<<
>>

Агрегирование данных и построение комплексного показателя финансовой состоятельности

Все, что следует дальше, является чистой арифметикой. Попробуем пересказать эту арифметику на понятном широкому читателю языке.

Агрегирование данных с уровня на уровень производится по так называемому матричному принципу, где строки матрицы - это факторы или группы факторов, столбцы - пять качественных уровней (ОН - Н - Ср - В - ОВ), а на пересечении строк и столбцов находятся уровни принадлежности количественных уровней факторов тем или иным качественным классам.

В этом случае агрегирование данных представляет собой ни что иное, как двумерную свертку матричных данных с двумя системами весов: по строкам - с весами Фишберна, по столбцам - с весами узловых точек стандартного симметричного 01-классификатора (рис. 1, узловые точки этого классификатора имеют абсциссы 0.075, 0.3, 0.5, 0.7, 0.925). Полученный результат свертки по построению находится в пределах от 0 до 1. Этот результат может быть распознан на основе того же самого симметричного 01-классификатора, и в результате мы имеем суждение о том, к какому мягкому классу относится этот результат, и с какой принадлежностью.

В принципе, если эта матричная работа выполнена над отдельными факторами, то повторять ее на уровне групп факторов не надо: достаточно свернуть полученные комплексные оценки групп с весами Фишберна для первого уровня иерархии, чтобы получить результирующую комплексную оценку по предприятию в целом.

Целесообразно видимо, проиллюстрировать сказанное на простом примере. Возьмем ОАО «Норильский никель» (тикер GMKN) за 3 кв. 2003 года и посмотрим, как он себя чувствовал в этот период. Количественные данные по факторам сведены в таблицу 3.

Таблица ^ 3. Данные по GMKN за 3 кв. 2003 г. Фактор Значение L1 0.839 L3 153.2 P1 2.123 F1 1.446 F2 0.692 F3 0.460 F4 0.860 R1 37.8 R2 3.413 R3 5.330 R4 46.2 R5 9.163 A2 0.151 A4 1.635 A5 1.708 A6 0.435 Лингвистическая классификация по табл.

2 приводит нас к набору из четырех матриц (по матрице на каждую группу факторов, рис. 4а - 4г):

Для L+P Веса Р Уровни принадлежности ОН Н Ср В OB 0.333 1 0.333 0.2 0.8 0.333 1 Веса Y 0.075 0.3 0.5 0.7 0.925 Для F Веса Р Уровни принадлежности ОН Н Ср В ОВ 0.25 1 0.25 1 0.25 1 0.25 0.6Э 0.31 Веса Y 0.075 0.3 0.5 0.7 0.Э25

Для R Веса Р Уровни принадлежности ОН Н Ср В ов 0.2 1 0.2 1 0.2 1 0.2 1 0.2 0.79 0.21 Веса Y 0.075 0.3 0.5 0.7 0.925 Для А Веса Р Уровни принадлежности ОН Н Ср В ОВ 0.25 0.333 0.661 0.25 0.148 0.852 0.25 0.630 0.370 0.25 1 Веса Y 0.075 0.3 0.5 0.7 0.925 Рис. 4 (а - г). Расчетные матрицы для каждой группы факторов

В результате мы имеем следующие количественные и качественные уровни по группам факторов и по предприятию в целом (табл. 4).

Таблица 4. Результаты вычислений Группа факторов Значение Качественная интерпретация комплексного показателя показателя L+P 0.552 Чуть выше среднего F 0.52 Средний R 0.80 Высокий - Очень Высокий A 0.44 Чуть ниже среднего Предприятие в 0.562 Чуть выше среднего целом Видно, что предприятие, при великолепном уровне рентабельности, имеет некоторые проблемы с оборачиваемостью, которые впоследствии могут обострить финансовое состояние предприятия. Однако в целом компания чувствует себя неплохо, и матрицы рис. 4 наглядно это демонстрируют. Во всяком случае, оно самофинансируется и не испытывает проблем с текущей платежеспособностью, и до банкротства ему далеко. Но кредитная составляющая баланса является пограничной, поэтому все дальнейшее развитие предприятия следует вести не на заемный, а на собственный капитал (выпуск акций).

Для справки: в этот же период отношение «цена-доход» по акциям GMKN составляло 9.9. Нам представляется, что это рациональный уровень для приобретения и удержания акций GMKN, т.к. он отвечает рациональному уровню отношения «цена-

доход» для экономики РФ в целом. Поэтому, вкупе с неплохим финансовым состоянием предприятия, обоснованная торговая рекомендация по акциям GMKN колеблется от «Держать» до «Умеренно покупать» (по состоянию на 4 кв. 2003 г.).

<< | >>
Источник: Недосекин Ф.О.,Бессонов Д.Н.,Лукашев А.В.. Сводный финансовый анализ российских предприятий за 2000 - 2003 г.г.. 2003

Еще по теме Агрегирование данных и построение комплексного показателя финансовой состоятельности: