<<
>>

7.3.10. Анализ рентабельности

Рентабельность (см. табл. 7.11) характеризует компанию с точки зрения получения доходоь па вложенный капитал, т.е. характеризует величину чистой прибыли, приходящуюся на рубль вложенного капитала.
Рентабельность всего капитала отражает величину чистой прибыли, приходящейся на рубль вложенного в компанию капитала. Рентабельность собственного капитала отражает величину чистой прибыли, приходящейся на рубль собственного капитала компании, иными словами, характеризует эффективность деятельности компании с точки зрения ее владельцев.

Анализируемая Компания характеризуется достаточно высокими показателями рентабельности капитала — как всего, так и собственного. В 2003 году рентабельность всего капитала составляла 13% годовых (в рублях), рентабельность собственного капитала — 14% годовых (в рублях). В течение анализируемых трех лет рентабельность Компании значительно возросла, однако динамика рентабельности всего капитала отличалась от динамики рентабельности собственных средств.

В 2004 году отмечался двукратный рост рентабельности всего капитала с 12 до 28%, в 2005 году — некоторое сокращение до 26% . Рентабельность собственных средств неизменно возрастала: с 14% в 2003 году до 32% в 2004 и 38% в 2005.

Основной причиной роста рентабельности во всех анализируемых периодах является получаемая прибыль. Однако в 2005 году негативное влияние снижения оборачиваемости активов оказалось более весомым, чем положительное влияние прибыли. Сложившаяся ситуация привела к сокращению рентабельности всего капитала. Опережающий рост рентабельности собственного капитала по отношению к рентабельности всего капитала в 2003- 2004 годах, а также рост рентабельности собственных средств при снижении рентабельнос-ти всего капитала в 2005 году объясняется положительным влиянием структуры пассивов Компании— влиянием финансового рычага. Иными словами, опережающий рост доли заемных источников финансирования способствовал росту рентабельности собственного капитала Компании.

Таким образом, Компания характеризуется высокими показателями рента, белъноспги как всего, так и собственного капитала.

Изменение структуры ис точников финансирования Компании в сторону увеличения доли заемного капитала способствовало росту рентабельности собственных средств (однако, как показал анализ финансовой устойчивости, это не при зело к пстере финансово] і устойчивости Компании). Есть все основания полагать, что дальнейший рост доли заемного капитала будет способствовать дальнейшему росту рентабельности собственных средств. Однако, учитывая пограничное значение коэффициентов автономии, целесообразно обеспечить опережающи Ї рост доли собственного, а не заемного капитала. Иными словами, можно пожертвовать темпом роста рентабельности собственного капитала во имя обеспечения финансовой устойчивости.

Чтобы обеспечить сохранение и дальнейший рост рентабельности капитала, необходимо обеспечить дальнейший рост прибыльности деятельности Компании. Резервом роста рентабельности является также увеличение оборачиваемости активов, в частности сокращение периодов оборота дебиторской за-долженности.

<< | >>
Источник: Кольцова И.В., Рябых Д.А.. Практика финансовой диагностики и оценки проектов. Научно-практическое пособие, Москва-Санкт-Петербург-Киев, Вильямс,2009 409 с.. 2009

Еще по теме 7.3.10. Анализ рентабельности: