2.5. Анализ прогнозирования банкротства. Отечественные и зарубежные методы оценки

Согласно Методологическому положению оценка неудовлетворительной структуры баланса проводилась на основе трех показателей: ^ коэффициента текущей ликвидности (L4); ^ коэффициента обеспеченности собственными средствами (L7); ^ коэффициента утраты/восстановления платежеспособности (L8, L9), которые рассчитываются следующим образом:

Таблица 2.7.

Оценка структуры баланса Показатели Расчет Ограничения На конец периода Отклонение от норматива А 1 2 3 4 Коэффициент вос-становления плате L8 = (L4 к.г.

(1,813+6/12* [0,002]) 0,093 жеспособности 6/t*A L)/2 /2 = 0,907 Коэффициент утраты платежеспособ- L9 = (L4 к.г. + Не менее 1,0 L9 =

(0,183+3/12* [0,002]) 0,0932 ности 3/t*A L4)/2 /2 = 0,9068

Если L8 < 1 (как в нашем случае), то это свидетельствует, что у организации в ближайшее время нет возможности восстановить свою платежеспособность.

Чтобы коэффициент текущей ликвидности был > = 2, а коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами > = 1, убытки у организации не должны превышать 40% от оборотных активов, а долгосрочные кредиты и займы равняться 80% от суммы оборотных активов, что встречается очень редко.

Система показателей Уильяма Бивера для диагностики банкротства

Рассмотрим систему показателей Уильяма Бивера для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства (табл. 2.8).

В нашем примере по системе Бивера получились коэффициенты, полученные в таблице 2.9.

Таблица 2.8. Показатели Расчет Группа 1: Благополучные компании группа 2: за 5 лет до банкротства группа 3: за 1 год до банкротства 1. Коэффициент Биввера (Чистая прибыль + Амортизация) / Заемный капитал 0,4 - 0,45 0,17 -0,15 2. Коэффициент текущей ликвидности

(L) Оборотные активы / Текущие обязательства L4 <=3,2 L4 < 2 L4 <=1 3.

Таблица 2.9.

Показатели Расчет по строкам отчетности Значения на конец периода Характеристика 1. Коэффициент Бивера (стр. 190 [ф. № 2] + стр. 411 + стр. 412, кол. 4 [п.4, ф № 5]) / (стр. 590 + стр. 690 [ф. № 1]) 0,191 Коэффициент чуть больше норматива группы 2 (за 5 лет до банкротства) 2. Коэффициент текущей ликвидности (L4) L4 = (стр. 290 [ф. № 1]) / (стр. 610 + стр. 620 + 630 + стр. 670 стр. [ф. № 1]) 1,813 Коэффициент попадает в группу 2 3. Экономическая рентабельность (R4) R4 = {(стр. 190 [ф. № 2]) / (стр. 300 [ф. № 1])} *100% 4,86 Коэффициент чуть больше норматива группы 2 4. Финансовый леверидж {(стр. 590 + стр. 690 [ф. № 1]) / (стр. 700 [ф. № 1])} *100% 36,1 Коэффициент соответствует нормативу группы 1 5. Коэффициент покрытия активов собственными и оборотными средствами (стр. 490 - стр. 190[ф. № 1]) / (стр. 300[ф. №1]) 0,238 Коэффициент соответствует нормативу группы 2 Диагностика банкротства по системе Бивера

Таким образом, по системе оценки Бивера организацию можно отнести ко 2-ой группе - «за 5 лет до банкротства»

Американская практика анализа диагностики банкротства

В американской практике используется двухфакторная модель.

Для нее выбирают два ключевых показателя, от которых зависит вероятность банкротства организации. Для определения итогового показателя вероятности банкротства (?2) используют показатель текущей ликвидности и показатель удельного веса заемных средств в активах.

Они умножаются на соответствующий константы - определенные практическими расчетами весовые коэффициенты (а, в, у).

В результате получаем следующую формулу:

? = + в Коэ ффициент + Удельный вес

?2 = а в текущей Y заемных средств в

ликвидности активах

(в долях единиц)

где а = -0,3877;

в = -1,0736;

Y = +0,05779.

Если результат расчета значения Z2 < 0, то вероятность банкротства невелика.

Для анализируемой нами Z2 на начало года составляло:

Z2 н.г. = - 0,3877 + 1,811 * (- 1,0736) + 0,0579 * 0,367 = - 2,310

Z2 н.г. < 0 - вероятность банкротства невелика.

Z2 н.г. = - 2,313

Z2 н. г. < 0 - вероятность банкротства невелика.

Двухфакторная модель не обеспечивает комплексную оценку финансового положения организации. Поэтому аналитики также используют пятифакторную модель (Z5) Эдварда Альтамана.

Z5 = 1,2 * [(Текущие активы - Текущие обязательства) / (Всего обязательств)] + 1,4 * (Нераспределенная прибыль / Все активы) + 3,3 * (Прибыль до уплаты процентов и на-логов / Все активы) + 0,6 * (Рыночная стоимость обыкновенных и привилегированных акций / Все активы) + 1,0 * (Объем продаж [B] / Все активы).

Если Z5 < 1,8 - вероятность банкротства очень велика;

1,8 < Z5 < 2,7 - вероятность банкротства средняя;

2,7 < Z5 < 2,9 - банкротство возможно, но при определенных обстоятельствах;

Z5 > 3,0 - очень малая вероятность банкротства.

Эта модель применима в условиях России, но для АО. Но коэффициенты рассчитаны на основе анализа американских компаний.