12.5. Основные принципы создения фондового портфеля
Первый принцип — обеспечения реализации инвестиционной стратегии — определяет соответствие между целями финансовой стратегии компании и ее фондовым портфелем Необходимость такой увязки обусловлена преемственностью среднесрочного и долгосрочного прогнодарсвания инвестиционной деятельности.
При этом задачи среднесрочного прогноза (на однн-два года) подчиняются долгосрочным стратегическим целям (на период три-пять лет), например реализация проекта поглощения другой фирмы, оперирующей в той же сфере бизнеса, что н поглощающая компания.Второй принцип выражает обеспечениесоответствия фондового портфеля тем инвестиционным ресурсам, которые компания может выделить на его формирование Реализация данного принципа на практике предполагает сохранение фи-нансовой устойчивости и платежеспособности компании в текущем периоде и на биижайигую иерспектнву.
Третий принцип характеризует оптимизацию соотношения доходности и риска портфеля исходя из приоритетных целей его формирования. Реализацию этого принципа обеспечивают путем диверсификации объектов финансового инвестирования Четвертый принцип выражает оптимизацию соотношения доходности и ликвидности между входящими в портфель финансовыми активами. Данная оптимизация связана с обеспечением финансовой устойчняости и текущей пла-тежеспособности акционерной компании.
Пятый принцип нризван обеспечивать управляемость фондового портфеля Он определяет ограниченность включаемых в портфель ценных бумаг рамками финансовых возможностей акционерной компании При недостаточной эффективности финансовых инструментов цваесообразно своевременно реинвестировать вложенные в них денежные средства в более доходные акгивы.
Следуеі помнить, что доходность и лиивндность—основные фикторы, связанные с инвестиционной деятельностью, осуществчяемой посредством вложения денежных средств в различные виды ценных бумаг акции, корпоративные долговые обязатеньства, депозитные сертификаты, векселя и др.
Для обеспечения ликвидности предприятия помещают сравнительно небольшие суммы в ценные бумаги. Для увеличения доходов (в ущерб ликвидности) акционерные компании инвестируют денежные средства в государственные и корпоративные облигации. С позиции приносимого дохода инвестиции в ценные бумаги — вто один из до-полнительных источников денежных поступлений (в форме дивидендов и процентов).Доходность корпоративных облнганий, обусловленная колебаниями процентных ставок, зависит от их курса нерока погашения. Чем короче срок погашения облигации, тем стабильнее се рыночная цена. Стремясь обеспечить достаточный уровень устойчивости р- боты на фондовом рынке, акционерные компании стараются решить одну пз проблем своей инвестиционной стратегии: получение до-полнительной прибыли отфннансовыхопераннй и удовлетворять интересыдер- зкателеП их акций и облигаций Готовность ениионерний компании жертвовать ликвидностью во имя получения высокой прибыли означает повышение уровня инвестиционного риска. Поэтому инвестиционная длительность акционерного общества, непосредственно связанная с наличием риска от операций с ценными бумагами 11 сбует от его руководства разработки определенной стратегии я гак- тики в сфере финансового инвестирования. Эти стратегические и тактические
вых принципах портфельного инвестирования
Формирование вортфеля ценных бумаг акционерного общества с учетом указанных выше принципов осуществляют в определенной логической последова-
конкретизация целей инвестиционной стратегии с учетом конъюнктуры, сложившейся на фондовом рынке,
выбор конкретных видов пенных бумаг, включаемых в инвестиционный портфель;
оптимизация состава портфеля по основным видам ценных бумаг сучетом имеющихся финанспвых ресурсов;
диверсификация фондового портфеля;
оценка доходности, ликвидности и риска портфеля финансовых инвести-ций.
окончательная оптимизация состава и структуры фондового портфеля по указанным критериям
Таким образом, инвестиционная стратегия акционерной компании должна быть направлена на формирование доходного и ликвидного фондового портфеля с минимальны м уровнем риска включаемых в него финансовых активов