23.2. Значение "блочного подхода" к финансовому анализу

"Блочный подход" к анализу финансовых отчетов включает:

определение основных целей, которых должен достичь финансовый анализ;

вынесение решения о том, какие из шести основных направлений анализа (т.

Например, специалист по ценным бумагам при оценке инвестиционных качеств определенного выпуска ценных бумаг может придать первоочередное значение прибыльности и потенциалу предприятия. Таким образом, в качестве первого блока выступает оценка результатов деятельности, следующим блоком, возможно, будет прибыль на инвестиции (ROI). Полный анализ, безусловно, потребует, чтобы уделялось внимание и остальным четырем основным направлениям анализа, хотя, возможно, и в меньшей степени. Уделять внимание остальным четырем основным направлениям анализа необходимо для того, чтобы выявить возможные проблемные места, т. е. места потенциального риска. Так, дальнейший анализ может выявить проблемы с ликвидностью, возникающие из- за плохого состояния оборотных средств, или несоответствие задачам развития компании ее основных фондов, которые могут подавлять ее рост и гибкость. Возможно, окажется, что эти проблемы настолько затемняют вопрос прибыльности, приводя к смещению ак-центов, что аналитик отнесет их к неосновным направлениям анализа.

Хотя подразделение анализа на шесть отдельных аспектов финансового положения и деятельности компании полезно, следует учитывать, что эти направления сильно взаимосвязаны. Например, результаты деятельности предприятия могут ухудшиться из-за недостатка основных фондов или из-за проблем с ликвидностью. Аналогично оценка кредитоспособности не может остановиться на моменте, когда установлено удовлетворительное состояние краткосрочной ликвидности, так как имеющиеся или зарождающиеся проблемы в области "текущей деятельности" могут вылиться в серьезные утечки денежных средств в результате убытков.

В начале анализа аналитик опытным путем определяет относительное значение областей, которые он будет исследовать, и последовательность, в которой он будет их исследовать. Этот порядок акцентов и приоритетов может постепенно изменяться в свете полученных аналитиком данных и по ходу анализа.

23.3. Отличительные признаки правильно проведенного финансового анализа

финансовым и другим данным, используемым при анализе, а также коэффициентам, трендам и другим аналитическим показателям, которые вытекают из них;

предположениям относительно общей экономической среды и других условий, на которых базируются оценки и проекты;

перечислению положительных и отрицательных факторов, количественных и качественных по важнейшим областям анализа;

проектированию, оценкам, интерпретации и выводам, базирующимся на вышеперечисленных данных. (Иногда перечисляются только положительные и отрицательные факторы, развернутые в анализе, а дальнейшая их интерпретация предоставляется читателю.)

Правильно составленный анализ должен начинаться с краткого раздела. "Резюме и выводы", а также с содержания, чтобы помочь занятому читателю решить, какую часть отчета он хочет прочитать и на каких частях сосредоточить свое внимание.

Автор аналитического отчета должен остерегаться включения не относящихся к делу вопросов. Например, читателю не нужно знать подробности начала работы предприятия в прошлом столетии; он не должен предпринимать экскурс во все бесплодные начинания и ошибочные шаги, с которыми неизбежно встретится аналитик в процессе выискивания данных и отделения важного от несущественного. Раздутый объем и "необработанный материал" могут только сбить с толку и оттолкнуть читателя от отчета.

Двусмысленность и уклончивость, которые применяются для того, чтобы избежать ответственности или уклониться от выводов, не приличествуют хорошему аналитическому отчету. Наконец, авторы таких отчетов должны осознавать, что решения порой основываются на незначительных деталях. Следовательно, наличие ошибок в грамматике или явное искажение фактов в отчете может заронить в мысли читателя сомнения в компетентности автора и ценности анализа.