<<
>>

2.2.3. Закупки на длительны., срок: оценка целесообразности на основании экономических расчетов

При рассуждениях о причинах значительной доли сырья и материалов на складе были упомянуты закупки на длительный срок. Наиболее распространенные аргументы в пользу закупок "надолго" — возможность приобрести ресурсы по более низким ценам (сезонным, оптовым) и избежать прогнозируемого повышения цен, а также несколько облегчить жизнь снабженцам.

Также распространен и контраргумент: запасы на длительный срок "замо-раживают, обездвиживают" денежные средства, тем самым являются однозначным злом для предприятия.

Судьей в данном вопросе может стать обык-новенный расчет — сравнение указанных двух схем по совокупным денежным потокам. Иными словами, необходимо рассмотреть и сравнить притоки и оттоки денежных средств, возникающие при реализации той или ино*і схемы приобретения запасов (безусловно, сравнение должно проводиться за один и тот же промежуток времени). Наиболее выгодным для компании является вариант закупок, создающий наименьший отток денежных средств, т.е. наименьшую финансовую нагрузку для организации.

Эффект от тон или иной схемы приобретения запасов определяется несколькими составляющими:

разницей в цене приобретаемых ресурсов;

величиной налога на прибыль, которая возникает при списании стоимости запасов на стоимость продукции;

величиной НДС, предъявляемого к возмещению и, следовательно, уменьшающего платежи в бюджет по текущей деятельности;

необходимостью и стоимостью привлечения заемных источников финансирования;

величиной затрат на хранение ресурсов;

(до 2004 года также величиной налога на имущество; с 2004 года стоимость запасов не входит в состав налогооблагаемой базы для расчета налога на имущество).

Основной составляющей оттоков денежных средств являются собственные средства, направляемые на приобретение запаса или (и) на погашение задолженности по кредитам, привлеченным на приобретение запасов.

Перечисленные составляющие покажут величину средств, направленную на приобретение необходимого объема ресурсов.

Разнипа в цене приобретения и объеме запасов на складе повлечет за собой отличия в налогооблагаемых базах по налогам. Разница в цене ресурсов и стоимости заемных средств (если привлекаются) повлечет за собой отличия в налогооблагаемой базе по налогу на прибыль. Чем больше стоимость запаса, списываемая на стоимость продукции, тем меньше налог на прибыль, т.е. тем меньше платежи (оттоки средств) на уплату налога.

Разнипа в стоимости приобретаемых запасов также скажется на величине НДС уплаченного, который уменьшает конечные платежи НДС в бюджет по текущей деятельности. Чем больше стоимость запаса, списываемая на стоимость продукции, тем меньше НДС, подлежащий уплате в бюджет по текущей деятельности (рассчитываемый как НДС, полученный за вычетом НДС уплаченного).

Создание долговременного запаса может повлечь за собой дополнительные складские расходы, например затраты на аренду складских помещений и внутризаводское перемещение (а может практически не повлечь, если предприятие располагает достаточными помещениями для складирования годового объема ресурса и закупаемый ресурс не требует особых условий хранения).

Прочие элементы финансовых потоков компании выручка от реализации, производственные и инвестиционные затраты, налоги (помимо НДС и налога на прибыль) будут идентичны в обоих вариантах, поэтому могут не участвовать в рассмотрении.

Пример из практики. Выбор между приобретением запасов на длительны! или короткие срок

На самом простом примере оценка целесообразности закупки запасов на длительный (коротким) срок выглядит следующим образом.

вариант 1. Закупка запасов на год при фиксированной цени (табл. 2.5).

Планируется единовременно закупить 40 тыс. единиц ресурса. Закупаемый объем покрывает годовую потребность компании в данном виде ресурса. Цена приобретения определена с учетом скидки 4% (скидка за объем) от базово і цены, составляющей 12,3 доллара с НДС за единицу оесурса.

, аким образом, цена приобретения единицы ресуоса в данном схеме составляет 12,3 х 0,96 = 11,8 доллара с НДС (10 долларов без НДС). Общая стоимость поиобретаемого объема ресурса — 472 тыс. долларов (400 тыс. долларов без НДС). Для финансирования сделки компания располагает собственными средствами в размере 130 тыс. долларов. Потребность в краткосрочных кредитах для приобретения запаса составляет 342 тыс. долларов, стоимость кредитных ресурсов — 12 % годовых в рублях с ежемесячной уплатой процентов (1 % в месяц). При приобретении годового объема ресурса складские расходы (включая дополнительную аренду помещения и транспортировку запаса) возрастают на 3,5 тыс. долларов в кваотал по сравнению с уровнем складских расходов, наблюдающихся при регулярной закупке ресурса. Дополнительные расходы присутствуют только в течение первых трех кварталов хранения запаса, при расходовании запаса до уровня квартального (регулярного) потреб- hoctd в дополнительных площадях отпадает.

