<<
>>

5.3. Анализ потока денежных средств

Основная цель анализа денежных потоков заключается в выявлении причин де-фицита (кэбнткз) денежных средств и определен:

юй устойчивости 11 развития управления денежными потоками предполагает речение ряда задан:

синхронизация потоков поступленні! и выплат денежных средств во времени и пространстве (бкщжел рсеанпе);

нормализация средств в расчетах;

яденежньїхсредсті

Главным докуиалсм для анализа денежных потоков является Отчет о денже- іии денежных средсгв(форма>&4) составленный на базе прямого метода.

С по-ющею итого докумеїпа можно установить. • тенденции, уровень и разброс денежных потоков (денежных поступлении «выплат) во времени общая тенденция, или треня, позволяет сделать вы-

ж.

Гнава 5. Анвяиз денежна потоков

В процессе анализа денежных потоков необходимо ответить ни следующие вопросы.

В случае притока денежных средств.

не произошел ли приток за счет увеличения краткосрочных обязательств, которые потребуют оттока (погашения) в будущем;

нет ли здесь роста акционерного капитала за счет дополнительной ЭМИССИИ акций,

не было ли риспродажн имущества (основных средств, производственных запасов ит я);

сокращаются ли запасы материальных ценностей, незавершенного произ-водства, готовой продукции на складе и товаров.

При оттоке денеж н ых средств необходимо найтн ответы наследующие вопросы:

нет ли снижения показателей оборачиваемости активов;

нет ли замедления оборечиваемостд оборотных активов;

ие растут ли абсолютные значения запасов и дебиторской задолженности;

ие было ли резкого увеличения объема продажи товаров, что требует допол-нительных денежный ПОТОКОВ;

не было ли чрезмерных дквздендных выплат акционерам сверх рекоченду- емоЛ нормы распределения чистой прибыли (30-40%);

своевременно ли выплаоцпаются налоги и сборы в бюджетную систему го-сударства и взносы во внебюджетные фонды:

ие было ли длительной задолженности персоналу по оплате труда,

npou водились ли отчисления в резервный капитал из чистой прибыли и в каком размере.

В реэультете аналитической работы можно сделать предварительные выводы о причинах дефицита денежных средств.

Такими причинами моїут быть:

низкая рентабельность продаж, активові) собственного капитала;

отвлечен не денежных средств в излишние производственные запасы, в неза-вершенное производство; влияние инфляции ни запасы;

большие капитальные автрэтьг, не обеспеченные соответствующими источ-никами финансирования; влияние инфляции на капитальные вложении;

высокие выплаты налогов и сборов и суммы дивидендов акционерам,

чрезмерная доля ааемното капитала в пассиве баланса (свыше 50%) и связанные с этим высокие выплаты процентов за пользование кредитами и эай-

снижение коэффициента оборачиваемости оборотных активов, что приводит к вовлечению в оборот предприятия дополнительных денежных средств;

снижение объемов реализации продукции ия-эа потери крупных потребителей и др

Среди внешних причин наиболее существенными являются- кризис неплатежей, высокая инфляция (10- 12% в год), рост цен наэнергоносители итарифов на грузовые перевозки, усиление конкуренции ни отдельных ссгментал товарного рынка, значительные процентные ставки за кредит (14—20%) и т. д.

В случае если денежный поток по предприятию в целом положительный, то следует обратить внимание, не является ли это следствием привлечения крупных кредитов и займов либо получении средств из централизованных источников или привлечения новых илционеров.

Последствия отрицательного денежисго потока или его недостаточного объема (с устойчивой тенденцией к снижению) следующие-

для получения необходимых денежных средств предприятие стремится реализовать или сдать в аренду неиспользуемое в хозяйственной деятельности имущество (активы);

иедосіаток средств также восполняется за счет получения дополнительных банковских и коммерческих кредитов;

в необходимых случаях сокращается объем производства и сбыта продуїс- ияіі (работ и услуг).

В результате происходит изыенение структуры пассивов и аю-ивов, снижается уровень финансовой независимости предприятия от внешних источников финан-сирования.

В дальнейшем оно вынуждено откладывать неотложные платежи (персоналу, контрагентам, бюджету), что выражается в росте кредиторской за-долженности. особенно просриченной.

Организация постепенно становится неплатежеспособной, и банкротство является для нее неиболее реальным прогнозом

Совокупный денежный поток должен стремиться к нулю, так какотрипатавь- ное сальдо но одному виду деятельности компенсируют положительным свяьдо по другому его виду.

