<<
>>

9.6,4. Особые случаи расчета оборотного капитала. В частности, формирование запасов на длительный срок

Формулы (77)-(88) справедливы только в том случае, если периоды оборота оборотных активов и краткосрочных обязательств меньше интервала планирования.

Оборонный капитал для сезонных предприятий (например, сахарный завод) нужно рассчитывать на другой основе.

Год делится на рабочие и нерабочие периоды. Потребность в оборотном капитале во время рабочего периода рассчитывается на обычной основе. Для несезонного периода необходимый оборотный капитал должен сокращаться, поскольку сохраняются только постоянные затраты. Однако во время рабочего сезона запасы должны быть увеличены, поэтому потребность в оборотном капитале вырастет. Сезонный завод должен накапливать оборотный капитал в рабочий период и уменьшать его в нерабочий.

В подобном случае можно воспользоваться следующим алгоритмом. Запас сырья и материалов на складе в каждом периоде определяется по формуле

Запас на начало периода + Вновь приобретенный запас (/) + + Запас, списанный на затраты (і).

Здесь (г) — текущий интервал планирования.

Величина запаса, списанного на затраты, определяется стандартным образом: исходя из норм расхода данного вида ресурса и цены его приобретения.

Если сроки предоплаты и окончательного расчета по приобретаемому ресурсу выходят за рамки интервала планирования, в котором осуществляется поставка ресурса, особого алгоритма расчетов также потребуют позиции "Авансы поставщикам*' и "Кредиторская задолженность"'.

Условкыг пример. Описание потоков проекта, предполагающего закупку ресурсов на длительные срок

Инвестиционные проект предполагает приобретение годового объема одного из видов ресурсов. В расчете на годово.1 объем производства продукции приобретается 100 т сырья по цеие 6С0 руб./кг с НДС (508 руб./кг без НДС). Общая стоимость приобоетаемого ресурса составляет 6С млн. руб. (50,8 млн. руб. без НДС). Условием приобретения ресурса является 100%-ная пре-доплата за неделю до поставки.

Норма расхода ресурса составляет 2 т на 1 т готовой продукции. Цена реализации готової- продукции — 2 ООО руб./кг. Годовой объем реапизации продукиии составляет 100 млн. руб. (84,8 мпн. руб. без НДС). Интервал планирования, выбранны для расчетов проекта, составляет квартал. В данном случае описание оборотного капитала может выглядеть так, как в табл. 9.18 (для наглядности в расчете представлены только выручка, текущие затраты в части ресурса, приобретенного на длительный срок, и иалог иэ прибыль).

Таблица 9.18. Описание потоков проекта, предполагающего закупку ресурсов на длительны і срок (при условии оплаты ресурсов в пределах периода их приобретения) Наименование позиций 4 кв.* 5 кв. 6 кв. 7 кв. 8 кв. Объем реализации продукции, т (итого 50 т) 0 15 15 10 10 Расход ресурса, т ритого 100 т) 0 ЗС 30 20 20 Потоки проекта, млн. руб. 1. Быручка от реализации продукции с НДС 0 30 30 20 20 2. I екущие затраты: стоимость ресурса., 0 18 18 12 12 списанная на стоимость продукции с НДС 3. ЧОК. Оборотные активы, в том числе 60 42 24 12 0 Запасы сырья и материалов 3.1. Изменение ЧОК 60 -18 -18 -12 -12 4.Налсг на прибыпь 0 2,4 2,4 16 1.6 (Быручка без НДС - Затраты без НДС) х х Налог на прибыль (п. 1 - п. 2)/(1 + 18%) х 18% х 24% 5. НДС в бюджет по текущей деятельности 0 1,8 1-8 1,2 1,2 (п.1 -п.2)/(1 + 18%) х 18% Денежный поток периода: -60 25,8 25,8 17,2 17,2 п.1 — п.2 — п.3.1 — п.4 — п.5 Поток нарастающим итогом -60 -34,2 "8,4 8,8 26 * \—4 ка. — инвестиционная фаза.

Стоимость ресурса, списанного на затраты в каждом интервале планирования, определяется исходя из норм расхода (2 т запаса на 1 т готовой продукции) и цены приобретенного запаса. Необходимо проконтролировать, что за период расходования (здесь год) на стоимость продукции списана вся стоимость приобретенного запаса.

В конце 4-го квартала, предшествующего началу производства, отражается стоимость приобретенного и оплаченного запаса (60 млн. руб.).

Па конец каждого последующего периода стоимость запаса определяется как разница стоимости запаса на конец предыдущего периода и стоимости ресурса, списанного на стоимость продукции.

кв.: 42 — 60 (запасы предыдущего пеоиода) - 18 (сумма, списанная на затраты);

кв.: 24 = 42- 18;

кв.: 12 = 24 - 12; 8кв.: 0 = 12- 12.

При правильном расчете на конец последнего периода расходования ресурса должно получиться нулевое значение (весь ресурс израсходован).

