1.5.2. Показатели оценки платежеспособности и ликвидности

Ликвидность - это способность отдельных видов имущественных ценностей обращаться в денежную форму без потерь своей балансовой стоимости.

Понятия платежеспособности и ликвидности близки по содержанию, но не идентичны.

Устойчивое финансовое положение предприятия является важнейшим фактором его застрахованное™ от возможного банкротства. С этих позиций важно знать, насколько платежеспособно предприятие и какова степень ликвидности его активов.

Для анализа устойчивости финансового положения предприятия целесообразно рассчитывать показатели оценки платежеспособности и ликвидности. Показатели могут быть представлены финансовыми коэффициентами, величиной чистого оборотного капитала и коэффициентами структуры оборотных активов.

Коэффициенты платежеспособности и ликвидности отражают способность предприятия погасить свои краткосрочные обязательства лекгореализуемыми средствами. Высокое значение данных коэффициентов свидетельствует об устойчивом финансовом положении предприятия, низкое их значение - о возможных проблемах с денежной наличностью и затруднениях в дальнейшей операционной деятельности. В то же время очень большое значение коэффициентов свидетельствует о невыгодном вложении средств в оборотные активы.

Сводная таблица показателей оценки платежеспособности и ликвидности

Таблица 10 Показатель Экономическое Иные наименования показателя, содержание встречающиеся в экономической литературе 1 .

1.1. Коэффициент текущей платежеспо-собности Характеризует, в

какой степени все

краткосрочные

обязательства

обеспечены

оборотными

активами 2. 1 . Общий коэффициент покрытия [16,18]

Коэффициент текущей ликвидности [14,15,22,24,29,39,41, 43]

Коэффициент общей ликвидности [6,7]

Коэффициент покрытия [11,20]

Коэффициент общей (текущей) ликвидности[43]

Текущий коэффициент ликвидности [12]

Коэффициент покрытия или платежеспособности [40] 1.2. Коэффициент проме-жуточной пла-тежеспособности и ликвидности Каковы возмож-ности предприятия погасить краткосрочные обязательства имеющимися денежными средствами, финансовыми вложениями и привлечением для ее погашения дебиторской задолженности Коэффициент срочной ликвидности [2,19,41,43]

Коэффициент строгой ликвидности [20]

Коэффициент промежуточной платежеспособности [3]

Коэффициент текущей (уточненной) ликвидности [6]

Промежуточный коэффициент покрытия

"Быстрый" коэффициент ликвидности (коэффициент "лакмусовой бумажки") [7,12]

Ликвидность текущая [40]

Коэффициент "критической" оценки (быстрой ликвидности) [14]

Коэффициент быстрой ликвидности

[11,15] 1.3. Коэффициент абсо-лютной ликвидности Какая часть

краткосрочных

обязательств может

быть погашена

имеющимися

денежными

средствами и

краткосрочными

финансовыми

вложениями 1. Коэффициент абсолютной платежеспособности ("кислотный тест")

[3]

Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) [16] 2. Показатели качественной характер истики платежеспособности и ликвидности 2.1. Структура активов по их ликвидности Позволяет оценить реальную

платежеспособность в зависимости от возможного обращения активов в деньги

2.2.

Чистый рабочий капитал (рабочий капитал)[13]

Чистые оборотные средства [24]

Функционирующий капитал (работающий капитал, собственные оборотные средства) [13]

Чистый оборотный капитал (свободные средства в обороте) [6]

Величина собственных оборотных средств [16] 2.3. Коэффициент соот-ношения денежных средств и чистого оборотного капитала Характеризует долю чистого оборотного капитала в денежных средствах Маневренность функционирующего капитала[15] 2.4. Коэффициент соотношения запасов и чистого оборотного капитала Характеризует долю чистого оборотного капитала, связанного в нереализованных запасах 1. Коэффициент "Запасы / Чистый оборотный капитал" [12].