Таблица 2,5. Формирование потоков при закупке ресурсов на длительный срок (в тыс. долларов, если не указаны иные единицы)

1 кв.

4 кв.

2 кв.

3 кв.

Наименование позици.

10 тыс. ед. 100

5 тыс. ед. 50

10 тыс. ед. 10U

Расход запаса

Сумма, списанная на ctohmoctd продукции (пои фиксированной цене 10 доллаоов за единицу без НДС)

3G0- 150 = = 150

150- 50 = = 100

100- 100= = 0

Стоимость запаса в балансе (учитывается без НДС) на конец периода

Привлечение кредита

Потоки для сравнения вариантов

Собственные средства на приобретение запаса (на сумму приобретения с НДС)

171

10,3 (заЗ

мес.)

3,5

Собственною средства на погашение задолженности по кредиту (погашение в конце периода)

Собственные средства на погашение процентов по кредиту

Собственные средства на дополнительные складские расходы

15 тыс. ед. 150

400- 100 = = 300

342 130

171

6,8 (за 2 мес.) 10,3 (за 3 мес.) 3,5 3,5 Наименование позициі 1 кв. 2 кв. 3 кв. 4 кв. 5.

Уменьшение налога на прибыль 26,5 39.3 15.3 24,0 6. Уменьшение НДС к уплате (100 +3,0) х (150 +3,0) х 9,6 18 в бюджет (принимаемы!, в расчет х 18% = 18.6 х 18% =27,6 НДС уплаченный к затратам). Ставка НДС 18% Итого поток (5 + 6-1—2 — 3-4) -95,2 -117,8 -159,8 42,0 Коэффициент дисконтирования при 1 0,97 0,94 0,92 ставке соавнения 12% Дисконтированный поток -95,2 -114,3 -150,2 38,7 7 о же нарастающим итогом -95,2 -209,5 -359,7 -321

Собственные соедства (средства от текущей деятельности компании), потраченные в связи с при-обретением годового объема запасов пои указанных цепах и схеме финансирования составят 130 + (171 + 171)+ 6,8 + 10,3 + 10,3 + 3,5 x 3 = 509,9тыс. долларов.

Суммы, уменьшающие налогооблагаемую прибыль, складываются из стоимости ресуоса, списаи- ноч на стоимость продукции, начисленных процентов по кредитам, прироста складских расходов (тыс. долларов).

кв.: 24% х (100 + 6,8 + 3,5) = 26,5

кв.: 24% х (150 + 10,3 + 3,5) = 39,3

кв.: 24% х (50 + 10,3 + 3,5) = 15.3 4кв.: 24% х 100 = 24.0

Итого уменьшение налога на прибыль (при расчете налогооблагаемой прибыли) по оассматри- ваемо^ схеме составит 105,2 тыс. долларов. Уменьшение НДС к уплате в бюджет — 73,9 тыс. долларов. (Под уменьшением НДС к уплате в бюджет подразумевается начисленная сумма НДС к запасам, списанным на стоимость продукции. Указанная сумма учитывается в составе НДС, уп-лаченного при определении НДС> подлежащего уплате в бюджет: НДС в бюджет = НДС полученный — НДС уплаченные.)

Совокупные денежный поток, связанный с реализацией даннс і схемы закупки ресурсов, со-ставляет —95,2 — 117,8 — 159,8 + 42,0 = (—) 330,8 тыс. долларов (проверим по составляющим: 105,2 і- 73.9 — 509,9 = 330,8), с учетом дисконтирования потоков при ставке 12% годовых (—) 321 тыс. долларов.

Вариант 2. Закупка запасов ежеквартальная с учетом планируемого роста цен (табл. 2.6).

Планируется ежеквартальное приобретение ресурса с ориентиром на квартальным план производства. Совокупная годовал потребность в ресурсе составит 40 тыс. единиц. При планировании учитывается ежеквартальная индексация цен на данный вид ресурса в среднем на 2,5%. Цена за единицу ресурса, установленная поставщиками на момент начала планирования, составляет 12,3 доллара с НДС (10,4 доллара без НДС). "Заметим, что при ежемесячной индексации цен необходимо проводить аналогичны расчет с интервалом планирования месяц. Финансирование приобретения запасов планируется за счет собственных средств; привлечения заемных источников финансирования не требуется.

