ может проводиться независимой аудиторской или консалтинговой фирмой. Подзаконными актами и инструктивно- методическими материалами, в частности Приложением №1 «Система критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий» к Постановлению Правительства РФ № 448 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоя-тельности (банкротстве) предприятий», рекомендуются критерии определения неудовлетворительной структуры баланса: коэффициенты текущей ликвидности, обеспеченности оборотных активов собственными средствами, восстановления платежеспособности.

Как свидетельствует практика, показатели, принятые в качестве критериальных, не в полной мере отражают истинное финансовое со-

стояние предприятия и зависят, прежде всего, от отраслевой принадлежности предприятия. Мировой опыт показывает, что нормативные значения этих показателей определяются отраслевой принадлежностью и используются для целей анализа, а не для принятия санационных решений [7].

Традиционно санация осуществляется за счет следующих внешних источников:

слияния предприятия с более мощной компанией;

выпуска новых ценных бумаг для мобилизации денежного капитала; -•* • увеличения банковских кредитов и предоставления субсидий;

уменьшения выплат по облигациям и отсрочки их погашения;

полной или частичной покупки государством акций предприятия.

Финансовая санация может также осуществляться с помощью при-влечения средств владельцев (паевиков, акционеров) предприятия; при помощи основных кредиторов; персонала предприятия.

В научной литературе по вопросам финансового оздоровления пред-приятий часто встречается такое понятие, как «чистая санация», которая заключается в том, что убытки покрываются исключительно за счет сфор-мированных на предприятии резервных (страховых) фондов. Использование внутренних финансовых резервов позволяет не только существенно снизить угрозу банкротства, но и в значительной степени уменьшает потребность в привлечении капитала из внешних источников.

Если финансовых ресурсов из децентрализованных источников недостаточно для проведения санации, то в некоторых случаях может быть принято решение о предоставлении предприятию государственной фи-нансовой поддержки. В случае убыточной деятельности предприятий государство, если оно признает их продукцию общественно необходимой, может предоставлять им дотации и другие виды финансовой поддержки.

При принятии решений о содействии конкретному предприятию исполнительная власть должна исходить из принципа поддержки прежде всего жизнеспособных производственных структур, которые способны ее использовать с максимальной отдачей и обеспечить увеличение производства и продажу продукции, что увеличивает доходную часть бюджета. Такое решение основывается на ряде критериев, среди которых можно отметить:

внедрение новых, более экономичных и экологически безопасных технологий;

экспорт (прирост экспорта) конкурентоспособной продукции;

замена импорта продукции, сырья, материалов, запчастей и т. д.;

решение проблемы энергообеспечения народного хозяйства;

ч

сохранение научно-технического потенциала (исследований и раз-работок, которые имеют приоритетное значение для экономики страны);

наличие внутренних и внешних рынков сбыта продукции предприятия;

высокий уровень менеджмента на предприятии.

Централизованная санационная поддержка может оказываться путем прямого бюджетного финансирования и непрямыми формами создания благоприятных условий.

Прямое бюджетное финансирование санации предприятий осуществляется на принципах возвратности (бюджетные ссуды) и невозвратности (субсидии, дотации, полный или частичный выкуп государством акций предприятий, которые находятся на грани банкротства).

Существуют предложения, согласно которым в госбюджете дол-жен формироваться специальный фонд финансирования санации и реструктуризации государственных предприятий. В то же время большинство западных исследователей по данному вопросу сделали однозначный вывод, что прямое государственное финансирование является не только фактором, стимулирующим бюджетный дефицит, но и связано с негативными сопутствующими эффектами на макро- и микроуровнях. Кроме того, в экономически развитых странах почти полностью отказались от ис-пользования данного метода финансовой поддержки предприятий.

При существующем порядке предоставления кредитной поддерж-ки отношения распределения финансовых ресурсов формируются на двух уровнях: централизованном и децентрализованном. Централизованный уровень — это финансовые отношения между государством, в лице Центрального банка РФ, и коммерческими банками по вопросу получения на конкурсной основе централизованных кредитных ресурсов для пос- ле^ющей их перепродажи производственным структурам, которые нуждаются в кредитной поддержке. Децентрализованный уровень — это отношения между коммерческими банками и предприятиями, имеющими право на получение кредитной поддержки, по вопросам предоставления финансовых ресурсов для кредитования проектов санации и реструктуризации. Эти отношения базируются на общепринятых принципах кредитования.

Таким образом, можно сделать вывод об отсутствии прямых финансовых отношений между государством и предприятием, а значит, я&ляется нецелесообразным рассмотрение вопроса о предоставлении кредитной поддержки конкретным субъектам хозяйствования на уровне санационных органов. Это должно быть компетенцией соответствую-

щих банков, поскольку они берут на себя всю полноту ответственности перед государством за целевое использование предоставленных кредитных ресурсов и их своевременное погашение [7].

