<<
>>

10.3.8. Коэффициент чистои текущей стоимости (индекс прибыльности)

Если стоит вопрос выбора между альтернативными вариантами одного и того же проекта, следует выбирать вариант с наибольшим NPV. Если стоит вопрос выбора между проектами, целесообразно определить, какая сумма инвестиций потребуется для создания положительной приведенной стоимости этих проектов.
Соотношение NPV и требуемой дисконтированной стоимости инвестиций называют индексом доходности (или коэффициентом чистого дисквитированного дохода). Это соотношение можно использовать для сравнения альтернативных проектов.

Если инвестиционная фаза не превышает одного года, стоимость инвестиционных вложений не следует дисконтировать.

NPVR = JNPV/ Дисконтированная стоимость инвестиционных затрат (98)

Чаше используется схожий показатель индекс прибыльности (profitability index PI), который показывает относительную прибыльность проекта, или дисконтированную стоимость денежных поступлений от проекта в расчете на единицу вложенич. Он рассчитывается путем деления чистых приведенных поступлений от проекта на стоимость первоначальных вложений.

PI = NPVі С() (99)

Здесь ф первоначальные затраты.

Критерий принятия проекта совпадает с критерием, основанным на NPV (РІ > 1), однако, в отличие от NPV, РІ показывает эффективность вложений. Проекты с большим значением индекса прибыльности являются к тому же более устойчивыми.

Однако не следует забывать, что очень большие значение индекса прибыльности не всегда соответствуют высокому значению NPV и наоборот. Дело в том, что имеющие высокую чистую текущую стоимость проекты не обязательно эффективны, а значит, имеют весьма небольшой индекс прибыльности.

Помимо перечисленных выше показателен, для характеристики эффективности проекта целесообразно представить значения точки безубыточности проекта и прибыльности продаж. Расчетные формулы указанных показателей аналогичны тем, что используются при анализе финансовой состоятельности компании (см. часть I).

<< | >>
Источник: Кольцова И.В., Рябых Д.А.. Практика финансовой диагностики и оценки проектов. Научно-практическое пособие, Москва-Санкт-Петербург-Киев, Вильямс,2009 409 с.. 2009

Еще по теме 10.3.8. Коэффициент чистои текущей стоимости (индекс прибыльности):