Коэффициент маневренности функционирующего капитала 14] 2.5. Коэффициент ликвидности при мобилизации запасов Характеризует степень зависимости платежеспособности предприятия от запасов при мобилизации средств от их конверсии в деньги для покрытия краткосрочных обязательств Коэффициент "Текущая задолженность / Запасы" [12] 2.6. Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности Характеризует общее соотношение расчетов по видам задолженности предприятия 2.7. Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности по коммерческим Характеризует соотношение расчетов за приобретенную и поставленную продукцию

Порядок расчета и рекомендуемые значения показателей платежеспособности и ликвидности предприятия представлены в таблице 11.

При исчислении финансовых показателей платежеспособности и ликвидности за базу для расчета принимается сумма краткосрочных обязательств предприятия.

Таблица 11

Расчет показателей оценки платежеспособности

и ликвидности и рекомендуемые значения коэффициентов Показатель Расчет показателя Формула расчета показателя по данным баланса Рекомендуемые значения, тенденции 1.

стр.244) /(Сгр.690-

стр.640 - стр.650) 1 и более

для России 0,7 - 0, 8 [19,41] 1.3. Коэффициент

абсолютной

ликвидности (Денежные средства +

Краткосрочные

финансовые

вложения) /

Краткосрочная

кредиторская

задолженность (Стр.260 + стр.250)/ (Стр.690 - стр.640 - - стр.650) 0,2 - 0,3 [14,19,41] 2. Показатели качественной характер истики платежеспособности и ликвидности 2.1. Структура активов по их ликвидности См. таблицу 12 2.2. Чистый оборотный капитал Оборотные активы - Краткосрочные обязательства или (Собственный ка-питал + Долгосрочные заемные средства) - Внеоборотные активы (Стр.290 -стр.244 - - стр.216) - (Стр. 690 - стр.640 - -стр.650)

или

(Стр.490 + стр.590) - -стр.190 Рост показателя в динамике - поло-жительная тенденция 2.3. Коэффициент соотношения денежных средств и чистого оборотного капитала Денежные средства / Чистый оборотный капитал - Стр.260 /[(Стр. 290 -

стр.244 - стр.216)- (стр.690 - стр.640 -

стр.650)] 0-1

Рост в динамике -

положительная

тенденция

2.4. Коэффициент соотношения запасов и чистого оборотного капитала Запасы / Чистый оборотный капитал - (Стр.210 - стр.216)/ [(Стр.290 - стр.244 -

стр.216)- (стр.690 -

стр.640 - стр.650)] Чем выше показатель и ближе к 1, тем хуже 2.5. Коэффициент соотношения запасов и краткосрочной задолженности Запасы / Кратко-срочная кредиторская задолженность (Стр.210 - стр.216)/ (Стр.690- стр.640 - - стр.650) 0,5 - 0,7 [19] 2.6. Коэффициент соотношения де-биторской и кредиторской задолженности Сумма дебиторской задолженности / Сумма кредиторской задолженности (Стр.230 + стр.240 - -стр.244) / (Стр. 690- -стр.640 -стр.650) 2.7. Коэффициент

соотношения

дебиторской и

кредиторской

задолженности по

коммерческим

операциям Сумма дебиторской задолженности за продукцию (товары, работы, услуги) / Сумма кредиторской задолженности за продукцию (товары, работы, услуги) Баланс, приложение к балансу и аналитические данные

Коэффициент текущей платежеспособности рассчитывается как отношение фактической стоимости оборотных активов предприятия в виде денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, запасов, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов к сумме срочных обязательств предприятия, включающих краткосрочные кредиты, займы, различную кредиторскую задолженность. Он характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и погашения его срочных обязательств.

Этот коэффициент используют в качестве одного из основных показателей платежеспособности и ликвидности предприятия, так как он показывает, в какой степени краткосрочные обязательства предприятия покрываются его оборотными активами, способными, как предполагается; превратиться в денежную форму в сроки, совпадающие с погашением долгов.

Предприятие, испытывающее финансовые трудности, начинает медленнее погашать имеющиеся у него долги, "проедать" выручку от текущей деятельности, по возможности прибегать к использованию заемных средств. Краткосрочная задолженность в связи с этим может расти более быстро, чем оборотные активы, что приведет к снижению коэффициента платежеспособности и ликвидности.

