<<
>>

12.4.2. Инвестиционные затраты

Для организации производства дополнительной продукции планируется построить новый нех и закупить технологическое оборудование.

Инвестиционная фаза 12 месяцев, т.е. 2005 год. С 2006 года планируется начать выпуск продукции.

Потребность в инвестициях: строительство цеха составляет 20 000 тыс.

руб., затраты на оборудование, доставку и монтаж —36 000 тыс. руб., на прирост пот-ребности в оборотном капита ле — 41 968 тыс. руб. на весь период планирования.

Расшифровка капитальных вложений в 2005 году Наименование Тыс. руб. без НДС Стооигельство цеха по производству оцинкованной стальной проволоки 20 ООО и бронированного кабеля Затраты на приобретение оборудования всего 130 ООО В том числе: экстоузионная линия 20 556 два волочильных стана 40 320 волочильный стан UDZSA 630 20 880 коутилиная машина 21 960 две бронеобмоточные машины 17 284 три электрохимические ванны с электродным блоком 9 000 Затраты на перевозку и монтаж оборудования 6 000 Затраты на подготовку и освоение производства (РБП) 1 365 Всего 157 365

Планируется активы ввести на баланс в 2006 году. Норма амортизационных отчислений 6,67% (срок службы 15%).

Основные фонды облагаются налогом на имущество по ставке 2,2% . Затраты на подготовку и освоение производства расходы будущих перио-дов. Норма списания 50%.

Общая потребность в финансировании постоянных активов (с НДС) — 185 691 тыс. руб.

Потребность в чистом оборотном капитале

Помимо инвестиций в постоянные активы ООО "Кабель", необходимо поддерживать запас оборотных активов (пропорционально изменению объема произ-водства и затрат), обеспечивающих бесперебойную работу производства.

Потребность в оборотном капитале определена с учетом планируемых периодов оборота основных составляющих текущих активов и текущих пассивов. Прогнозируемые условия закупки и реализации продукции:

периодичность закупки сырья, материалов, комплектующих 90 дней;

средний цикл (продолжительность) изготовления продукции 3 дня;

средняя периодичность отгрузки готовой продукции со склада (средний срок хранения готовой продукции на складе) — 5 дней;

средний срок расчета за приобретаемые сырье, материалы, комплектующие 30 дней;

средний срок окончательного расчета со стороны покупателей 30 дней;

средняя периодичность выплаты налогов — 45 дней;

средняя периодичность выплаты зарплаты — 30 дней.

В 2005 году затраты на пополнение оборотных средств:

Затраты всего 42 635 В том числе:

покупка стальной канатной катанки (4 вагона по 1 100 тыс.

руб.) 4 400

покупка алюминиевой катанки (4 вагона по 4 100 тыс. руб.) 16 400

покупка бронированной ленты (320 тонн по 25 тыс. руб.) 8 000

покупка пластиката (415 тонн по 33 337 руб.) 13 835

С 2006 года с начала эксплуатационной фазы потребность в оборотном капитале рассчитывается исходя из прогнозируемых условий закупки и реализации продукции.

Исходя из прогнозируемых условий закупки и реализации продукции потребность в оборотном капитале 41 968 тыс. руб. за 15 лет.

Источники финансирования

В качестве привлекаемого источника финансирования инвестиционных затрат по проекту, как вложений в постоянные активы, так и связанных с увеличением чистого оборотного капитала, в расчетах рассматриваются собственные и заемные средства.

Вложения собственных средств ООО "Кабель" 29 ООО тыс. руб. В качестве источников финансирования, текущей производственной деятельности выступают устойчивые пассивы предприятия.

По проекту также предполагается привлечение заемных средств.

Условия кредитования

Планируемая сумма кредита 200 ООО тыс. руб. под 12% годовых. Кред ит используется в течение 2005 годас начала реализации проекта. Выплата процентов и погашение основной суммы долга планируется с 2006 года.

Кредитные ресурсы планируется направить на финансирование строительных работ, оплату технологического оборудования и пополнение оборотного капитала.

При заложенном в расчетах уровне доходов и затрат проект необходимо при-знать эффективным.

Рассматриваемая инвестиционная идея характеризуется приведенными ниже показателями.

Срок окупаемости полных инвестиционных затрат составляет 5,2 года с на-чала реализации проекта. Срок окупаемости с начала эксплуатации оборудования — 4,2 года. Инвестиционная фаза — 1 год.

Ставка дисконтирования — 16 /о. При выборе ставки учитывались следующие параметры:

рентабельность капитала ООО "Кабель" на 01.04.2005:

ROA = Чистая прибыль ! Валюта баланса - 12%;

экспертным путем определялся риск, связанный с расширением производства, 4% .

Дисконтированный срок окупаемости при ставке 16% годовых составляет 8,5 лет с момента реализации проекта.

Чистая текущая стоимость проекта (NPV) при ставке 18% годовых составляет 66 746 тыс.

руб. за 15 лет без учета остаточной стоимости проекта. NPY с учетом остаточной стоимости проекта — 76 S39 тыс. руб. за 15 лет. Положительная величина NPV подтверждает целесообразность вложения средств в проект.

Внутренняя норма прибыли (IRR) составляет 22,7 /о ГОДОЕЫХ, ЧГО превышает среднюю стоимость капитала в России в настоящее время.

Доходность полпых инвестиционных затрат (NPYR), определяемая как отношение чистой приведенной стоимости проекта к дисконтированноп величине инвестиционных затрат, составляет 33,7% .

Максимальная ставка процентов по кредиту, которую может выдержать проект при полном замещении средств компании "Кабель" кредитными ресурсами, составляет 22,2% годовых.

Показатели эффективности вложении собственного капитала

Собственные средства в размере 29 ООО тыс. руб. окупятся через 2,8 года с начала реализации проекта. Чистая приведенная стоимость для инвестора составит 96 556 тыс. руб. за 15 лет при ставке дисконтирования 16% годовых.

Внутренняя норма прибыли (1RR) составляет 60,4% годовых, что превышает среднюю стоимость капитала в России в настоящее время.

Индекс доходности собственного капитала 3,9.

Оценка платежеспособности проекта (точка зрения банка) с учетом вложений собственных средств. Минимальный срок кредитования (при коэффициенте покрытия долга, равном 1) составляет 3,9 лет. Максимальная ставка кредитования — 42,5%).

<< | >>
Источник: Кольцова И.В., Рябых Д.А.. Практика финансовой диагностики и оценки проектов. Научно-практическое пособие, Москва-Санкт-Петербург-Киев, Вильямс,2009 409 с.. 2009

Еще по теме 12.4.2. Инвестиционные затраты: