20.3. Финансовая отчетность многоотраслевых предприятий

сумму результатов хозяйственной деятельности, показанную в отчетности, и на финансо-вое положение компании.

"... компания, у которой управление настолько децентрализовано, интеграция деятельности настолько недостаточна, рынки сбыта настолько диверсифицированы, что уровни рентабельности, степени риска и возможности для роста могут колебаться внутри ее в такой степени, что инвестору необходима информация об этих колебаниях, чтобы принять обоснованное решение" .

Причины возникновения потребности в данных о наиболее значимых подразделениях предприятия

Вышеприведенное определение подтверждает некоторые наиболее значимые причи-ны того, что финансовому аналитику требуется как можно больше информации и детализированных данных о различных, подразделениях предприятия. Анализ, расчет, прогнозирование и оценка прибыли требуют, чтобы они были разбиты на категории, которые имеют сходные характеристики изменчивости, потенциала роста и риска. Точно так же структура активов и финансирование потребностей различных подразделений предпри-ятия могут значительно колебаться и, следовательно, требуют отдельного анализа и рас-чета. Так, кредитор может быть заинтересован в получении информации о том, какие подразделения предприятия дают денежные средства, а какие только потребляют их.

Состав предприятия, относительная величина и рентабельность различных его под-разделений, способность руководства совершать прибыльные приобретения и общая деятельность руководства представляют собой дополнительную важную информацию, которую аналитик возьмет из данных подразделений.

Расчет роста потенциальной прибыли требует, чтобы было получено как можно больше информации о различных изделиях или подразделениях, которые составляют совокупную прибыль. A. Rappaport и Е. Lerner продемонстрировали возможность использования матрицы вкладов подразделений предприятия в совокупную прибыль. Этот прием может оказаться полезным при оценке качества прибыли и потенциала экономического роста, а также при оценке совокупной прибыли . Соответствующие данные приведены в табл. 20.2 и 20.3.

Предоставление данных о направлениях деятельности

Степень разглашения данных о результатах деятельности и базе активов подразделений предприятия может колебаться довшьно значительно. Полное разглашение требует предоставления детальных отчетов о прибылях и убытках, о финансовом состоянии и о потоках денежных средств для каждого значительного сегмента. Этот случай редко встре-чается на практике из-за трудностей получения такого анализа внутренними силами и из-за нежелания руководства разглашать информацию, которая может повредить конку-рентоспособности предприятия. При нехватке сведений в полных финансовых отчетах подразделений появляется великое множество частных деталей.

Данные отчета о прибылях и убытках

Доход. На большинстве предприятий определение дохода не представляет больших трудностей.

Таблица 20.2

Вклады в совокупную прибыль и уровни прироста по отраслевым сегментам Отрасли Вклад в совокупную прибыль, тыс. дол. Уровень прироста вкладов в совокуп-ную прибыль за последние три года, % Рекреационная сфера: 1. Оснащение для кемпингов 100 11 2. Оснащение для рыбной ловли 50 2 3. Лодки 72 15 4. Спортивные товары 12 234 3 Агробизнес: 1. Производство молока 85 2 2. Производство консервов 72 8 3. Производство бройлеров 12 162 15 Образование: 1. Издательская деятельность 40 3 2.

Таблица 20.3 Вклады подразделений в совокупную прибыль

Уровень прироста, % Отрасль 0 - 5 5 - 10 10 - 15 Итого Рекреационная сфера 62 0 172 234 Аїробизнес 85 72 12 169 Образование 40 12 Л J2 Итого 187 89 184 460 1

Валовая прибыль. Это включает сложные проблемы межфилиального трансфертного ценообразования, а также распределения косвенных накладных расходов.

Доля вклада. Отчетность о доле вклада (см.гл.21) базируется на отнесении каждому подразделению выручки, издержек и расходов, за которые отвечает исключительно это подразделение. Это очень полезное понятие в управленческом учете, но в целях публичной отчетности по данным подразделений оно представляет собой проблему, так как нет общепринятых методов распределения издержек, и, следовательно, они могут значитель-но колебаться в разных компаниях и даже на одном предприятии. Сообщение о методах распределения хотя и полезно, но не устраняет все проблемы, стоящие перед пользователями таких данных.