Таблица 2.6. Формирование потоков при регулярных (краткосрочных) закупках ресурсов (в тыс. долларов, если не указаны иные единицы) Наименование 1 кв. 2 кв. 3 кв. 4 кв, Расход запаса 10 тыс. ед. 15 тыс. ед. 5 тыс. ед. 10 тыс. ед. Цена приобретения ресурса (без НДС) 10,4 10,7 11,0 11,2 Сумма, списанная на стоимость продукции 104,2 160,3 54,8 112,3 Гіотоки для сравнения вариантов 1. Собственные средства на приобретение 12,Зх 10 = 12,3 х 1,025 х 64,6 132,5 запаса (стоимость запаса с НДС) = 123 х 15 = 189,1 2, 3, 4. Собственные средства на 0 0 0 G погашение основного долга и процентов по кредиту, на дополнительные складские расходы (нет) 5. Налог на имущество 0,7 1,2 1,6 1,9 6. Уменьшение налога на прибыль 25,0 38,5 13,1 26,9 7. Уменьшение НДС к уплате в бюджет 104,2x18% = 160,3x18% = 9,9 20,2 (принимаемый в расчет НДС уплаченный = 10,8 = 28,8 к затратам). Стазка НДС 18% Итого поток (6 + 7-1-2-3-4) -79,2 -121,3 -41,6 -85,4 Коэффициент дисконтирования при ставке 1 0,97 0,94 0,92 сравнения 12% Дисконтированный псток -79,2 -118,1 -39,1 -78,5 о же нарастаюшим итогом -79.2 -197,4 -236.5 -315

Собственные средства (средства от текущей деятельности компании), потраченные ь связи с приобретением годового объема запасов при указанных ценах и схеме финансирования составят 123 + 189,1 + 64,6 + 132,5 = 509,2 тыс долларов.

Суммы, уменьшающие налогооблагаемую прибыль, складываются из стоимости ресурса, списанной на стоимость продукции.

кв.: 24% х 104.2 = 25,0

кв.: 24% х 160,3 = 38,5

кв.: 24% х 54,8= 13,1 4кв.: 24% х 112,3 = 26,9

Итого уменьшение налога на прибыль (пои расчете налогооблагаемом прибыли) по рассматриваемой схеме составит 1СЗ,6 тыс. долларов, уменьшение НДС к уплате в бюджет (в составе НДС, уплаченного пои оасчете НДС в бюджет, = НДС полученный — НДС уплаченный) составит 77,7 тыс. долларов.

Совокупный денежный поток, связанны.л с реализацией данной схемы закупки ресурсов, со-ставляет: —79,2 — 121,8 — 41,6 — 85,3 = (—) 327,9 тыс. долларов (проверим по составпяющим; 103,6 + 77,7 — 509,2 = 327,9), с учетом дисконтирования потоков (—) 315 тыс. долларов.

Можно сравнить варианты по величине ключевых составляющих расчетов (табл. 2.7).

Таблица 2.7. Сравнение вариантов закупок ресурсов на длительным и короткие срок по ключевым составляющим расчетов (в тыс. долларов) Параметры расчетов Закупки Преимущество закупок На год Ежеквартально На год Ежеквартально Средства от текущей деятельности 509,9 50Э,2 0,07 (собственные средства) на приобретение и складирование запаса Уменьшение налога на прибыль 105,2 103,6 1,6 Уменьшение НДС к уплате в бюджет 73,9 77,7 3,7 (по текущей деятельности) Итого 1,6 4,4 Совокупный дчеконтированныи поток -321 -313 8 за год

В ситуации, отраженно t в табл. 2.5 и 2.6, закупки на короткие сроки оказались более привлекательными (несмотря на практическое равенство абсолютном величины стоимости приобретаемого годозого объема ресурсов по обоим вариантам). Однако при изменении условии реализации проекта (разницы цен при единовременном и ежеквартально!, закупках, стоимости и суммы привлекаемых на финансирование сделки кредитов, стоимости хранения) призлекательносгь отдельных вариантов может превалировать. Например, при условии большей величины оптовой скидки или большего темпа роста цен более привлекательным выглядел бы вариант закупок на длительны! срок.

Ответ на вонрос, какой схемы приобретения запасов стоит придерживаться, будет зависеть от конкретных условий, в частности: доли собственных и заем-ных источников финансирования сделки, разницы между ценой при оптовой закупке и ценами при регулярном приобретении запаса.