Однако рассмотренный механизм финансовой поддержки не оправдал себя. Эта проблема связана как с высокими процентными ставками за пользование кредитом (некоторые предприятия сами отказались от санаци- онных кредитов), так и с отсутствием у многих субъектов хозяйствования достаточного кредитного обеспечения, что послужило причиной отказа банков от предоставления данным предприятиям финансовых ресурсов.

Одним из методов государственного финансового содействия предприятиям является санационная поддержка в форме полного или частичного выкупа государством акций тех предприятий, которые находятся в финансовом кризисе. Выступая в роли санатора, государство должно руководствоваться, прежде всего, народнохозяйственной эффективностью и целесообразностью, противостоять спаду производства и увеличению безработицы. Государство, в случае его участия в капитале, нельзя рассматривать как обыкновенного акционера, поскольку монопольная прибыль, н прибыль вообще, не является первостепенной задачей деятельности государства в качестве санатора. Главной целью государственных инвестиций в данном случае является содействие возобновлению ликвидности и обеспечение жизнеспособности предприятий. Значительная часть государственного сектора в Германии, США, Швеции и других странах сформирована именно за счет бывших частных предприятий, оказавшихся на грани банкротства. Как уже отмечалось, одним из главных факторов ограниченного доступа несостоятельных предприятий к кредитным ресурсам является полное отсутствие или недостаточный размер кредитного обеспечения. Выход на финансовые рынки в данном случае возможен посредством получения санационной поддержки в форме государственных гарантий или поручительств (обязательство государства осуществить погашение долгов данного предприятия в случае его несостоятельности самостоятельно выполнить условия кредитного договора) [7].

Для реализации этого направления финансовой санации следует создать специальные крупные коммерческие акционерные общества с государственным капиталом или частногосударственным участием, которые занимались бы вопросами государственного страхования и гарантий кредитов; их статус следует определить законом. Эти организации занимаются отбором предприятий для предоставления им поддержки в форме государственных гарантий, а также несут ответственность за це-

левое использование кредитов и своевременное их погашение. Как правило, такие организации освобождены от налогообложения [7].

Одним из косвенных методов государственной санационной поддержки предприятий является предоставление им разрешения на нарушение антимонопольного законодательства. В практике проведения санации этот метод используется в исключительных случаях, поскольку предоставление разрешения на монопольные образования может иметь негативные микро- и макроэкономические последствия стратегического характера. Именно поэтому применять его можно только в том случае, если пред-приятия докажут, что при их слиянии будет наиболее полно использован эффект масштаба, существенно сократится уровень себестоимости продукции, значительно повысятся ее качественные параметры.

В зависимости от экономической политики государства возможно использование санационной поддержки фискального характера в виде списания или реструктуризации налоговых обязательств, налогового кредитования, предоставления целевых налоговых льгот предприятиям, которые непосредственно подлежат санации, а также путем фискальных уступок основным кредиторам данных предприятий с целью активизации их участия в санационных процессах. При этом необходим строгий контроль и система санкций за нарушение сроков погашения реструктуризированной задолженности.

Использование того или иного метода государственной поддержки санации и реструктуризации зависит от конкретных характеристик предприятия, его народнохозяйственного и регионального значения.

<< | >>
Источник: Гогина Г. Н.. Финансовый анализ: учебное пособие / Г. Н. Гогина, О. А. Филиппова; фил. НОУ ВПО «СаГА» в г. Тольятти. — Самара : Сам ар. гумаиит. акад.,2006 —300 с.. 2006

Еще по теме 3.3. Финансовая санация предприятий:

  1. 3.2. Финансовые ресурсы предприятий (организаций)
  2. 4.3. Финансовая политика предприятия (организации)
  3. 9.1 Система показателей финансового состояния предприятия и методы их определения
  4. 3.2 Тема 2. Общий анализ финансового состояния предприятия.Экспресс-анализ бухгалтерской отчетности.
  5. И. А. Жулега. Методология анализа финансового состояния предприятия: монография И. А. Жулега ; ГУАП. — СПб.,2006. — 235 с.: ил., 2006
  6. Г л а в а 1ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ АНАЛИЗА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ
  7. 1.1. Содержание понятия «финансовое состояние предприятия»
  8. МОНИТОРИНГ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ
  9. 3. Финансовая санация предприятий: формы и источники
  10. 3.3. Финансовая санация предприятий
  11. ОСОБЕННОСТИ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА ПРЕДПРИЯТИЙ, ИМЕЮЩИХ ПРИЗНАКИ НЕСОСТОЯТЕЛЬНОСТИ (БАНКРОТСТВА)
  12. Содержание и особенности осуществления финансовой деятельности предприятия
  13. Основные принципы разработки финансовой стратегии предприятия
  14. Комплексная оценка до стратегической финансовой позиции предприятия
  15. Финансовый кризис предприятия как объект стратегического управления
  16. Содержание процесса антикризисного финансового управления предприятием