<<
>>

4.1. Анализ ликвидности

Цель анализа ликвидности оценить способность предприятия своевременно и в полном объеме выполнять краткосрочные обязательства за счет текущих активов.

Ликвидность (текущая платежеспособность) одна из важнейших характеристик финансового состояния компании, которая определяет возможность своевременно оплачивать счета и фактически является одним из показателей банкротства.

Результаты анализа ликвидности важны с точки зрения как внут-ренних, так и внешних пользователей информации о компании.

4.1.1. Расчет основных показателей

Для оценки ликвидности предназначены всем известные коэффициенты общей, среднесрочной (промежуточной) и абсолютной (мгновенной) ликвидности.

Так как величина оборотных активов и краткосрочных обязательств быстро меняется, то коэффициенты ликвидности порой отражают устаревшие данные. При интерпретации этих коэффициентов следует учитывать данную особенность.

Коэффициент общей ликвидности характеризует способность предприятия выполнять краткосрочные обязательства за счет всех текущих активов. Классически коэффициент общей ликвидности рассчитывается как отношение оборотных активов (текущих активов) и краткосрочных обязательств (текущих пассивов) компании.

т, „ Оборотные активы

Коэффициент, общей ликвидности — (19)

Краткосрочные обязательства

Все показатели, используемые в расчетах, должны относиться к одної і и той же отчетной дате.

Коэффициент абсолютной (мгновенной ) ликвидности отражает способ-ность предприятия выполнять краткосрочные обязательства за счет свободных денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, т.е. за счет наиболее ликвидной части активов.

. . _ А . Денежные средства + КФВ

Коэффициент абсолютной ликвидности = (201

Краткосрочные обязашельства

Здесь Денежные средства денежные средства по данным баланса;

КФВ краткосрочные финансовые вложения по данным баланса.

Коэффициент среднесрочной (промежуточной ) ликвидности характеризует способность предприятия выполнять краткосрочные обязательства за счет

текущих активов, обладающих средней степенью ликвидности.

При расчете данного показателя основным вопросом является разделение текущих активов на ликвидную и низколиквидную части.

Этот вопрос в каждом конкретном случае требует отдельного исследования, так как к ликвидной части активов безоговорочно можно отнести лишь денежные средства. В классическом варианте расчетов коэффициента промежуточной ликвидности под наиболее ликвидной частью текущих активов понимаются денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и непросроченная дебиторская задолженность до 12 месяцев.

^ Ден. средства + КФВ + Д30а 12

Коэффициент среднесрочной ликвидности- (21)

Краткосрочные обязателъства

Здесь ДЗ п шс - дебиторская задолженность до 12 месяцев по данным баланса.

При расчете показателей ликвидности предприятия возникает меньше затруднений, чем при их интерпретации. Например, управленческая интерпретация показателя абсолютной ликвидности в дробном выражении (0,05 или 0,2) затруднительна. Как оценить, является полученное значение оптимальным, приемлемым или критическим для компании? Для получения более четкой картины относительно состояния абсолютной ликвидности компании можно рассчитать модификацию коэффициента абсолютной ликвидности — коэффи ииент покрытия среднедневных платежей денежными средствами. Смысл такого расчета в том, чтобы определить, какое количество "дней платежей" покрывают имеющиеся у компании денежные средства.

Первый шаг расчета — определение суммы среднедневных платежей, осу-ществляемых организацией. Источником информации о величине среднеднев- ных платежей может быть отчет о прибылях и убытках (форма № 2), а точнее, сумма значений но позициям данного отчета "Себестоимость реализации про-дукции", "Коммерческие расходы", "Управленческие расходы". Из этой суммы необходимо вычесть такие неденежиые платежи, как ахмортизация. Подобная ре-комендация приводится в зарубежной литературе. Однако напрямую использовать ее применительно к российским предприятиям затруднительно. Во-первых, российские предприятия нередко имеют значительные объемы запасов материалов и готовой продукции на складе. В связи с этим величина реальных платежей, связанных с осуществлением производственного процесса, может быть много больше, чем отраженная в форме № 2 себестоимость реализованной продукции.