Правильность такого подхода докажут денежные потоки. Логично, что в данном примере начиная с 5-го квартала движение денежных средств компании заключается только в получении доходов о г реализации продукции, а также в выплате налога на прибыль и НДС по текущей деятельности. Стоимость ресурса, списанная на затраты, не должна создавать потребности в финансировании. Расходы на приобретение запаса компания несет единовременно, в 4-м квартале. Именно таї: сформированы потоки проекта. Изменения величины запаса ресурсов в составе оборотных активов "компенсируют" сумму затрат ресурса, отраженных в составе текущих расходов.

Для 5-го и 6-го кв. денежные потоки составляют: 25,8 = 30- 18- (-18)- - 2,4 - 1,8 = 30 - 2,4 - 1,8.

Для 7-го и 8-го кв.: 17,1 = 20 - 12 - (-12) - 1,6 - 1,2 = 20 - 1,6 - 1,2.

Можно проверить правильность формирования денежного потока, сравнив его итоговую величину (26 млн. руб. на конец 8-го кьартала) с итогом расчета по формуле

(Выручка без НДС - Затраты без НДС) X (1 — Ставка нсиига на прибыль) — = (100 - 60Щ + 18%) х (1 - 24%) - 26.

Сформированные таким образом потоки по запасам "вольются" в прочие потоки проекта (прочие составляющие затрат, налогов, элементы оборотных активов и краткосрочных обязательств, капитальные вложения). Следует отметить, что при расчете налогооблагаемого имущества и формировании баланса используется стоимость запасов без учета НДС.

При иных условиях приобретения запасов и меньше т продолжительности интервала планирования алгоритм расчетов был бы несколько сложнее.

Например, условием приобретения запасов является 40%-ная предоплата за неделю до поставки и окончательный расчет равными частями в течение двух месяцев.

Интервал планирования, выбранный для расчетов проекта, составляет месяц. В данном случае описание оборотного капитала может выглядеть так, как в табл. 9.19.

Таблица 9.19. Описание потоков проекта, предполагающего закупку ресурсов на длительны J срок (при условии оплаты ресурсов за пределами периода их приобретения) Наименование позиций 12 мес.* 13 мес. 14 мес. 15 мес. Объем реапизации продукции, т 0 5 5 5 Расход ресурса, т 0 1С 10 10 Потоки проекта, млн. руб. 1. Выручка or реализации продукции с НДС 0 10 10 ІО 2. Текущие затраты: стоимость ресурса, 0 6 6 6 списанная на стоимость продукции с НДС 3. Чистый оборотный капитал Оборотные активы 3.1. Запасы сырья и материалов 0 54 48 А2 3.2. Авансы поставщикам 40%х60=24 0 0 0 Краткосрочные обязательства 3.3. Кредиторская задолженность 0 18 0 0 3.4. ЧОК периода (3.1 + 3.2 - 3.3) 24 36 48 П 3.5. Изменение ЧОК 24 36 - 24 = 12 12 -6 4. Налог на прибыль 0 0,8 0,8 0,8 5. НДС в бюджет по текущей деятельности 0 0,9 0,9 0,9 Денежны.і поток периода: -24 -9,7 "9,7 8,3 п.1 — п.2 — п.3.5 — п.4 — п.5 Поток нарастающим итогом -24 -33,7 -43,4 -35,1

* і—

1 — 12 мес. — инвестиционная фаза.

Запасы сырья отражаются начиная с периода начала расходования материалов. На конец 13-го месяца запас на складе будет составлять 54 (млн. руб.) = 60 (общий объем запасов, приобретенный в начале месяца) - 6 (стоимость запасов, списанная на затраты). Далее аналогично.

Величина кредиторской задолженности на конец 13-го месяца составит 18 (млн. руб.) = (60 - 24) - 50% х (60 - 24), где (60 - 21) величина кредиторской задолженности на начало месяца, определенная как разница стоимости приобретенного запаса и выплаченного аванса; 50% х (60 - 24) погашенная в текушем периоде величина кредиготэская задолженность, которая по условиям поставки составляет 50% долга.

На конец 14-го месяца кредиторская задолженность будет полностью погашена, т.е. составит 0.

Правильность такого подхода покажут денежные потоки. Логично, что в 13-м и 14 м месяцах движение денежных средств компании должно заключаться в по-лучении доходов от реализации продукции, выплате налога на прибыль и НДС по текущей деятельности, а также выплате поставщикам по 18 млн. руб. в месяц за поставленные ранее ресурсы.

Для 13-го и ] 4-го месяцев денежные потоки составляют (-) 9,7 = 10-6-12- -0,8-0,9.

Начиная с 15-го месяца денежный поток складывается из поступлений от реализации и выплаты налогов.

Для 15 кв.: 8,3 = 10 - 6 - (- 6) - 0,8 - 0,9 = 10 - 0,8 - 0,9.

<< | >>
Источник: Кольцова И.В., Рябых Д.А.. Практика финансовой диагностики и оценки проектов. Научно-практическое пособие, Москва-Санкт-Петербург-Киев, Вильямс,2009 409 с.. 2009

Еще по теме 9.6,4. Особые случаи расчета оборотного капитала. В частности, формирование запасов на длительный срок: