16.10. Понятие финансовой гибкости
Финансовая гибкость — способность предприятия противодействовать неожиданным задержкам потоков денежных средств по непредвиденным причинам, т. е. способность привлекать денежные средства из различных источников, увеличивать собственный капитал, продавать и перемещать активы и регулировать уровень и направление деятельности так, чтобы они соответствовали изменившимся обстоятельствам.
Способность привлекать средства зависит от множества факторов и подвержена быстрым изменениям. Она зависит от рентабельности, стабильности, относительного размера, положения компании в отрасли, состава активов и структуры капитала, а кроме того, от условий и тенденций развития рынка кредитных ресурсов.
Способность привлекать средства важна для поиска источников денежных средств в моменты острой потребности в них, а также тогда, когда предприятию необходимо пролонгировать свою краткосрочную задолженность. Заранее подготовленное финансирование и открытые кредитные линии — более надежные источники денежных средств в моменты острой необходимости, чем потенциальное финансирование.
Другие факторы, которые влияют на оценку финансовой гибкости предприятия, — это рейтинги его коммерческих бумаг, облигаций и привилегированных акций; ограничения на продажу активов; степень дискреционности расходов; способность быстро реагировать на изменение условий: забастовки, сокращение спроса или прекращение поставок.
Финансовая гибкость также важна при оценке долгосрочной платежеспособности.
16.11. Обсуждение и анализ руководством компании
В рамках интегрированной информационной системы SEC требует расширенного обсуждения и анализа финансового положения и результатов деятельности руководством компании.
Согласно разделу "Финансовое положение" необходимо обсуждение факторов ликвидности, включая уже известные нам тренды, спрос, обязательства или неопределенность, которые, вероятно, оказывают существенное воздействие на способность предприятия мобилизовать достаточный объем денежных средств. Если имеет место существенная недостаточность ликвидности, руководство должно обсудить порядок действий, которые оно предприняло или намерено предпринять с целью устранить этот недостаток. Кроме того, следует выявить и описать внутренние и внешние источники ликвидности, например любые неиспользуемые источники ликвидных активов.Campbell Soup Company (гл. 4, приложение В) представляет раздел "Ликвидность и источники капитала" как часть обсуждения и анализа руководством (см. ст. 10).
Quaker Oats (приложение к гл. 23) представляет "Ликвидность и источники капитала" в обсуждении и анализе руководством в статье 142.
Аналитик должен извлекать значительную пользу из внимательного чтения и оценки материалов таких обсуждений и результатов анализа, проведенного руководством компании.