Таким образом, для определения среднедневных оттоков денежных средств можно использовать информацию о себестоимости реализованной продукции (за вычетом амортизации), но с учетом изменений по статьям баланса ' Производственные запасы", "Незавершенное производство" и "Готовая продукция", а также с учетом налоговых платежей за период.

Корректным является учет как положительных (увеличение), так и отрицательных (сокращение) приростов запасов, незавершенного производства и готовой продукции.

Таким образом, расчет среднедневных платежей по текущей производственной деятельности на основании данных бухгалтерской отчетности (баланса, отчета о прибылях) может быть осуществлен следующим образом:

Денежные платежи за период

(Себестоимость реализованной продукции +

¦ Управлен ческие расходы + Коммерческие расходы) за период -

Амортызагшонные отчисления за период + (22)

+ Налог на прибыль за период + + Прирост запасов материалов, незавершенного производства, готовой

продукции за период.

Отметим, что для проведения расчета необходимо, чтобы информация формы № 2 была представлена за период (не нарастающим итогом) и все показатели, используемые в расчетах, относились к одному и тому же периоду времени.

Для более точного расчета среднедневных платежей, кроме информации о затратах на производство и реализацию продукции, можно учесть инвестиционные вложения за период, расходы на содержание социальной сферы и прочие затраты периода. Однако необходимо соблюдать принцип разумной достаточности — в расчетах рекомендуется учитывать только "весомые для расчетного счета" выплаты.

Можно создавать индивидуальные модификации формулы расчета среднедневных платежей.

Например, из величины затрат на реализованную продук-цию можно не исключать амортизационные отчисления. Таким образом можно компенсировать часть прочих платежей, которые необходимо включить в расчет (например, налоги или платежи по социальной сфере). Общая сумма упла-

чиваемых за период калогоз напоямую не выделена в форме № 2, поэтому можно ограничиться налогом на прибыль (выделен в форме № 2).

Для определения величины среднедневных платежей необходимо общие де-нежные платежи за период разделить на продолжительность анализируемого периода в днях (Инт).

Затраты денежных средств за период

Среднедневные платежи- (23)

Инт

Для определения того, какое количество "дней платежей"' покрывает имеющаяся у предприятия наличность, необходимо остаток денежных средств по балансу разделить на величину среднедневных платежей.

Коэффициент покрытия

Остаток денежных средств (по балансу)

Средневные т am ежи

средневных платеж, ей денежными средствами

При расчете коэффициента покрытия среднедневных платежей денежными средствами может возникнуть справедливое замечание: остаток денежных средств по балансу может не зполне точно характеризовать объем депежных средств, которым предприятие располагало в течение анализируемого периода. Например, незадолго до отчетной даты (даты, отраженной в балансе) могли быть осуществлены крупные платежи, в связи с этим остаток денежных средств по балансу незначителен. Возможна обратная ситуация: в течение анализируемого периода остаток денежных средств у предприятия был недостаточным, но незадолго до отчетной даты заказчиком был погашен долг, в связи с этим сумма денежных средств на расчетном счете предприятия увеличилась. Отметим, что и классический показатель абсолютной ликвидности, и ликвидность в днях платежей основываются на данных, отраженных в балансе. В связи с этим погрешность обоих коэффициентов одинакова.

Полученные значения ликвидности в днях платежей более информативны, чем дробные значения коэффициента ликвидности, и позволяют более точно оценить ситуацию с абсолютной ликвидностью. Например, руководитель предприятия, имеющего стабильные условия расчетов с поставщиками и покупателями, производящего серийную продукцию, считает приемлемым коэффициент покрытия среднедневных платежей денежными средствами 10-15 дней, т.е. остаток депежных средств, покрывающий 15 дней усред- пенных платежей. При этом коэффициент абсолютной ликвидности может составлять О,OS, т.е. быть ниже значения, рекомендуемого в западной прак-тике финансового анализа.

<< | >>
Источник: Кольцова И.В., Рябых Д.А.. Практика финансовой диагностики и оценки проектов. Научно-практическое пособие, Москва-Санкт-Петербург-Киев, Вильямс,2009 409 с.. 2009

Еще по теме 4.1. Анализ ликвидности: