<<
>>

1.2.2.2. Нерациональное управление результатами деятельности как причина ухудшения финансового состояния организации. Рычаги оптимизации

Можно выделить три основные составляющие, которые относятся к области управления результатами деятельности компании. Это инвестиционная де-ятельность, управление оборотными средствами (оборотным капиталом) и управление структурой источников финансирования.

I.

Инвестиционные вложения.

Одной из причин сокращения финансовых показателей, характеризующих деятельность компании, являются инвестиционные вложения (в строительство цехов, приобретение оборудования, приобретение других организаций).

Инвестиционные вложения могут стать причиной снижения практически всех основных показателей ликвидности, финансовой устойчивости и рентабельности, хотя на первый взгляд такая закономерность не очевидна: в расчетных формулах перечисленных показателей инвестиционные вложения не фигурируют.

Действительно, проведение масштабной инвестиционной программы — стремление в короткие сроки освоить новое производство, новый проект — может сопровождаться снижением финансовых показателей. Нередко на финансирование капитальных затрат помимо полученной прибыли и привлеченных долгосрочных кредитов используются краткосрочные кредиты и кредиторская задолженность, что может привести к снижению показателей ликвидности. Такие действия могут быть оправданы: короткие сроки строительства позволят "не упустить" сложившуюся рыночную ситуацию. Осуществляя капитальные вложения "дозированно" в течение длительного периода, предприятие может прийти к ситуации: производство будет готово к запуску нового продукта, но рыпок к тому моменту изменится и продукт уже не будет актуален. Таким образом, во имя будущего прироста прибыли (капитальные затраты должны иметь целью именно получение дополнительной прибыли) и, следовательно, роста собственного капитала компании временно допускают снижение основных фи-нансовых показателей.

Задача финансового управления не допустить критического сокращения показателей (т.е.

финансового состояния компании) во время проведения инвестиционной программы, а также определить, является ли будущий прирост прибыли достаточным для восстановления финансовых показателей до прием-лемого уровня. Решение данной задачи возможно с использованием ЗЛЄХУІЄНТОВ финансового и инвестиционного анализа.

В том случае, если при реализации инвестиционной программы значения финансовых показателей снизились до критического уровня, можно рекомен-довать сокращение, масштаба инвестиционных вложений.

II. Управление оборотными средствами.

Одна из возможных причин финансовых затруднений компании нерациональное управление оборотными средствами. Иными словами, возможно, что сложившиеся в организации подходы к управлению оборотными средствами не вполне адекватны ее финансовому состоянию (рис. 1.6).

Рис. 1.6. Основные проблемы в управлении оборотным капиталом компании

Рис. 1.6. Основные проблемы в управлении оборотным капиталом компании

Б понятие "управление оборотными средствами" обьединены такие процессы, как материально-техническое снабжение, сбыт, установление и контроль условий взаиморасчетов предприятия с покупателями и поставщиками.

Для характеристики сложившихся в организации принципов управления оборотным капиталом используются результаты анализа структуры баланса, показателей оборачиваемости текущих активов и пассивов, а также данные отчета о движении денежных средств.

Какие действия приводят к "излишнему оседанию" средств в оборотных активах? Б частности, не вполне рациональная организация материального снабжения закупки излишних запасов "надолго вперед'1. В пользу создания запасов на долгии срок приводятся, как правило, два аргумента. Первый

упрощение работы материального снабжения: снижение нагоузки Е части оперативного поиска наиболее дешевых материалов и обеспечения поставок в срок. Второй — возможность приобретения материалов по более низким ценам за счет больших объемов.

В любом случае необходимо помнить, что это обездвиживает, выводит из оборота деньги компании. Закупки на долгии срок вперед обоснованы для материалов, с приобретением или поставкой которых могут наблюдаться проблемы. Важно определить приемлемый период закупки материалов (исходя из особенностей производственного процесса, условий доставки и цен на материалы) и придерживаться его.

Затоваривание склада готовой продукции, большой объем незавершенного производства и запасов могут быть показателями того, что производственные планы компании формируются без ориентира на объемы продаж. В результате средства "связываются" в оборотных активах и используются неэффективно. Приведя планы производства продукции в соответствие объемам реализации, компания сможет избежать закупок излишних запасов и затоваривания склада готовой продукции. Следовательно, разработка планов производства с ориентиром на объемы продаж — способ избежать излишнего связывания средств в оборотных активах и, следовательно, рычаг оптимизации состояния компании.

Сбои в поставке комплектующих (например, поставщики или представители предприятия не учли какой-либо элемент процедуры таможенного оформления и груз задержан на таможне), нарушение хода производственного процесса (не-своевременная переналадка или поломка оборудования) могут привести к тому, что денежные средства будут "излишне долго связаны" (сверх того времени, которое требует технология) в незавершенном производстве. Обеспечивая бес-перебойные поставки исходного сырья и комплектующих и не допуская срывов в ходе технологического процесса, предприятие способствует улучшению своих финансовых показателей.

Большая дебиторская задолженность— проблема многих предприятий. Усилия по своевременному востребованию задолженности дебиторов также способ оптимизировать финансовое состояние компании. К организационным мерам оптимизации дебиторской задолженности можно отнести разработку процедуры контроля выставленных счетов (реестр покупателей, дата выставления счета, установленная дата оплаты счета, контактное лицо покупателя, ответственное лицо за контакт с покупателем от предприятия).

К юридическим мерам оптимизации деби горской задолженности относится, например, включение в договор продаж пункта об инвентаризации склада продавца (при продажах через посредников), включение в договор продаж штрафных санкций за просроченную оплату счетов.

III. Структура источников финансирования (пассивов).

Одноп из причин снижения рентабельности собственного капитала (помимо упомянутых выше прибыльности деятельности и оборачиваемости активов) является преобладание более дорогих источников финансирования компании сре- ди всех существующих источников. Отметим, что более дорогими источниками могут являться как заемные, так и собственные средства.

Определение, какие источники финансирования собственные или заемные — являются "более дорогими" для компании, а также оценка влияния сложившейся структуры источников финансирования на рентабельность собственного капитала — задача, которая решается при помощи анализа финансового рычага.

Суть управления структурой источников финансирования можно сформули-ровать следующим образом: обеспечив приемлемый уровень финансовой устойчивости, желательно выбирать такую структуру пассивов, которая будет способствовать повышению рентабельности собственного капитала компании.

<< | >>
Источник: Кольцова И.В., Рябых Д.А.. Практика финансовой диагностики и оценки проектов. Научно-практическое пособие, Москва-Санкт-Петербург-Киев, Вильямс,2009 409 с.. 2009

Еще по теме 1.2.2.2. Нерациональное управление результатами деятельности как причина ухудшения финансового состояния организации. Рычаги оптимизации: