3.2.2. Определение минимально необходимого ЧОК компании

Минимально необходимый ЧОК — ^

— Наименее ликвидные оборотные активы

Наиболее точный расчет будет выполнен при условии индивидуальной оценки степени ликвидности по каждой составляющей оборотных активов конкрет-ного предприятия. Однако во многих случаях в качестве наименее ликвидных оборотных активов можно рассматривать материальные запасы, незавершенное производство и авансы поставщикам.

Сравнение фактической величины ЧОК с его расчетным минимально допустимым значением позволяет сделать вывод о достаточности или недостаточности собственных средств, направляемых на финансирование оборотного капитала.

Пример из практики. Расчет необходимом величины ЧОК. Оценка фактического уровня ЧОК на предмет достаточности (недостаточности)

Для предприятия (Компания 1), состояние котооого описано в табл. 3.11, выполнен расчет достаточной величины ЧОК (табл. 3.12). Расчет показал, что разница между фактическом и минимально допустимой величиной ЧОК колоссальна. Уровень финансової, устойчивости данной компании можно оценить как крайне низкий. Для восстановления уровня финансовой устойчивости данной компании необходимы радикальные меры по оптимизации прибыльности.

Таблица 3.12. Расчет допустимого и фактического ЧОК Компании 1 Наименование позиции Отчетные даты 01.01.05 01.04.05 01.07.05 01.10.05 Баланс Запасы сырья и материалов 26В 015 317 8/1 319 616 346 366

Наименование позиций Отчетные даты

01.01.05 01.04.05 01.07 05 01.10.05 Незавершенное производство 210 351 219 979 220 958 306 443 Готовая продукция и товары 130 470 148 422 193 089 182 271 Дебиторская задолженность 3 307 668 3 164 716 3 817 226 4 021 227 Денежные средства 402 16S 397 022 400 201 408 780 Прочие оборотные активы 1 956 690 1 942 613 624 759 732 927 Итого оборотные активы 6 610 066 6 506 849 5 890 305 6 357 049 Минимально необходимы ЧОК 813 070 854 07b 855 030 1 011 844 Чистый оборотный капитал (факт) -6 831 644 -6 470 788 -8 858 741 -б 784 758

Пример из практики.

У предприятия (Компания 4, см. главу 7), балаис которого представлен в табл. 3.13, на три первые отчетною дагы наблюдается активный рост абсолютной величины ЧОК, а также существенное превышение (в 2 раза) Фактической величины ЧОК над минимально необходимым уровнем. В данных периодах компания находилась, можно сказать, в идеальной ситуации с точки зрения обеспечения оборотных активов собственными средствами. Тэкая ситуация выгодна не только с точки зрения текущего момента.

'Запас по уровню собственных средств — разница между фактическим и минимально не-обходимым уровнем ЧОК — позволит компании в перспективе выдерживать белее высокие (чем компании без наличия "запаса ) финансозые нагрузки, в частности осуществлято масштабные инвестиции либо переживать периоды спадов объемов реализации. В данном случае уместно про-вести аналогию с накоплением жира у медведя: чем толще слой жира накопил мишка, тем более суровую и долгую зиму он способен пережить на "накопленном". Для более худого собрата вероятность пережито долгую зиму меньше. "Гем не менее в легнии период, пока не наступила суоовая и длинная зима (для финансового анализа — пока не наступил период значительных финансовых нагрузок), оба медведя могут чувс-воиаіь себя одинаково хорошо.

Безусловно, не должно складываться впечатление, что "запас по уровню собственного капитала — это некий резерв в виде реалоных денег, которые отложены и ждут сьсего часа. "Запас — это своего рода возможность по опережающему росту заемного капитала, которую може г позволить себе компания без потери финансовом устойчивости.

Возвращаясь к анализу Компании 4 (см. главу 7), баланс которой представлен в табл. 3.13, заметим, что в последнем отчетном периоде наблюдается резкое сокращение чистого оборотного капитала - с 73,5 до ^1,5 млн. руб. Однако абсопютная величина ЧОК не опустилась ниже минимально допустимого уровня.

Безусловно, сокращение ЧОК должно обращать на себя внимание, однако в дачном случае нет оснований говорить о недостаточности собственного капитала, угрожающем росте заемных средств, потере финансовой устойчивости в последнем отчетном периоде.

Таблица 3.13. Расчет допустимого к фактического ЧОК Компании 4 Наименование позиций Отчетные даты Баланс Запасы сырья и материалов 8 251 9 969 26 093 32 999 Незавершенное производство 1 227 1 809 3 082 4 502 Итого оборотные активы 20 842 42 737 131 083 2/6 885 БАЛАНС 209 752 24/ 221 329 942 629 088 Итого краткосрочные обязателисгва 11 258 16 /65 57 532 235 294 В том числе краткосрочные кредиты 1 868 1 221 0 0 Чистый оборотный капитал (сЬакт) 9 584 25 972 73 552 41 591 Минимально необходимый ЧОК 9 478 11 778 29 175 37 501

01.01.03 01.01.04 01.01,05 01.01.06

…