Анализ оборачиваемости
«Оборачиваемость характеризует величину средств, которые предприятие должно вкладывать в бизнес для нормального его функционирования» [173, с. 261].
Считается, что при помощи показателей оборачиваемости «аналитик может выяснить, насколько объем отдельных видов активов в
балансе соответствует нестоящей или будущей хозяйственно-экономической деятельности компании» [31, с. 12].
Показатели оборачиваемости комбинированные, так как рассчитываются на основе фактических данных, взятых из баланса и отчета о прибылях и убытках.
Обобщающую оценку оборачиваемости дает коэффициент оборачиваемости всех активов (коэффициент отдачи всех активов [63, с. 205] ресурсоотдача [74, с. 107; 95, с. 112], коэффициент общей оборачиваемости [124, с. 456], оборачиваемость активов [173, с. 263], оборачиваемость средств или их источников [167, с. 100] и др.) — Ко а. Рассчитывается по формуле
К0.а = Вп/К. (4.14)
Коэффициент характеризует эффективность использования предприятием всех имеющихся в распоряжении ресурсов, независимо от источников их привлечения. Данный коэффициент показывает, сколько денежных единиц продукции реализовано на одну денежную единицу суммарных активов (пассивов).
К,
Для коэффициента оборачиваемости всех активов, впрочем как и для других показателей оборачиваемости, не существует общепринятых рекомендуемых значений. Этот показатель существенно варьируется в зависимости от отрасли, размера предприятия, его местоположения и многих других факторов.
Рассчитать индивидуальное нормативное значение можно по формуле
Ко. а норм. = Совокупный доход норм. / (4.15)
где Ко имеет следующий недостаток: с точки зрения способа оценки активы представляют собой неоднородную группу, что отражается на качестве и степени информативности рассматриваемого коэффициента.
Решение данной проблемы в следующем.
Результаты хозяйственной деятельности предприятия также неоднородны: выручка характеризует результат основной деятельности, проценты к получению, операционные доходы, внереализационные доходы — результат финансовой и инвестиционной деятельности. Для анализа отдачи всех активов в числителе целесообразно использовать суммарный результат деятельности ( выручка от продаж плюс проценты к получению, плюс операционные доходы, внереализационные доходы, плюс чрезвычайные доходы). В этом случае формула расчета показателя будет выглядеть так:Ко.а = (Вп + %п + Дудо + п. о. Д + в. Д + ч. Д)/ (4.16)
Таблица 4.3. Динамика показателя продолжительности оборота всех активов Предприятие Значение показателя текущей ликвидности, % на 01.01.2001 г. на 01.01.2002 г. фактическое, раз, дн. расчетное нормативное, раз, дн. фактическое, раз, дн. расчетное нормативное, раз, дн. «А» 4,26 (84,50) 3,82 (94,24) 4,65 (77,42) 4,41 (81,63) «В» 2,20 (163,64) 2,14 (168,22) 1,45 (248,28) 2,12 (169,81) «С» 1,29 (279,07) 1,48 (243,24) 1,40 (257,14) 1,46 (246,58) В табл. 4.3 показаны результаты расчета обобщающего коэффициента оборачиваемости для предприятий «А», «В» и «С».
По расчетным данным табл. 4.3 очевидно, что наибольшую оборачиваемость средств имеет предприятие «А». Показатель оборачиваемости всех активов этого предприятия увеличился за анализируемый период на 0,39 раза. В то же время он превышает нормативное значение.
В отличие от предприятия «А», которое занимается оптовой торговлей, оборачиваемость активов промышленных предприятий «В» и «С» намного ниже и не соответствует нормативному уровню. В]
Для дальнейшего анализа следует рассчитать частные показатели оборачиваемости.
Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов (фондоотдача [124, с. 238, 26 и др.], коэффициент отдачи основных средств [63, с. 206], оборачиваемость основного капитала, коэффициент оборачиваемости основных средств [122, с. 4]) определяется по формуле:
Ко.ВнА= ТП / (4.17)
Отдельные авторы [63, 121] предлагают в качестве результата деятельности использовать не товарную продукцию, а выручку от реа-лизации.
