17.3. Анализ отчета о потоках денежных средств
При любом анализе финансовой отчетности рассмотрение данных за последние годы наиболее важно, так как является наиболее свежим опытом.
Поскольку хозяйственным событиям свойственна преемственность, именно этот, самый поздний по времени опыт окажет большее влияние на прогноз будущих результатов. Так и в случае с SCF.Важно, чтобы аналитик получил SCF за как можно большее число лет. Это имеет ог-ромное значение при анализе отчета, ибо планирование и расширение производственной базы, модернизация программ выпуска продукции, увеличение рабочего капитала и финансирование этой деятельности за счет привлечения краткосрочных и долгосрочных займов и при помощи собственных денежных средств — работа, которая, вероятно, займет много лет. Таким образом, для того чтобы аналитик мог оценить планы руководства и возможность их выполнения, он должен проанализировать SCF за ряд лет. Тогда можно получить более полную картину финансовых "обычаев" руководства и оценить ее.
Поскольку условия на разных предприятиях сильно различаются, можно сделать лишь несколько полезных обобщений относительно основы для подобного анализа.
Сперва аналитик должен установить, каковы основные источники денежных средств за эти годы и основные цели, на которые направлялись- эти денежные средства. Анализ показателей структуры SCF поможет проводить это сравнение год за годом. Составляя детальный SCF, зачастую стремятся завуалировать основные источники и направления использования денежных средств. При оценке общих тенденций и практики лучше обобщить главные источники денежных средств и направления их использования за ряд лет, 5 или 10, поскольку один финансовый период слишком мал, чтобы делать обоснованные выводы. Так, финансирование наращивания основного капитала может продолжаться годами, прежде чем успешно завершится.
При оценке источников и направлений использования денежных средств аналитик должен сосредоточиться на следующих вопросах:
способно ли предприятие профинансировать выбытие основных средств за счет денежных средств, накопленных на самом предприятии? При этой оценке может быть полезным начисление износа по ценам приобретения и по текущим ценам. Многие компании не предоставляют информацию, достаточную для того, чтобы аналитик мог провести различие между выбытием и наращиванием мощностей;
как были профинансированы расширение производства и поглощение компаний? в какой степени предприятие зависит от финансирования из внешних источников? как часто это требуется и в какой форме осуществляется?
о чем говорит потребность компании в денежных средствах и ее доступ к денежным средствам с точки зрения ее дивидендной политики?