К процессу управления общим денежным потоком предъявляют следующие требования

продавать как можно быстрее и по разумным ценам; цена продажи включает в себя ве только реальные денежные расходы, но и амортизацию основных средств п иеызтериаяьных активов (некассовую статью), которая на практике у ви личивает [енежний поток;

как можно больше ускорять оборачиваемость оборотных активов, избегая ых дефицита, чтоможет привести к еннжениюобьеиа продажи товаров (услуг);

как можно быстрее собирать денежные среаствау дебиторов, иеаабывая,что чрезмерные требования ко всем покупателям могут привести к снижению будущего о&ьеиа продаж; для ускорения получения денег от дебиторов це-лесообразно использовать скидки с цен на товары и услуги;

постараться достичь приемлемых сроков выплаты кредиторской задолжен-ности без ущерба для будущей деятельности предприятия, использанить любые преимущества, предоставляемые скидками, существующими у поспя-

Разделенке деятельности предпріїятия на три вида (текущая, инвестиционная к финансовая) очень важно в практике России, так как благоприятный (близкий к нулю) совокупный денежный поток может бить достигнут за счет элиминиро-вания или покрытии отрицательного денежного потока по текущей деятельности, притока денежных средств от продажи активол или привлечения краткосрочных банковских кредитов. В данной случае величина денежного потока скрывает ре- эаьную убыточность деятельности предприятия

Следует отметить, что в западных корпорациях разработана аффективная система управления дебиторской задолженностью, денежными средствами и кредиторской задолженностью, Которая предусматривает-

синхронизацию денежных потоков {притока и оттока денег), т.

е максимально возможное приближение по времени получения дебиторской задолжен-ности и погашении кредиторской задолженности, это позволяет снизить остаток денежных средств на расчетном счете, сократить объем прнилече- ния заемных средств от кредиторов и расходы по обслужинннмо долга,

снижение объема денежных средств, находящихся в пути (использование электронных денег), а также электронных чековых переводов;

« контроль выплат за счет централизации расчетов в головной финансовой компании, прнменеіие счетов с пулевым сальдо; средства с этих счетов авто-матически переводят в ликвидные ценные бумаги, ссли имеет место их избыток, и наоборот, если наблюдается их дефицит; на практике нередко недо-статок денежной наличности восполни ют посредством соглашения с банком об овердрафте; на счете с нулевым остатком нет необходимости постоянно держать денежные средства; операции на счете обычно проводят за комиссионное вознаграждение в пользу банка;

продажу дебиторской задолженности (со скидкой — дисконтом) специальным факторинговым компаниям или банкам;

» немедленную выписку счетов п ри продаже больших партий товаров,

отсрочку в уплате денежных средств покупателями для стимулирования спроса на товары предприятий-изготовителей".

скидки с цены товаров, предоставляемые продавцом покупателю При досрочной оплате товара ва наличные денежные средства (спонтанное финан-сирование);

получение залога с плательщика на сумму, ие меньшую, чем остаток задол-женности на счете дебитора;

прогнозирование дебиторской задолженности в соответствии с принятой предприятием ценовой В маркетинговой ПОЛИТ» ktjii;

организацию группы финансового контроля, которая несет все права и обязанности по контролю за уровнем дебиторской задолженности (в составе отдела маркетинга зди финансового отдела);

ориентацию па большое количество покупателей (их диверсификация) с целью снижения риска неоплаты товара одним из покупателей;

селективность — какие группы товаров н в какие периоды не отпускаются в кредит и др

Для изучения денежных потоков используют систему стандартных аналити-ческих показателей. Наиболее представительным из них является:

сальдо общего денежного потока (положительное или отрицательное) - - общая сумма поступлений денежных средств за период - общая сумма денежны» платежей за период.

Окотаюяэ табл 5 4

В отчетном году структура притока денежных средств изменилась в отрица-тельную сторону, средства, полученные от покупателей и заказчиков, составляли 47.1%, поступления от ияйыов п кредитов, предоставленных другими организаци-ями, 38,7%, прочие поступления 14,2%.

Среди направлений расходования денежных средств как в базисном, так и в отчетном году основной удельный веезаннмали: оплата счетов поставщиков ватовары и услуги, оплата труда пер, опала и взносы в государственные внебюджетные фон- ды.яа расчеты с бюджетом по налогам и сборам, на Гюгаиієкназаймов н кредитов, на прочие выпляты.Чистоеизмеиениеденежныхсредстн (превышение притока нен оттоком) составляло в базисном году (+1,3%), а в отчетном периоде (-0,4%) Следовательно, акционерное общество в целом науодттся в неустойчивом финансовом положении, так как в отдельные периоды генерирует денежные средства, недостаточные для ппирытнн необходимых платежей.