Если у предприятия из года в год наблюдается недостаток оборотных средств, то ситуация носит рискованный характер. Это может говорить, например, об иммобилизации оборотных средств для инвестиционной деятельности.

Иммобилизация оборотных средств оправдана в размерах, не приводящих к сокращению основной деятельности, в противном случае, она приводит к снижению платежеспособности предприятия и сложностям в осуществлении им операционной деятельности.

Коэффициент промежуточной платежеспособности и ликвидности позволяет лучше, чем коэффициент текущей ликвидности оценить платежеспособность, так как включает при расчете в состав активов их наиболее ликвидную часть. Он рассчитывается как отношение суммы денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности к сумме краткосрочной кредиторской задолженности. Запасы, вынужденная продажа которых может принести убытки, при расчете этого коэффициента исключаются.

Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается как отношение суммы денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к сумме краткосрочной кредиторской задолженности. Он показывает, какая часть срочных обязательств может быть погашена наиболее мобильными оборотными средствами.

При необходимости на основе баланса и аналитических данных рассчитывают коэффициент платежеспособности как отношение остатка денежных средств к сумме срочных платежей, либо как отношение готовых средств платежа (денег и ликвидных краткосрочных финансовых вложений) к сумме наиболее срочных (например, сроком до одного месяца) финансовых обязательств предприятия.

Все названные коэффициенты являются модификациями общего показателя оценки способности предприятия покрыть краткосрочную задолженность при сохранении возможности ведения уставной деятельности.

Коэффициенты платежеспособности и ликвидности характеризуют оборотные активов в их балансовой оценке в сопоставлении с краткосрочными обязательствами, но не отражают качество активов. В составе оборотных активов могут оказаться "некачественные" активы с точки зрения возможной их конверсии в денежную форму в размере, равном их балансовой стоимости. Так, корпоративные ценные бумаги и другие финансовые активы могут иметь рыночную стоимость ниже балансовой, в составе дебиторской задолженности может быть задолженность безнадежная или трудная к взысканию, часть дебиторской задолженности может не иметь потенциальной возможности превратиться в наличность (авансированные работы, выполнение которых не подтверждено актами на отчетную дату, предоплата за продукцию превратятся не в деньги, а в затраты и запасы).

Таким образом, в составе оборотных активов могут иметь место неликвидные или низколиквидные активы в виде безнадежной дебиторской задолженности, ценных бумаг, материальных запасов, готовой продукции, товаров, некачественно выполненных работ; предприятие может иметь недостаточное наличие запасов для производственной деятельности. Все это является следствием неплатежей, нестабильности рынка, в том числе фондового, неэффективного использования предприятием имеющихся активов и ряда других причин. В этом случае, несмотря на возможную положительную оценку платежеспособности на основе коэффициентов, предприятие может испытывать дефицит наличных средств для текущих расчетов по обязательствам и (или) операционной деятельности. То есть, показатели платежеспособности могут быть достаточно высокими, в то время как предприятие будет не в состоянии произвести расчеты по обязательствам в срок. В этой связи, важно произвести не только общую оценку коэффициентов платежеспособности, но и реальную способность предприятия погасить свои текущие долги.

Следует отметить, что при расчете коэффициента текущей платежеспособности по официальной методике не учтено влияние структуры оборотных активов на значение этого показателя.

Для прогноза реальной платежеспособности требуется рассмотрение структуры оборотных активов предприятия с точки зрения их ликвидности, то есть способности быть конверсированными в денежную форму в сроки, соответствующие погашению задолженности. При этом следует помнить, что рыночная оценка отдельных оборотных средств, например, дебиторской задолженности, материально-производственных запасов, не совпадает с их балансовой оценкой. Соответственно этому и коэффициенты уровня ликвидности отдельных оборотных средств будут отличаться в зависимости от оценок.

