20.1. Значение анализа отчета о прибылях и убытках
Как было выяснено при обсуждении целей финансового анализа в гл.
1, некоторые из наиболее важных решений в анализе ценных бумаг и оценке кредитоспособности базируются на оценке отчета о прибылях и убытках. Для аналитика, занимающегося оценкой ценных бумаг, доход зачастую является единственным наиболее важным определяющим фактором стоимости ценных бумаг, и поэтому измерение и прогнозирование дохода — одна из наиболее важных аналитических целей. Точно так же для кредитора доход и денежные средства, получаемые в результате хозяйственной деятельности, являются наиболее понятными и наиболее желательными источниками выплаты процентов и основной суммы долга. И почти во всех остальных аспектах финансового анализа оценка и прогнозирование результатов деятельности имеют большое значение.Главные цели анализа прибыли
При оценке доходов предприятия аналитика должны особенно заинтересовать ответы на следующие вопросы:
Что такое истинная чистая прибыль предприятия и каково должно быть ее качес-тво?
Какие элементы отчета о прибылях и убытках можно использовать в целях прогнозирования прибыли и насколько можно доверять им?
Насколько стабильны главные элементы доходов и расходов и каковы их тренды?
Что такое "доходность" предприятия?
Эти вопросы будут изучены в этой и двух последующих главах.
Что такое истинная чистая прибыль предприятия
Исходя из простого предположения, что чистая прибыль — это превышение доходов над издержками и расходами за отчетный период, многие профессиональные аналитики раздражаются, сталкиваясь с трудностями в своих поисках "правильной величины при-были" или "реальных доходов" предприятия.
Почему, спрашивают они, должно быть возможным такое множество "приемлемых" значений "чистого дохода" при одном наборе условий? Зная об экономических явлениях, которые должно пережить предприятие в течение заданного периода времени, мы можем задать вопрос, существует ли только один "правильный" результат и не является ли функцией учета и анализа выявить и измерить этот результат.
Те, кто уже изучил часть II этой книги, знают, почему ответом на последний вопрос должно быть "нет".
Эта глава, касающаяся анализа прибыли, предназначена для того, чтобы подытожить, почему это именно так, а не иначе.Чистая прибыль не является определенной суммой. Чистая прибыль не является определенным потоком, ожидающим появления совершенно безупречного измерителя. Для этого есть множество причин:
Определение прибыли зависит от оценок исхода будущих событий. Этот взгляд в будущее в основном означает решение, включающее оценку возможностей, основанную на фактах и расчетах.
Хотя ожидается, что решения знающих и опытных профессионалов, работающих на базе идентичных данных и информации, попадают в узкий диапазон значений, они тем не менее могут изменяться в его пределах. ЭтИ оценки заключаются в распределении доходов и расходов между настоящим и будущим. Иначе говоря, они определяют будущую выгодность и полезность многих категорий незавершенных затрат и активов (по которым еще ожидается получение прибыли), а также дают оценку будущим пассивам и обяза-тельствам.
Учетные стандарты, регламентирующие определение и измерение прибыли в любой момент времени, являются результатом накопленного опыта бухгалтеров,регулирующих органов, бизнесменов и др. Они отражают кратковременное равновесие, которое базируется отчасти на знаниях и опыте, а отчасти — на компромиссе между довольно отличающимися друг от друга интересами и точками зрения на методы измерения. В гл.10 приведены такие точки зрения. Хотя бухгалтеры пришли к узкому кругу применяемых альтернативных принципов измерения, альтернативы тем не менее остаются, и их пол-ное исключение в ближайшем будущем невозможно.
Помимо проблемы различий в оценках и других решениях, а также проблемы мно-жества альтернативных приемлемых принципов существует также проблема, возника-ющая из-за различных способов принятия решений и принципов.
Теоретически независимый профессиональный бухгалтер должен заниматься в пер-вую очередь беспристрастным представлением финансовых отчетов. Он должен сделать бухгалтерский учет "нейтральной" наукой, которая отражает экономические явления и влияет на них, но сама не воздействует на представленные результаты.
С этой целью он должен выбрать среди множества альтернативных принципов те, которые наиболее при-емлемы в данных условиях, и раскрыть все благоприятные и неблагоприятные факты, которые могут повлиять на решение пользователя.Фактически бухгалтеры в целом не достигли еще такого уровня независимости и бес-пристрастности при принятии решений. Они подвержены сильному давлению со сторо-ны части руководства, которое имеет или по меньшей мере считает, что имеет, жизненно важные интересы в той области, в которой представлены результаты деятельности. Аудиторы в наибольшей степени подвержены такому давлению в тех областях бухгалтерского учета, где различные альтернативы равно приемлемы и где теория бухгалтерского учета еще не разработана. Так, они могут выбрать скорее самый низкий уровень приемлемого порядка, чем наиболее подходящий и правдивый в их обстоятельствах. Хотя и относительно менее часто, но тем не менее все еще всплывают на поверхность случаи противо-законных действий и заключения независимыми бухгалтерами тайных соглашений о явном обмане.
Аналитик не может игнорировать эти возможности, должен помнить о них и быть настороже. Это требует постоянной бдительности при анализе проверяемых данных осо-бенно, когда есть причины предполагать недостаточную независимость и объективность в применении принципов бухгалтерского учета.
Кроме приведенных выше причин, присущих учетному процессу, существуют другие причины, по которым не может быть такого понятия, как абсолютный показатель "ре-ального дохода". Именно финансовые отчеты являются общецелевым инструментом, который предназначен для того, чтобы удовлетворить различные потребности многих пользователей. Это означает, что аналитик должен использовать это значение и дополнитель-ную информацию, имеющуюся в финансовой отчетности или других документах, как отправную точку и корректировать их таким образом, чтобы получить значение "чистого дохода", которое соответствует его особым интересам и целям.
Пример 1. Для покупателя собственности, приносящей доход, не может быть прием-лемо значение амортизационных расходов, базирующееся на стоимости продажи.
Чтобы оценить чистый доход, который может быть получен от такой собственности, необходимо использовать сумму износа, базирующуюся на ожидаемой цене покупки этой соб-ственности.Пример 2. Для аналитика, который принимает независимые решения и использует данные компании, которую он анализирует, и отрасли, к которой она относится, чистый доход согласно отчетам означает начало его анализа. Он корректирует величину чистого дохода на изменение в статьях доходов и расходов, которые, как он считает, будут оправ-даны. Эти статьи могут включать, например, расчет суммы безнадежных долгов, амортизации или расходов на НИОКР, а также трактовку доходов и убытков, которые можно охарактеризовать как чрезвычайные. Сравнение с другими компаниями может потребо-вать такой корректировки, которая представляет данные в сравнимом виде.
Определение суммы чистого дохода является с точки зрения аналитика вторичным по отношению к стремлению сделать возможным нахождение в отчете о прибылях и убытках всех данных, необходимых для получения величины дохода, которая соответствовала бы ближайшим целям.
Вопросы относительно качества доходов о том, какие элементы отчета о прибылях и убытках могут быть использованы в целях прогнозирования стабильности и трендов эле-ментов дохода, а также доходности предприятия будут рассмотрены в гл.22.
Теперь мы продолжим изучение специфических методов, полезных для анализа раз-личных элементов отчета о прибылях и убытках.