Однако объемы реализации являются результатом сбытовой деятельности, а никак не производственной. Результатом использования основных фондов предприятия мы считаем товарную про-дукцию.Этот коэффициент характеризует эффективность использования предприятием имеющихся в распоряжении зданий, оборудования. Чем выше значение коэффициента, тем более эффективно предприя-тие использует основные средства. Низкий уровень показателя сви-
детельствует о недостаточном объеме продаж или о слишком высоком уровне капитальных вложений, что со временем может привести к ухудшению финансового состояния предприятия.
Однако значения данного коэффициента сильно отличаются друг от друга в различных отраслях. Существует, кроме того, зависимость размеров коэффициента от способов начисления амортизации и практики оценки стоимости активов. Таким образом, может сложиться ситуация, что показатель оборачиваемости основных средств будет выше на предприятии, которое имеет изношенные основные средства.
Нельзя не отметить также влияние инфляции на стоимость основных средств, а, следовательно, и на коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов. Несмотря на то, что российское законодательство позволяет предприятиям решать эту проблему путем переоценки в сторону увеличения или уменьшения стоимости основных средств. Однако отследить реальную рыночную стоимость всех фондов предприятия из года в год не всегда возможно. И аналитики, как правило, не располагают данными, необходимыми для внесения соответствующих корректив, поэтому все, что они могут, — это иметь в виду названные недостатки.
Коэффициент оборачиваемости запасов (Ко з) предлагают рассчитывать следующим образом [26, с. 275, 114, с. 373; 122, с. 4; 140, с.233]:
ЗЗ,Х Ко.з.з = Вп/ (4.18)
Ко.з.з = Сп/ (4.19)
Иногда предпочитают использовать значение этого показателя, выраженное не в количестве оборотов (раз за шаг расчета), а в коли-честве дней, необходимых для одного оборота, тогда соотношение для расчета принимает следующий вид:
То.з.з = ( Д)/Сп. (4.20)
Более точный расчет периода оборота средств, вложенных в запасы товарно-материальных ценностей, может быть сделан, по мнению О. В.
Ефимовой, «по формуле подвижности счета профессора Шерра», получившей дальнейшее развитие в работах С. Б. Барнгольц [62, с.116]Тзз = ( Д)/Оборот ЗЗ за период.
где представляют среднюю арифметическую величину остатков товарно-материальных запасов, учитываемых на соответствующих бухгалтерских счетах (10, 15, 14, 20, 23, 40 и др.).
Под оборотом понимается величина кредитового оборота счетов запасов за анализируемый период, который берется из Главной книги (оборотной ведомости).
Использование стандартной формулы приводит, по мнению О. В. Ефимовой, к занижению реального срока хранения товаров [62, с. 117].
Мы считаем, что предлагаемая О. В. Ефимовой формула расчета Тз з применима исключительно для определения оборачиваемости товарно-материальных ценностей. При расчете оборачиваемости запасов и затрат в совокупности обороты последних трансформируются в величину себестоимости отгруженной продукции. Объясняется это тем — если использовать в числителе показателя суммированные кредитовые обороты по счетам запасов и затрат, то получится двойной (в случае затрат на производство), и тройной (в случае материальных запасов) счет отдельных сумм. В частности, запасы отпускаются в производство и, естественно, рассматриваются как оборотные суммы, далее прибавляются суммы дополнительных затрат и готовая продукция списывается с затратных счетов вместе с суммой материальных затрат (сумма оборота считается повторно). Реализация со склада готовой продукции отражает обороты, которые также вклю-чают материальные затраты (считается третий раз). Таким образом, нам представляется методологически верным использовать при расчете оборачиваемости запасов и затрат дебетовый оборот по счету реализации, т. е. себестоимость. В выручке присутствует торговая наценка, которая увеличивает суммы оборота запасов и затрат.