Чистый доход (после полного распределения затрат). Чем хуже отчетность о прибылях и убытках, предоставляемая подразделениями, тем глубже и сложнее становится проце-дура распределения. Отчетность подразделений о чистом доходе требует распределения всех совместных расходов на каждый особый вид деятельности на некоторой рациональ-ной основе, даже если они напрямую и не связаны с каким-либо из этих видов деятель-ности.

Данные баланса

Анализ по подразделениям используемых активов требует определения эффективнос-ти деятельности подразделения, оценки управления подразделением, а также расчета прибыли филиала на инвестиции.

В большинстве компаний только такие активы, как здания и оборудование, запасы и отдельные нематериальные активы, напрямую связаны с конкретным подразделением. Распределение всех активов должно быть условным, так как на большинстве предпри-ятий денежные средства, временные финансовые вложения и даже дебиторская задол-женность концентрируются на уровне руководства корпорацией.

Научные разработки

Заинтересованность в получении отчетности многоотраслевых компаний подталкивает научные исследования к различным открытиям, которые являются необходимыми и возможными, и к проблемам, связанным с этим.

Положение бухгалтерского учета № 14

В SFAS 14 (1976 г.) "Финансовая отчетность для подразделений торгово-промышлен-ных предприятий" сформулированы требования к содержанию финансовых отчетов ком-паний: они должны представлять факты, касающиеся информации о деятельности в раз-личных отраслях, о внешнеэкономической деятельности, об экспорте и о главных покупателях.

Это Положение признает, что оценка риска и прибыли является центральным эле-ментом решений об осуществлении инвестиций и предоставлении кредитов. Так как предприятия, работающие в различных отраслях или географических районах, могут иметь различные нормы рентабельности, уровни и источники риска и возможности для роста, то детальная информация поможет аналитику при анализе неопределенности в отношении времени возникновения и величины ожидаемых денежных потоков и, следова-тельно, рисков, связанных с инвестициями или предоставлением ссуд предприятию.

Это Положение требует, чтобы компании показывали в своих ежегодных финансовых отчетах выручку, прибыль от основной деятельности (выручка за вычетом эксплуатаци-онных расходов) и активы, относящиеся к каждой значительной отрасли их деятельности, а также и некоторые другие (связанные с этими) данные. SFAS 14 не предписывает методы учета образования отпускных цен или распределения затрат. Однако оно требует, чтобы предприятие сообщило об используемых методах.

Согласно данному Положению подразделение предприятия считается значительным и, следовательно, может представлять отчетность, если его объем продаж, прибыль от основной деятельности или активы составляют 10% и более от соответствующей общей суммы для компании в целом. Чтобы иметь гарантии, что подразделения, о которых компания представляет информацию, составляют значительную долю общей деятельности компании, Положение требует, чтобы совокупный объем продаж всех подразделений, о которых представляется информация, составлял по меньшей мере 75% общего объема продаж компании. Положение ограничивает число подразделений, у которых может про-веряться отчетность. Если этот лимит превышается, рекомендуется объединить отдельные подразделения, чтобы в совокупности их показатели удовлетворяли требованию в 75% независимо от того, сколько подразделений входит в состав корпорации.

Согласно SFAS 14, если компания получает 10% доходов от продаж и более от како- го-либо одного покупателя, следует указать этот факт и сумму доходов, получаемых от каждого такого покупателя.

Это Положение дает основу для определения деятельности компании за рубежом и экспортных продаж, а также для группировки деятельности по географическим районам. С этой целью компании, осуществляющие свою деятельность в различных географичес-ких районах мира, представляют информацию, подобную той, что требуется по подразделениям.

Требования SEC к отчетности

SEC занимает лидирующие позиции в выдвижении требований к отражению инфор-мации о сумме продаж и прибыли по направлениям деятельности. Следом за опубликованием SFAS 14 SEC посредством FRR № 1, раздел 503, согласовала свои требования с требованиями этого Положения. Однако требования SEC, объединенные в Инструкции S-K, отличаются от SFAS 14 тем, что требуют, чтобы информация о выручке, прибыли от основной деятельности и активах подразделений представлялась за три года. Кроме того, Инструкция S-K требует от подразделений, представляющих информацию, изложения фактов о деятельности лица, проходящего регистрацию, включая информацию о конку-ренции, зависимости от нескольких покупателей, основной продукции и услугах, пор-тфеле заказов, источниках и наличии сырья и материалов, патентах, расходах на НИОКР, числе занятых и сезонности деятельности.