Дня изучения потока денежных средств косвенным методом неіібходимо подготовить отдельный аналитический отчет Исходными данными для его разра-ботки являются: бухгалтерский баланс (форма _Ns 1), Отчете прибылях и убытках (форма 5), Главная книга, журналы-ордера, справки бухгалтерии и др. Алгоритм расчета движения денежных потоков косвенным методом представлен

Твблица5.5

Алгоритм ресчета потока денежиьп( сродств косвенным методом

Околетивтабл 55

Пшшпш Знак (+) —увеличение злак (-)—уменьшение Источник информации 1 S Рост остатка дебиторе*»* лщоллеяііосгії - оборотные активы» 1 8 Увеличение -WUJFLI емкости (учрсйотелям) * Форма № 1 і 9 РостдоходовСупутоих периодов + - 1 10 Рост резервов вр стоящих расхода + 1 11 Рост прочих ідаткссро mux обязательств + 1 12 Денежный поток по текущей деятельности— Расчетно 22 Рост остатка основных средств _ —2Е1—!_ 2 3 Рост объема незавершенного строительств - - 2 4 Увеличение даизнык а «леи и': - 2 5 Рост ирсшх внес ротных активов ¦ Форма 1 26 Денежный поток по кнвкгтцнетаюйдеятель- Рвсчсгно 3 Фииан - і деятельность 31 Ростфинансовых вложений (крягахремл идоппхреикых) Форма № 1 3 2 Ростдогосрошых обязательств {займов 1! ИрОЦИТОв) 3 4 Денежной поток по фшянсоеой деятельно- Расчстно 4 Изменения дснежяых средств от всех видов деятельности(п Ц2+П 26 + П 34> Расчетно 5 Остаток денсжныхсредств на начало расчетного пфиодв Форма № 1 6 Остатокденежншсрсдствнакоаеяотчетного периода (п 4 + п 5) Расчетно

Как следует из табл 5 5, втшмосвязь оборотных активов с денежными потоками выражается в изменении их отдельных ЭЛСАКШОВ И ВЛИЯНИИ ЭТОГО изменения на чистый денежный поток Уаслнчтие вложений в оборотные актнаы приводит к снижению чистого денежного потока, и наоборот

Для предприятий, располагающих значительными внеоборотными активами, привлекающих кредиты банков ч использующих денежные средства для увели- чншя чистого оборотного капитала, удобнее попользовать показатель чистых денежных поступлений (потоков), который рассчитывают по типовой формуле

чистые денежные поступлении (потоки) - чистый доход в форме прибыли + + амортизация основного капитала и нематериальных актинов +

+ увеличение долгосрочной задолженности - (36)

— прирост чистого оборотного капитали

В результате ан<ілнза денежных потоков косвенным методом можно получить ответы па следующие вопросы

в каком оиьеме I! из каких источников получены денежные средств! и таковы основные направления их расходования.

способно ЛН предприятие н результати текущей деятельности обеспечить превышение поетгуплен ні! НІШ платежами (резерв денежной наличности);

в состоянии ли предприятие погасить краткосрочные обязательства за счет поступлении 1>т дебиторов;

достаточно ли пи лученной предприятием чистой прибыли для удовлетворения его текущих потребностей в девежных средствах;

достаточно ли собственных средств (чистой прибыли н амортизационных отчислений) для осуществления инвестиционной деятельности;

чем объясняется ралиша между величиной пилученной ЧИСТОЙ прибыли и объемом деиежных средств.

Тлсим образом, с помощью косвенного метода можно установить, где конкретно овеществлена прибыль предприятия или в впкие статьи вложены реальные денежные средства.

<< | >>
Источник: В. В. Бочаров. КОМПЛЕКСНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ. 2005

Еще по теме 5.3. Анализ потока денежных средств:

  1. 17.5. Управление потоками денежных средств на предприятии
  2. 3.2. Анализ платежеспособности на основе потоков денежных средств
  3. Поток денежных средств
  4. 7.3. Прогноз потока денежных средств
  5. 15.3. Оценка платежеспособности предприятия на основе изучения потоков денежных средств
  6. 2.2.1. Анализ движения денежных средств
  7. 5.3. Анализ потока денежных средств
  8. 5-5. ВНУТРЕННЯЯ НОРМА ДОХОДНОСТИ (ИЛИ НОРМА ДОХОДНОСТИ ДИСКОНТИРОВАННОГО ПОТОКА ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ)
  9. 29-4. ПЛАНИРОВАНИЕ ПОТОКОВ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ
  10. 13.1. Значение потоков денежных средств
  11. 13.3. Определение чистых потоков денежных средств в результате хозяйственной деятельности
  12. 17.1. Обзор моделей потоков денежных средств
  13. 17.3. Анализ отчета о потоках денежных средств
  14. 17.4. Пример анализа отчета о потоках денежных средств
  15. 17.5. Оценка отчета о потоках денежных средств
  16. 17.7. Пример проектирования отчета о потоках денежных средств
  17. 2.8.1. Анализ движения денежных средств прямым и косвенным методом
  18. Как происходит управление потоками денежных средств?
  19. 3. Управление потоками денежных средств
  20. Анализ потоков денежных средств