Поясним это на примере группировки активов условного предприятия, выполненной для определения степени их ликвидности. Группировку активов произведем в направлении от наиболее ликвидных к наименее ликвидным, учитывая при этом стоимостные изменения за отчетный период не только в балансовой, но и рыночной оценке (табл. 12).

Группировка активов ОАО "Транс" по уровню ликвидности

Таблица 12 Наименование активов Балансовая оценка, тыс. руб. Рыночная оценка, тыс. руб. Соотношение рыночной стоимости активов и их балансовой оценки на начало периода на конец периода на начало периода на конец периода на начало периода на конец периода 1 . Легкореализуемые активы - итого 8 10 8 10 1,000 1,000 - денежные средства (стр. 260 ф. 1) 8 10 8 10 1,000 1,000 -краткосрочные финансовые вложения

(стр. 250 ф.1 и аналитика) 2. Дебиторская задолженность (стр. 230 + стр. 240 - стр. 244 ф.1) 509 990 509 933 1,000 0,942 3. Высоко ликвидные активы (п. 1. + п. 2) 517 1000 517 943 1,000 0,943 4. Запасы

(стр. 210 - стр. 216 ф.1) 54 74 44 74 0,815 1,000 5. Итого ликвидные активы (п. 3 + п. 4) 571 1074 561 1017 0,982 0,947 6. Неликвидные активы - итого 6710 6607 6720 6664 1,001 1,009 6.1. Внеоборотные активы - итого

основные средства (стр. 120 ф.1)

нематериальные активы (стр. 110 ф. 1)

незавершенное строительство (стр. 130ф. 1)

долгосрочные финансовые вложения (стр. 140 ф. 1)

Расходы будущих периодов (стр. 216 ф. 1) 6709 6692

3

14 1 6600 6435

151

14 7 6709 6692

3

14 1 6600 6435

151

14 7 1,000 1,000

- - 10 57 7. Всего активы

(п. 5 + п. 6), (стр. 190 +

+ стр. 290 ф. 1) 7281 7681 7281 7612 1,000 1,000 8. Текущая краткосрочная задолженность

(стр. 690 - стр. 640 - стр. 650 ф. 1) 273 623

По уровню ликвидности все активы предприятия сгруппированы в таблице 12 в четыре группы. Они расположены в порядке убывания уровня ликвидности: легкореализуемые, высоколиквидные, ликвидные, неликвидные активы.

К легкореализуемым активам относятся готовые средства платежа в виде денежных средств и краткосрочных финансовых вложений. На практике в связи с нестабильностью фондового рынка, неэффективным управлением портфельными инвестициями краткосрочные финансовые активы могут быть низколиквидными. В приведенном примере легкореализуемые активы представлены только денежными средствами и составляют на начало и конец отчетного периода соответственно 8 и 10 тыс. руб.

Высоколиквидные активы включают помимо легкореализуемых активов реальную дебиторскую задолженность. В нашем примере на начало периода предприятие не имело безнадежной дебиторской задолженности. На конец периода высоколиквидные активы сократились в связи с появлением у предприятия безнадежных к получению долгов, размер которых составил 57 тыс. руб. или 0,7% активов предприятия.

Общая сумма ликвидных активов включает помимо высоколиквидных активов также запасы, готовые к реализации. В нашем примере предприятие располагало ликвидными активами в сумме 571 тыс. руб. на начало и 1074 тыс. руб. на конец периода. В то же время с учетом реальной стоимости (ликвидности) величина ликвидных активов составила соответственно 561 тыс. руб. и 1017 тыс. руб.

Неликвидные активы включают такие активы предприятия, которые могут быть обращены в денежную форму со значительным временным лагом. К ним относятся все внеоборотные активы (основные средства, незавершенные капитальные вложения, оборудование к монтажу, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения). В практике финансового анализа к этой группе относят также расходы будущих периодов, безнадежную дебиторскую задолженность, другие активы. В нашем примере величина неликвидных активов по данным баланса составила 6170 тыс. руб. и 6608 тыс. руб. на конец периода. С учетом рыночной стоимости и возможности конверсии неликвидных активов у предприятия больше: 6720 тыс. руб. на начало периода, и 6665 тыс. руб. на конец периода.

Оценку уровня ликвидности активов можно также произвести с помощью коэффициентов стабильности активов и обеспеченности предприятия теми или иными средствами платежа. Рассчитаем эти коэффициенты по данным приведенной выше таблицы 12 и представим их в таблице 13.

Таблица 13

Коэффициенты

Коэффициенты

Наименование активов

Оценка уровня ликвидности активов с помощью коэффициентов

уровня уровня ликвидности по ликвидности по балансовой оценке рыночной оценке И н « Ц И н « Ц w о И ® w о И ® « s X л § а « S

X л § а « с X X к « с X X к 1. Легкореализуемые активы - итого 0,001 0,001 0,001 0,001 - денежные средства (стр. 260 ф.1)

краткосрочные финансовые вложения (стр. 250 ф.1 и аналитика) 0,001 0,001 0,001 0,001 2. Дебиторская задолженность (стр. 230 + стр. 240 - стр. 244 ф. 1) 0,070 0,129 0,070 0,121 3. Высоколиквидные активы (п. 1. + п.2) 0,071 0,130 0,071 0,123 4. Запасы (стр. 210 - стр. 216 ф.1) 0,007 0,010 0,006 0,010 5. Итого ликвидные активы (п. 3 + п.4) 0,078 0,140 0,077 0,132 6. Неликвидные активы - итого 0,922 0,860 0,923 0,868 6.1. Внеоборотные активы - итого 0,921 0,907 0,921 0,907 - основные средства (стр. 120 ф.1) 0,919 0,838 0,919 0,838 - нематериальные активы (стр. 110 ф. 1) - - - - - незавершенное строительство (стр. 130 ф. 1) 0,020 0,020 - долгосрочные финансовые вложения (стр. 140 ф. 1) 0,002 0,002 0,002 0,002 6.2. Расходы будущих периодов (стр. 216 ф. 1) 0,001 0,001 6.3. Безнадежная дебиторская задолженность (ф. 5, аналитика) 6.4. Запасы (аналитика) — — — — 7. Всего активы (п. 5 + п. 6), (стр. 190 + стр. 290 ф. 1) 1,00 1,00 1,00 1,00

Коэффициент стабильности активов отражает долю неликвидных активов в общей сумме активов предприятия. Он рассчитывается как отношение общей суммы неликвидных активов предприятия (по балансовой стоимости либо уточненной с учетом рыночной конъюнктуры и возможности их конверсии в деньги) к общей сумме всех активов предприятия по балансовой стоимости. В нашем примере он равен на начало периода соответственно 0,922 (0,923), на конец периода -0,860 (0,868). Это означает, что в активах предприятия в балансовой оценке неликвидные активы составляли 92,2% на начало периода, на конец периода их доля сократилась до 86%. С учетом реальной (рыночной) стоимости активов неликвидные активы предприятия составляли соответственно 92,3% и 86,8%.

Коэффициент обеспеченности предприятия ликвидными активами - величина обратная коэффициенту стабильности активов. Он рассчитывается как отношение суммы ликвидных активов к общей сумме активов предприятия, либо как единица минус коэффициент стабильности активов и характеризует долю ликвидных активов в общей сумме активов предприятия, В приведенном примере предприятие по данным баланса располагало ликвидными активами в размере 7,8% на начало периода и 14% - на конец периода. С учетом наличия у предприятия безнадежной к взысканию дебиторской задолженности и части неликвидных (низколиквидных) запасов, доля активов соответственно составила 7,7% и 13,2%.

Поскольку разные группы активов имеют разные периоды их обращения в денежную форму, при оценке уровня ликвидности рассчитывают уточняющие показатели обеспеченности предприятия ликвидными актива: коэффициенты обеспеченности предприятия готовыми средствами платежа, высоколиквидными активами. Оба показателя рассчитываются как отношение суммы легкореализуемых активов или высоколиквидных активов к общей сумме активов предприятия и показывают уровень обеспеченности предприятия готовыми средствами платежа либо высоколиквидными активами. Данные коэффициенты можно рассчитать как по данным баланса, так и по рыночной стоимости оборотных активов. Ha анализируемом предприятии степень обеспеченности готовыми средствами платежа довольно низкая: 0,1% всех активов. Высоколиквидные активы составляли на начало периода 7,1%, на конец - 13,0%. Однако с учетом их рыночной оценки доля высоколиквидных активов составила на конец периода лишь 12,3%.

По данным баланса и таблицы 12, содержащей данные о реальной ликвидности активов предприятия, рассчитаем коэффициенты платежеспособности, представив их в таблице 14.

Значение коэффициента текущей платежеспособности и ликвидности на начало периода соответствовало рекомендуемому, что свидетельствовало о том, что предприятие располагало ликвидными активами для погашения своей краткосрочной задолженности. На конец года значение коэффициента снизилось, но предприятие продолжает оставаться платежеспособным, так как его ликвидные активы превышают размер краткосрочной задолженности. Значение коэффициента текущей платежеспособности и ликвидности (1,7) остается в пределах рекомендуемого.

Коэффициенты платежеспособности предприятия

Таблица 14 Наименование показателя Значение показателя по данным баланса Значение показателя с учетом рыночной оценки на начало периода на конец периода на начало периода на конец периода Коэффициент текущей платежеспособности и ликвидности 2,1 (571/273) 1,7 (1074/623) 2,0 (561/273) 1,6 (1017/623) Коэффициент промежуточной платежеспособности и ликвидности 1,9 (517/273) 1,6 (1000/623) 1,9 (517/273) 1,5 (943/623) Коэффициент абсолютной ликвидности 0,03 (8/273) 0,02 (10/623) 0,03 (8/273) 0,02 (10/623)

Очень низкое значение коэффициента абсолютной ликвидности свидетельствует о недостаточности готовых средств платежа. Данные таблицы 12 подтверждают, что почти все ликвидные активы предприятия находятся в дебиторской задолженности, что предполагает для обеспечения платежеспособности проведение эффективной работы по возврату долгов. Если у предприятия не будет проблем с дебиторами, оно сможет рассчитаться по своим текущим долгам. Для оценки платежеспособности в этой связи следует дополнительно рассчитать и оценить такие показатели как соотношение • дебиторской и кредиторской задолженности, в том числе, по коммерческим операциям.

Внеоборотные активы предприятия полностью формируются за счет собственного капитала. Предприятие располагало чистым оборотным капиталом в размере 299 тыс. руб. (573 - 273) на начало периода и 452 тыс. руб. (1082 - 623) - на конец периода, что свидетельствует о его финансовой устойчивости. В то же время собственный капитал превышает величину внеоборотных активов, в связи с чем требуется оценить эффективность использования собственного капитала.

Для анализа платежеспособности предприятия большое значение имеет изучение чистого оборотного капитала. Чистый оборотный капитал представляет собой разницу между текущими активами и текущими обязательствами предприятия. Он необходим для поддержания финансовой устойчивости предприятия. Наличие у предприятия чистого оборотного капитала свидетельствует о том, что оно имеет финансовые ресурсы для расширения своей деятельности, более независимо при замедлении оборачиваемости оборотных активов и их обесценении или потере, которые могут возникать при банкротстве дебиторов, задержке погашения дебиторской задолженности, при падении цен на продукцию предприятия, росте цен на сырье и других аналогичных обстоятельствах.