Суть анализа

Возрастание сложности многоотраслевых предприятий и утрата идентичности, которая требовалась от компаний, в публикуемых финансовых отчетах конгломератов созда-ют серьезные проблемы для финансового аналитика.

Требования SFAS 14 и SEC увеличили количество информации, доступной для ана-литика. Однако он должен быть очень внимателен при оценке надежности данных, на которых базируются его выводы.

Чем более специфичной и детальной является представляемая информация, тем более вероятно, что она должна быть основана на распределении затрат и расходов. Разме-щение общефирменных издержек, которое практикуется в целях внутреннего учета, зачастую базируется на таких понятиях, как "активы за вычетом задолженности", "обосно-ванность" и "приемлемость для руководства". Эти понятия почти не связаны с целями финансового анализа.

Базы распределения общефирменных издержек в значительной степени произволь-ны, и существуют различные мнения относительно их обоснованности и точности. Отдельные виды общефирменных издержек, входящих в эту категорию, следующие: общие управленческие расходы центрального органа управления, расходы на НИОКР, определенные коммерческие расходы, расходы на рекламу, выплату процентов и пособий, федеральные и местные подоходные налоги.

В настоящее время нет никаких общепринятых принципов распределения издержек и затрат или какого-либо общего соглашения относительно методов, посредством которых издержки одного подразделения должны переводиться другому подразделению на соответствующих предприятиях. Более того, процесс формулировки таких принципов или достижения такого соглашения только начался. Аналитик, использующий данные по подразделениям, должен твердо помнить об этих ограничениях.

Пример 3. Как правило, компании не показывают внутренние отчетные данные, которые они не обязаны показывать, если это не в их интересах. Руководство Murray Ohio Manufacturing Company нашло, что в его интересах представить аналитическую информа-

цию в федеральном суде о том, что его ежегодная отчетность не давала достоверной информации относительно прибыльности или убыточности производства различных видов продукции. Руководство допустило преуменьшение убытков филиала по производству велосипедов на многие миллионы долларов как часть усилий по предотвращению погло-щения своей фирмы шведской компанией путем скупки акций. Murray Ohio побоялась, что закрытие этого филиала, несущего большие убытки, повлияет на потенциальных покупателей. Компания приняла решение не относить соответствующую часть накладных расходов корпорации в размере 17 млн.дол. на филиал, производящий велосипеды.

Этот случай — превосходное представление о неясностях распределения накладных расходов и о возможностях, которые имеют компании, представляя информацию по под-разделениям, которая может ввести в заблуждение.

В SFAS 14 Бюро на самом деле учло описанные выше ограничения и действитель-ность. Поэтому в последнем Положении не требовалось показывать валовую прибыль (выручка минус только те эксплуатационные расходы, которые напрямую относятся к некоторым подразделениям), что предполагалось в плане, составленном для публичного обсуждения. Бюро также решило, что выручка от продаж, осуществляемых подразделениями одного предприятия друг другу, или от трансфертных сделок будет учитываться на какой-либо базе, используемой предприятием по ценам внутрифирменных продаж или трансфертных сделок. Ни одна база не предписывается и не запрещается.

Кроме того, Бюро решило, что отдельные статьи выручки и расходов не связаны с подразделениями и не всегда могут быть распределены по ним на основе объективных данных, и поэтому в SFAS 14 нет требований, чтобы для подразделений, которые могут предоставлять отчетность, отражался чистый доход. Бюро отметило также в Положении, что "определение отраслевых сегментов предприятия должно зависеть в значительной степени от решений руководства предприятия".

Для аналитика суть этих недостаточно жестких директив и определений состоит в том, что представление данных по подразделениям является и должно трактоваться как "легко поддающаяся влиянию" информация, которая является объектом манипуляций и предварительной интерпретации руководством компании. Следовательно, такие данные должны трактоваться с достаточной долей скептицизма, а выводы из них можно делать только с большим вниманием и профессионализмом.