Безусловно, помимо прагматичных расчетов, должна приниматься во вни-мание возможность доступа к данному виду ресурса, в частности риск сбоев поставок со стороны поставщиков. Высокий риск сбоев в поставках ресурса (груз с сырьем "застрял" на таможне, транспортная компания нарушает сроки доставки) и связанный с этим риск нарушения графика выполнения заказов может стать аргументом для создания запаса, обеспечивающего процесс производства на длительны і срок. С экономической точки зрения такое решение будет оправдано: потери прибыли при невыполнении заказов (продано меньше, чем плани-ровалось, плюс возможные пени за срыв заказов) и ''замораживание" средств в незавершенном производстве могут оказаться для предприятия большим злом, чем отвлечение средств на создание долговременного запаса. Таким образом, выбор между созданием долговременного или краткосрочного запаса зависит от конкретной ситуации и должен основываться на совокупности экономического расчета и организационных нюансов.

Причину высокой доли материальных запасов необходимо отразить при со-ставлении аналитической записки.

Доля (абсолютная величина) незавершенного производства изменяется скачкообразно.

Естественные причины:

изменение номенклатуры производимой продукции;

производство изделий, цикл изготовления которых больше продолжительности интервала анализа;

сезонное производство.

Негативные причины:

нарушение сроков поставок материалов и комплектующих партнерами и поставщиками;

нарушение производственного цикла по внутренним причинам.

Доля (абсолютная величина) готовой продукции (товаров) изменяется скачкообразно. Значительноїй объем готовой продукции.

Естественные причины:

спрос на продукцию подвержен сезонным колебаниям;

производство изделий, цикл изготовления которых больше продолжительности интервала анализа.

Негативные причины:

проблемы в процедуре планирования: план производства формируется без ориентира на объем продаж;

проблемы со сбытом (отсутствие спроса на продукцию, недостаточные усилия маркетинговых служб).

Значительная доля (абсолютная величина) готовой продукции на складе может являться индикатором проблем со сбытом готовой продукции. Для уточнения данного вопроса необходим расчет периода оборота готовой продукции. Высокий удельный вес в сочетании со значительным и растущим периодом оборота может подтвердить наличие проблемы с затовариванием склада готовой продукции.

Значительная и растущая величина готовой продукции на складе может воз-никать как результат несогласованности в процедуре планирования, точнее, в построении плана производства без ориентации на объем продаж (рис. 2.2). Исключение составляют отрасли, в которых наличие постепенно возрастающего и далее расходуемого запаса готовой продукции является естественным. Примером может служить производство и реализация меховых изделий с весенне-летним периодом "накопления" готовой продукции и осенне-зимним периодом ее активной продажи.

Рис.2 2. Необходимый подход к формированию плана, производства: ориентация на объем: продаж

Рис.2 2. Необходимый подход к формированию плана, производства: ориентация на объем: продаж

Отсутствие несогласованности в процедуре планирования сказывается не только в затоваривании склада, но и в сверхнормативном объеме запасов и не-завершенного производства. В результате финансовое состояние предприятия ухудшается за счет того, что, во-первых, денежные средства необоснованно "за-мораживаются"' (бездействуют) в оборотном капитале, во-вторых, до 2004 года, возникает дополнительный налог на имущество (запасы материалов, незавершенное производство и готовая продукция являются составляющими в расчете налога на имущество).

При объяснении причин затоваренности склада традиционно упоминаются проблемы со сбытом продукции. Однако, независимо от характера спроса иа продукцию, формирование плана производства предполагает ориентацию на объем заказов (в частности, падение объема заказов — снижение планируемого объема производства снижение плана закупок материалов, сумм "лимиток"). Но, если все-таки весі и разговоо о проблемах со сбытом, необходимо определить, что же является причиной падение спроса на продукцию или недостаточные усилия маркетинговых служб.

III. Значительная доля (абсолютная величина) дебиторской задолженности.

Естественные причины:

отраслевые особенности, выражающиеся в отсутствии или малых объемах незавершенного производства, готозой продукции, материальных запасов (например, таковыми являются компании, оказывающие услуги связи или транспортировки газа, нефтепродуктов);

значительная доля, прирост абсолютной величины или доли дебиторской задолженности (но не периода оборота!) может являться следствием роста оборотов компании, т.е. не означать ухудшения работы с дебиторами.

Пример из практики. Рост доли дебиторском задолженности, не означающие ухудшения условий работы по ее востребованию

Подобная ситуация наблюдается в примере, приведенном в табл. 2.8: рост оборотов в последнем квартале вызвал заметным (на 311%) рост дебиторской задолженности и ее доли в активах.то, что причинои роста задолженности не стало ухудшение услови.і расчетсв с покупателями, подтверждает неизменный период оборота дебиторском задолженности.