Чистый оборотный капитал включает две главные его составляющие: запасы и дебиторы. Запасы и дебиторы представляют собой инвестиции в продукцию (товары), которая не завершена производством, не продана, либо не оплачена. Уровень инвестиций в чистый оборотный капитал зависит от сферы деятельности предприятия. В сфере обращения функционируют краткосрочные активы, дающие быструю отдачу, достигается высокая мобильность средств. В производственной сфере, требующей сезонных закупок либо зависящей от сезонных распродаж и колебаний рыночной конъюнктуры, а также в связи с переориентацией или расширением деятельности предприятия, могут возникать сезонные пики чистого оборотного капитала. Названными обстоятельствами, а также эффективностью использования собственного капитала определяются источники финансирования чистого оборотного капитала. Краткосрочные активы должны финансироваться преимущественно краткосрочными средствами (кредитами банка, краткосрочными займами, кредиторской задолженностью поставщикам, суммами полученных авансов от покупателей, нормальной задолженностью по зарплате и обязательным платежам). Прибыльное предприятие должно удовлетворять свои потребности в средствах выручкой от своей деятельности. В то же время, по причинам, приведенным выше, может возникнуть потребность в долгосрочном кредитовании.

В случае финансирования чистого оборотного капитала за счет краткосрочных финансовых обязательств более эффективно используется собственный капитал, но снижается финансовая устойчивость и платежеспособность предприятия, так как это приводит к одновременному увеличению краткосрочных обязательств и снижению уровня чистого оборотного капитала. При росте собственного и долгосрочного заемного капитала уровень чистого оборотного капитала будет возрастать, что повышает финансовую устойчивость, но снижает эффективность использования собственного капитала.

Таким образом, на финансовое положение предприятия оказывает отрицательное влияние как недостаток, так и избыток чистого оборотного капитала. Недостаток отрицательно скажется на платежеспособности предприятия и может привести к банкротству. Избыток приводит к неэффективному использованию имеющихся ресурсов. Каждое предприятие должно знать оптимальный для него уровень инвестиций в оборотный капитал и источники его финансирования, определяемые приемлемым для

него уровнем снижения финансовой устойчивости и платежеспособности.

В нашем примере, как уже отмечалось, предприятие располагает чистым оборотным капиталом, при этом наблюдается его рост по сравнению с началом периода, что оценивается как положительная тенденция.

Помимо размера и изменений чистого оборотного капитала за период, рассчитывают также коэффициент соотношения денежных средств и чистого оборотного капитала, а также долю чистого оборотного капитала, связанного в материальных запасах (коэффициент соотношения запасов и чистого оборотного капитала). Существует мнение, что чистый оборотный капитал должен покрывать не менее 30% оборотных активов и не менее 50% запасов [6].

В нашем примере коэффициент соотношения денежных средств и чистого оборотного капитала очень низок как на начало (8/299 = 0,026), так и на конец периода (10/452 = 0,022). Коэффициент соотношения запасов и чистого оборотного капитала на начало периода составил 0,18 [(55-1)/299], на конец периода -0,163 [(81-7)/452]. Доля запасов в оборотном капитале невелика, менее 20% (на начало периода: 55/299 = 0,183; на конец периода: 81/452 = 0,179). Величина оборотных активов, покрытых чистым оборотным капиталом, в начале периода составляла 52%, на конец периода снизилась до 42%, что соответствует общепринятым критериям. В то же время для данного предприятия подконтрольным должно остаться предоставление отсрочек платежа клиентам. Отсрочки платежа являются обычаями коммерческой практики, однако, чрезмерная величина дебиторской задолженности неблагоприятна для финансового состояния предприятия.

Платежеспособность предприятия зависит от ликвидности баланса предприятия, сохранности его собственных средств, эффективного использования оборотных средств. Если сумма всех оборотных средств не менее суммы всех краткосрочных обязательств, баланс считается ликвидным.

Сохранность оборотных средств определяется по данным баланса как отношение суммы собственных средств предприятия на конец отчетного периода к сумме средств на начало периода.

Эффективность использования оборотных средств характеризуется показателями их оборачиваемости, которые будут рассмотрены вп. 1.5.4.

Таким образом, при анализе бухгалтерской (финансовой) отчетности важно рассчитать и оценить значения показателей платежеспособности и ликвидности, проследить их динамику и сопоставить с критериальными и отраслевыми значениями с целью определения оптимальных пропорций между ними и выбора наиболее приемлемых источников финансирования активов предприятия.