Коэффициент оборачиваемости запасов отражает скорость реализации запасов. Высокие значения этого показателя считаются признаком финансового благополучия, так как хорошая оборачивае-мость обеспечивает увеличение объемов продаж и способствует получению более высоких доходов. Особенно актуально повышение оборачиваемости и снижение запасов при наличии значительной задолженности в пассивах предприятия. Вместе с тем отмечают [31, с. 12], что если этот коэффициент значительно превышает среднеотраслевые нормы, то ситуация должна быть подвергнута тщательному анализу. Это может означать, что материальные запасы достаточны для устойчивого производства.
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (Ко д з) [74, с. 124; 114, с. 372; 122 и др.] рассчитывается по формуле
Ко.д.з = Вп/ДЗ. (4.21)
Продолжительность оборота дебиторской задолженности (Тд. з) можно рассчитать следующим образом:
Тд.з = ( Д) / Вп, (4.22)
Тд з показывает сколько времени в среднем занимает получение дебиторской задолженности от покупателя готовой продукции, т.е. за сколько дней счета к получению превращаются в денежные средства (средний срок коммерческих кредитов, предоставляемых предприятием своим деловым партнерам). Низкие величины этого показателя характеризуют быструю оборачиваемость и эффективное управление коммерческими кредитами. Очевидно, что в случае предоплаты готовой продукции средний период дебиторской задолженности стано-вится равным нулю. В развитых странах покупателям готовой продукции предприятия обычно предоставляют 30, 60 или 90 дн., в течение которых они должны осуществить платеж [30], а при сокращении времени оплаты предусматривается уменьшение суммы платежа на несколько процентов.
Продолжительность оборота краткосрочных финансовых вложений рассчитывается как отношение средних остатков краткосрочных финансовых вложений по балансу к сумме кредитового оборота по счету краткосрочных финансовых вложений:
ДЗ Х =
Тк.ф.в
(4.23)
КВФ Х 360
ДС Х 360 ООДС
Тд.с= „„^ . (4.24)
Рассчитанные частные коэффициенты оборачиваемости за период с 01.01.2001 по 01.01.2002 гг. сведены в табл. 4.4.
В результате анализа выявлено, что оборачиваемость дебиторской задолженности предприятия «А» ускорилась в 1,3 раза. В то же время происходит снижение оборачиваемости внеоборотных активов, запасов и ликвидных активов. Это связано с более быстрыми темпами роста среднегодовой стоимости имущества по сравнению с темпами роста прибыли.
Резервы увеличения оборачиваемости предприятия «А» в уменьшении имущества предприятия за счет выплаты больших доходов собственникам. Следует оговориться, что мобилизация этого резерва целесообразна лишь в том случае, если собственникам это выгодно.
Кредир о д ьйжи орл т'КФВ .оборота денежных средств показывает за сколько дней происходит отток имеющихся в наличии денежных средств предприятия, рассчитывается по формуле
Таблица 4.4. Динамика частных показателей оборачиваемости Наименование показателя Значение Предприятие «А» Предприятие «В» Предприятие «С» на
01.01.01 г. на
01.01.02 г. на
01.01.01 г. на
01.01.02 г. на
01.01.01 г. на
01.01.02 г. K о. ВнА, раз, дн- 53,21 (6,76) 26,94 (13,36) 3,41 (105,57) 2,17 (165,90) 2,51 (143,43) 2,83 (127,21) K , раз, дн.
о. з. з' 1 ' ^ 12,64 (28,54) 4,00 (90,00) 13,43 (26,81) 9,26 (38,88) 8,00 (45,00) 13,50 (26,67) K , раз, дн.
о. д. з' 1 ' ^ 7,10 (50,70) 9,10 (39,56) 12,63 (28,50) 8,77 (41,05) 3,87 (93,02) 3,87 (93,02) Гк.ф.в,дн- 18,31 21,50 - - - - Тд.с,дн. 0,18 1,11 7,58 15,27 1,52 4,18 Показатели оборачиваемости предприятия «В» за анализируемый период снизились. Предприятию следует повышать деловую активность, искать новые рынки сбыта продукции, осваивать новые виды продукции и т. п.
На предприятии «С» за анализируемый период частные показатели оборачиваемости увеличились, что привело к улучшению общей характеристики оборачиваемости предприятия.