Таблица 2.8. Анализ управления дебиторской задолженностью: необходимые составляющие

Отчетные даты

Наименование позици

01.04.2005 01.07.2005 01.10.2005

Н. Оборотные активы

21 600

26 900

Деоиторская задолженность В том числе:

покупатели и заказчики

28%

30%

Структура баланса

Покупатели и заказчики

Выручка от реализации (в отчете о прибыли) Выручка иарастающим итогом Выручка за период

Оборачиваемость активов

46

45

Период оборота дебиторской задолженности (дни)

35 100

36%

44 100 92 400 155 400 44 100 48 300 63 000

44

Доля дебигорсколі задолженности также может меняться в результате изме-нений абсолютной величины прочих элементов оборотных активов. Например, компания осуществила закупку запасов на длительный срок. В результате этого темп роста значений по строке ' Производственные запасы" превысил темп роста прочих элементов оборотных активов. Как результат рост доли запасов и снижение долей прочих элементов в составе оборотных активов. Изменения в результате подобных причин также не будут отражать изменение условий расчетов с покупателями.

Негативные причины::

• работа с дебиторами (работа по востребованию задолженности покупателей) не налажена. Для ответа на вопрос о том, возможно ли назвать работу по востребованию задолженности неудовлетворительной, необходимо проанализировать периоды оборота дебиторской задолженности (средний срок оплаты счетов покупателями).

В то же время неизменная абсолютная величина и доля актива не являются гарантией того, что в рассматриваемом периоде пе происходило изменений в ус-ловиях взаиморасчетов компании с покупателями продукции.

Пример из практики. Вывод об ухудшении условии погашения задолженности покупателями при неизменное абсолютной величине дебиторской задолженности

В табл. 2.9 приведен фрагмент баланса предприятия (энергетика), у которого наблюдается резкое ухудшение в части оплаты счетов покупателями, но при этом абсолютная величина и доля за-долженности в активах практически не изменяются. О резком ухудшении положения с погашени-

ем обязательств покупателями свидетельствует двукратный рост периода оборота дебиторской задолженности (с 112 до 212 дней). Пример еще раз подчеркивает: доля элемента актива в общих активах дает представление о том, насколько весомым является данньи элемент в экономике предприятия; о принципах управления данным элементом говорит период оборота.

Таблица 2.9. Анализ условий управления оборотным капиталом Наименование позици і Отчетные даты 01.01.2005 01.04.2005 01.07.2005 II. Оборотные активы Запасы В том числе: сырье, материалы и другие аналогичные ценности 218 3U0 213 200 250 500 незавершенное производство 17 17 17 готовая продукция и товары 1400 900 980 дебиторская задолженность — покупатели и 1 300 U00 1 700 000 1 600 000 заказчики авансы выданные 63 400 66 ЗСО 74 000 Денежные средства 45 000 55 000 16 000 Прочие оборотные активы 330 000 329 000 332 000 Итого оборотные активш 1 958 117 2364417 2 273 497 Структура баланса Дебиторская задолженность — покупатели и 66% /0% 70% заказчики Выручка и затраты (в отчете о прибыли) Выручка нарастающим итогом 1 155 000 1 833 000 Выручка за период (сезонны й спад ) 1 155 000 6/8 000 Оборачиваемости активов Период оборога дебитсрско і задолженности (дни) 112 212

Как упоминалось выше, в ряде случаев скачкообразные изменения величин (и удельных весов) элементов текущих, активов отражают естественную логику протекания производственного процесса. Такая ситуация наблюдается у орга-низаций, для которых характерны следующие особенности:

спрос на продукцию подвержен сезонным колебаниям (объемы производства продукции заметно изменяются от периода к периоду);

цикл производства продукции больше продолжительности интерзала анализа (строительство зданий, судостроение, тяжелое машиностроение).

Например, при изготовлении нефтехимического сосуда затраты на изготовление постепенно увеличивают статью "Незавершенное производство'' (возрас- тает абсолютная величина незавершенного пооизводства и его доля в текущих активах). По завершении работы значения по статье "Незаьершенное производство " значительно сократятся в связи с отражением реализации продукции.

<< | >>
Источник: Кольцова И.В., Рябых Д.А.. Практика финансовой диагностики и оценки проектов. Научно-практическое пособие, Москва-Санкт-Петербург-Киев, Вильямс,2009 409 с.. 2009

Еще по теме 2.2.3. Закупки на длительны., срок: оценка целесообразности на основании экономических расчетов: