18.22. Покрытие постоянных затрат за счет денежных потоков

Из приведенного ранее в этой главе обсуждения видно, что обычно чистый доход — это ненадежный показатель денежных средств, полученных в результате хозяйственной деятельности, т. е.

имеющихся для покрытия постоянных расходов. Причина, безусловно, в том, что постоянные расходы оплачиваются деньгами, тогда как чистый доход включает статьи, которые не образуют денежных средств, а также расходные статьи, которые не требуют текущего использования денежных средств. Таким образом, можно получить лучший показатель покрытия постоянных расходов, поставив в числителе показатель денежных средств, полученных в результате хозяйственной деятельности, а не чис-тый доход. Это значение можно взять из SCF.

Согласно этой концепции коэффициент покрытия рассчитывается следующим образом:

Денежные средства,

полученные в результате „

хозяйственной деятельности, + Постоянные расходы

до налогообложения

Постоянные расходы

По данным табл. 18.5 вычислим коэффициент покрытия.

(дол.) Денежные средства, полученные в результате хозяйственной деятельности (до налогообложения) Доход до налогообложения 2 200 ООО Прибавить (вычесть) корректировки: амортизация 80 ООО отсроченные платежи налога на прибыль — (уже прибавленные обратно) уменьшение дисконта по облигациям 60 000 доля майнорити в прибыли 200 000 нераспределенный доход филиалов (600 000) прирост дебиторской задолженности (310 000) прирост запасов (180 000) прирост кредиторской задолженности 140 000 уменьшение начисленных налогов (20 000) Денежные средства, полученные в результате хозяйственной 2 290 000 деятельности (CFO)

Постоянные издержки, которые следует прибавить обратно к сумме денежных средств, полученных в результате хозяйственной деятельности, до налогообложения:

(ДОЛ.) 2 290 000 Проценты израсходованные (за вычетом скидки по облигациям, прибавленной выше) 640 000 Процентная часть текущих рентных выплат 300 000 Сумма первоначально капитализированных процентов, амортизированных за период* . — Сумма знаменателя 3 230 000 * Здесь предполагается включение в амортизацию (уже прибавленное обратно).

Заметим, что числитель не отражает вычет 600 ООО дол.

(нераспределенный доход филиалов), поскольку эта цифра, будучи неденежной статьей, уже была вычтена при по-лучении суммы денежных средств, образовавшихся в результате хозяйственной деятель-ности, до налогообложения. Аналогично доля участия дочерних компаний в консолиди-рованном доходе уже была прибавлена обратно при получении суммы денежных средств, образовавшихся в результате хозяйственной деятельности, до налогообложения.

Постоянные расходы в знаменателе рассчитываются следующим образом: Проценты начисленные, дол. 900 000 Процентная часть текущих рентных платежей, дол. Ж ИДО 1 200 000

Таким образом, отношение денежных средств, полученных в результате хозяйственной деятельности, до налогообложения к постоянным расходам будет:

3 230 ООО дол. / 1 200 000 дол. = 2,69.

Для компании QO отношение денежных средств, полученных в результате хозяй-ственной деятельности, к постоянным издержкам рассчитывается так:

(млн. дол.) Числитель Денежные средства, полученные в результате текущей деятельности, — ст. [31] 532,4 Прибавить обратно Расходы по подоходному налогу (исключая отсроченные) (а) — ст. [158] 161,4 Проценты израсходованные — ст. [156] 101,9 Уменьшение суммы первоначально капитализированных процентов (уже прибавленных обратно) ст. [20] Итого числитель 795,7

Значит, коэффициент составляет:

795,7 дол.

103,8 дол.(Ь) + 14,8 дол.(с) ~ Ш'

Отсроченный налог, уже прибавленный обратно при расчете CFO.

Проценты начисленные — ст. [156] (101,9 + 1,9).

1/3 текущих рентных платежей, 44,5 дол. — ст. [154].

<< | >>

↑

Источник: Бернстайн Л.А.. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация: Пер.с англ./ Научн. ред. перевода чл.-корр. РАН И.И. Елисеева. Гл. редактор серии проф. Я.В. Соколов. - М.: Финансы и статистика,2003. - 624 е.. 2003

Еще по теме 18.22. Покрытие постоянных затрат за счет денежных потоков:

- Биржи - Валютная система - Государственные и муниципальные финансы в России - Государственный и муниципальный заказ - Государственный финансовый контроль - Державні і муніципальні фінанси в Україні - Инвестиционное право - Лизинг - Основы финансов - Рынок ценных бумаг - Таможенные платежи - Управление капиталом - Финансовое право - Финансовые пирамиды - Финансовые расчеты - Финансовые риски - Финансовые рынки - Финансовый анализ - Финансовый кризис - Финансовый учет - Финансы и кредит - Финансы предприятий - Финансы, денежное обращение и кредит -

- Аудиторская деятельность - Банки - Бизнес - Бухгалтерский учет - Кредит - Маркетинг - Менеджмент - Философия - Финансы - Экономика -